¿Por qué los fondos de capital privado inmobiliarios adoptan principalmente la forma de asociaciones y hay relativamente pocos fondos contractuales?

1. El portador del fondo de sociedad en comandita es una sociedad en comandita, que no tiene personalidad jurídica y está sujeta a la ley de sociedades, mientras que los fondos contractuales sí la tienen. No tener personalidad jurídica, sujeta a la ley de fideicomisos y la ley de fondos. Los fondos inmobiliarios a menudo necesitan invertir en empresas de proyectos. Los fondos contractuales no tienen personalidad jurídica y sólo pueden gestionarse a través de GP. Cuando GP se convierte en accionista nominal de la empresa del proyecto, existen ciertos riesgos tanto para GP como para LP. Aunque una sociedad en comandita no tiene personalidad jurídica, puede poseer el capital del proyecto a nombre de la sociedad en comandita, y las responsabilidades y derechos de los inversores y administradores son más claros.

2. El segundo punto también es muy importante. Antes de la implementación de la nueva Ley de Fondos, sólo los fondos públicos de mi país podían adoptar el sistema contractual. Pero durante el período de gran desarrollo de los fondos inmobiliarios del 12 al 14, el capital privado sólo podía estructurarse a través de sociedades comanditarias. Además, el sistema de contrato exige que el administrador sea una empresa de gestión de fondos registrada en la Asociación de Gestión de Activos, y ni siquiera se emitió ninguna licencia de administrador de fondos antes de los 14 años. Por lo tanto, los fondos de sociedades en comandita parecen ser mucho más que contratos.

A juzgar por las condiciones innatas de los fondos contractuales, son adecuados para invertir en valores relativamente estandarizados en el mercado secundario. Hoy en día, grandes instituciones como Xinghao también emitirán algunos fondos contractuales para invertir en fondos de sociedades limitadas con estructuras de productos en forma de FOF, y luego este fondo invertirá en empresas de proyectos. El propósito de establecer una sociedad en comandita de esta manera es ampliar el límite de inversión de 50 socios comanditarios y resolver el problema de la identidad de los accionistas.