Las empresas tienen rentabilidad en la financiación de deuda

La relación entre rentabilidad y riesgo de financiación de la deuda es la siguiente: La financiación de la deuda, como forma importante de financiación empresarial, tiene un efecto de apalancamiento financiero y un efecto de escudo fiscal. El apalancamiento financiero significa que la deuda de una empresa aumenta su relación activo-pasivo, y la existencia de intereses de la deuda aumenta el grado de apalancamiento financiero, aumentando así el riesgo financiero de la empresa. La ley tributaria establece que los pagos de intereses son deducibles de impuestos, mientras que los dividendos distribuidos a los propietarios son obligatorios.

Para quienes pagan impuestos sobre la renta, la financiación mediante deuda tiene ciertas ventajas de compensación fiscal sobre la financiación mediante acciones, que es el efecto de protección fiscal.

Para evitar riesgos financieros crecientes y aprovechar al máximo las ventajas del financiamiento de deuda, el orden de financiamiento óptimo enfatizado por la teoría del orden jerárquico es: financiamiento endógeno primero, financiamiento de deuda después y financiamiento de capital al final. Por lo tanto, cuando una empresa rentable y bien administrada enfrenta una buena oportunidad de inversión, sus fondos internos pueden cubrir la mayoría de sus necesidades de financiamiento sin endeudarse en grandes cantidades. Sin embargo, si una empresa tiene poca rentabilidad y no puede cubrir sus necesidades de financiación mediante financiación interna, tenderá a utilizar la financiación mediante deuda. Esta situación es más evidente en empresas en crisis financiera. Debido al conflicto de intereses entre accionistas y acreedores, en condiciones de asimetría de información, los accionistas tienden a invertir el financiamiento de deuda en proyectos más riesgosos, de modo que si el proyecto tiene éxito, los accionistas recibirán ingresos residuales; si el proyecto fracasa, los accionistas solo soportarán; responsabilidad limitada, los acreedores sufrirán deudas incobrables. Por lo tanto, cuanto más rentable es una empresa, menor es la proporción de financiación mediante deuda, y cuanto menos rentable es una empresa, más importante es la financiación mediante deuda. Con base en el análisis anterior, planteamos la hipótesis:

Hipótesis 1: La escala de financiamiento de la deuda está relacionada negativamente con la rentabilidad.