Inversión en bonos a largo plazo
El concepto profesional del libro dice: La duración, también llamada duración, fue propuesta por F.R. Macaulay en 1938. Se calcula convirtiendo los flujos de efectivo futuros en valores presentes con rendimientos actuales, multiplicando cada valor presente por la suma del número de años desde la fecha de vencimiento del bono y luego dividiendo esta suma por el precio actual del bono.
La inversión en sentido amplio generalmente se refiere al tiempo de pago de cada período del flujo de caja del bono.
La duración es una medida de la vida media de un bono, definida como el promedio ponderado del tiempo desde el vencimiento hasta el vencimiento de cada bono, siendo su peso proporcional al valor presente del pago.
La duración es la fecha de vencimiento real de un bono después de tener en cuenta el valor actual de los flujos de efectivo del bono. Existe una relación no lineal entre precio y rendimiento. Pero cuando el precio cambia poco, esta relación no lineal puede considerarse aproximadamente como una relación lineal. En otras palabras, el precio está inversamente relacionado con el rendimiento. Vale la pena señalar que esta relación inversa es diferente para diferentes bonos en diferentes fechas.
Boduo Investment cree que la duración depende de tres factores de un bono: plazo, flujo de caja de pago de principal e intereses, y rendimiento al vencimiento. La duración se mide en años, pero es un concepto diferente al vencimiento de un bono. Con la ayuda de este indicador, puede saber cuánto ha ganado o perdido el fondo investigado debido a cambios en las tasas de interés.
En la inversión en bonos, la duración ha trascendido el concepto de tiempo, y los inversores lo utilizan más para medir la sensibilidad de los cambios en el precio de los bonos a los cambios en las tasas de interés: cuanto más corta es la duración, más sensible es un bono a tipos de interés: cuanto menor sea la sensibilidad, menor será el riesgo; a la inversa, cuanto mayor sea la duración, mayor será la sensibilidad del bono a los tipos de interés y mayor el riesgo.
(Información de Bodao Investment Guan Wei)
Aplicación de duración
(1) Cuando otros factores son iguales, cuanto más larga sea la fecha de vencimiento, más largo será el duración Cuanto más larga.
(2) En igualdad de condiciones, cuanto mayor sea la tasa de cupón de un bono, más corta será la duración del bono con la tasa de cupón. Porque los inversores pueden recuperar su capital inicial más rápido.
(3) La duración de un bono cupón cero es siempre igual al plazo. Por ejemplo, la duración de un bono cupón cero a 10 años es 10, lo que significa que es más probable que el precio de un bono cupón cero fluctúe. Los fondos de cobertura internacionales compran bonos de cupón cero para protegerse cuando anticipan que las tasas de interés caerán, porque el precio de los bonos de cupón cero aumenta más rápido que el de los bonos convencionales.
(4) En términos generales, cuando el rendimiento del bono disminuye, la duración aumenta; cuando el rendimiento del bono aumenta, la duración disminuye.
(5) La duración no incluye riesgos relacionados con el crédito de los bonos. Por ejemplo, un bono corporativo con una calificación AAA y una duración de 5,0 será menos volátil que un bono corporativo con una calificación CCC y una duración de 5,0. Por lo tanto, no se puede saber si una empresa es más volátil que otra basándose únicamente en la duración.
(6) La cartera de inversiones necesita conocer la duración de la curva. La duración de la curva es una medida de la sensibilidad de una cartera a los cambios en la forma de la curva de rendimiento (inclinación o planitud). Las carteras con una duración de la curva positiva tienen un mejor rendimiento cuando la curva de rendimiento es pronunciada y peor cuando la curva es plana; las carteras con una duración de la curva negativa tienen un rendimiento peor cuando la curva de rendimiento es pronunciada y un mejor rendimiento cuando la curva es plana;
(7) La cartera de inversiones necesita conocer la duración del diferencial. Se refiere al cambio de puntos porcentuales en el precio de un activo específico cuando el diferencial con respecto a los bonos del Tesoro cambia en 100 puntos básicos.
Si la aplicación anterior sigue siendo difícil de entender, Bodo Investment enfatiza que la duración es el cambio porcentual aproximado en el precio de un bono para un cambio dado en las tasas de interés. Para ello, basta con tener conocimientos a largo plazo sobre la inversión en bonos.
(La información proviene de BoDao Investment Guan Wei)