¿Cómo hacer una buena inversión de capital riesgo?
Hay muchos factores que contribuyen al éxito del capital de riesgo de EE. UU., como los incentivos fiscales gubernamentales y las garantías legislativas. , pero lo más fundamental es su mercado secundario que atiende a capital de riesgo y empresas de riesgo de alta tecnología y su modelo organizativo de instituciones de capital de riesgo que regula y restringe el comportamiento de los operadores. Resumiendo la historia del desarrollo y el modelo de la industria de capital de riesgo de Estados Unidos, creo que vale la pena aprender de las siguientes experiencias exitosas.
(1) El rápido desarrollo del capital riesgo es inseparable de las políticas preferenciales del gobierno.
Con el fin de apoyar el capital de riesgo y mejorar el entorno de inversión, el gobierno ha formulado las correspondientes políticas preferenciales para fomentar la inversión de capital en campos de alta tecnología con altos riesgos y altos rendimientos. En resumen, destacan principalmente los siguientes aspectos:
1. La implementación de incentivos fiscales para proyectos de inversión en industrias y empresas emergentes dedicadas al desarrollo y producción de alta tecnología es una de las medidas importantes adoptadas por varios países para promover el desarrollo de la industria del capital de riesgo. Por ejemplo, Estados Unidos adopta un sistema tributario diferencial para los ingresos por inversiones a largo plazo, permitiendo que las ganancias y pérdidas de capital se compensen entre sí. Para las empresas de capital riesgo aprobadas, todas las ganancias de capital en un plazo de ocho años pueden compensarse, mientras que las inversiones en I+D se reducen en un 25%.
2. Garantía de crédito. Los gobiernos de todo el mundo han establecido fondos de garantía de crédito para proporcionar un cierto porcentaje de préstamos bancarios a empresas grandes, medianas y pequeñas, alentar a los bancos a otorgar préstamos anticipados para proyectos de alta tecnología de alto riesgo y desempeñar el papel de bancos. como principales canales de inversión. En Estados Unidos, la Small Business Administration garantiza préstamos bancarios para pequeñas empresas, con un 85% garantizado por 155.000 dólares y un 90% garantizado por 155.000 dólares.
3. Subvenciones económicas. Los gobiernos de varios países utilizan subsidios financieros para estimular a las empresas a desarrollar la industria del capital riesgo. La administración Reagan en Estados Unidos firmó la Ley de Desarrollo de Pequeñas Empresas en 1982, que estipulaba que los departamentos con gastos en I+D superiores a 100 millones de dólares debían asignar el 0,3% de sus presupuestos para apoyar el desarrollo de pequeñas empresas de alta tecnología.
4. Contratación pública. Es muy necesario abrir el mercado inicial para las actividades de innovación tecnológica a través de la contratación pública y promover el desarrollo del capital de riesgo y las industrias de alta tecnología. Estados Unidos ha formulado leyes de contratación pública para apoyar a las industrias de alta tecnología y a las industrias estratégicas. A mediados de la década de 1960, el Departamento de Defensa de Estados Unidos compraba casi todos los productos de circuitos integrados y el 40% de los dispositivos semiconductores. Poco después de que la administración Clinton llegara al poder, en su "Plan Económico Integral", con el fin de apoyar el mercado inicial de productos innovadores, la adquisición gubernamental de computadoras y productos relacionados ascendió por sí sola a 9 mil millones de dólares.
(2) El sano desarrollo del capital riesgo requiere protección legislativa.
El sano desarrollo del capital riesgo de alta tecnología debe estar protegido, restringido y guiado por la ley. Para crear un entorno jurídico propicio al desarrollo del capital de riesgo, es necesario formular leyes sobre el capital de riesgo de alta tecnología. Al promulgar la Ley de Tecnología para Pequeñas Empresas y la Ley de Desarrollo e Innovación Tecnológica, Estados Unidos no solo brinda protección legal para la transformación de logros científicos y tecnológicos de alta tecnología en productos básicos, sino que también estipula políticas gubernamentales en materia de exenciones de impuestos, garantías de crédito, etc. . Al mismo tiempo, estas leyes protegen los intereses de los inventores e inversores innovadores en empresas de alta tecnología, guían a las empresas de alta tecnología y a las empresas de capital de riesgo para que operen de acuerdo con las normas legales, aceptan la gestión y supervisión de las agencias autorizadas pertinentes y protegen los derechos e intereses legítimos de los inversores y las inversiones.
(3) La formación de una gran cantidad de capital de riesgo depende de un buen entorno económico de mercado y de mercados financieros desarrollados.
Los altos ingresos son la fuerza impulsora fundamental para estimular el desarrollo del capital de riesgo. Un buen entorno económico de mercado y mercados financieros desarrollados proporcionan condiciones y canales para que el capital de riesgo obtenga altos ingresos. La formación de una gran cantidad de capital de riesgo requiere un entorno económico de mercado que sea propicio para la transferencia de capital o acciones de empresas de riesgo, que se basa en el sistema de acciones de las empresas de riesgo de alta tecnología y un mercado de comercio de valores desarrollado. La propiedad clara puede definir claramente la distribución de intereses entre empresarios e inversores, y las transferencias de acciones o transacciones de capital pueden realizar dichos intereses. Por lo tanto, los mercados financieros desarrollados han creado las condiciones para el desarrollo de la industria del capital de riesgo. Además, para permitir que un gran número de pequeñas y medianas empresas que no cumplen las condiciones para cotizar en bolsa realicen transacciones de acciones, muchos países también han establecido mercados secundarios.
Este tipo de mercado de valores emite principalmente acciones de empresas de nueva creación y los estándares de emisión son más bajos que los del mercado principal. Siempre que la escala y el capital de las empresas de riesgo cumplan ciertos estándares, pueden emitir acciones en este mercado. El mercado OTC en los Estados Unidos y el Nasdaq (Sistema Automatizado de Cotizaciones de la Asociación Nacional de Distribuidores de Valores) desarrollado sobre esta base se crearon para la negociación de acciones de pequeñas y medianas empresas de alta tecnología que no están calificadas para cotizar en la bolsa de valores. . La creación del segundo mercado de juntas ofrece, por un lado, la posibilidad de financiación directa para las empresas de riesgo de alta tecnología y, por otro, también proporciona un canal para la apreciación y salida del capital de riesgo. Para el desarrollo del capital de riesgo, si la inversión gubernamental es una transfusión de sangre y la reducción del impuesto sobre la renta sobre las ganancias de capital es una reposición de sangre, entonces el establecimiento del mercado de segunda junta debe formar su propia función hematopoyética.
(4) La forma organizativa eficaz de las instituciones de capital riesgo es regular y restringir a los operadores, lo cual es la clave para garantizar el funcionamiento exitoso del capital riesgo.
Las instituciones de capital riesgo realizan actividades de inversión altamente inciertas. El establecimiento de formas organizativas y mecanismos operativos eficaces para resolver problemas como la propiedad ficticia de activos, la flexibilización de las restricciones presupuestarias y el "control interno" está directamente relacionado con el éxito o el fracaso de la industria del capital de riesgo. Después de medio siglo de desarrollo y evolución en la industria estadounidense del capital de riesgo, la sociedad en comandita se ha convertido en la corriente principal de su forma organizativa. Los principales inversores de esta sociedad se denominan socios comanditarios, mientras que los administradores clave se denominan socios generales. Los socios colectivos asumen una responsabilidad ilimitada por la operación, pero el ratio de aportación de capital es muy bajo (generalmente 65438 0% de la inversión total) y el rendimiento es muy alto (20% del beneficio total más gastos de gestión). Los socios comanditarios tienen una responsabilidad limitada y no participan en el funcionamiento ni la gestión de la empresa, pero utilizan los términos del contrato para vincular a los socios generales. También forman parte del consejo de administración y ejercen influencia en las decisiones importantes. Estos socios generales son los verdaderos capitalistas de riesgo. No sólo tienen experiencia en capital de riesgo, sino que también tienen experiencia en gestión y tienen un fuerte sentido de la toma de riesgos y el deseo de lograr altos rendimientos. En términos de operaciones específicas, generalmente se registra primero una sociedad de responsabilidad limitada, con inversores privados que controlan la empresa como accionistas, y luego se lanza una institución de capital de riesgo con la empresa como socio general. Los socios comanditarios tienden a ser una variedad de inversores institucionales, incluidos fondos de pensiones, compañías de seguros, corporaciones e inversores individuales. Esta forma organizativa combina eficazmente el mecanismo de incentivos y el mecanismo de restricción del capital de riesgo, regula y restringe el comportamiento de los operadores y garantiza el buen funcionamiento del mecanismo de capital de riesgo.
(5) La inversión de alta calidad y el talento empresarial son la garantía del éxito del capital riesgo.
La experiencia del desarrollo de la industria del capital riesgo en Estados Unidos muestra que la innovación tecnológica es la base para iniciar un negocio y el motor para mejorar el potencial de desarrollo de la empresa y la capacidad de las empresas tecnológicas. La innovación proviene de la selección y formación de talentos. Las empresas extranjeras de riesgo y las sociedades de capital riesgo conceden gran importancia a la selección y formación de talentos. Los capitalistas de riesgo no sólo necesitan tener una gran conciencia de los riesgos y paciencia para obtener rendimientos del riesgo, sino que también deben tener una visión de inversión con visión de futuro y ser capaces de elegir buenos proyectos para la inversión. También deben proporcionar orientación y consulta al respecto. las actividades comerciales de empresas de riesgo, recomendar talentos e incluso participar en las Gestión Empresarial. Según la experiencia de Silicon Valley en los Estados Unidos, los capitalistas de riesgo deben ser talentos integrales que comprendan tanto la gestión empresarial como la tecnología de ingeniería, y tengan experiencia en inversiones financieras, y las empresas de capital de riesgo deben ser una colección de esos talentos. Además, el papel de los emprendedores de riesgo también es importante. Los ingresos del capital riesgo provienen del éxito de las empresas de riesgo. Sin los talentos destacados de los emprendedores de riesgo, este tipo de éxito sería difícil de lograr sólo con fondos de capital de riesgo. Por lo tanto, se puede decir que el excelente capital de riesgo y los talentos del capital de riesgo son la garantía del éxito de la industria del capital de riesgo extranjero.
(6) Los métodos de inversión flexibles son una forma eficaz de diversificar y reducir los riesgos de inversión.
La industria del capital de riesgo se caracteriza por una alta inversión y altos riesgos. No solo requiere múltiples canales para absorber fondos, reunir suficiente capital de riesgo, garantizar el suministro efectivo de capital de riesgo y mejorar la capacidad de resistir riesgos. , pero lo que es más importante, es necesario apuntar a industrias de alto riesgo Identificar las causas de los riesgos en el proceso de inversión de riesgo en tecnología y tomar medidas efectivas de prevención de riesgos. Los métodos internacionalmente aceptados son la inversión de cartera y la inversión conjunta. La llamada inversión de cartera significa que las empresas de capital riesgo a menudo invierten sus fondos en múltiples empresas o proyectos de riesgo cuando invierten.
De esta manera, si una inversión fracasa, se puede compensar con los ingresos de otra inversión, y los beneficios económicos de la cartera de inversiones pueden asegurar la recuperación de fondos, compensar las pérdidas con ganancias y desarrollarse gradualmente sobre la base de mantener una balanza de pagos. La inversión conjunta se refiere a la inversión conjunta de múltiples empresas de capital de riesgo en empresas de riesgo o proyectos de riesgo con grandes necesidades de capital para evitar que una empresa haga todo lo posible. Además, las empresas extranjeras de capital de riesgo también participan en negocios distintos del capital de riesgo, como el arrendamiento y la compra de empresas de alta tecnología, y la emisión de acciones y valores de empresas de alta tecnología para garantizar que la empresa tenga otras fuentes estables de capital. ingreso. Al adoptar esta estrategia de capital de riesgo flexible y diversa, podemos dispersar y reducir los riesgos tanto como sea posible, aumentar la rentabilidad y promover el funcionamiento estable del capital de riesgo.
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