¿Está casado Li Yang, presidente de Jiuyou Capital?
Jiuyou Capital
Centrarse en la inversión en empresas de innovación tecnológica
Este artículo es del 27 de mayo de 2022. Li Yang, socio fundador de Jiuyou Capital, fue en el discurso de Jiuyou Capital en la conferencia anual de LP.
Frente al entorno incierto actual, como institución de gestión de inversiones profesional, ¿cómo ve Jiuyou Capital los riesgos, responde a los desafíos y aprovecha las oportunidades futuras?
Cerca de 20.000 palabras, llenas de sinceridad, compartidas contigo. Lea el artículo completo a continuación.
Estimados inversores: ¡Hola a todos!
¡Muchas gracias por su confianza y apoyo en Jiuyou Capital! Al mismo tiempo, también damos una calurosa bienvenida a todos para que participen en el Informe Anual del Fondo de Jiuyou Capital en los próximos días.
Muchos amigos han estado más o menos ansiosos últimamente. Algunos de nuestros socios e inversores me preguntaron cómo veo los desafíos y riesgos que enfrentará China en esta etapa y en su desarrollo futuro. También he reflexionado un poco sobre estos temas. Hoy me gustaría aprovechar esta oportunidad para compartir con ustedes: Como institución de gestión de inversiones profesional, Jiuyou Capital, ¿cómo vemos el entorno incierto actual, cómo responder a los desafíos y riesgos futuros y cómo aprovechar las oportunidades deterministas en el futuro.
En primer lugar, me gustaría compartir con ustedes una imagen para ayudarnos a ver el desarrollo de China desde el "súper ciclo":
Esta imagen es de "Principios - Respondiendo a Cambios constantes" "Orden mundial" de Rey Dalio, inversor y empresario de renombre mundial, y fundador de Bridgewater.
Redalio combina ocho indicadores: educación, competitividad, innovación y tecnología, producción económica, participación en el comercio mundial, fortaleza militar, fortaleza del centro financiero y estado de la moneda de reserva para medir el desempeño global de diferentes países al mismo. Al mismo tiempo, puso "un poder nacional relativamente integral" en el "súper ciclo" que abarca cientos de años para estudiar las leyes cambiantes del orden mundial.
En esta imagen, la línea roja gruesa representa a China, la línea azul gruesa en la parte superior representa los Estados Unidos, la línea negra gruesa representa el Reino Unido, la línea naranja gruesa representa los Países Bajos, así como Alemania, Francia, Rusia, Japón, India y otros países importantes. Podemos ver las trayectorias cambiantes de las curvas de “poder nacional relativo integral” de diferentes países durante los últimos 500 años desde 1500, con estos cambios, la humanidad de hecho ha experimentado varios cambios en el orden mundial.
Mirando específicamente: en el siglo XVI, verifiqué cierta información y descubrí que China estaba en medio de la dinastía Ming, una era relativamente abierta. Podemos ver que la "fuerza nacional relativa integral" de China fue la primera del mundo en ese momento. Sin embargo, con el aislamiento del país a finales de la dinastía Ming y la entrada en la dinastía Qing, el "poder nacional relativo integral" de China comenzó a declinar hasta mediados de 1900-2000, cuando cayó a un nivel muy, muy bajo. Creo que todos en China saben muy bien que nuestro país estaba experimentando la Guerra Antijaponesa en ese momento, que fue una crisis para la nación china. No hay nada peor que esta vez.
En los últimos 500 años, el siguiente país en ascenso después de China fueron los Países Bajos. ¿Por qué Holanda? También leí la historia, que fue muy interesante. Los Países Bajos son el primer país con comercio marítimo y uno de los países del mundo que inició la Era de los Descubrimientos. A través de una serie de actividades de hegemonía marítima y comercio marítimo, los Países Bajos han logrado una mejora en su fuerza nacional general. Después de los Países Bajos, está el famoso "imperio imperial que nunca cayó" en la historia: el Imperio Británico. Después de los Países Bajos, Gran Bretaña fue el segundo país en obtener enormes beneficios del comercio marítimo, que por supuesto estuvo acompañado de una serie de guerras y expansión colonial. Luego se produjo el ascenso de Estados Unidos, que alcanzó su punto máximo alrededor de 1900, especialmente después de la Segunda Guerra Mundial, y se convirtió en ese momento en el país más influyente de todo el planeta.
Por supuesto, también hemos visto que en este momento, China empezó a cambiar. Con la fundación de la Nueva China en 1949, empezó a tocar fondo. Especialmente después de la reforma y apertura de 1978, la "fuerza nacional relativamente integral" de China entró en una etapa de rápido crecimiento. En poco más de 40 años, ha superado gradualmente a todos los demás países y se ha convertido en el segundo país más grande del mundo después de Estados Unidos. Por supuesto, todavía se encuentra en una etapa de rápido crecimiento, todavía hay una brecha en comparación con Estados Unidos; . Al mismo tiempo que China está creciendo, también podemos ver que Estados Unidos comienza a alcanzar su tope y a declinar. Según la tendencia cambiante de la curva de "poder nacional relativo integral" de China y Estados Unidos que se muestra en esta imagen, después de un período de tiempo, a medida que la curva continúa extendiéndose hacia la derecha, tenemos razones para creer que habrá una intersección entre China y Estados Unidos, y el "poder nacional relativo integral" de China superará a los Estados Unidos en un momento.
¿Por qué debería compartir una imagen así con vosotros al principio de hoy? En primer lugar, quiero decir que esta investigación no fue realizada por chinos, sino por un estadounidense de principio a fin. El autor tiene unos 70 años y es un inversor y empresario con considerable influencia en el mundo.
Comparto esta imagen y esta investigación con ustedes, de hecho, espero que todos podamos ver el desarrollo de nuestro país en el ciclo histórico más largo y en el patrón mundial más amplio. Esta visión y patrón definitivamente nos ayudarán a comprender la etapa en la que se encuentra actualmente nuestro país. Tal vez eso no signifique que China deba ser la jefa, tal vez sea simplemente la necesidad de un desarrollo histórico y la necesidad de un desarrollo por etapas.
Después de leer el "superciclo" de 500 años, veamos un ciclo relativamente más pequeño. ¿Qué estás mirando? Si analizamos nuevamente el "súper ciclo", el desarrollo más rápido de China se produjo en los 40 a 50 años transcurridos desde la reforma y apertura en 1978. Durante este período, China creó un notable “milagro económico mundial”. Pero todavía tenemos que regresar y echar un vistazo. Incluso en los más de 40 años conocidos como el "milagro económico mundial", ¿hemos navegado sin contratiempos? ¿No hemos encontrado dificultades, reveses y desafíos? ¡No precisamente!
Expliqué brevemente que en los 40 años transcurridos desde 1978, hemos experimentado muchas cosas especiales en años especiales. Estas cosas tuvieron un gran impacto en ese momento e hicieron que a mucha gente le resultara muy, muy difícil.
Cuando miramos retrospectivamente el desarrollo de China durante los últimos 40 años, es como escalar una montaña nosotros mismos. No es fácil escalar cualquier montaña que encontremos. Pero cuando miramos atrás, no parece tan difícil ni tan grandioso. Este es un fenómeno común.
Así que miramos hacia atrás y concluimos que incluso los 40 años transcurridos desde que China creó el "milagro económico" han estado llenos de giros y vueltas. La economía de China siempre ha crecido en medio de desafíos, ¡y nunca ha sido fácil!
Mirando el presente, en 2022, desde el estallido de la guerra ruso-ucraniana a principios de año hasta el repunte de la epidemia del nuevo coronavirus en Shanghai, Beijing y otras ciudades en los últimos meses, la epidemia La prevención y el control ha causado muchas dificultades y obstáculos en todos los aspectos del desarrollo económico del país. Pero si colocamos el año 2022, como acabamos de compartir, en el ciclo de desarrollo de China durante los últimos 500 años, en el ciclo desde 40 años de reforma y apertura hasta el presente, en un ciclo histórico más largo y en un patrón histórico más amplio, 2022. Sin duda será otro revés y bache en nuestro desarrollo, y el fondo del ciclo cíclico.
En este contexto hay que analizar con mucha calma. ¿Cuál es la mayor incertidumbre que enfrenta el país en estos momentos? Yo también he reflexionado un poco y al final creo que el núcleo está en tres aspectos:
El primero es el juego entre grandes potencias. El ascenso de China, y Estados Unidos, que alguna vez fue el líder mundial, ciertamente no se resignarán a ello. Por supuesto, volviendo a lo que dije antes, no es necesariamente que la propia China reemplace definitivamente a Estados Unidos como líder, sino que puede ser simplemente un ciclo histórico de desarrollo mundial, con altibajos. En otras palabras, lo que debemos afrontar son cambios en el orden mundial. Estos cambios ocurren cada 150 a 200 años en un superciclo. En tales circunstancias, ¿puede la estructura global permanecer estable? Creo que los últimos ciclos históricos han enseñado a toda la humanidad muchas experiencias y lecciones. Creo que ni China, ni Estados Unidos ni otros países quieren que el mundo entero vuelva a caer en una situación muy mala. Por lo tanto, en el contexto de la competencia entre grandes potencias, siempre creemos que China seguirá ascendiendo. Aunque el viaje ascendente no será fácil y encontrará varios giros y vueltas, la dirección y tendencia generales no cambiarán.
La segunda incertidumbre a la que nos enfrentamos ahora es la actual epidemia de COVID-19. Omicron es muy contagioso y el tira y afloja entre la epidemia y la prevención y el control tendrá un impacto en la economía, que compartiremos más adelante.
El tercero es el riesgo potencial de guerra, con la continuación del juego de las grandes potencias y la guerra entre Rusia y Ucrania.
En resumen, las tres mayores incertidumbres que enfrenta China en la actualidad son el juego entre las grandes potencias, la prevención y el control de epidemias y el riesgo de guerra. En este contexto, nos encontraremos con una variedad de dificultades; un análisis más detallado permitirá ver los tres desafíos centrales que el país debe encontrar actualmente formas de superar.
En primer lugar, debemos buscar nuevos motores de crecimiento económico, especialmente en un entorno afectado por la epidemia. En los últimos años, todo el mundo ha visto la necesidad del sector inmobiliario para mantener la estabilidad económica a partir de los ajustes realizados por el Estado y el gobierno central, pero es inevitable que ya no podamos poner grandes esperanzas en el sector inmobiliario. En los próximos 5, 10 o incluso 30 años, será imposible depender del sector inmobiliario como industria pilar del crecimiento económico.
A otras industrias, como la educación y la cultura, puede resultarles difícil convertirse en industrias verdaderamente pilares de tamaño considerable, incluida la infraestructura tradicional. Está bien mantener la estabilidad, pero debemos buscar nuevos motores y la dirección correcta para impulsar el nuevo crecimiento económico explosivo de China.
El segundo desafío es lograr la controlabilidad independiente de la tecnología central. Este es el problema del "cuello atascado" del que se ha hablado en los últimos años.
El tercer desafío es hacer todo lo posible para garantizar la paz y la estabilidad en el país y en el extranjero. Es necesario superar lo antes posible los posibles riesgos de guerra externa y las fluctuaciones internas provocadas por la prevención y el control de epidemias.
En el contexto actual, también deberíamos ver que no importa cómo cambie el entorno externo y cuán intimidantes sean los desafíos internos, hay tres tendencias principales muy seguras que no cambiarán.
El primero es el envejecimiento de China, que inevitablemente llegará como una marea primaveral. Calcular los datos no es difícil. Solo nos fijamos en cuando las personas nacidas en las décadas de 1950, 1960, 1970 y 1980 cumplieron 60, 70 y 80 años respectivamente. Según los datos actuales sobre la estructura de edad de la población de mi país, en los próximos 20 años, para 2050, la población de edad avanzada de mi país mayor de 60 años alcanzará casi 500 millones, lo que representa más de un tercio de la población del país. 500 millones, ¡qué concepto! La población actual de Estados Unidos es de 333 millones, mientras que la población de Europa en su conjunto es de sólo 740 millones. Sólo la población anciana de China se acercará a los 500 millones. Esta es una tendencia enorme y clara.
Picos de emisiones de CO2, la segunda megatendencia clara y la neutralidad en carbono. ¿Por qué la "neutralidad de carbono" es una tendencia muy definida? Lo compartimos con ustedes desde otra perspectiva, porque la “neutralidad de carbono” es uno de los pocos objetivos comunes que la mayoría de los países del mundo pueden alcanzar actualmente para aliviar la degradación ambiental global y lograr el desarrollo sostenible de la humanidad. Por supuesto, el valor de esta megatendencia no es sólo lograr este objetivo en sí, sino que, lo que es más importante, en el proceso de alcanzar este objetivo, impulsará una serie de revoluciones tecnológicas, así como mejoras en la eficiencia de la producción humana y la calidad de vida. y diversas fuentes de energía nuevas y verdes y el desarrollo de nuevas tecnologías. Hablaremos de eso más tarde.
La tercera tendencia clara es el desarrollo de la digitalización y la inteligencia. Con la reducción de la población activa, el avance del envejecimiento, los requisitos para mejorar la productividad y la eficiencia de la producción en todos los aspectos y la necesidad urgente de nuevos motores de crecimiento económico, inevitablemente necesitaremos el desarrollo de la digitalización y la inteligencia.
Podemos decir con gran certeza que no importa cómo cambie el entorno externo, no importa qué dificultades y desafíos encontremos en el proceso, el desarrollo del envejecimiento, la neutralidad de carbono, la digitalización y la inteligencia es muy, muy cierto. ¿Cuándo alcanzará el PIB de China la cima del PIB mundial? No creemos que ese sea nuestro enfoque porque es probable que suceda, ya sea en 2028 o 2030. En lo que deberíamos centrarnos es en analizar los desafíos centrales que enfrenta China y comprender las tendencias muy ciertas durante mucho tiempo. Al mismo tiempo, debemos prestar atención a las políticas nacionales, el "14º Plan Quinquenal" nacional. y el próximo "XV Plan Quinquenal" y "XVI Plan Quinquenal" "Debemos aprovechar las oportunidades y lograr la creación y el valor agregado de riqueza a través de estas oportunidades de acuerdo con las direcciones y objetivos establecidos por la planificación industrial planificada". .
¿Cuál es la conclusión final? ¿Es el control independiente de las tecnologías centrales para resolver el problema estancado, garantizar un nuevo crecimiento económico, resolver el problema del envejecimiento y lograr la neutralidad de carbono, la digitalización y el desarrollo inteligente? Para China en los próximos 30 años, la oportunidad más importante y fundamental que tenemos ante nosotros es la innovación tecnológica. El núcleo de la innovación científica y tecnológica es el desarrollo de tecnologías médicas, de salud, de nuevas energías, de informatización y de inteligencia.
Si sólo te hablo de “innovación tecnológica”, es posible que sientas que no es lo suficientemente intuitiva y demasiado abstracta. ¿Cómo la innovación tecnológica cambia nuestras vidas? ¿Cómo resolver los problemas que enfrentamos ahora? Seamos más específicos e intuitivos. Por ejemplo, la innovación tecnológica promueve el desarrollo digital e inteligente. La digitalización y la inteligencia no existen solas, sino que estarán estrechamente integradas con muchas industrias tradicionales para promover la transformación y el desarrollo de industrias tradicionales, como la agricultura, la ganadería, muchas industrias de consumo y la manufactura industrial, promoviendo así la mejora iterativa de las industrias y mejorar la productividad y la productividad, resolviendo así el problema del débil crecimiento económico de China. Lo mismo ocurre con el envejecimiento. Los problemas médicos, de salud y de pensiones de tantas personas mayores también deben resolverse mediante la innovación en las ciencias biológicas y la tecnología médica. No sólo viviremos cada vez más, sino que también esperamos poder vivir mejor durante estos largos años, por eso la salud es muy importante. También hay problemas medioambientales. El desarrollo y utilización de nuevas energías limpias también requiere el poder de la innovación científica y tecnológica para resolver los problemas de la contaminación ambiental y el deterioro climático, y para lograr el pico de emisiones de dióxido de carbono, la neutralidad de carbono y el desarrollo sostenible a largo plazo de toda la humanidad.
Por poner otro ejemplo, la calidad de nuestra producción y vida humana también requiere la investigación y el desarrollo de muchos materiales nuevos y el desarrollo de equipos inteligentes de alta gama. Para poner otro ejemplo, ¿en qué confiamos para mantener la paz mundial, lograr la reunificación nacional y estabilizar el entorno externo? ¿Se puede lograr simplemente confiando en ideales y creencias? No se puede lograr. Debemos tener ideales y creencias firmes. La ciencia y la tecnología de defensa nacional no pueden fortalecerse sin innovación. Al igual que nuestro país y nuestra nación, en los últimos 200 años, ¿por qué nos han intimidado, por qué nos han tratado de manera tan injusta? ¡Es porque nuestra tecnología de defensa es demasiado débil! Tenemos algo de desarrollo ahora. Podemos ver que todas esas herramientas avanzadas que pueden garantizar la seguridad nacional, ya sean portaaviones, cazas J-20, Dongfeng Express o nuestra Estación Espacial Internacional, piénselo, ¿cuál no cuenta con un fuerte soporte técnico? ¿Cuál no está garantizado por una fuerte fuerza de innovación tecnológica?
A través de estos, todos tendrán una comprensión y un sentimiento más intuitivos. Sólo promoviendo la innovación científica y tecnológica, logrando un país tecnológicamente poderoso y ganando una posición de liderazgo en la nueva ronda de revolución científica y tecnológica es la base para que nuestro país supere diversos desafíos y resuelva diversos problemas; debemos aprovechar en muchos entornos inciertos.
Además, también nos gustaría decir que en China, como se mencionó anteriormente, ya sea para prevenir y controlar la epidemia del nuevo coronavirus o para resolver las dificultades en el desarrollo económico, todavía tenemos que creer que China es un país diferente al resto del mundo Muchos países del país. Tiene muchas características, una de las cuales es la capacidad de "concentrarse en cosas importantes", que no tiene comparación en muchos países del mundo. Estados Unidos es un típico sistema bipartidista. Aunque el presidente es demócrata, la mitad de los gobernadores son republicanos. Al igual que cuando Trump era presidente, los gobernadores de los partidos de oposición claramente se opusieron al presidente. ¿Puede suceder algo así en China? Como todos sabemos, esto es absolutamente imposible. En China, siempre que se establezcan objetivos claros, se pueden movilizar todos los recursos y capacidades para afrontarlo. Este tipo de cosas sólo puede suceder en un país como China. Por lo tanto, en China podemos decir claramente que tiene una capacidad muy, muy grande, incluso inimaginable, para movilizar y controlar recursos. Por lo tanto, se puede decir que el impacto de la orientación política sobre el desarrollo industrial y la elección de nuestra dirección de inversión es el más importante. Como mencionamos anteriormente, es poco probable que el sector inmobiliario, la educación y la capacitación, Internet, las leyes antimonopolio, los juegos y las transmisiones en vivo sean industrias que el país fomente y apoye en la siguiente etapa, y éstas tampoco lo serán. ¿Qué podría ser eso? De hecho, así se establece claramente en el esquema del Décimo Plan Quinquenal para el Desarrollo Industrial. China ha pasado de una era de búsqueda de cantidad en el pasado a una era de búsqueda de calidad en el futuro. Deben ser nuestras industrias emergentes, la industria tecnológica, la biomedicina, la ciencia del cerebro, las nuevas energías, los nuevos materiales, los equipos de alta gama, los equipos inteligentes... La política señala estas direcciones, entonces, ¿hacia dónde fluirán los fondos? Definitivamente también va en estas direcciones