¿Cuáles son los tipos de estrategias financieras para los grupos empresariales y cómo deberían posicionarse las estrategias financieras? ,
1. Estrategia financiera inicial
1. Posicionamiento estratégico financiero inicial
Dado que la solidez financiera del grupo empresarial es relativamente frágil en la etapa inicial, Para agregar mejor los recursos y aprovechar al máximo las ventajas de la integración financiera, se requiere objetivamente que los grupos empresariales adopten estrategias financieras integradas y estandarizadas. Además, desde la perspectiva de la relación recíproca entre los riesgos operativos y los riesgos financieros, los mayores riesgos operativos deben ir acompañados de menores riesgos financieros para mantener el principio de estabilidad en las estrategias financieras. Las principales características de la gestión estratégica financiera en la etapa primaria son la estabilidad y la integración.
(1) Estrategia de financiación de capital social
En la etapa inicial del grupo, el riesgo de financiación de deuda es muy alto, o el capital de endeudamiento del acreedor debe basarse en un alto riesgo. prima, por lo que los costos de financiación de la empresa son elevados. Por lo tanto, la mejor manera no es la financiación mediante deuda sino la financiación mediante capital social. Para la financiación de capital social, dado que la rentabilidad de las empresas durante este período no es muy alta o incluso negativa, los capitalistas de riesgo desempeñarán un papel importante. La razón por la que los capitalistas de riesgo están dispuestos a invertir dinero en una empresa no es para ver sus rendimientos negativos actuales, sino para ver su alto crecimiento en el futuro. Desde un punto de vista financiero, dado que la empresa tiene muy pocos o ningún ingreso imponible en esta etapa, incluso si utiliza deuda para operar, no puede obtener ningún beneficio fiscal (no existe una función de ahorro fiscal). Teniendo en cuenta la estrategia prudente, se deben hacer hincapié en los principios de gestión integral en la etapa inicial de financiación del capital social. Esto significa que el grupo empresarial debe determinar una relación activo-pasivo razonable (por ejemplo, no superior al 40%) durante un largo período de tiempo como límite máximo del control de la financiación de la deuda del grupo, ninguna filial tiene derecho a asumir pasivos externos; estará controlada por la matriz del grupo Unificar Pasivos Externos. Hay dos razones: primero, utilizar la ventaja de la escala de préstamos para reducir los costos de la deuda; segundo, limitar los derechos de financiamiento de las subsidiarias para garantizar el orden y la integración de la gestión financiera general del grupo.
(2) Estrategia de inversión integral
El propósito de fortalecer la gestión de la estrategia de inversión integral es mejorar la eficiencia del capital. En la etapa inicial, los grupos empresariales a menudo no pueden expandirse en el extranjero debido a fondos insuficientes y no tienen suficiente fortaleza financiera ni base psicológica para soportar el riesgo de fracaso de la inversión. Más importante aún, el éxito o el fracaso de la selección del proyecto afectará directamente el desarrollo futuro de la empresa. Por lo tanto, basándose en diversos factores, los grupos empresariales en la etapa inicial deben implementar una estrategia de inversión integrada. Para los grupos empresariales, las estrategias de inversión integradas son más distintivas y significativas, ya que todos los derechos de toma de decisiones de inversión se concentran en la sede del grupo y no todas las subsidiarias tienen derechos de toma de decisiones de inversión, la empresa matriz propone direcciones de desarrollo de inversiones futuras, similares a las de la empresa matriz; políticas industriales. La matriz prioriza áreas de inversión futura, otorgando así a sus filiales los fondos que necesitan para sus proyectos. Después de la aprobación y confirmación por parte de la sede administrativa, la sede es responsable de asignar los fondos necesarios para el proyecto y debe determinarse estrictamente de acuerdo con el monto del presupuesto del fondo del proyecto, y la empresa matriz es responsable de la aprobación y aprobación del presupuesto; asignación de fondos. (3) Sin política de dividendos: dado que los ingresos de la empresa no son altos en la etapa inicial y requiere una gran acumulación por consideraciones prudentes, la política de distribución en este momento debería ser cero dividendos. Si no se requieren dividendos, también se deben considerar principalmente los dividendos en acciones. 2. La implementación de la estrategia financiera se centra en la formulación de la estrategia financiera en la etapa inicial. El segundo problema al que se enfrentan las empresas es cómo implementar esta estrategia, es decir, implementar estrategias financieras. En términos generales, la implementación de la estrategia sigue los siguientes principios y procedimientos: (1) Implementar plenamente las intenciones estratégicas financieras.
En otras palabras, los accionistas e inversores, los altos directivos de la empresa e incluso los empleados (incluido el personal financiero) deben identificarse plenamente con las intenciones y el contenido estratégico financiero de la empresa, llegar a un consenso y ponerlos en práctica. (2) Formule un plan de implementación de la estrategia financiera, incluidos planes de desarrollo financiero para el futuro cercano y los próximos tres años, que incluyan: primero, con base en el plan de desarrollo de la empresa, determine el plan del proyecto de gastos de capital para el futuro cercano y los próximos tres años. en segundo lugar, sobre la base del plan de gastos de capital, determinar el plan de financiación de la empresa incluye cuándo recaudar fondos, la elección de los métodos de financiación y el tamaño del importe de la financiación, en tercer lugar, tratar la distribución de dividendos con cautela; El desarrollo de la empresa es inseparable de la acumulación interna. Sólo la acumulación puede dar a la empresa resistencia y fuerza, por lo que no se recomienda ningún tipo de dividendo. (3) La gestión financiera se basa en la producción y la I + D. El personal de gestión financiera coopera con los departamentos de producción e I + D para realizar el trabajo, desempeñar un papel en el apoyo, asesoramiento y coordinación de la gestión corporativa y esforzarse por garantizar la implementación de prioridades estratégicas como, por ejemplo. Orientación a la producción y orientación al mercado. 2. Desarrollo de la estrategia financiera 1. Desarrollo del posicionamiento de la estrategia financiera La demanda de capital durante el período de desarrollo es mucho mayor que la capacidad de oferta de capital, y el financiamiento de la deuda no es la primera opción durante este período (los altos riesgos operativos conducirán a mayores intereses de la deuda tasas de interés y altos costos de deuda). Después del período inicial de centralización obligatoria, la dirección de la estrategia financiera del grupo empresarial se ha vuelto cada vez más clara: el consenso cognitivo de las subsidiarias y otras empresas miembros sobre la estrategia financiera general del grupo empresarial, la iniciativa consciente para su implementación y la estrategia. La capacidad de inversión también ha mejorado considerablemente. Las estrategias comerciales y las características de riesgo de los grupos empresariales requieren que en esta etapa los grupos empresariales adopten una estrategia financiera sólida orientada al desarrollo. Tiene el siguiente contenido: (1) Estrategia de financiación relativamente estable Dado que la demanda de capital es mucho mayor que la capacidad de oferta de capital (es decir, el límite y la capacidad de deuda asequibles), la financiación de la deuda no es la primera opción durante este período (alta operación). (los riesgos inducirán mayores tasas de interés de la deuda, lo que resultará en mayores costos de capital), por lo tanto, el conflicto de la escasez de capital aún debe resolverse de las siguientes maneras: primero, los inversionistas corporativos aumentan la inversión y, segundo, la mayoría de las ganancias se retienen dentro del mercado. compañía. (2) Estrategia de inversión moderadamente diversificada. Dado que cada departamento de la empresa propone una agenda para su propia búsqueda de ganancias, y también tienen ciertas capacidades de inversión, tienden a descentralizar su selección de proyectos de inversión y sus decisiones de proyectos en función de diferentes situaciones. Incluyendo: primero, la inversión del proyecto depende de su monto y su impacto en los intereses generales de la empresa para determinar los derechos de toma de decisiones en diferentes niveles; segundo, una estricta toma de decisiones de inversión y gestión de proyectos pequeños y medianos. En determinadas circunstancias, los grandes proyectos de inversión pueden basarse en la ampliación de la capacidad de producción, por lo que sus riesgos en la toma de decisiones no son mayores que los de los proyectos de inversión pequeños y medianos. En otras palabras, los proyectos de inversión pequeños y medianos pueden ser inversiones exploratorias. desde la perspectiva del ajuste estratégico, el riesgo de su decisión de inversión puede ser mayor que el de los proyectos de inversión a gran escala. En este caso, los grandes proyectos de inversión pueden adoptar un sistema de aprobación o archivo descentralizado, mientras que los proyectos pequeños y medianos pueden adoptar un sistema de toma de decisiones directa más centralizado, y el tercero es adoptar un método flexible de suministro de fondos para proyectos; Para las grandes empresas (como los grupos empresariales), los fondos necesarios para sus proyectos de inversión pueden obtenerse mediante una combinación de suministro independiente y suministro centralizado. 2. Implementación de estrategias financieras durante el período de desarrollo El período de desarrollo es el período en el que un grupo empresarial tiene la vitalidad más fuerte y está lleno de riesgos. Por lo tanto, fortalecer la implementación de estrategias financieras y mantener un seguimiento efectivo es muy importante para el desarrollo del grupo. En términos generales, la implementación de estrategias financieras durante el período de desarrollo considera principalmente los siguientes aspectos: (1) Medir razonablemente la velocidad de desarrollo del grupo. El desarrollo de los grupos empresariales está restringido por dos aspectos: en primer lugar, la capacidad de comercialización y la tasa de crecimiento de las ventas; en segundo lugar, la capacidad de financiación. (2) Buscar activamente oportunidades de mercado y hacer pleno uso de diversos instrumentos financieros para recaudar fondos activamente. Durante el período de desarrollo, la mayoría de los problemas financieros que enfrentan los grupos empresariales se centran en la escasez de fondos. Durante este período, habrá más oportunidades de mercado para cubrir la brecha de capital y los medios y métodos serán más flexibles. (3) Planificar integralmente los proyectos de inversión. El objetivo de la financiación es la inversión en proyectos, y los proyectos de inversión deben considerarse de forma totalmente estratégica desde su establecimiento, aprobación hasta su implementación. (4) Promover activamente la gestión del crédito comercial para servir a la implementación integral de estrategias financieras. La razón por la que la gestión del crédito comercial es particularmente importante durante este período es: en primer lugar, al fortalecer la gestión del crédito comercial, se puede reducir en gran medida la ceguera del crecimiento respecto del crecimiento de las ventas, colocando así la intención estratégica del marketing en primer lugar en la evaluación financiera estricta. De esto, podemos realizar la interacción entre el marketing y la gestión financiera y mejorar la solidez integral de la implementación de estrategias comerciales. En segundo lugar, podemos reducir significativamente las deudas incobrables y los costos de cobranza, acelerar la recuperación de las cuentas por cobrar y mejorar así la liquidez de las empresas. activos, compensando la falta de capital y reduciendo el monto del préstamo y los pagos de intereses; en tercer lugar, proporciona una buena base para futuras operaciones estandarizadas y el fortalecimiento de la gestión del sistema. tres. Estrategia de gestión financiera de vencimiento 1.
Posicionamiento de una estrategia financiera madura El surgimiento de una agresiva competencia de precios entre competidores señala el final de la fase de crecimiento. En este momento comienza a aparecer una etapa de madurez con ventas altas y estables y márgenes de beneficio razonables, y los riesgos operativos volverán a disminuir. Durante este período, un aspecto del cambio estratégico fue mantener la participación de mercado existente y mejorar la eficiencia. Además, el flujo de caja neto positivo hace posible el endeudamiento y el pago. Dado el alto margen de efectivo neto por acción actual, el índice de pago de dividendos seguramente aumentará. En correspondencia con los riesgos operativos y las características financieras antes mencionados, las estrategias financieras en esta etapa incluyen principalmente: (1) Las estrategias de inversión radicales son relativamente conservadoras. La radicalidad en esta etapa es la liberación de la "energía" de las estrategias conservadoras en el. dos primeras etapas. Su significado se puede resumir de la siguiente manera: se puede adoptar un índice de endeudamiento relativamente alto para utilizar eficazmente el apalancamiento financiero para las subsidiarias con mercados relativamente estables, un índice de endeudamiento más alto significa un mayor rendimiento sobre los activos netos para la empresa matriz; (2) Las mayores ventajas financieras de los grupos empresariales que utilizan activamente los recursos del mercado para reemplazar el capital de las empresas maduras residen en su propia entrada de efectivo y en las mayores oportunidades de financiación que ofrece el mercado. Las estrategias de financiación radical incluyen principalmente: Primero, los accionistas aprovechan la oportunidad para transferir capital. En segundo lugar, los grupos empresariales aprovechan la oportunidad para mejorar su estructura de capital y aumentar la eficiencia de la utilización del apalancamiento financiero. En tercer lugar, los grupos empresariales con condiciones maduras pueden optar por cotizar y emitir acciones a través de operaciones financieras sobre la base de operar un determinado departamento, división, sucursal o filial. (3) Las estrategias de inversión flexibles y diversas se centran en la transformación tecnológica y realizan actividades de inversión. En los grupos empresariales maduros, sus estrategias de inversión abordan principalmente la cuestión de si la capacidad de producción existente puede satisfacer el mercado. ¿Cómo satisfacer la demanda del mercado, reducir costos y realizar un desarrollo de productos en profundidad? En respuesta a los cambios ambientales, por un lado, debemos considerar las direcciones futuras de las inversiones y, por otro, debemos basarnos en la realidad. (4) Ampliar los horizontes de inversión y centrarse en posicionar direcciones de inversión futuras. La madurez es la etapa más difícil y triste para un grupo empresarial. Lo que es aún mejor es que existe un flujo de caja como garantía, no hay crisis crediticia, no hay riesgo operativo y no hay mayor presión del mercado. La razón por la que me siento triste es que la dirección de desarrollo futuro del grupo debe considerarse de ahora en adelante, y los gerentes deben analizar y decidir los factores inciertos en el futuro. (5) Estrategia sólida de gestión de costos Si un grupo empresarial maduro quiere ganar participación de mercado y obtener ganancias, sólo puede obtener ganancias con la ayuda de la gestión de costos interna bajo un precio de mercado determinado. Por tanto, en esta etapa la gestión financiera es más importante que en cualquier otro momento o etapa. (6) Estrategia de distribución con alto ratio de pago de dividendos. El impulso inversor de los inversores proviene de las expectativas de ingresos, y la realización de las expectativas de ingresos, a su vez, promueve un nuevo entusiasmo inversor. En la etapa de madurez, las empresas tienen suficiente flujo de caja y los inversores tienen fuertes expectativas de ganancias. Por lo tanto, las ventajas de formular oportunamente una estrategia de distribución con una alta tasa de dividendos superan las desventajas. 2. Implementar una estrategia financiera madura. Un grupo empresarial maduro no solo se debe a su participación de mercado relativamente estable, sino también a su tecnología de gestión cada vez más madura. Por lo tanto, el enfoque de la implementación de la estrategia financiera no es dejar que los gerentes se preocupen por operaciones específicas. e implementación, sino para permitirles mantener en su gestión la conciencia y el reconocimiento de las estrategias actualmente adoptadas por el grupo. Por lo tanto, en el proceso de implementación, la cuestión principal es resolver la sensación de preocupación del gerente. Sobre esta base, se debe prestar atención a resolver las siguientes cuestiones: (1) Desde la perspectiva de los incentivos relativos y los mecanismos de restricción, mejorar la gobernanza corporativa y racionalizar los incentivos de gestión de los gerentes. (2) Estandarizar el sistema y controlar los riesgos. En la etapa madura, las estrategias financieras de los grupos empresariales tienden a ser radicales, con una alta utilización del apalancamiento financiero y altos riesgos financieros. Sin embargo, la intención estratégica de la sede no es matar al grupo ni aumentar artificialmente los riesgos, sino aprovechar de forma activa y constante las ventajas de las operaciones de deuda. Cuatro. Estrategias financieras en una recesión 1. Posicionamiento de estrategias financieras durante la recesión La capacidad de una empresa para generar flujo de efectivo positivo durante el vencimiento no puede continuar para siempre (a menos que cree un mercado enorme que continúe indefinidamente), porque la demanda del mercado para el producto eventualmente disminuirá gradualmente. En este momento, los riesgos operativos relevantes son aún menores que en la etapa madura y aún se puede utilizar financiamiento de alto endeudamiento. Durante este período, la empresa no necesita recaudar fondos para reinvertir y debe utilizar el potencial de las operaciones de deuda para generar flujo de caja y pagar a los inversores lo antes posible. La estrategia financiera formulada por la empresa cubre los siguientes contenidos: (1) Estrategia de asignación centralizada de recursos financieros El mayor problema que enfrentan los grupos empresariales en esta etapa es que debido a la estrategia de descentralización adoptada por la administración, es difícil realizar un control centralizado. y asignar recursos financieros, lo que dificulta el ajuste cuando sea necesario. Ante esta situación y en línea con la necesidad de ajuste estratégico, la centralización fiscal debe realizarse sobre la base de la descentralización. (2) Estrategia de financiación con un ratio de endeudamiento elevado Los grupos empresariales que entran en el período de regeneración pueden mantener un ratio de endeudamiento elevado sin necesidad de ajustar su estructura de capital radical.
Esto se debe a que: En primer lugar, el período de regeneración es el período de gestación de una nueva vitalidad del grupo empresarial, que está lleno de riesgos. Cuando el mercado de capitales está relativamente desarrollado, si el nuevo negocio tiene un enorme potencial de crecimiento y potencial de mercado, los inversores racionales estarán dispuestos a asumir riesgos, y un alto índice de endeudamiento significa una tasa de rendimiento, si el nuevo mercado no es ideal, los inversores lo harán; hacer suposiciones sobre inversiones futuras se basa en la autoevaluación, porque los inversionistas y acreedores razonables son plenamente capaces de juzgar si el valor de liquidación de los activos del grupo empresarial excede el valor nominal de sus deudas mediante la evaluación de las perspectivas futuras del grupo empresarial. Por lo tanto, este entorno de mercado proporciona condiciones objetivas para que los grupos empresariales adopten políticas de elevado endeudamiento. En segundo lugar, como se mencionó anteriormente, no es que las empresas en el período de regeneración no tengan solidez financiera, sino que sus operaciones futuras están llenas de diversos riesgos y, por supuesto, oportunidades de regeneración. Por lo tanto, la estrategia de alto endeudamiento es factible y capaz para el propio grupo, respaldada por sus industrias existentes. Sin embargo, cabe señalar que el financiamiento de la deuda en recesión debe centrarse en el valor realizado de los activos para reducir el costo de futuras crisis financieras. (3) Debido a la necesidad de ajustar la estructura empresarial, es más probable que las estrategias de distribución con altas tasas de contribución cambien y ajusten la estructura de capital en el futuro. Por lo tanto, los grupos empresariales en el período de regeneración deben considerar la posibilidad de proporcionar los rendimientos necesarios a los accionistas existentes, lo que no es sólo una compensación por las oportunidades de inversión de los accionistas existentes, sino también una compensación por su “alto riesgo y bajo rendimiento” en las etapas de inicio y desarrollo. Sin embargo, los altos rendimientos tienen un cierto límite y no perjudican la inversión necesaria para el desarrollo futuro del grupo empresarial, es decir, adoptar una estrategia de distribución con el mismo efecto que la política de dividendos residuales. 2. Implementación de estrategias financieras durante la recesión La estrategia financiera durante la recesión es defensiva. Los pasos generales son retroceder primero o avanzar mientras se retrocede. Por lo tanto, debemos considerar tanto la expansión y el desarrollo como el ajuste y la reducción. Para implementar efectivamente la estrategia financiera de combinar avance y retroceso, se deben resolver los siguientes problemas financieros: (1) Fortalecer la concentración financiera y asegurar la implementación de la estrategia desde la perspectiva institucional. (2) Mejorar y fortalecer la gestión del flujo de caja mediante: recortar costos o mejorar el flujo de caja de la sede corporativa, invertir fondos en nuevas industrias o áreas que requieran más fondos ajustando la estructura de capital, vendiendo el capital de la división y parte de los activos (esto; es Estrategia de abandono financiero); para sucursales o subsidiarias que no se pueden vender, pero cuya presencia perjudica el flujo de caja del grupo, se debe implementar activamente una estrategia de liquidación financiera y terminar sus operaciones comerciales para reducir mayores pérdidas financieras. (3) Evaluar la viabilidad financiera de ingresar a nuevas áreas y plantear o resolver problemas financieros durante el proceso de implementación. 5. Conclusión En comparación con las estrategias competitivas exitosas, las estrategias financieras tienen una diferencia de valor general mayor. La estrategia competitiva debe ajustarse al entorno externo que enfrenta la empresa, y la estrategia financiera debe adaptarse a la etapa de desarrollo de la empresa y estar relacionada con las características de riesgo y retorno de las partes interesadas. Obviamente, la estrategia financiera se centra principalmente en los aspectos financieros de las decisiones estratégicas, pero no puede verse de forma aislada. La estrategia financiera, al igual que otras subestrategias de una empresa, debe ubicarse en la estrategia general de cooperación y competencia formulada e implementada por la empresa para juzgar su idoneidad.