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¿Qué es una estrategia comercial de inversión cuantitativa?

Comprenda las estrategias de inversión cuantitativa en un artículo

Xiahuaji

La inversión cuantitativa ha recibido cada vez más atención en los últimos años, incluida la escala, la estrategia y el rendimiento. La inversión cuantitativa se refiere al uso de estadísticas y métodos matemáticos para usar computadoras para encontrar una variedad de estrategias de "alta probabilidad" que puedan generar retornos excesivos a partir de datos históricos masivos, ejecutar inversiones estrictamente de acuerdo con el modelo cuantitativo construido por las estrategias y esforzarse por lograr resultados a largo plazo. Estabilidad a plazo. Rentabilidad excedente sostenible por encima de la media.

En comparación con los métodos tradicionales de gestión activa, la inversión cuantitativa es un método de inversión con una gran amplitud de inversión y una baja profundidad de inversión. La inversión cuantitativa enfatiza la inversión disciplinada y puede superar la influencia de las emociones subjetivas de los inversores.

Actualmente se utilizan muchas estrategias en el mercado. Echemos un vistazo a algunas de las principales.

1. Estrategia de mercado neutral

La estrategia de mercado neutral es la estrategia más utilizada en China. Según la teoría CAPM, el rendimiento de las acciones se compone de dos partes: una es el rendimiento beta del riesgo general del mercado y la otra es el rendimiento alfa generado por el propio riesgo de la acción. La estrategia neutral parte de la dimensión de eliminar los riesgos sistémicos del mercado y cubre los riesgos del mercado mediante la construcción de posiciones largas y cortas al mismo tiempo para obtener rendimientos absolutos más estables. El método operativo comúnmente utilizado en China es comprar acciones y vender en corto futuros sobre índices bursátiles con el mismo valor de mercado que las acciones. El modelo de ganancias es que las acciones compradas superan las subidas y bajadas del mercado. La cobertura del valor de mercado no es una cobertura beta completa, pero puede reducir la cantidad de cálculo y la tasa de ajuste de la posición, y es comúnmente utilizada por las instituciones de inversión nacionales.

El punto clave de la estrategia Alpha es que el rendimiento de la cartera de acciones seleccionada debe seguir superando al índice CSI 300. Cuando el mercado sube, el aumento promedio es mayor que el del índice CSI 300. El mercado cae, la caída promedio es menor que la del índice CSI 300 y es sostenible y estable.

Por lo general, los administradores realizan una selección cuantitativa de acciones y construyen carteras de inversión basadas en múltiples dimensiones, como valoración, crecimiento, valor de mercado, impulso, cambios esperados, preocupaciones de capital, indicadores técnicos, eventos, desempeño, etc. 300 asignación de industrias El índice se utiliza como punto de referencia, y las acciones seleccionadas por el sistema se asignan de manera diferencial de acuerdo con la prosperidad macroeconómica y de la industria, y la combinación se ajusta dinámicamente y regularmente en función de los cambios en varios factores.

Construya una estrategia neutral, compre una cartera de acciones de 100 yuanes y futuros sobre índices bursátiles cortos de 100 yuanes. El valor de las carteras largas y cortas es igual:

1. el mercado sube: la cartera de acciones (ganar dinero si sube) ) Rentabilidad del índice (pierde dinero si sube) = 10 (-7) = 3

2. sube) Rentabilidad del índice (pierde dinero si sube) = (-7) 10=3

3 Impacto del mercado: Cartera de acciones (gana dinero si sube) Rentabilidad del índice (pierde dinero si sube). sube) = 10 (7) = 17

El principal riesgo de la estrategia Alpha reside en la estrategia de selección de valores.

El modelo de selección de acciones puede fallar en ciertos períodos de tiempo debido a cambios regulares en el mercado de valores, emergencias y los atributos probabilísticos del propio modelo estadístico, lo que provoca que las acciones largas tengan un rendimiento inferior al del mercado y sufran pérdidas a corto plazo. pérdidas de plazo. Esto requiere que los administradores de fondos mejoren continuamente los modelos de inversión y las habilidades operativas para aumentar la probabilidad de ganar. Además, la estrategia Alpha también se ve afectada por la base. La mayoría de las veces habrá una cierta cantidad de pérdidas por primas y descuentos, y la estrategia es muy importante para el control del riesgo de la base.

2. Estrategia de arbitraje

1. Arbitraje estadístico

El arbitraje estadístico es un análisis estadístico de datos históricos, estimando la distribución de probabilidad de variables relevantes y combinándolas. con análisis de datos fundamentales, utilizado para operaciones de arbitraje.

Utilizar herramientas de análisis estadístico para investigar y analizar datos históricos sobre la relación entre un conjunto de precios asociados, estudiar la estabilidad histórica de la relación, estimar su distribución de probabilidad y determinar las áreas extremas en la distribución. es decir, el dominio de la negación. Cuando la relación de precios en el mercado real entra en el dominio negativo, se puede considerar que esta relación de precios no puede mantenerse durante mucho tiempo. En este momento, existe una mayor probabilidad de éxito al ingresar al mercado de arbitraje.

2. Futuros y arbitraje al contado

Los futuros y el arbitraje al contado se refieren a aprovechar las oportunidades de arbitraje generadas por la expansión de la diferencia de base entre futuros y al contado, apostando en largo sobre los infravalorados. objetivo, corto en el objetivo sobrevaluado y esperando efectivo futuro. Una estrategia de bajo riesgo para cerrar la posición y abandonar el mercado después de que la base regrese a un rango razonable.

La estrategia de futuros y arbitraje al contado se basa en el mecanismo de negociación según el cual la diferencia de base entre los futuros del índice bursátil CSI 300 y el índice CSI 300 convergerá cuando expire. Cuando la diferencia de base entre el índice de futuros y el índice CSI 300 es lo suficientemente grande, se pueden obtener los beneficios generados durante el proceso de convergencia de bases mediante la construcción de una cartera inversa. En la actualidad, en China sólo se puede realizar arbitraje a plazo de "base corta", es decir, cuando la base es mayor que 0, se compran ETF sobre índices bursátiles o una cesta de acciones y, al mismo tiempo, se venden futuros sobre índices bursátiles de igual valor. valor de mercado y cerrar la posición después de que la diferencia de precio converja. Cuando la base es menor que 0, debido a un préstamo de valores insuficiente, es imposible realizar un arbitraje inverso de "base larga" vendiendo ETF de índices bursátiles o comprando una canasta de acciones y comprando futuros sobre índices bursátiles del mismo valor de mercado al mismo tiempo. Cuando el precio de los futuros tiene un gran descuento, el arbitraje inverso se interrumpe debido a los obstáculos en el préstamo de valores, y el estado de descuento se desarrolla libremente. La única manera de hacerlo es a través de un fuerte rebote en el mercado, y los especuladores alcistas elevan el precio a un. estado premium nuevamente. Esta es también una razón importante por la que la prima del mercado no ha podido recuperarse a tiempo.

El principal riesgo del arbitraje al contado es que el precio de mercado fluctúa violentamente, lo que lleva a pérdidas flotantes. La manifestación específica es que la diferencia de base entre los objetivos rastreados no regresa durante mucho tiempo o incluso se revierte, y los ingresos al contado no pueden cubrirse de manera efectiva los costos de transacción, los costos de impacto, los costos en efectivo y otros riesgos.

3. Arbitraje de ETF

El arbitraje de ETF significa que los inversores pueden utilizar una cesta de carteras de acciones para comprar acciones de ETF de un importante distribuidor de ETF o de una empresa de gestión de fondos en el mercado primario, o ETF. las acciones se pueden canjear en una cesta de acciones y los ETF se pueden comprar y vender en el mercado secundario a precios de mercado.

Supongamos que las acciones de un determinado ETF se desploman, lo que provoca que el valor neto del ETF caiga rápidamente, pero el precio de mercado del ETF no logra mantenerse a la par en el tiempo y aparece brevemente una brecha de precios entre los dos. En este momento, puede comprar una canasta de acciones de ETF. Suscribir la cartera en ETF y luego vender los ETF en el mercado secundario para comprar barato y vender caro para obtener la diferencia de precio.

Hay dos secuencias de negociación para el arbitraje de ETF. Una es comprar una cesta de acciones del mercado secundario de valores, intercambiarlas por acciones de ETF en una proporción determinada y luego vender las acciones de ETF en el mercado secundario. La premisa es que el precio de una cesta de acciones es inferior al precio del ETF, lo que da lugar a una prima. La otra es comprar acciones del mercado secundario de ETF, convertirlas en una cesta de acciones de acuerdo con una determinada proporción y venderlas; en el mercado secundario de valores. La premisa es que el precio del ETF es inferior al de la cesta. El precio de las acciones tiene descuento.

4. Arbitraje de fondos jerárquicos

Existen dos modelos de arbitraje para fondos jerárquicos.

Una forma es realizar arbitraje cuando exista un descuento o prima en la comparación de precios entre la matriz y los subfondos. Cuando el precio combinado de las acciones A/B es mayor que el valor neto del fondo matriz, existe una oportunidad general de arbitraje de primas. El arbitraje premium se logra suscribiendo acciones FOF en el mercado, dividiéndolas en A y B y vendiéndolas en el mercado secundario. Cuando el precio combinado de las acciones A/B es menor que el valor neto del fondo matriz, existe una oportunidad general de arbitraje de descuento. Al comprar acciones Clase A y acciones Clase B en proporción en el mercado secundario, solicitar la fusión de acciones matrices y canjearlas, se completa el arbitraje de descuento.

Sin embargo, el arbitraje de descuentos y primas no se puede completar en tiempo real y usted debe enfrentar el riesgo de fluctuaciones de precios dentro de 1 o 2 días hábiles. La exposición al riesgo se puede gestionar mediante cobertura con futuros sobre índices bursátiles.

Generalmente, en un mercado alcista, hay más oportunidades de arbitraje premium, mientras que en un mercado volátil, hay más oportunidades de arbitraje de descuento y una tasa de ganancia más alta.

Otra forma de arbitraje es que cuando el mercado cae, el arbitraje del valor de la opción se incluye en la acción A del fondo calificado con cláusulas de descuento más bajas, y también hay una posición inferior (arbitraje de prima de cobertura) que se realiza en la base del descuento general y el arbitraje de primas, arbitraje de descuento cíclico.

3. Estrategia CTA

La estrategia CTA consiste en invertir en el mercado de futuros, utilizar datos históricos y encontrar patrones de ganancias a través de estadísticas, matemáticas y métodos de programación. Dividido en estrategias de tendencia y estrategias de arbitraje.

La estrategia de tendencia sigue la posición larga cuando el mercado sube y la posición corta cuando el mercado cae. Por lo tanto, después de que cualquier producto de futuros entre en la tendencia, la estrategia CTA obtendrá buenos márgenes de beneficio.

La estrategia de arbitraje consiste en bloquear el espacio de arbitraje a través del "rendimiento de diferencia de precio" entre diferentes contratos, como contratos de plazo cruzado, de mercado cruzado, de variedad cruzada, etc.

El arbitraje entre términos se refiere al arbitraje del mismo producto comercial en diferentes semanas comerciales.

Los datos históricos muestran que los precios de diferentes contratos de futuros están altamente correlacionados y las diferencias de precios muestran características estadísticas estables. Cuando la diferencia de precio entre dos contratos con diferentes meses de vencimiento/contratos de diferentes tipos se desvía de un rango razonable, puede comprar un contrato de bajo valor y vender un contrato de alto valor en el mercado de futuros al mismo tiempo, e invertir la posición. después de que regrese la diferencia de precio, realice transacciones de arbitraje entre términos.

Más concretamente, el arbitraje intertemporal se refiere al arbitraje de tramos de futuros en diferentes meses. Es un modelo de arbitraje que utiliza la distancia y la corta o la corta y la distancia para comprar y vender contratos de futuros del mismo producto en diferentes meses de vencimiento en el mismo mercado y obtener ganancias utilizando los cambios de diferencia de precio de los contratos en diferentes meses de vencimiento.

El proceso de transacción es el siguiente:

La lógica del arbitraje al contado intertemporal y entre variedades es similar, pero se utiliza entre contratos de diferentes variedades del mismo término. El proceso de inversión específico es el siguiente:

Arbitraje entre mercados, comprar (vender) un determinado contrato de materia prima en un determinado mes de entrega en una bolsa y simultáneamente vender (comprar) el mismo contrato de materia prima en el mismo entrega al mes en otro intercambio, en una oportunidad favorable Obtenga ganancias cubriendo dos intercambios.

La estrategia entre mercados implica cobertura de divisas y operaciones de futuros internacionales. Es difícil de implementar transacciones y rara vez se utiliza a nivel nacional.

Debido a la naturaleza apalancada de los futuros, el valor de mercado de las posiciones mantenidas por este tipo de estrategia suele ser muy grande, a veces incluso excede el valor total de los activos del producto, lo que resulta en la mayor volatilidad entre todas las cuantitativas. estrategias. Cuando el mercado experimenta fluctuaciones continuas, dicha estrategia experimentará un gran retroceso debido a su atributo de apalancamiento. Otra limitación de este tipo de estrategia es que actualmente no hay muchos tipos de futuros que se negocien activamente en el mercado. Las operaciones de alta frecuencia dependen en gran medida del volumen de operaciones del tipo, y los intervalos de tiempo entre la apertura y el cierre de las posiciones son cortos, lo que hace que el tipo de futuros sea muy corto. capacidad de estrategia pequeña.