¿Con qué aspectos debemos partir a la hora de realizar un análisis financiero de fusiones y adquisiciones corporativas?

1. Riesgos financieros y prevención antes de fusiones y adquisiciones

Antes de implementar el plan MA, la empresa MA debe seleccionar. la empresa objetivo y los métodos específicos de MA. Por lo tanto, los riesgos ante MA son principalmente los riesgos que conllevan estas dos opciones.

1. En condiciones de economía de mercado, como entidad económica independiente, el comportamiento de MA de una empresa no sólo debe ajustarse a sus propios intereses, sino también a la estrategia de desarrollo a largo plazo de la entidad compradora. El propósito de MA es principalmente buscar sinergias, lograr una reorganización estratégica o ciertos objetivos específicos. Por lo tanto, antes de MA, debemos considerar cuidadosamente la selección de una empresa objetivo adecuada, pero en la práctica, hay muchos casos de fallas en la selección múltiple. Por ejemplo, muchas empresas llevan a cabo ciegamente fusiones y adquisiciones mixtas o entran ciegamente en campos no relacionados, y finalmente caen en el malentendido de la diversificación, que las arrastra hacia abajo y no favorece el desarrollo de la principal empresa compradora. Todas estas son pérdidas de riesgo causadas por no considerar la empresa objetivo.

2. Hay muchas formas de MA para las empresas, incluida la adquisición de capital, la adquisición de activos y la fusión. Las adquisiciones de acciones incluyen adquisiciones de acciones generales, adquisiciones de acciones de control y adquisiciones de acciones de deuda. Hay cuatro tipos de adquisiciones de activos: expansión de escala, cotización en bolsa y reestructuración y reemplazo. Cada método requiere una cantidad diferente de capital y los diferentes métodos de MA tienen sus pros y sus contras. Por lo tanto, las empresas de MA deben elegir métodos de MA apropiados en función de su propia escala de capital y las ventajas y desventajas de varios métodos para reducir las pérdidas por riesgo causadas por la selección.

2. Riesgos financieros y prevención durante la etapa de implementación del MA

1.

El riesgo de financiación se refiere a si una empresa puede recaudar fondos suficientes durante el proceso de fusión y adquisición y si puede garantizar el buen progreso de la fusión y adquisición. Si los acuerdos de financiación son inadecuados o la conexión con las operaciones comerciales es imperfecta, surgirán riesgos financieros. Si la financiación se realiza demasiado pronto, se obtendrán muchos beneficios evitables; si la financiación se retrasa demasiado o será demasiado lenta, habrá fondos insuficientes o anormales; suministro de fondos, lo que resultó en La fusión fracasó. Por lo tanto, los acuerdos de financiación también son el centro del proceso de fusiones y adquisiciones. Hay dos formas principales de financiación: financiación interna y financiación externa.

Financiamiento interno significa que todos los fondos requeridos por la empresa provienen de fondos retenidos internamente. La ventaja de la financiación endógena es que no hay necesidad de pagar intereses y no hay presión para pagar el préstamo, lo que puede reducir el coste de las fusiones y adquisiciones y la posible imagen de quiebra provocada por el impago del préstamo. tiene desventajas que no pueden ignorarse. Para aprovechar al máximo los fondos propios, en primer lugar, la escala de las empresas chinas es generalmente relativamente grande. Las pequeñas empresas no pueden permitirse por sí solas el enorme capital necesario para las fusiones y adquisiciones. El pleno uso de valiosos fondos propios para fusiones y adquisiciones afectará la capacidad de la empresa para responder al mercado externo y resistir riesgos. Si no se puede realizar una financiación adicional sin problemas, es muy probable que la empresa no pueda funcionar con normalidad, y mucho menos el plan de fusión de la empresa.

La financiación externa se refiere al uso de medios externos por parte de las empresas para recaudar fondos de MA, incluida la financiación de capital, la financiación de deuda y la financiación de valores híbridos.

La financiación mediante acciones se refiere a la financiación de empresas mediante el aumento de capital y la ampliación de acciones. Al emitir una gran cantidad de acciones para financiación, se puede recaudar una gran cantidad de fondos disponibles a largo plazo y, dado que las acciones en sí no tienen una fecha de pago de intereses ni un período de reembolso definidos, el riesgo de capital de la empresa es menor. Sin embargo, dado que la emisión de acciones lleva mucho tiempo, las tarifas de emisión a pagar son relativamente altas, lo que no favorece la conexión de fondos en el proceso de MA. Es más probable que los accionistas diluyan su control sobre la empresa debido. a grandes accionistas, o incluso los principales accionistas pierden el control de toda la empresa no es propicio para el desarrollo a largo plazo de la empresa.

La financiación mediante deuda se refiere a un medio para que las empresas obtengan fondos mediante préstamos. El costo de capital de los préstamos y la financiación es bajo y los intereses pagados pueden deducirse antes de impuestos, logrando el efecto de evasión fiscal. Además, el endeudamiento y la financiación requieren poco tiempo, no diluirán el control de los accionistas sobre la empresa y los procedimientos son simples y fáciles de utilizar. Sin embargo, la financiación mediante deuda tiene grandes limitaciones. A las empresas con elevados índices de endeudamiento les resulta difícil obtener fondos de esta manera. Los bancos o los acreedores tienen condiciones estrictas para proporcionar fondos. Una vez que una empresa no logra comprender adecuadamente la escala de la deuda, el índice de endeudamiento excesivo o los riesgos comerciales de la empresa, se enfrentará a un enorme riesgo de quiebra si no puede pagar los préstamos y los intereses vencidos.

Para resolver los riesgos financieros, primero debemos elegir razonablemente los métodos y estructuras de financiamiento de fusiones y adquisiciones, y seguir el principio de minimizar los costos de capital; además, el financiamiento de deuda y el financiamiento de capital deben mantener una proporción adecuada; La deuda a plazo y la deuda a largo plazo deben combinarse razonablemente para minimizar los riesgos financieros. Finalmente, al elegir un plan de financiamiento, las empresas de MA deben elegir la mejor combinación de métodos de financiamiento, planificar la estructura de financiamiento, evaluar integralmente los posibles riesgos financieros de varios planes y elegir un plan con menos riesgo bajo la premisa de asegurar el logro de MA. objetivos.

2. Riesgos de la información en fusiones y adquisiciones empresariales.

Debido a la asimetría de la información, el riesgo moral, la "ingeniería oculta" y la influencia de las políticas legales, una gran cantidad de riesgos de información a menudo quedan ocultos en fusiones y adquisiciones. Debido a la asimetría de información entre las dos partes en la fusión y adquisición, el cedente a menudo empaqueta a la empresa objetivo, oculta información desfavorable y exagera información favorable, mientras que el adquirente a menudo exagera su propia fortaleza y crea espacio para expectativas y la divulgación de información. de ambas partes es insuficiente o está distorsionado. Por lo tanto, hay muchos casos de fusiones y adquisiciones que fracasan o de personas que son engañadas después de la transacción.

Por un lado, las medidas de prevención de riesgos de la información deben exigir que la otra parte sea veraz y completa, no induzca a error, divulgue toda su información y ofrezca garantías; por otro lado, debe investigar y evaluar cuidadosamente; el entorno externo y la situación interna de la otra parte, y comprender plenamente su estado actual y sus riesgos potenciales. Divulgar información y garantizar que todas las partes de la fusión y adquisición revelen toda la información que merecen en el lenguaje más directo, razonable, científico, profesional y claro, y hagan representaciones, compromisos y garantías. Incluyendo: el cedente garantiza al adquirente que no se oculta ninguna información importante, y el adquirente garantiza al cedente que tiene las capacidades legales y financieras para adquirir la empresa objetivo con el fin de proteger sus propios intereses y eliminar posibles riesgos en la fusión y adquisición. Para posibles riesgos, se debe exigir a la otra parte que proporcione un compromiso por escrito como garantía para prevenir riesgos y como base para reclamos, y se deben estipular en el contrato de MA medidas correctivas como la responsabilidad por incumplimiento de contrato para cortar los problemas de raíz. .

3. Tomar riesgos.

El pago en efectivo significa que la empresa utiliza el efectivo como herramienta para adquirir la empresa, que tiene el mayor riesgo financiero. En primer lugar, existen requisitos muy estrictos sobre el flujo de efectivo y la cantidad de la empresa, que es la clave para completar la fusión y adquisición; en segundo lugar, debido al uso directo de efectivo para el pago, es muy probable que se produzcan diferencias de cambio; en tercer lugar, los pagos en efectivo conducirán a una reducción del capital contable, pueden provocar resistencia de los accionistas a las fusiones y adquisiciones y aumentar los riesgos financieros de las fusiones y adquisiciones.

El canje de acciones consiste en intercambiar las acciones del adquirente por las acciones de la empresa objetivo, es decir, intercambiar acciones por acciones. El uso de swaps de acciones y financiación de acciones diluirá el control de los accionistas sobre la empresa, y el riesgo de dilución de las acciones está determinado por la tasa de dilución de las acciones. Cuando la tasa de dilución de las acciones cambia drásticamente antes y después de una fusión, significa que la fusión traerá enormes riesgos de dilución de las acciones para los accionistas originales de la empresa. Si la tasa de dilución del capital después de la emisión de nuevas acciones es inferior a 50, significa que el riesgo de dilución del capital es alto; por el contrario, significa que el riesgo de dilución del capital es bajo; Cuando el capital de un accionista importante está tan diluido que no puede controlar eficazmente la empresa posterior a la fusión, y el accionista principal no está dispuesto a renunciar a este control, el accionista principal puede oponerse a la fusión, haciéndola imposible. Además, la emisión de nuevas acciones con fines de MA no sólo es costosa, sino que también requiere mucho tiempo y es compleja.

Para fusiones y adquisiciones con pagos en efectivo, la primera consideración es la liquidez de los activos. Cuanto mayor sea la calidad de los activos corrientes y los activos rápidos, mayor será la liquidez, lo que también demuestra que la empresa puede obtener fondos de adquisición de forma rápida y sin problemas.

Debido a que el riesgo de liquidez es un riesgo estructural de activos y pasivos, es difícil de resolver en el mercado y debe compensarse ajustando los activos y pasivos. Al mismo tiempo, fortalecer la gestión del capital de trabajo y reducir el capital de trabajo. Al establecer una cartera de activos líquidos y aplicar parte de los fondos a una cartera de valores con alto crédito y buena liquidez, podemos lograr tanto liquidez como rentabilidad, satisfacer las necesidades de liquidez de las empresas MA y reducir los riesgos de liquidez.

Para las fusiones y adquisiciones basadas en acciones, el crecimiento, las oportunidades de desarrollo, la complementariedad y la sinergia de la empresa objetivo deben considerarse de manera integral, los activos de ambas partes deben evaluarse de manera integral y la relación de intercambio de acciones debe determinarse correctamente. En la actualidad, los estándares o bases de conversión utilizados por ambas partes en la fusión y adquisición para la relación de canje de acciones incluyen principalmente el precio de las acciones por acción, los activos netos por acción, las ganancias por acción, etc.

3. Riesgos financieros tras fusiones y adquisiciones y su prevención

Después de fusiones y adquisiciones, los principales riesgos son los riesgos de integración.

Si no se pueden tomar medidas positivas para integrar rápidamente la empresa adquirida en la estructura organizativa de la empresa adquirida después de la fusión, la fusión aún puede fracasar.

Se debe realizar una revisión financiera cuidadosa antes de la integración. La revisión financiera antes de la integración incluye una revisión de los recursos propios y las capacidades de gestión de la empresa MA, así como una revisión de la empresa objetivo. Una revisión financiera previa a la integración puede proporcionar un análisis de viabilidad para las operaciones de la empresa MA. Los problemas financieros de las empresas adquiridas también pueden descubrirse mediante auditorías, de modo que se pueda orientar el proceso de integración y mejorar la eficiencia de la integración. El objetivo principal de la revisión financiera es permitir que la parte adquirente determine el estado financiero de la empresa adquirida. El contenido de la revisión incluye los activos tangibles e intangibles que deben integrarse después de la fusión, la inversión de capital requerida y el almacenamiento negativo de la empresa. estructura, capacidades de financiación existentes, etc. Fortalecer la integración de estructuras organizacionales luego de fusiones y adquisiciones corporativas. La integración de la estructura organizacional es principalmente la configuración organizacional después de fusiones y reorganizaciones corporativas, y la clave son los acuerdos de personal de ambas partes de la fusión. Las empresas de fusiones y adquisiciones deben formular el sistema de gestión y las normas laborales de la empresa posterior a la fusión lo antes posible de acuerdo con los objetivos de desarrollo de la empresa, a fin de aprovechar al máximo los talentos. Trate de retener los talentos tanto como sea posible y evite que el comportamiento del equipo se debilite, la irresponsabilidad, los derechos negativos y la alteración del orden de trabajo durante el proceso de rodaje. Después de las fusiones y adquisiciones, para aprovechar al máximo las ventajas del capital humano y aprovechar aún más su potencial, es necesario evaluar correctamente el valor del capital humano en función de sus características. Después de MA, el desempeño operativo de la mayoría de las empresas mejorará significativamente en el futuro. Como resultado, la escala de activos continúa expandiéndose, la rentabilidad continúa disminuyendo y hay una falta de conexiones internas y el necesario apoyo mutuo entre las diferentes unidades de negocios. El negocio principal y el negocio secundario competirán por recursos corporativos limitados, arrastrando al negocio principal hacia abajo y haciendo que el negocio secundario sea insostenible. Este fenómeno se debe en gran medida a la falta de énfasis en la integración de estrategias financieras después de fusiones y adquisiciones.

En resumen, cómo evitar los riesgos de MA es la cuestión central en las fusiones y adquisiciones corporativas. Los riesgos de MA son posibles, no inevitables. Por lo tanto, siempre que se tomen en serio las medidas preventivas, el objetivo esperado de AM es alcanzable.