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A menudo consideramos la prima al comprar y vender warrants para juzgar si es lo suficientemente barata y arriesgada. De hecho, ¿qué significa la prima para los inversores?
Para entender el significado, puedes empezar con la fórmula de premium.
[Precio de ejercicio + (precio de garantía Prima (garantía de venta) = ×100% precio de acción positivo
¿Qué significa esto? Tomando como ejemplo el warrant de suscripción, si la fórmula se divide en dos partes, la primera parte: [precio de ejercicio + (precio del warrant × relación de canje de acciones)], se puede abreviar como [coste total de ejercicio], es decir, el La prima es: las necesidades de acciones. Los inversores pueden comprar warrants al precio actual y conservarlos hasta su vencimiento.
Por ejemplo, el precio de mercado de una garantía de compra de HSBC es de 0,77 yuanes, el tipo de cambio es de 10 a 1, el precio de ejercicio es de 117 yuanes y el precio actual de HSBC es de 116,5 yuanes. La fórmula muestra que la prima de esta tarjeta es del 7%.
[117+(0.77×10)-116.5] Prima (warrant de venta) =× 100% = 7% 116.
Esto significa que si los inversores compran esta garantía de HSBC al precio actual y la mantienen hasta la fecha de vencimiento, el precio de las acciones de HSBC aumentará un 7% desde el precio actual de 116,5 yuanes a 124,7 yuanes. un equilibrio.
Supongamos que hay dos warrants, la prima del Warrant A es del 10% y la prima del Warrant B es del 20%. La prima del Warrant B es más alta y las acciones subyacentes deben aumentar más bruscamente, de modo que los warrants mantenidos puedan cerrarse al vencimiento. Sería más rentable comprar el warrant A de esta manera, pero si el inversor sólo quiere entrar y salir rápidamente, no querrá conservarlo hasta su vencimiento. En muchos casos, los inversores sólo tienen warrants de 5 y 10 días y luego los venden en el mercado para arbitraje o limitación de pérdidas. El nivel de la prima significa poco para los inversores.
Pero en ocasiones, la prima tiene un valor de referencia. A continuación se presentan dos situaciones en las que una prima adquiere significado.
En primer lugar, supongamos que hay dos warrants con los mismos activos subyacentes, precios de ejercicio y fechas de vencimiento, pero uno de ellos tiene un precio más alto y la prima calculada también es más alta.
Los términos de los dos warrants son exactamente iguales, pero el precio de un warrant es mayor. La única explicación es que su volatilidad extendida es mayor, lo que significa que el warrant es más caro. En este caso, la prima ya refleja la magnitud de la prórroga. Si hay dos productos idénticos, por supuesto elige el más barato. Tenga en cuenta que este es el único caso en el que con solo mirar la prima podrá saber qué garantía es más barata y cuál es más cara. Pero en realidad, hay muy pocos warrants con exactamente los mismos términos, y la volatilidad extendida es en realidad el indicador real para comparar los precios de los warrants.
En segundo lugar, decimos "si los inversores no tienen la intención de mantener los warrants hasta su vencimiento, el nivel de la prima tendrá poco significado para los inversores", pero a la inversa, si los inversores tienen la oportunidad de mantener los warrants hasta su vencimiento, Puede ser necesario hacer referencia a los niveles de primas. Generalmente, varios inversores pueden mantener un warrant hasta su vencimiento.
1. Compré warrants a corto plazo. Los inversores originalmente apuntaban al valor de los warrants al vencimiento.
2. Compré warrants a largo plazo, pero los inversores saben que su disciplina es baja. Entonces, ¿qué esperar incluso si mantienen la orden hasta su vencimiento en el peor de los casos?
3. Debido a necesidades de cobertura u otras razones, los inversores deben mantener los warrants hasta la fecha de vencimiento.
Si un inversor decide (o se ve obligado) a mantener una garantía hasta la fecha de vencimiento, en realidad se espera que renuncie a todo el valor temporal y solo apunte al aumento de las acciones antes de la fecha de vencimiento. Según este principio, la prima se vuelve relativamente significativa. La definición de prima (como una garantía de compra) es: cuánto deben subir las acciones para que los inversores puedan comprar la garantía al precio actual y mantenerla hasta la fecha de vencimiento. Cuanto menor sea la prima, más fácil será recuperar el capital. En otras palabras, mayores serán las posibilidades de ganar dinero al vencimiento (superior al precio positivo de las acciones).
En este caso, comprar un warrant con una prima no depende del nivel del warrant en sí, sino de cuál es más fácil de pagar (aunque ese warrant puede ser el más caro). Estrictamente hablando, los inversores no toman decisiones con la mentalidad de comprar warrants, sino que sólo consideran los warrants como acciones compradas a un precio más bajo. Datos como la volatilidad extendida y el apalancamiento real son inútiles porque los inversores no se benefician de los cambios a corto plazo en las acciones, sino que solo se centran en si las acciones pueden alcanzar el equilibrio cuando expire el warrant. Esto es diferente de los objetivos y la mentalidad de los warrants de inversión generales. Completamente diferente.