¿Cuáles son las formas de distribución de dividendos para las empresas cotizadas en mi país?
1. Determinación del plan de distribución
La distribución de dividendos está relacionada con la estructura de capital de la empresa, que se compone de los fondos necesarios para la inversión. Por tanto, en la práctica, la política de dividendos está sujeta tanto a las oportunidades de inversión como al costo del capital.
La política de dividendos residuales consiste en calcular el capital social requerido para la inversión de acuerdo con una determinada estructura de capital objetivo (estructura de capital óptima) cuando la empresa tiene buenas oportunidades de inversión, luego retener el excedente y luego transferirlo. Las ganancias restantes se distribuyen como dividendos.
Al adoptar una política de dividendos residuales, debemos seguir cuatro pasos:
(1) Establecer la estructura de capital objetivo, es decir, determinar la relación entre capital social y capital de deuda. Bajo esta estructura de capital, el costo promedio ponderado del capital alcanzará un nivel mínimo;
(2) Determinar la cantidad de capital social requerido para la inversión bajo la estructura de capital objetivo;
( 3) El máximo Maximizar el uso de ganancias retenidas para cumplir con la cantidad de capital social requerido para el plan de inversión;
(4) Si hay un excedente después de que se cumple el capital social requerido para el plan de inversión, se distribuirá a los accionistas como dividendos.
2. Razones para adoptar esta política
Seguir una política de dividendos residuales significa que la empresa sólo utiliza el excedente restante para distribuir dividendos. La razón fundamental para hacer esto es mantener una estructura de capital ideal y minimizar el costo promedio ponderado del capital.
Segunda política de dividendos, fija o en continuo crecimiento
1. Determinación del plan de distribución
Este tipo de política de dividendos consiste en fijar el dividendo anual en un nivel relativamente estable. nivel y permanece sin cambios durante un largo período de tiempo. Los pagos anuales de dividendos sólo pueden aumentarse si la empresa cree que las ganancias futuras aumentarán de manera significativa e irreversible.
2. Razones para adoptar esta política
El objetivo principal de una política de dividendos de crecimiento fijo o continuo es evitar reducciones de dividendos debido a una mala gestión. Las razones para adoptar esta política de dividendos son:
(1) Los dividendos estables transmiten información al mercado sobre el desarrollo normal de la empresa, lo que favorece el establecimiento de una buena imagen de la empresa y mejora la confianza de los inversores en el empresa y estabilizar el precio de las acciones.
(2) Un monto de dividendo estable es útil para que los inversores organicen los ingresos y gastos de dividendos, especialmente para aquellos accionistas que dependen en gran medida de los dividendos. Las acciones con dividendos altos o bajos no serán populares entre estos accionistas y los precios de las acciones caerán en consecuencia.
(3) Una política de dividendos estable puede no estar en línea con la teoría del dividendo residual, pero considerando que el mercado de valores se verá afectado por muchos factores, incluido el estado psicológico de los accionistas y otros requisitos, para Para mantener los dividendos en un nivel estable, incluso posponer algunos planes de inversión o desviarse temporalmente de la estructura de capital objetivo puede ser más beneficioso que reducir los dividendos o reducir la tasa de crecimiento de los dividendos.
La desventaja de esta política de dividendos es que los pagos de dividendos están desconectados de las ganancias. Cuando las ganancias son bajas, todavía es necesario pagar dividendos fijos, lo que puede conducir a una escasez de fondos y al deterioro de las condiciones financieras. Al mismo tiempo, no podemos mantener un costo de capital bajo como la política de dividendos residuales;
Tercero, política de tasa de pago de dividendos fija
1. Determinación del plan de distribución
La política de tasa de pago de dividendos fija es la determinación de la empresa de la relación entre dividendos y dividendos. ganancias, y Una política a largo plazo de pagar dividendos a esta tasa. Según esta política de dividendos, los dividendos anuales fluctúan con la calidad operativa de la empresa. Los dividendos son mayores en los años en que las ganancias son grandes y menores en los años en que las ganancias son pequeñas.
2. Razones para adoptar esta política
Quienes abogan por la implementación de una tasa de dividendo fija creen que esto puede hacer coincidir estrechamente los dividendos con las ganancias de la empresa, reflejando así el principio de ganar. más y ganar menos puntos En principio, cada accionista debe recibir un trato justo. Sin embargo, según esta política, los dividendos varían mucho cada año, lo que fácilmente puede hacer que la empresa se sienta inestable y no favorece la estabilización del precio de las acciones.
Cuarto, política de dividendo normal bajo más dividendo extra
1 Determinación del plan de distribución
La política de dividendo normal bajo más dividendo extra es que la empresa suele. Pague solo un dividendo fijo bajo y luego pague dividendos adicionales a los accionistas en función de las condiciones reales en los años con mayores ganancias. Sin embargo, el dividendo adicional no es fijo y no significa que la empresa aumente permanentemente la tasa de interés indicada sobre las acciones.
2. Razones para adoptar esta política
(1) Esta política de dividendos aporta mayor flexibilidad a la empresa. Cuando la empresa tiene menos ganancias o requiere más fondos para invertir, puede mantener un dividendo bajo pero normal, y los accionistas no sentirán la disminución de los dividendos, pero cuando las ganancias aumentan significativamente, puede distribuir adecuadamente los dividendos y contribuir con parte de la economía; prosperidad La distribución de beneficios a los accionistas aumenta su confianza en la empresa y ayuda a estabilizar el precio de las acciones.
(2) Esta política de dividendos puede permitir a los accionistas que dependen de los dividendos recibir al menos un ingreso por dividendos bajo pero estable cada año, atrayendo así a estos accionistas.
Datos ampliados
Factores que influyen en la formulación de la política de distribución de dividendos
1. Restricciones legales
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Se estipula que las empresas no pueden utilizar capital (incluido el capital social y las reservas de capital) para distribuir dividendos. El pago de dividendos no puede reducir el capital autorizado. Una empresa no puede pagar dividendos si su capital se ha reducido o se ha reducido pagando dividendos.
2. Restricciones a la acumulación empresarial
Para limitar la arbitrariedad de los dividendos empresariales, según las disposiciones legales, los beneficios de la empresa después de impuestos deben retirarse primero del fondo de previsión legal. . Además, se anima a las empresas a retirar los fondos de previsión. El fondo de previsión legal sólo podrá retirarse cuando alcance el 50% del capital social. El beneficio neto tras retirar el fondo de previsión legal puede utilizarse para dividendos.
3. Restricciones al beneficio neto
Se estipula que el beneficio neto anual acumulado de la empresa debe ser positivo antes de que se puedan distribuir dividendos y las pérdidas de años anteriores puedan compensarse por completo.
4. Límite de exceso de ganancias acumuladas.
Debido a que el impuesto sobre la renta que pagan los accionistas cuando reciben dividendos es más alto que el impuesto sobre las ganancias de capital en sus transacciones bursátiles, muchos países estipulan que las empresas no deben exceder las ganancias acumuladas una vez que las ganancias retenidas de la empresa superan el nivel reconocido por. ley, se cobrarán impuestos adicionales. La ley china no impone ninguna restricción a los beneficios acumulativos de una empresa.
5. Restricciones a la incapacidad de pago
Basadas en la protección de los intereses de los acreedores, si la empresa no puede pagar sus deudas, o el pago de dividendos provocará que la empresa Si pierde su solvencia, no puede pagar dividendos.
En segundo lugar, factores de los accionistas
1. Elusión estable del impuesto sobre la renta
La principal fuente de ingresos de algunos accionistas son los dividendos y, a menudo, exigen que la empresa pague de forma estable. dividendos. Creen que es arriesgado capturar ganancias de capital reteniendo ganancias y provocando un aumento en el precio de las acciones. Si una empresa retiene una mayor parte de sus ganancias, enfrentará la oposición de estos accionistas.
2. Dilución del control
Cuando una empresa paga mayores dividendos, provocará una reducción de las ganancias retenidas, lo que significa que aumenta la posibilidad de emitir nuevas acciones en el futuro. y la emisión de nuevas acciones inevitablemente diluirá el control de la empresa es algo que los accionistas que tienen el control de la empresa no quieren ver. Por lo tanto, si no pueden conseguir más fondos para comprar nuevas acciones, preferirán no pagar dividendos.
En tercer lugar, factores de la empresa
1. Estabilidad de las ganancias
El hecho de que una empresa pueda obtener ganancias estables a largo plazo es una base importante para sus decisiones sobre dividendos. Las empresas con ganancias relativamente estables tienen mayor capacidad de pago de dividendos que las empresas con ganancias relativamente inestables, porque las empresas con ganancias estables tienen más confianza en mantener una tasa de pago de dividendos más alta.
2. Liquidez de los activos
Pagar más dividendos en efectivo reducirá las tenencias de efectivo de la empresa y reducirá la liquidez de los activos; es necesario que la empresa mantenga un cierto grado de liquidez de los activos; de.
3. La capacidad de pedir dinero prestado
Las empresas con una fuerte capacidad de endeudamiento (relacionada con la liquidez de los activos de la empresa) pueden adoptar una política de dividendos elevada porque pueden obtener el efectivo necesario. de manera oportuna; las empresas con baja capacidad de endeudamiento quieren retener más superávit, por lo que a menudo adoptan una política de dividendos bajos.
4. Oportunidades de inversión
Las empresas con buenas oportunidades de inversión requieren un fuerte apoyo financiero, por lo que a menudo pagan pequeños dividendos e invierten la mayor parte de su excedente. Las empresas que carecen de buenas oportunidades de inversión tienden a pagar dividendos más altos porque retener grandes cantidades de efectivo deja los fondos inactivos. Debido a esto, las empresas en crecimiento suelen adoptar políticas de dividendos bajos; las empresas en proceso de contracción empresarial suelen adoptar políticas de dividendos altos.
5. Coste de capital
En comparación con la emisión de nuevas acciones, las ganancias retenidas son un canal de financiación económico sin comisiones de financiación. Por tanto, teniendo en cuenta el coste del capital, si la empresa necesita ampliar su capital, también debería adoptar una política de dividendos bajos.
6. Demanda de deuda
Las empresas con grandes necesidades de pago de deuda pueden recaudar fondos para pagar deudas pidiendo prestado nueva deuda y emitiendo nuevas acciones, o pueden pagar deudas directamente mediante la acumulación empresarial. Si la empresa considera apropiado esto último (por ejemplo, el primero tiene altos costes de capital o tiene dificultades para acceder al mercado de capitales debido a otras restricciones), reducirá los dividendos.
Cuatro. Otras restricciones
1. Restricciones del convenio de deuda
Los contratos de deuda de una empresa, especialmente los contratos de deuda a largo plazo, a menudo tienen cláusulas que limitan los pagos en efectivo de la empresa, lo que la obliga a adoptar un nivel bajo. política de dividendos.
2. Inflación
En el caso de la inflación, el poder adquisitivo del fondo de depreciación de la empresa disminuye, lo que dará lugar a fondos insuficientes para reemplazar los activos fijos. En este momento, el superávit se utilizará como fuente de fondos para compensar la disminución del poder adquisitivo de los fondos de depreciación, por lo que la política de dividendos de la empresa suele ser estricta durante los períodos de inflación.
Enciclopedia Baidu-Distribución de dividendos