¿Por qué el adquirente aceptaría la fusión con Youku Tudou?
Youku afirmó que para ampliar la escala de sus productos y servicios, Youku ha estado considerando adquisiciones e inversiones estratégicas para complementar sus negocios y activos, y establecer alianzas estratégicas. En marzo de este año, Youku y Tudou llegaron a un acuerdo para fusionarse en forma de intercambio del 100% de las acciones.
Youku cree que las futuras adquisiciones e inversiones estratégicas de la empresa pueden contener incertidumbres y riesgos, que incluyen:
1. Costos y dificultades relacionados con la integración de negocios adquiridos y la gestión de negocios de mayor escala;
2. Posible pérdida significativa de fondo de comercio;
3. Altos costos de adquisición y financiamiento;
4. Potenciales pasivos financieros y pasivos intangibles u ocultos; >
5. No lograr los objetivos, beneficios u oportunidades esperados para aumentar los ingresos;
6. Después de que la junta directiva aprueba adquisiciones importantes o transacciones de inversión, es difícil cumplir con sus deberes y responsabilidades. Posibles quejas o litigios relacionados con otras responsabilidades para el cumplimiento de los requisitos legales aplicables;
7. Riesgos con diferentes recursos y prioridades de gestión.
Si la fusión con Tudou no se puede completar a tiempo, la planificación comercial y las operaciones de Youku podrían verse interrumpidas. Youku dijo que aunque la compañía espera completar la transacción de fusión y adquisición con Tudou rápidamente después de obtener la aprobación de los accionistas de ambas compañías, la transacción aún está sujeta a ciertas condiciones generales. Es posible que las dos partes no puedan completar la transacción según lo programado, o interrumpir completamente la transacción y modificar el plan de negocios, lo que tendrá un impacto negativo en el negocio de Youku y en el precio de las acciones de ADS. Además, si esta transacción de fusión y adquisición no se puede completar, la empresa puede enfrentar riesgos adicionales, incluido el pago de costos relacionados con la transacción de fusión y adquisición, honorarios sustanciales por ruptura y el costo de oportunidad de que la administración no pueda concentrarse en otras oportunidades de fusión y adquisición, y cualquier beneficio de las fusiones y adquisiciones no podrán lograrse.
Otro riesgo en el acuerdo es si las dos partes pueden integrarse exitosamente. Para lograr la combinación de negocios y los beneficios esperados, depende de la integración efectiva y rápida de los negocios de las dos compañías. La operación independiente de las dos empresas traerá enormes desafíos para la empresa en muchos aspectos, y es posible que Youku no pueda completar una integración fluida y exitosa. Además, la integración de negocios adquiridos puede requerir importantes recursos de gestión, lo que puede distraer temporalmente la gestión de la empresa y afectar las operaciones diarias de la empresa. En particular, es posible que la empresa no pueda lograr los beneficios esperados en términos de fusión de bibliotecas de contenido, integración de la fuerza de ventas, estructura de ancho de banda más razonable, integración de sistemas, etc.
Mucho antes de que Tudou saliera al mercado, había rumores en el mercado de que Youku iba a ganar a Tudou. Debido a los problemas matrimoniales del fundador, Tudou perdió el mejor momento para salir a bolsa. Por lo tanto, el monto de financiamiento fue solo una cuarta parte del de Youku y su valor de mercado fue solo un tercio del de Youku. En comparación con Youku, Tudou tiene menos capital y una empresa pequeña, por lo que este último teme estar seguro del éxito. Después de que Tudou.com salió a bolsa, el índice de capital del fundador Wang Wei (Weibo) se diluyó a solo el 8,6% y sus derechos de voto eran solo más de una cuarta parte. Cuando el poder del capital está obsesionado con realizar una acción, Wang Wei no puede detenerla.
Los accionistas de Tudou obtuvieron acciones de Youku más prometedoras a través del intercambio de acciones (Youku siempre ha sido el líder en la industria del video de China. Según un ranking global de la industria del video realizado por la empresa de investigación de mercado comScore el año pasado, Youku ocupaba el segundo lugar después YouTube, pero esta clasificación no tiene en cuenta sitios de vídeos no independientes como Tencent Video y Sohu Video). Youku convirtió a un competidor ruidoso en uno "sin sangre" (después de todo, no fue un trato en efectivo). Pero en términos de operaciones específicas, el beneficio más obvio de fusionar ambas es que puede ahorrar algunas inversiones repetidas en transacciones de derechos de autor.
Algunos comentarios en Weibo creen que este es un paso importante para la integración de la industria del video y un evento importante que puede afectar la industria del video, pero yo no lo creo. Los modelos de las dos empresas son casi iguales, el contenido del vídeo también se repite y la segmentación de la audiencia no es obvia. Es cierto que esta transacción deja a Youku con un competidor menos, pero la amenaza para Tencent Video y Sohu Video no es demasiado grande.
El último informe financiero muestra que Youku posee 650 millones de dólares en efectivo y Tudou posee 654,38 dólares + 40 millones de dólares estadounidenses. Esto significa que después de que Youku incorpore a Tudou, no habrá una gran proporción de aumento de efectivo ni un gran aumento de audiencia. Todavía hay que comprar los derechos de autor que se deben comprar, invertir en el ancho de banda del equipo que se debe invertir y luchar por las guerras de derechos de autor que se deben librar. Youku, que sufrió una pérdida de 27,3 millones de dólares en 2011, tiene una nueva carga: Tudou, que perdió 812.000 dólares ese mismo año. A esto no se le puede llamar añadir alas a un tigre. La mayoría de las veces, es "abrazarse juntos para mantenernos calientes".
Sin embargo, esta fusión al menos demuestra que a la industria del vídeo independiente le resulta difícil sobrevivir. Desde Ku6.com (Weibo) hasta Shanda, desde 56.com hasta Thousand Oaks Group, hubo varias estaciones independientes en la industria del video en línea, pero ahora solo están Youku y Tudou. Tanto LeTV como Exciting tienen los recursos y la experiencia de la radio y la televisión. PPlive de Xunlei (Weibo) está tomando la ruta del cliente, y los recién llegados que quieren hacer videos independientes ya han anunciado que no tienen esperanzas.
Sin embargo, Youku Tudou todavía enfrenta la competencia de gigantes tradicionales de Internet como Sohu, Tencent y Qiyi, propiedad de Baidu, especialmente los dos primeros. Al no ser un sitio web independiente ni una empresa que cotiza en bolsa, se desconocen muchos datos bajo el agua. Sin embargo, Sohu tiene cierta influencia en la reputación de los dramas estadounidenses, y Tencent también ha puesto mucho esfuerzo en los dramas de producción propia. Youku Tudou sólo puede hacerles sentir que sus competidores son más grandes, pero no necesariamente "fuertes". ¿Cómo se puede decir que este tipo de fusión y adquisición, que no elimina a los principales competidores ni proporciona una experiencia de visualización única con contenido exclusivo, "sacude" la industria nacional del vídeo?
En última instancia, el vídeo online no es un modelo de negocio probado. Hay datos en línea sobre cuántas personas no ven televisión ahora, pero una gran parte de la audiencia de videos en línea está compuesta por estudiantes universitarios que no tienen televisores. Los estudiantes no son un grupo de calidad en el sentido publicitario. Aunque las audiencias televisivas están envejeciendo, la sociología nos dice que, en términos generales, la juventud y la riqueza están inversamente relacionadas.
Según un informe de KPCB, una institución de capital riesgo estadounidense, el CPM (cargo calculado en base a 1.000 reproducciones de gráficos publicitarios) es sólo un poco más de una décima parte del de la publicidad televisiva, y la publicidad El precio de los vídeos online no es mucho mayor. El mercado mantiene alejados a los actores más pequeños, pero todo es cuestión de exploración y caos. Una transacción así, que puede aclarar el patrón, es nada menos que una fantasía.
Finalmente, déjame hablar sobre el futuro de Youku Tudou en mi opinión. En unos años, es probable que Tudou.com desaparezca como marca independiente, y su fundador, Wang Wei, además de ser director, también desaparecerá de la dirección. Las dos compañías son originalmente una del sur y la otra del norte. Sus estilos son sobresalientes, pero no son similares. Teniendo en cuenta que efectivamente habrá despidos, la agitación interna en Youku Tudou es inevitable en el futuro. En este sentido, los competidores del oponente han aumentado considerablemente sus oportunidades - como el aprovechamiento del talento - gracias a esta unión, que se dice que es una "alianza fuerte".