Las compañías de seguros tienen valor incorporado.
Entonces, si utiliza los estándares de evaluación de los estados financieros generales para juzgar a las compañías de seguros, básicamente es así. Sólo refleja un aspecto. En el análisis de las compañías de seguros, existen dos estándares importantes, a saber, el valor incorporado y los datos de informes financieros, que se utilizan para juzgar el valor a largo plazo y los beneficios a corto plazo, respectivamente.
El uso del valor incorporado para juzgar el valor de las acciones de seguros también implica nuevo valor comercial y nuevos múltiplos de valor comercial. Entre ellos, el valor del nuevo negocio de un año representa el valor económico generado por el nuevo negocio de seguros vendido dentro de un año estimado utilizando métodos actuariales la función del multiplicador es descontar el valor del nuevo negocio en el futuro indefinidamente al presente; El valor implícito es una estimación del valor económico de una compañía de seguros a través de métodos actuariales basados en un conjunto de supuestos sobre la experiencia futura, excluyendo el valor de futuras contribuciones de nuevos negocios.
Fórmula: Valor incorporado (EV) = valor liquidativo ajustado + valor comercial efectivo;
Nuevo valor comercial = nuevo valor comercial dentro de un año × multiplicador del nuevo valor comercial.
Cálculo del valor incorporado
El proceso de evaluación en la práctica del método de evaluación del valor incorporado se puede dividir aproximadamente en cinco pasos: agrupación de políticas, establecimiento de supuestos actuariales y determinación de ganancias futuras. y flujo de caja. Cálculos, análisis de sensibilidad y ajustes al patrimonio neto.
1. Agrupación estratégica
Después de operar a largo plazo, las compañías de seguros de vida han acumulado una gran cantidad de pólizas de seguro efectivas. Si abordamos estas políticas una por una al evaluar el valor incorporado, consumirá mucho tiempo y traerá grandes limitaciones en la práctica. Por lo tanto, es objetivamente necesario combinar políticas homogéneas antes de la evaluación y luego organizar y agrupar los datos para garantizar la exactitud de los resultados de la evaluación.
2. Establecer supuestos actuariales
El propósito de establecer supuestos actuariales es simular y descontar las ganancias futuras de la empresa, determinando así el valor del negocio existente de la compañía de seguros de vida. Es necesario establecer una serie de supuestos, incluidos supuestos actuariales y supuestos económicos, incluidas tasas de mortalidad, tasas de gastos, tasas de renovación, costos de mantenimiento de pólizas, tasas de comisión, tasas impositivas y tasas de reaseguro. Los supuestos económicos incluyen el rendimiento de la inversión, el costo de la inversión, la tasa de descuento de riesgo, la tasa de inflación, la tasa de interés, el tipo de cambio y otros supuestos. Los pronósticos de estos supuestos son en realidad las mejores estimaciones de operaciones futuras, y varios supuestos se ajustarán en el futuro en función de los cambios en diversas condiciones. Muchas de estas suposiciones pueden estimarse basándose en el análisis de la empresa de datos de experiencias pasadas y tendencias de desarrollo.
3. Pronosticar y descontar ganancias futuras.
Después de establecer la agrupación de políticas y los supuestos, puede comenzar a escribir programas de cálculo relevantes para simular flujos de efectivo futuros, prediciendo así la rentabilidad en los próximos años y calculando su valor descontado, de modo que pueda obtener la componente principal del valor incorporado: el valor presente descontado de las ganancias futuras de los negocios existentes, más el capital de los accionistas y las ganancias no distribuidas, le brinda el valor incorporado de una compañía de seguros de vida.
Desde una perspectiva actuarial, los beneficios futuros se pueden simular de las siguientes maneras: Primero, seleccionamos un producto para simular sus beneficios anuales futuros.
Beneficio neto para el próximo año = ingresos por primas actuales + ingresos por inversiones actuales – compensación de seguro actual.
-Rendiciones este año-Comisiones y honorarios este año
-Aumento reservas pasivas este año-Impuesto a las ganancias
Valor implícito = beneficio neto-Aumento de solvencia mínima en cantidad.
Para los indicadores anteriores, utilizaremos los siguientes métodos para pronosticar: Al calcular el valor incorporado, solo consideramos los ingresos por primas de renovación generados por el negocio existente en el año actual. Los ingresos por primas de renovación son principalmente. afectado por el impacto de la tarifa de renovación; para la reversión y retiro de reservas, las normas legales actuales se pueden utilizar para la estimación para mantener la base contable de ganancias consistente cada año en el futuro para los ingresos por inversiones rentables; la escala de las reservas y primas de responsabilidad y las expectativas de la inversión. La tasa de rendimiento se determina en función de la experiencia de la empresa y se ajustará continuamente en función de las condiciones operativas reales de la empresa; Después de simular las ganancias futuras del producto, utilizando un factor de descuento razonable para descontar las ganancias futuras a la fecha de evaluación, se puede obtener el valor de las ganancias futuras descontadas del producto.
Luego, calculamos y resumimos todos los productos de seguros de vida, y luego podemos obtener las ganancias futuras descontadas de todas las empresas de seguros de vida. Finalmente, el valor implícito de una compañía de seguros de vida se puede calcular sumando las ganancias futuras descontadas al capital de los accionistas y las ganancias retenidas.
4. Análisis de sensibilidad
Después del proceso de cálculo principal anterior, se analiza el impacto de los cambios en los factores supuestos (tasas de interés, tasas de mortalidad, tasas de gastos, tasas de continuación, base de evaluación de las reservas de pasivos). , etc.). ) realiza análisis y pruebas sensibles del valor incorporado de las compañías de seguros de vida, lo que ayuda a las compañías de seguros de vida a avanzar en la dirección de aumentar el valor de la empresa al tomar decisiones. Por otro lado, también ayuda a detectar riesgos, de modo que las empresas puedan tomar las contramedidas correspondientes para prevenirlos de manera oportuna, lo que resulta útil para el funcionamiento estable de las compañías de seguros de vida.
5. Ajuste de los activos netos
El departamento financiero u otros departamentos deben ajustar los activos netos en la fecha base de valoración. Incluyendo los siguientes aspectos:
A. Capital legal y excedente, es decir, la contabilización del patrimonio neto.
La contabilidad de los pasivos legales, incluidas las reservas para pasivos legales y las reservas para riesgos de inversión.
c La identificación de activos no incluidos en declaraciones estatutarias, es decir, el ajuste e identificación de activos fuera de balance o cuya depreciación ha sido totalmente retirada y amortizada.
Finalmente, el valor implícito de una compañía de seguros de vida se puede obtener sumando los activos netos ajustados al valor comercial efectivo.
Se puede ver en los pasos de cálculo que el cálculo del valor implícito implica una serie de supuestos. Entre ellos, los supuestos actuariales son relativamente fáciles de entender, mientras que los supuestos económicos (rendimiento de la inversión, tasa de descuento de riesgo, inflación). tasa de interés y tipo de cambio) son difíciles de predecir, por lo que el valor incorporado cambiará a medida que cambie el entorno económico.
Cálculo del múltiplo de nuevos servicios
De acuerdo con la fórmula de cálculo del método del valor implícito, dado que el valor implícito y el valor del nuevo negocio de un año se han determinado según los supuestos existentes, El impacto El factor más crítico en el valor de una empresa es su nuevo múltiplo de negocios. Según el modelo de crecimiento sostenible, el multiplicador de nuevos negocios = 1/(i-g), donde I es la tasa de descuento y G es la tasa de crecimiento. La estructura de los resultados de la encuesta institucional es de 10 a 13 veces el multiplicador promedio de nuevos negocios de las principales compañías de seguros en todo el mundo desde 2000 (consulte el análisis de Ping An Securities, no confirmado). La industria de seguros de China aún se encuentra en su etapa primaria de desarrollo, y la sostenibilidad del crecimiento de nuevos negocios debería ser mayor que la de los mercados maduros. Sin embargo, en la práctica, los nuevos multiplicadores de servicios aún requieren más investigación.
Riesgos de utilizar valor incorporado.
1. Es difícil hacer suposiciones y es fácilmente manipulable por quienes toman las decisiones gerenciales.
2. La mayoría de los supuestos utilizados son diez supuestos estáticos, con poca consideración de las condiciones de riesgo, y es difícil garantizar la precisión del supuesto de la tasa de descuento de riesgo.
3. Demasiado sensible a cambios en las suposiciones actuariales, especialmente durante períodos de fluctuaciones económicas.
4. Es difícil que el valor incorporado sea coherente con el valor de mercado de las acciones de la empresa.
5. El método de valoración del valor implícito no considera el valor de las opciones implícitas en las pólizas de seguro de vida.
Lectura ampliada: Cómo contratar un seguro, cuál es mejor y enseñarte cómo evitar estos "escollos" de los seguros.