¿Por qué los fondos cerrados también pierden dinero? ¿Cuál es la pérdida?
A finales de agosto de 2020, había 8.814 administradores de fondos de capital privado registrados en todo el país, 48.522 fondos de inversión de capital privado registrados y la última escala de gestión fue de 315 billones de yuanes. No solo superó los 3 billones. marco de yuanes por primera vez, pero solo había 8. La nueva escala aumentó en 720 mil millones de yuanes por mes.
Aunque recaudar fondos es la tarea principal que enfrentan la mayoría de los inversores de capital privado, el capital privado no acepta a todos los que vienen. En los últimos años, el capital privado a largo plazo, tanto cuantitativo como subjetivo, ha dejado de recaudar fondos y ha controlado la escala para garantizar la rentabilidad. Algunos fondos de capital privado han lanzado sucesivamente productos de fondos con un período de cierre de 3 a 5 años, lo que no sólo proporciona a los inversores una ventaja. mejor experiencia de inversión, pero también eso deja suficiente tiempo para que las grandes empresas crezcan.
Recientemente, una firma de capital privado en Beijing lanzó un producto con un período de cierre de 15 años, causando controversia en el mercado. Algunas personas en la industria sienten envidia de que "no le falta dinero", y algunas personas relacionadas con los valores han comentado que las acciones A tienen un promedio de 3 a 5 ciclos alcistas y bajistas, pero establecen un período cerrado de 15 años en la secundaria. Un mercado con buena liquidez es realmente inaceptable. Jiang Xin, socio fundador y director de control de riesgos de Mingze Capital, también señaló que la duración recomendada actual de los productos de fondos de inversión de capital privado de valores es de 15 años, y el producto de fondo de capital privado cerrado de 15 años lanzado esta vez equivale a una operación cerrada.
01. Cuanto mayor sea el tiempo de inversión, más dinero ganarás. El fondo perdió un 70% el 13 de marzo.
Debido a que el mercado tiene un ciclo operativo determinado, establecer un período cerrado puede evitar reembolsos frecuentes por parte de los inversores, lo que no solo es beneficioso para la operación del administrador, sino que también asegura retornos para los tenedores de fondos. Pero, ¿es cierto que cuanto más largo sea el periodo de inversión, más dinero se gana? No precisamente.
Aunque es una innovación de la industria para productos de capital privado que llevan 15 años cerrados, no hay mucho beneficio como referencia en términos de datos históricos. En 2004, Zhao Danyang cooperó con Shenzhen State Investment para establecer el "Fondo Colectivo Shenzhen State Investment-Tongxin (China) Trust", que fue considerado el primer fondo de capital privado brillante de China. Hasta ahora, la industria de fondos de capital privado de China ha pasado por 16 años de altibajos.
Pero no fue hasta 2014 que se abrió el sistema de registro de fondos de capital privado, dándole personalidad jurídica al capital privado. Al mismo tiempo, el capital privado como administrador puede emitir productos de forma independiente. El primer fondo de capital privado soleado mencionado anteriormente también tomó la iniciativa de liquidarse en 2008. Actualmente, los fondos de capital privado que llevan más de 15 años en el mercado y operan normalmente deben constituirse antes de finales de agosto de 2005 y actualizar su patrimonio neto en agosto. Los datos de Private Equity Pai Pai Network muestran que solo hay dos productos fiduciarios que cumplen con los requisitos.
"Dragon Capital Markets" y "Dragon Enterprise Capital Markets" se establecieron en junio de 2003 y 2004, respectivamente. También son los dos únicos fondos de capital privado con un patrimonio neto normal superior a 15 años. A finales de agosto, los rendimientos acumulados de los dos fondos mencionados desde su creación fueron del **% respectivamente, con rendimientos anualizados superiores al 10%. La gente del sector del capital privado está familiarizada con los dragones. Fundado en 2003, Dragon Team es uno de los equipos de gestión más antiguos del mercado de capital privado chino. Aunque los administradores de los dos fondos anteriores son Hongrui Investments, su principal accionista, Shanghai Yongfeng Investment Management Co., Ltd., anteriormente era Dragon Investment Team.
Debido al pequeño número de fondos establecidos con más de 15 años de antigüedad, fijamos el intervalo estadístico en más de 10 años. Hay 178 fondos de capital privado que cumplen esta condición. Aunque los ingresos de 146 fondos se han duplicado en los diez años transcurridos desde su creación y 11 fondos han estado funcionando durante más de diez años, los ingresos acumulados son inferiores al 50%, que es casi lo mismo que la gestión financiera bancaria.
Más de 10 fondos siguen perdiendo dinero después de más de diez años de establecimiento, con una pérdida máxima que alcanza el 65,2438+0%. En otras palabras, incluso si no se calculan los honorarios de gestión y otros gastos, si invirtió 654,38+0 millones de yuanes hace 654,38+02 años, solo le quedarían 350.000 yuanes. Los 654,38+0 millones de yuanes de hace diez años no son los 654,38+0 millones de yuanes de hace diez años. Lo mismo que los 654,38+0 millones de hoy no es lo mismo. 02. La palabra "cerrado" es rara en los fondos de capital privado y el período de cierre de 15 años es controvertido.
El Centro de Investigación de Activos de Qianbo cree que la emisión de productos cerrados a largo plazo por parte de administradores de fondos de capital privado es un reflejo del desarrollo y progreso de la industria, enriquece la línea de productos de las empresas de capital privado y satisface las necesidades individuales. de inversores, y es adecuado para inversores familiares que compran los antiguos clientes de la empresa. Las instituciones de capital privado mencionadas anteriormente que lanzaron el período cerrado de 15 años también declararon que los inversores que suscribieron los productos del período cerrado de 15 años eran principalmente clientes antiguos.
Estos clientes compraron los productos de la empresa y reconocieron la filosofía de inversión de la empresa. Su principal objetivo de inversión era la herencia patrimonial.
Li Chunyu, fundador de Private Equity Pai Pai Network, también dijo que la emisión de productos cerrados por parte de administradores de capital privado es una señal de progreso de la industria, y un período de cierre moderado ayuda a los inversores a obtener rendimientos relativamente generosos. Pero para los inversores, los productos cerrados a corto plazo son más aceptables y la colocación privada es relativamente más fácil.
Pero la esencia de un fondo de inversión es en realidad un administrador de fondos de inversión, y las capacidades de inversión sostenidas son la competitividad central de las instituciones de capital privado. Qianbo Asset afirmó además que un período de cierre demasiado largo también tiene desventajas. Las mayores desventajas son los problemas de liquidez y el riesgo que corre el administrador de cambiar de administrador del fondo. Si el administrador del fondo cambia pasivamente varias veces durante el período de cierre de 15 años, los diferentes administradores del fondo tendrán diferentes estilos de inversión, lo que inevitablemente afectará el funcionamiento normal del producto.
Dijeron Hou y Hou Shicheng en una entrevista con Paipai. com cree que, aunque un período de cierre más largo puede evitar el comportamiento de los inversores individuales que persiguen altibajos, cultivará conceptos de inversión a largo plazo y, en última instancia, hará que los administradores y los inversores ganen. Sin embargo, sólo han pasado unos pocos años desde que el mercado de capital privado de China se volvió más popular. En la actualidad, el período de cierre de tres a cinco años es relativamente razonable, pero el período de cierre de 15 años es de hecho demasiado largo, con demasiadas variables durante el período, lo que deja muy pocas opciones para los inversores.
Liang Bin, presidente de Li Bin Investment, también dijo que desde una perspectiva de inversión, los activos con baja liquidez son más fáciles de obtener ganancias, por lo que si los productos con un período de cierre de 15 se operan correctamente, los retornos pueden ser Se esperaba, pero también hay algunos problemas, como las capacidades operativas, el riesgo moral, la permanencia de los administradores de fondos, etc. Por lo tanto, desde la perspectiva de un inversor, puede no ser rentable asumir riesgos operativos, riesgo moral y sacrificar la liquidez de los activos para obtener un posible rendimiento.
En opinión de Jiang Xin, socio fundador y director de control de riesgos de Mingze Capital, para los gestores, los fondos estables a largo plazo pueden permitir a los gestores de fondos de capital privado realizar inversiones a largo plazo con mayor tranquilidad sin tener que considerar fluctuaciones a corto plazo y frecuentes problemas de reembolso por parte de los clientes. Pero para los inversores comunes, la liquidez del producto es escasa y el período de inversión demasiado largo. Por lo tanto, desde la perspectiva de proteger los intereses de los inversores, no se recomienda establecer un período de cierre de producto prolongado, y se deben considerar plenamente los atributos financieros de los inversores y la liquidez de inversión de los clientes.
Además, Paipai.com también observó que aunque tanto el capital privado como el capital público tienen productos de fondos cerrados con diferentes vencimientos, a juzgar por el nombre del fondo, los fondos públicos a menudo indican en el nombre que el fondo cerrado El fondo estará cerrado durante dos o tres años, pero los fondos cerrados emitidos por capital privado rara vez retiran dinero del nombre del fondo. El período de cierre se acuerda estableciendo los elementos del producto en el contrato.