Los ingresos del 90% dependen de la "cadena de la fruta", y el riesgo de salir aún existe. Xinlu Precision, que padece el "síndrome de dependencia", tiene un futuro incierto.
65438 El 6 de octubre, Suzhou New World Precision Technology Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Xinlu Precision"), miembro de Fruit Chain, emitió un prospecto y planeaba cotizar en la bolsa principal. Junta de la Bolsa de Valores de Shanghai. El patrocinador es Minsheng Securities.
Cuando Red Weekly revisó su prospecto, descubrió que más del 90% de los ingresos de Xinlu Precision provienen de pedidos de la cadena industrial de Apple, y existe un problema de gran dependencia de la cadena industrial de Apple. La excesiva dependencia afectará inevitablemente el desempeño de la empresa. En 2019, debido a la disminución de la demanda de "Fruit Chain", el rendimiento cayó drásticamente, además, porque casi todas las líneas de negocio están "hechas a medida" para Apple, el poder de negociación es débil y el margen de beneficio bruto es inestable;
Vale la pena mencionar que en 2021, muchos proveedores nacionales serán expulsados de la cadena industrial de Apple. Los productos Xinlu Precision no son los productos principales de Apple y plantean riesgos considerables. Además, también se sospecha que las teclas de las que dependen sus productos estrella tienen problemas de calidad. Bajo múltiples riesgos, las perspectivas de desarrollo de la empresa son preocupantes.
Hay enormes riesgos detrás de la cadena industrial que depende en gran medida de Apple.
Xinlu Precision se centra en el mecanizado de precisión, el moldeo por inyección de precisión y la automatización. Su producto principal es una solución general para accesorios de producción de teclas y es un proveedor de accesorios de producción de teclas para Apple y sus fabricantes de cadenas industriales.
El prospecto revela que desde 2015, la solución general de Xinlu para accesorios precisos de producción de teclas ha servido para la producción de teclas de la gama completa de teclados Macbook, teclados inteligentes y clips inteligentes de doble cara tipo teclado de Apple.
Los datos financieros muestran que desde 2018 hasta la primera mitad de 2021, Xinlu Precision logró unos ingresos operativos de 654,3866 millones de yuanes, 654,382,1 millones de yuanes, 240 millones de yuanes y 160.000 yuanes respectivamente, incluido 2019. Durante el mismo período, sus ganancias netas después de deducir los no retornos a la matriz fueron 74 millones de yuanes, 46 millones de yuanes, 654.388 millones de yuanes y 410,0 millones de yuanes respectivamente. Entre ellos, los beneficios netos después de deducir los no retornos a la matriz. 2009 y 2020 aumentaron interanualmente -37,55 y 654,38.032,64 respectivamente. De los datos anteriores se puede ver que los ingresos y el beneficio neto de Xinlu Precision fluctúan mucho. En 2019, los ingresos cayeron casi un 30% interanual y el beneficio no neto cayó casi un 40% interanual.
Los datos revelados en el prospecto muestran que durante el período del informe, los ingresos de los productos Xinlu Precision utilizados finalmente en Apple representaron el 99,39, 92,17, 95,93 y 88,90 de los principales ingresos del negocio, respectivamente. En otras palabras, los ingresos de Xinlu Precision 90 están relacionados con Apple y existe un problema de gran dependencia de la cadena industrial de Apple.
Como todos sabemos, los productos terminales de Apple siempre han sido referentes de la industria en términos de nivel técnico y estándares de calidad, y el umbral para seleccionar proveedores también es relativamente alto. Generalmente, se realiza una evaluación y evaluación integral de la calidad del producto del proveedor, los servicios de preventa y posventa, la tecnología de producción, la precisión del producto, etc. Por lo tanto, ingresar a la “Cadena Frutal” significa que conviven oportunidades y riesgos.
Por un lado, poder pasar la evaluación y revisión de Apple es en sí mismo un reconocimiento de las propias capacidades de la empresa, pero por otro lado, para las empresas con negocios relativamente únicos, también significa que la empresa necesita "ir con todo". Los riesgos de apostar por el mismo cliente son imaginables. Especialmente para una empresa como Xinlu Precision, el 90% de sus ingresos provienen de la cadena industrial de Apple, casi toda la cual es propiedad de Apple, lo que tiene un gran impacto en el poder de negociación y la resistencia al riesgo de la empresa.
De hecho, no es difícil obtener algunas pistas del margen de beneficio bruto de Xinlu Precision. Durante el período del informe, los márgenes de utilidad bruta integral del negocio principal de la compañía fueron 63,20, 665.438 0,37, 65,13 y 57,70 respectivamente. En general, existen fluctuaciones causadas por cambios en el volumen de ventas del negocio de moldes de precisión.
Según la explicación dada por la empresa en el folleto, el volumen de ventas de este negocio cayó un 77,82% en 2019, el efecto de escala de los talleres relevantes disminuyó y los costos fijos compartidos por unidad de producto se redujeron. mayor, lo que resultó en una disminución del margen de beneficio bruto en 2020. El aumento se debió al repunte del volumen de ventas de este negocio, la recuperación del efecto de escala de producción y la eficiencia de producción de los talleres relacionados, y la mejora del beneficio bruto. margen.
Desde este punto de vista, Xinlu Precision ha sido "guiado por la nariz" por Apple. Considerando la posibilidad de fluctuaciones significativas en los precios de las materias primas en el futuro, Xinlu Precision, que tiene un poder de negociación débil, puede tener dificultades para mantener un margen de beneficio bruto estable.
No solo eso, si Apple y los fabricantes de su cadena industrial ajustan sus estrategias de adquisición o realizan cambios en el diseño del producto y las características funcionales en el futuro, la empresa no podrá realizar ajustes oportunos en I+D y producción, lo que tendrá un impacto negativo en el futuro de la empresa y tendrá un impacto significativo en el rendimiento operativo. Además, dado que sus productos principales no son los componentes principales de Apple, no se puede descartar el riesgo de ser expulsado de la cadena industrial de Apple. Para entonces, todo el negocio de la empresa se enfrentará a ajustes importantes. Si cotiza con éxito, será difícil proteger los intereses económicos de los inversores del mercado secundario.
Bajo el "Davis Double Kill"
Aún existen riesgos comerciales
Vale la pena señalar que en los últimos años, en el contexto de escasez de chips, la crisis La cadena de suministro de Apple continúa fermentando y, debido a la política de "racionamiento de energía" de 2021, los proveedores relacionados con Apple también han suspendido temporalmente sus operaciones, lo que ha provocado retrasos en la entrega de piezas. Desde entonces, debido a las fricciones comerciales entre China y Estados Unidos, las empresas relacionadas pueden incluirse en la "lista" de entidades, por lo que las valoraciones de estas empresas también se han visto estranguladas.
Después de que la crisis se transmitió a la cadena industrial, muchas empresas de la "cadena frutícola" de acciones A también experimentaron crisis de rendimiento. Entre ellos, Luxshare, Lance Technology y Goertek, conocidos como los "Tres Gigantes de las Cadenas de Frutas", obtuvieron malos resultados y los precios de sus acciones se desplomaron.
Debido a que el crecimiento no cumplió con las expectativas, “Fruit Chain” sufrió una “doble muerte de Davis” en términos de valoración y desempeño. Al respecto, se informa que Apple optó por sacrificar el suministro de componentes clave para otros productos y dar prioridad a la producción de productos de la serie iPhone 13, lo que sin duda tendrá un efecto de transmisión en la cadena industrial y afectará el desempeño de las empresas relacionadas. .
Vale la pena mencionar que más de 30 proveedores nacionales serán expulsados de la cadena industrial de Apple en 2021. Esto demuestra que convertirse en proveedor de Apple no significa que tengas que sentarte y relajarte. Continuar realizando investigación y desarrollo independientes. Lograr la independencia con absoluta solidez técnica y obtener una posición firme en el mercado. Ya sabes, incluso el Intel más potente fue abandonado por los chips de la serie M de desarrollo propio de Apple. Esto sin duda hizo sonar la alarma para las empresas que dependen en gran medida de la cadena Apple.
Para Xinlu Precision, su producto principal es una solución general para accesorios de producción de teclas. Ha diseñado y desarrollado una solución general para accesorios de producción de teclas para el proceso final de producción de teclas de computadoras Apple, ayudando a Apple a darse cuenta. producción totalmente automatizada de procesos back-end de teclas.
Sin embargo, las teclas no son los componentes principales de Apple. Xinlu Precision puede afirmar que es un "proveedor principal" de Apple y su cadena industrial, pero no es un "proveedor de componentes principales". Entre los fabricantes de cadenas industriales nacionales, la mayoría de las empresas se dedican a negocios de productos de gama baja y tienen una estructura de producto relativamente única, lo que no puede formar la competitividad única de la empresa. Reducirá directamente la competitividad de las empresas de la misma industria y creará una situación de alta. sustituibilidad.
Además, una apuesta "a por todas" en el negocio de las teclas es intrínsecamente arriesgada. Aunque Xinlu Precision decidió cambiar su enfoque comercial hacia grandes clientes para aumentar la escala comercial, no pudo tocar el núcleo de los productos principales de Apple. A largo plazo, la mejor manera de resolver el problema de ser "controlado por otros" es implementar un diseño de múltiples campos para reducir los riesgos o problemas asociados en los que la empresa necesita pensar con urgencia.
Se sospecha que el producto tiene problemas de calidad.
No prestar suficiente atención a la I+D
Además de estar restringida por la cadena industrial de Apple, también se sospecha que la calidad del producto de Xinlu Precision tiene problemas importantes.
"Red Weekly" notó que hay muchas quejas sobre la calidad de las teclas en la comunidad oficial de Apple, Black Cat Complaint Platform y los sitios de redes sociales, incluidas las teclas de MacBook que están sueltas o incluso que se caen y deforman automáticamente. Las teclas rayan la pantalla, las teclas están agrietadas, descoloridas, muy aceitosas y los ganchos están dañados, etc. , muchos usuarios experimentan con frecuencia "atascos de teclas" debido a problemas a prueba de polvo en las teclas.
Xinlu Precision reveló en el prospecto que la solución general de accesorios de producción de teclas de la compañía ha brindado servicios para la producción de teclas de la gama completa de teclados MacBook de Apple desde 2015, y afirmó: “La compañía ha diseñado de manera innovadora un La solución para accesorios de producción de teclas está integrada con moldes de precisión, accesorios de producción de teclas y equipos de automatización no estándar, cubriendo todo, desde el desarrollo y la producción de moldes hasta el diseño y la producción de accesorios, y luego utiliza equipos de desarrollo y producción propios para fundir en caliente y reutilizar los accesorios La solución general ayudó a Apple a realizar una producción totalmente automatizada de posprocesamiento de teclas. "Se puede ver que el problema de las teclas de las computadoras de la serie MacBook está estrechamente relacionado con Xinlu Precision.
Como el negocio principal más grande de Xinlu Precision, la solución general para accesorios de producción de cubiertas clave representó el 60,19, 78,34 y 69,44 de sus ingresos de 2018 a 2020, lo que la convierte en la mayor fuente de ingresos de la empresa. Se puede ver que este negocio tiene un gran impacto en los ingresos generales de Xinlu Precision.
La calidad del producto es la base de la gestión empresarial. Una vez que hay un problema con la calidad del producto, puede provocar una crisis de confianza del cliente y afectar la aceptación de pedidos posteriores. Por lo tanto, en respuesta a los frecuentes problemas de calidad de los productos, las empresas deberían aumentar la inversión en I+D, optimizar y mejorar los planes de diseño de productos y mejorar la calidad de los productos. Sin embargo, a juzgar por los datos revelados por Xinlu Precision, la RD no parece haber recibido mucha atención.
Los datos del prospecto muestran que durante el período del informe, los gastos de investigación y desarrollo de Xinlu Precision fueron 6.665, 438 0,065, 438 0,000 yuanes, 70,9303 millones de yuanes, 84,2040 millones de yuanes y 4950 yuanes, respectivamente, 654,38 0,000 yuanes. 3,98, 5,86, 3,50 y 4,67 del resultado operativo corriente respectivamente.
Si la inversión de RD no puede mantenerse al ritmo, muchos problemas serán difíciles de resolver. Las teclas producidas por Xinlu Precision tienen una alta tasa de defectos y no ponen mucho esfuerzo en RD, sino que culpan a la artesanía manual.
El prospecto muestra que el proceso de producción de keycaps generalmente incluye un preproceso (moldeo por inyección) y un postproceso. Entre ellos, en el proceso tradicional de posprocesamiento de teclas, los procesos de producción como ensamblaje, carga, desmontaje de llaves, inspección, etiquetado y embalaje generalmente se realizan manualmente.
En el prospecto se indica que la carga y descarga manual de teclas no se puede estandarizar completamente como las máquinas, y que a menudo se produce contaminación de la superficie de las teclas o daños en los ganchos de las teclas. Las teclas defectuosas están relativamente dispersas y los ingenieros no pueden. inducirlos. Mejorar situaciones malas. Además, la eficiencia de la ejecución manual no es comparable a la de las máquinas. Las teclas están expuestas a aire sucio durante mucho tiempo antes de pintarse, y las pequeñas partículas del aire son difíciles de eliminar antes de pintar, lo que resulta en una alta tasa de producción de teclas defectuosas.
Desde este punto de vista, Xinlu Precision parece conocer la causa de sus propios problemas, pero ante el problema del cuello de botella de la alta tasa de defectos de los productos principales, Xinlu Precision no ha intentado resolverlo activamente y su actitud sigue siendo tan "budista", es realmente preocupante.
(Este artículo se publicó en "Red Weekly" el 19 de febrero. Las acciones individuales mencionadas en este artículo son solo ejemplos y no constituyen recomendaciones comerciales).
Este artículo proviene de Finanzas de Hong Kong.