La empresa va por buen camino
1. Sentido común: sentido común que la gente corriente no tiene.
Berkshire Hathaway puede lograr un gran éxito y DailyJournal puede lograr pequeños logros. No hay ningún secreto, sólo persiga la moralidad básica y el sentido común.
Como todos sabemos, el llamado sentido común es un sentido común que la gente corriente no tiene. Cuando decimos que alguien tiene sentido común, en realidad queremos decir que tiene un sentido común que la gente corriente no tiene. La gente piensa que es fácil tener sentido común, pero en realidad es muy difícil.
Déjame ponerte un ejemplo. Un gran número de personas muy inteligentes han entrado en el campo de las inversiones y se esfuerzan por hacerlo mejor que la gente común. Muchas personas muy inteligentes acudieron en masa al campo de las inversiones, creando una escena rara vez vista en otros lugares, y sucedieron cosas extrañas. Había una vez una gran empresa de consultoría de inversiones en California que, para superar a sus pares, tuvo una idea.
Esto es lo que piensan: tenemos muchísimos jóvenes talentosos, todos los cuales se graduaron en escuelas prestigiosas como Wharton y Harvard. Todos trabajan duro para entender la empresa, entender las tendencias del mercado, entenderlo todo. Mientras a cada uno de estos jóvenes talentosos se le ocurra una oportunidad de inversión que considere la mejor y juntemos todas las mejores oportunidades en una cartera, definitivamente estaremos muy por delante del índice.
La gente de esta empresa de inversión pensó que esta idea funcionaría porque tenían poca educación. Actuaron con plena confianza, sólo para fracasar completamente y sin lugar a dudas. Lo intentaron de nuevo y fracasaron estrepitosamente. Lo intentaron por tercera vez y aún así fracasaron.
Hace cientos de años, los alquimistas fantaseaban con convertir el plomo en oro. El alquimista pensó maravillosamente. Pensaron que podrían hacer una fortuna comprando grandes cantidades de plomo y usando magia para convertirlo en oro. La empresa de inversión que acabo de mencionar no es mejor que los alquimistas de hace cientos de años. Es sólo una réplica moderna del intento de convertir el plomo en oro, lo cual simplemente no se puede hacer. Podría haberles dicho esto, pero no me preguntaron.
Lo que vale la pena reflexionar es que esta empresa de inversión ha reunido a élites de todo el mundo, incluidas muchas élites de alto coeficiente intelectual de China. El coeficiente intelectual promedio de los chinos es ligeramente más alto que el de las personas de otros países. De hecho, esta pregunta es muy sencilla. Esta idea parece funcionar, pero ¿por qué no funciona realmente? También podrías pensar por qué es así.
Todos ustedes han sido educados en colegios y universidades. Me atrevo a decir que pocas personas aquí pueden explicarlo claramente. Quiero darte una lección. ¿Cómo es posible que no lo sepas? La inversión es una industria importante en los Estados Unidos. ¡Deberíamos poder dar una explicación a un fracaso tan desastroso en una industria tan importante!
Quienes puedan responder a esta pregunta deberán haber escuchado atentamente en la clase de primer grado. Desafortunadamente, incluso si lleva esta pregunta al departamento de finanzas de una determinada institución de educación superior y les pide a los profesores que la respondan, no la responderán correctamente. Te dejo esta pregunta para que pienses porque quiero confundirte.
Paso al siguiente tema. De hecho, deberías poder responder a esta pregunta. De esta pregunta se desprende que es particularmente difícil permanecer racional incluso en algunas cosas muy simples. La gente tiene demasiadas ideas equivocadas y es imposible lograr nada. Por qué las ideas equivocadas de la gente no funcionan y no puedes decírselas.
Si tienes una buena formación, deberías poder verlo de un vistazo. Lo que quiero decir con "recibir una buena educación" es saber cuándo un profesor se equivoca y cuándo tiene razón. Cualquiera puede hacer lo que diga el profesor. La clave es que tienes que descubrir qué dijo el profesor, cuál tiene razón y cuál no. Esta es una persona bien educada.
En segundo lugar, aprovecha algunas oportunidades en la vida, ¡ya es suficiente!
Volviendo al campo de la inversión, al menos durante mucho tiempo, si eliges activamente acciones y quieres saberlo todo, todavía no podrás superar el índice.
En Berkshire Hathaway, en The Daily, lo hacemos mejor que el promedio. La pregunta es ¿qué hacemos? ¿Cómo lo hicimos? La respuesta es sencilla. Buscamos hacer menos.
Nunca hemos creído ingenuamente que al incorporar a un grupo de jóvenes talentosos podemos entenderlo todo, ya sea sopa enlatada, industria aeroespacial o servicios públicos, y podemos saber más que otros.
Nunca hemos sido más sospechosos. Nunca pensamos que podríamos hacerlo. No importa en qué campo estemos, tenemos acceso a información verdaderamente útil. No pretendemos saberlo todo. Siempre sabemos que mientras estudiemos mucho, podemos encontrar con precisión varias oportunidades. Estas pocas oportunidades son suficientes. Sólo buscamos unas pocas oportunidades y nuestras expectativas son razonables.
Si eres como la firma de asesoría de inversiones que mencioné antes, le haces la misma pregunta a Warren Buffett: "Dime cuál es tu oportunidad de inversión favorita este año". Luego, compras la mejor oportunidad de inversión que Warren encuentre. Definitivamente obtendrás ganancias. Warren no podía imaginarse sabiendolo todo. Sólo le dirá una o dos acciones. Las empresas de asesoría de inversiones son demasiado ambiciosas y Warren sabe cómo contenerse.
Mi bisabuelo, el abuelo de mi madre, me ayudó mucho. Mi bisabuelo fue un pionero. Llegó a Iowa sin un centavo, pero joven y saludable. Luchó en la Guerra del Halcón Negro con los indios y se convirtió en capitán de la guerra. Posteriormente, se instaló en Iowa. Cada vez que existía la oportunidad de que el terreno fuera muy barato, compraba sabiamente un lote.
Al final, se convirtió en el hombre más rico de la ciudad y era dueño de un banco. Era muy respetado, tenía una familia numerosa y vivió una vida muy feliz. Cuando se estableció por primera vez en Iowa, un acre de tierra valía menos de un dólar. Ha estado viviendo en Iowa y fue testigo del surgimiento de la civilización moderna en este suelo fértil. Mi bisabuelo dijo que alcanzó una buena época y vivió hasta los 90 años. Dios puede darle varias grandes oportunidades.
Vivió una vida larga y feliz principalmente porque aprovechó las oportunidades que Dios le dio. Mi bisabuelo contaba esta historia una y otra vez cada verano mientras sus nietos se reunían alrededor de sus rodillas. A mi mamá no le interesaba el dinero, pero recordaba las historias de mi bisabuelo y me las contaba. Mi madre y yo somos diferentes. Sé que mi bisabuelo hizo lo correcto.
Entonces, desde muy joven supe que solo unas pocas oportunidades y oportunidades importantes estaban disponibles para mí. La clave es estar preparado y aprovechar las oportunidades cuando se presenten. Quienes trabajan en las grandes firmas de asesoría de inversiones no lo creen así. Creen que pueden entender un millón de cosas mediante la investigación.
La clave para jugar bien el juego de la inversión reside en varias oportunidades. Realmente puedes ver que una oportunidad es mejor que otras oportunidades promedio y también sabes que sabes más que otras. Dije, aprovechar algunas oportunidades es suficiente.
Warren solía decir: "Un hombre que vive en una pequeña ciudad próspera posee acciones de las tres mejores empresas de la ciudad. ¿No es suficiente estar tan disperso mientras estas tres empresas sean las principales?" , absolutamente descentralizado. La fórmula de Kelly, de amplia circulación, puede decirnos cuántas fichas debemos apostar en cada transacción si existe la posibilidad de ganar. Cuanto mayores sean sus posibilidades de ganar y mayores sean sus posibilidades de éxito, mayor debe ser su apuesta.
3. ¡Pesca donde hay peces! ¡recordar!
La primera regla de la pesca es pescar donde están los peces. La segunda regla de la pesca es recordar la primera. Muchos de nosotros hemos estado en lugares donde se pesca bacalao y queremos pescarlo. En un entorno extremadamente competitivo, por mucho que lo intentes, será inútil. En el mundo de las inversiones, incluso las pequeñas oportunidades surgen.
Una vez asistí a una reunión del comité de inversiones de la Universidad de Michigan. Uno de los inversores exitosos en la reunión era de Londres. ¿Cómo invirtió este inversor en Londres? Tiene la vista puesta en el África subsahariana. Hay muy pocas empresas que cotizan en bolsa en el África subsahariana y muy pocas acciones bancarias que cotizan en el mercado Pink Sheets, por lo que compró estas acciones bancarias en pequeñas cantidades.
Los pobres de África han cambiado gradualmente su hábito de guardar dinero en casa. Cada vez más personas empezaron a depositar su dinero en los bancos y los inversores ganaron cada vez más dinero. Al final ganó mucho dinero. Nadie más que él mismo invierte en pequeños bancos africanos. Es una pena que este pequeño nicho se haya ocupado muy rápidamente.
Como gestor de fondos, invierto en pequeños bancos del África subsahariana para ganar dinero para mis clientes. ¿Dónde encontrar su próxima oportunidad de inversión? El nicho se llena rápidamente. Cualquier administrador de fondos en Londres puede comprar acciones de pequeños bancos africanos. ¿Cuántos nichos rentables crees que quedan? Es demasiado difícil.
En cuarto lugar, toma el camino correcto y el camino se irá ensanchando a medida que avanzas.
En el mundo moderno en el que vivimos, algunas personas se especializan en meter a otras personas en problemas y enseñarles cómo operar con acciones en el día. En mi opinión, esto equivale a instigar a los jóvenes a ir * * *. Extremadamente estúpido. ¿Cómo puede hacerse rica una persona que ya ha ganado dinero instigando a otros a especular en el mercado de valores?
La televisión también es un lugar mágico. Lo vemos en la televisión todo el tiempo. Alguien dijo: "Este libro que tengo en la mano puede enseñarte cómo hacer tres veces al año. Si pagas el envío, puedes conseguir este libro. Una persona de repente descubrió el secreto de hacer tres veces al año, ¿cómo puede hacerlo todavía?". ¿venderlo en línea? Eso es ridículo. La escena de la que hablo es un retrato de los negocios modernos. La gente hace cosas como esta todos los días y se considera ciudadanos beneficiosos para la sociedad.
Os contaré otra pequeña historia, también de la vida moderna. Espero que puedas inspirarte en ello. Esta historia tiene lugar en el pasado. Había un hombre que tenía un buen caballo. Se trata de un excelente caballo de patas ligeras y pelaje brillante. Este caballo tiene todo excepto un defecto. A veces, de repente tendrá mal genio y un temperamento obstinado. Cualquiera que lo hubiera montado en ese momento se habría destrozado.
El hombre encontró al veterinario y le preguntó: "¿Cómo tratar a este caballo?" El veterinario dijo: "Es muy simple. Tengo una idea". El hombre dijo: "Dímelo rápido". El veterinario dijo: "Cuando a tu caballo le vaya bien, lo vendes".
En general, Warren y yo nunca hemos tenido un tonto que nos haya quitado algo a cambio de dinero. Ganar dinero cuando compramos es ganar dinero. Si estuviéramos vendiendo mierda, no la llamaríamos cura para la artritis.
Creo que, en lugar de mentir, es mejor vivir como nosotros. En realidad, siempre hay mentirosos. Hablemos de esos charlatanes. Tienen muchos trucos para engañar a la gente. Siempre hay estafadores que se aprovechan de las debilidades de las personas para obtener ganancias. Debemos aumentar nuestra sabiduría para mantenernos alejados de todo tipo de fraude.
Peter Kaufman (autor de "Pobre Charlie: Palabras de sabiduría de Munger") me ha dicho muchas veces: "Si los mentirosos supieran cuánto dinero pueden ganar siendo honestos, ciertamente no serían mentirosos". Warren también dijo un dicho muy clásico: "El camino se hará más ancho a medida que tomes el camino correcto".
5. Más despacio, no nos importa.
Algunos principios son simples, pero realmente útiles. DailyJournal es un negocio difícil y servir a departamentos gubernamentales como los tribunales tampoco es fácil. Es necesario automatizar los departamentos gubernamentales, como los tribunales. Otros quieren aprovecharse de los tribunales y otros departamentos gubernamentales, pero nosotros no. Somos solo una pequeña empresa. Hemos trabajado duro y poco a poco hemos ido ocupando muchos mercados.
Aunque es lento, el futuro es brillante. Lo bueno de ser rico es que no te importa ir más despacio. Entonces, ¿cómo nos hacemos ricos? Recordamos las palabras de mi bisabuelo, las posibilidades son pocas y distantes. Cuando llega una oportunidad, nos apresuramos a aprovecharla. Piénsalo, ¿tu vida es así?
Déjame contarte otra experiencia personal. En 1970 cometí el error de no invertir adecuadamente. Si no hubiéramos cometido este error, la familia Munger sería el doble de rica de lo que es ahora. Ese error que cometí fue estúpido. Perdí esa oportunidad; de lo contrario, sería el doble de rico de lo que soy ahora. Así es la vida, es inevitable perder una o dos oportunidades.
En sexto lugar, tienes que encontrar a alguien mejor que tú mismo.
Siempre hay alguien a nuestro alrededor que ha encontrado una pareja mejor que nosotros. Tomaron una decisión sabia y afortunada. No puedes comprar un socio mejor que tú mismo. Muchas personas, sin darse cuenta, encuentran una pareja mejor que ellos cuando son jóvenes.
De hecho, no tienes que probar suerte, puedes perseguirla conscientemente. Muchas personas tienen etiquetas llamativas que dicen "Peligro, peligro, manténgase alejado", y algunas personas se apresuran hacia adelante. (Risas) Probablemente no. Ustedes se están riendo el uno del otro, lo cual definitivamente es un error con graves consecuencias.
7. ¿Por qué puedo seguir siendo feliz cuando soy tan mayor?
Es bastante emocionante que nosotros, las personas de la junta directiva, hagamos cosas únicas juntas y compartamos los altibajos de la vida juntos. Después de todo somos muy viejos. Gary Wilcock es un joven aquí. Somos una junta única. También vale la pena pensar en este caso.
Mírame, incluso a esta edad sigo siendo muy feliz. ¿Cómo lo hiciste? Este es otro tema.
Si estás dispuesto a escuchar, te contaré dos historias cortas más. La siguiente historia es inventada, pero es muy inspiradora.
Un joven fue a visitar a Mozart. Dijo: “Mozart, quiero escribir una sinfonía.
Mozart dijo: "¿Cuántos años tienes?" El joven dijo: "Tengo 23 años". Mozart dijo: "Eres demasiado joven para escribir una sinfonía". El joven dijo: "Pero, Mozart, no empezaste a escribir sinfonías hasta los 10 años". "
Mozart dijo: "Sí, pero no anduve preguntando a otros cómo escribir. "También hay una historia sobre Mozart. Se puede decir que Mozart es el genio musical más grande de la historia de la humanidad. ¿Cómo fue su vida? Mozart estaba lleno de resentimiento, depresión y murió joven.
¿Cómo murió Mozart? ¿Vivir así? Él hizo dos cosas. Quien hizo estas dos cosas fue suficiente para caer en la miseria. Esto fue lo primero. Su corazón está lleno de celos y quejas. Es derrochador, lleno de celos y quejas. Definitivamente vivirá una vida miserable y dejará este mundo temprano. Si quieres vivir duro y morir temprano, aprende de Mozart.
El joven le preguntó a Mozart. Escribe una sinfonía También puedes aprender una lección de la historia de este joven: algunas personas nacen mejores que tú en algunas cosas, por mucho que lo intentes, siempre habrá alguien mejor que tú. ¿qué?" "¿Alguno de nosotros aquí tiene que estar en la cima del mundo? No es necesario.
Siempre he pensado que era ridículo que los emperadores construyeran tantos mausoleos grandes. Quieren que las generaciones futuras los envidien. ¿Dejar que las generaciones futuras caminen por sus tumbas y todavía quieran vivir en sus tumbas?
De todos modos, disfrutamos el viaje y al final hicimos un gran trabajo. Puedes hacer tu propia investigación sobre cuántas decisiones importantes hay. están en la historia de Daily Journal y Berkshire Hathaway. Hay muy pocas decisiones importantes cada año.
La forma de jugar este juego es: permanecer en este juego para siempre y no hacerlo. déjelo escapar cuando surja una oportunidad única. Debe saber que la gente común no tiene muchas oportunidades
8. El secreto para ganar dinero es vivir una vida sencilla. Cuando éramos jóvenes y no teníamos dinero, ahorramos nuestro dinero y lo invertimos durante toda la vida.
Otro problema que debe resolverse en la vida es. : ¿Cómo salir de los errores sin pagar demasiado? Salir de los errores, lo hicimos en Berkshire Hathaway. ¿Cuál era el negocio sin salida, la New England Textile Company sin salida, el sello sin salida?
Berkshire Hathaway salió airoso de estos malos negocios. Afortunadamente, la compramos a un precio muy bajo y, aunque no éramos buenos en eso, jugamos bien. Al final, Berkshire tuvo éxito porque tomamos una estrategia diferente. camino y cambiamos nuestro enfoque para adquirir buenos negocios. Tuvimos éxito no porque fuéramos buenos en eso, sino porque somos buenos para mantenernos alejados de los problemas. Cuando compramos DailyJournal por primera vez. , su negocio fue muy bueno. Es difícil de lograr. Los antiguos colegas de la empresa todavía están vivos y, por varias coincidencias, el nuevo negocio de software tiene un gran potencial y estamos dispuestos a continuar como muchos periódicos como el Daily Journal.
P: ¿Tienes un dicho de oro? Me gusta especialmente esta frase. Cuando estabas reclutando, había una persona cuyo coeficiente intelectual era 130, pero pensabas que su coeficiente intelectual era 120, y otra persona cuyo coeficiente intelectual era 150, pero pensabas que su coeficiente intelectual era 170, así que elegirías el primero, porque el segundo puede conseguirte. asesinado
Munger: ¿No se trata de Elon Musk? Por supuesto, quiero elegir personas que conozcan su peso, no personas que muerdan más de lo que pueden masticar. Yo también me elegiré. Aprendí una lección de vida muy importante. Aprendí esto de Howard Ahmanson. Una vez dijo: "Nunca subestimes a alguien que se sobreestima a sí mismo". ”
Es una parte desagradable de la vida moderna que los megalómanos que se sobreestiman a veces puedan lograr grandes cosas. He aprendido a adaptarme. Los megalómanos a veces pueden ser grandes ganadores, pero no quiero un montón de ellos. La megalomanía pende ante mis ojos. Elijo personas prudentes.
P: Dijiste que aunque la oportunidad es buena, sufrirás mucho si lo haces. ¿Cómo no perderlo por completo y no exagerar? ¿Cómo evitar entrar al mercado demasiado tarde? ¿Cómo saber cuándo una buena oportunidad ha ido demasiado lejos?
Munger: Si piensas en el problema, la mitad del problema estará resuelto. Como usted dijo, esto es una contradicción: una buena oportunidad tiene todo su potencial cuando ingresa por primera vez al mercado; una buena oportunidad es peligrosa si se exagera; Conoces la cuerda claramente en tu mente. ¿Qué tipo de oportunidad es? Divídelo tú mismo. Has resuelto la mitad del problema y no necesitas mi ayuda. Ya sabes qué hacer. Necesitamos ver tanto el potencial como la crisis.
P: En la carta de Berkshire a los accionistas, también escribió sobre el pasado y el futuro de Berkshire. Habló de varios principios que hacen que Berkshire tenga éxito. Mi pregunta es que, como holding, Berkshire se adhiere a ciertos principios y ha logrado un gran éxito y un gran historial. ¿Por qué otras empresas no aprenden de Berkshire?
Munger: Creo que la razón principal es que no puedo aprender. Por ejemplo, una gran empresa como Procter & Gamble tiene su cultura y burocracia inherentes profundamente arraigadas. ¿Cómo puede P&G parecerse a Berkshire Hathaway? Este problema se puede clasificar directamente como "demasiado difícil". Es demasiado difícil. Esto es inútil.
La gente todavía no se da cuenta de lo dañina que es la burocracia. Una de las razones por las que Berkshire ha conseguido lo que hace hoy es porque hay poca gente en la sede. Berkshire no tiene problemas burocráticos. Berkshire tiene varios auditores internos y la sede central a veces los envía para inspecciones. En general, no tenemos problemas con la burocracia.
No hay burocracia y los altos directivos son lúcidos. Ésta es nuestra gran ventaja. Existencia
P: Mi pregunta es sobre las tasas de interés a largo plazo y el interés compuesto. Las tasas de interés han sido muy bajas estos últimos años, lo que dificulta encontrar estrategias para lograr un interés compuesto a largo plazo. Además de invertir en Berkshire, ¿cuáles son las oportunidades para la inversión en valor, la inversión indexada y la inversión a largo plazo con un alto interés compuesto?
Munger: Me preguntaste cómo lograr un interés compuesto alto ideal. Mi consejo es que reduzcas tus expectativas. Creo que será difícil por un tiempo. Mantener las expectativas y la realidad alineadas te hará bien y no te volverás loco. A menudo escuchamos a la gente decir que desde la peor depresión en cientos de años hasta ahora, excluyendo la inflación, el rendimiento anual de la inversión en índices bursátiles ha sido del 10%. Después de la inflación, es alrededor del 7%.
Durante un período de tiempo tan largo, el 7% y el 10% pueden crear una brecha enorme. Incluso si la tasa de rendimiento real es del 7% anual. El momento para este rendimiento fue perfecto: comenzó justo después de la Gran Depresión y atravesó el período más próspero de la historia de la humanidad. A partir de ahora, la tasa de rendimiento real puede ser sólo del 3% o del 2%. En el futuro, el rendimiento anual de la inversión será del 5% y la inflación será del 3%. Este escenario es completamente posible.
Si esto sucede, la actitud correcta es decirse a sí mismo: "Incluso si esto sucede, todavía puedo vivir bien". Cuando los ancianos vivamos, ¿cómo podremos tener buenas condiciones de vida en el futuro? ¿Por qué hay que deprimirse?
Además de la actitud correcta, ¿qué acciones prácticas debería tomar si invertir se vuelve más difícil en el futuro? La respuesta es sencilla, porque a medida que aumenta la dificultad, hay que trabajar más. Tal vez haya trabajado duro toda su vida y finalmente superó el 5% y obtuvo el 6%. Deberías estar feliz.
P: Al analizar una empresa, ¿presta más atención a indicadores cuantitativos como el retorno de la inversión o a factores cualitativos como la ventaja de la marca y la calidad de la gestión?
P: Todavía estoy en una etapa de mi vida en la que no sé dónde se encuentra mi círculo de competencia. Quiero preguntarte, ¿cómo encontraste tu círculo de competencia?
Munger: Es muy, muy importante conocer los límites de su círculo de competencia. Si ni siquiera se sabe dónde está el límite, ¿cómo puede considerarse un círculo de competencias? Si no tienes esa habilidad y crees que sí la tienes, estás absolutamente equivocado. Creo que hay que comparar constantemente lo que puedes hacer tú con lo que pueden hacer otros. Es necesario que seas racional en todo momento y sobre todo no te mientas a ti mismo.
Desde mi experiencia de vida, la capacidad de comprenderse racionalmente a uno mismo está determinada principalmente por los genes. Siento que fui hecho para alguien como Warren. La educación es importante, pero creo que nacemos con la personalidad que necesitamos para tener éxito en la inversión. No puedo llevarte de regreso al vientre de tu madre.
P: Muchas preguntas hoy te preguntan cuál es el secreto de la longevidad y la felicidad.
Munger: Esta es una pregunta fácil de responder, porque la razón es muy simple: no tengas celos, no te quejes, no gastes demasiado ante las dificultades, nosotros; debe mantener una actitud optimista y ser confiable. La gente hace amigos y cumple con sus responsabilidades... Estas son verdades simples y clichés. Lo hice y me ha beneficiado por el resto de mi vida.