¿Cuál es el motivo de la doble promoción de Bayi Steel?
El New Deal arranca y comienza la carrera.
En medio del juego, se puede ver la distribución de Mittal en China: desde la planta de acero Ispat, de inversión independiente, en Yingkou, provincia de Liaoning, en el este, hasta Baotou Steel, que planea adquirir el 49% de la participación controladora, y luego a Urumqi Eighth Steel, Kagang Steel de Kazajstán en el oeste, e incluso las acerías polacas recientemente adquiridas, los reyes del acero del mundo están tratando de construir un imperio del acero que abarque el continente euroasiático desde los 40 grados hasta los 45 grados de latitud norte. .
Bayi Steel, ubicada en la esquina noroeste de China, es una importante pieza de ajedrez que conecta la línea del frente norte de China con Asia Central. En ese momento, Baosteel iba directamente a Bayi Steel. ¿Cómo podría Mittal no estar "muy nervioso"?
Aunque la capacidad de mercado actual de Xinjiang es inferior a 2 millones de toneladas, limita con Kazajstán y otros países de Asia Central al oeste, y con la cuenca de Ordos, Gansu y Mongolia Interior al este. Ahora, con la finalización del oleoducto de PetroChina en Kazajstán, Xinjiang está obligado a construir una ciudad petrolera. Los proyectos energéticos en Mongolia Interior, Gansu, Shaanxi y otros lugares son cada vez más grandes, y la demanda de acero está creciendo. Mittal es optimista sobre Bayi Steel y tiene una visión estratégica.
El responsable del Centro de Investigación de Información de la Agencia de Noticias Xinhua dijo que el mercado clave de Mittal está en el norte. Confiando en Kazakh Steel, Eighth Steel puede incluirse en su radio de ventas. Wei Yong, del Centro de Comercio India-China, cree que Mittal tiene un plan de distribución completo y que la adquisición de Lu Linyan es sólo un preludio. En el diseño futuro, la consideración clave es su sistema logístico.
En la línea del frente norte, Ispat en Yingkou puede aprovechar el puerto para importar mineral de hierro y está geográficamente cerca de Corea del Norte, que está desarrollando vigorosamente sus recursos de mineral de hierro. Además del mineral de hierro local, Baotou Iron and Steel también depende de abundante mineral de hierro en Mongolia, y Xinjiang Bayi Iron and Steel puede aprovechar los recursos de mineral de hierro y petróleo en Asia Central. Al mismo tiempo, Mittal también aprovechó esta oportunidad para aprovechar el círculo económico Bohai Rim de China, frenar la zona de conexión energética de Ordos y los mercados siderúrgicos emergentes en el noroeste de China y Asia Central.
En cuanto a Baosteel, Wang Mingde cree que Bayi Iron and Steel es una cabeza de puente con base en el noroeste y que avanza hacia Asia Central, que puede ser atacada o retirada. 65438+El 8 de octubre, Xie Qihua, presidente del Grupo Baosteel, anunció que durante el período del Undécimo Plan Quinquenal, Baosteel se convertirá en la empresa siderúrgica más competitiva del mundo y entrará entre las tres primeras del mundo.
Las dos empresas han comenzado a competir por el mercado del noroeste. ¿Quién podrá finalmente tomarle la mano a Ba Gang?
Li Xinchuang, subdirector del Instituto de Planificación Metalúrgica, cree que si Baosteel puede integrar a las empresas siderúrgicas del noroeste, es algo bueno y debe ser alentado y apoyado. En la nueva política de la industria siderúrgica se estipula que la inversión extranjera en empresas siderúrgicas "en principio no puede tener acciones de control". Baosteel tiene ventajas evidentes a este respecto.
Wu Xichun, consultor de la Asociación del Hierro y el Acero, dijo a los periodistas que este punto no se puede romper, y eso no significa que no se puedan controlar más de 5 millones de toneladas. No existe tal estándar. Olvídese de las tenencias pasadas y comience de nuevo después de que se introduzca la nueva política.
Li Xinchuang dijo que aunque se ha llegado a un acuerdo, es imposible para Mittal obtener la aprobación de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma porque Baotou Steel posee los mayores recursos de tierras raras del mundo y Baotou Iron and Steel En sí mismo no está necesariamente dispuesto a establecer una empresa conjunta, no hay comparación con Lu Linyan.
Li Xinchuang cree que las empresas siderúrgicas nacionales deberían reorganizarse primero, lo cual es mejor que el capital extranjero se reorganice primero. Y ahora existe esta tendencia. Anshan Iron and Steel Group Co., Ltd. también ha estado inspeccionando empresas y formulando planes de fusión recientemente.
Bayi Iron and Steel (600581) no solo tiene el valor de mercado más bajo por tonelada de acero, sino que también tiene un valor de PB bajo durante mucho tiempo. Definitivamente se convertirá en un importante objetivo de fusiones y adquisiciones en la industria. Según los activos netos corrientes por acción de 4,02 yuanes, el precio de adquisición suele ser entre un 10 y un 15 % más alto que los activos netos por acción, o entre 4,4 y 4,6 yuanes. Si se espera que la rentabilidad de los activos de la empresa mejore significativamente después de la adquisición, basándose en la relación precio-valor contable promedio nacional, la valoración razonable de la empresa debería ser de 5,63 yuanes. La calificación de inversión de la empresa aumentó de "recomendación prudente" a "recomendación clave". Se espera que las ganancias por acción de la compañía entre 2006 y 2008 sean de 0,25, 0,36 y 0,40 yuanes respectivamente.
Ventaja competitiva evidente. Desde la perspectiva de la ventaja de la ubicación, la capacidad de producción integral de la empresa es de 3 millones de toneladas/año. Como única empresa conjunta de acero a gran escala en Xinjiang, la empresa ocupa más del 70% del mercado del acero en Xinjiang y es una de las dos únicas bases importantes de producción de acero en la región noroeste. Cuando se fundó la empresa, Bayi Iron and Steel Group invirtió un conjunto completo de activos de alta calidad, como fabricación de acero, fundición continua y laminado de acero en la sociedad anónima. Por lo tanto, la empresa heredó una base sólida, tecnología líder y sólida. Ventajas de marca, alta concentración de negocios principales y buena calidad corporativa.
Desde la perspectiva de las ventajas de la marca, la marca registrada "Huli" ha sido calificada como una marca famosa en Xinjiang durante tres años consecutivos, y el acero "Huli" ha sido calificado como una marca famosa en Xinjiang durante cinco años consecutivos. Al mismo tiempo, de 2002 a 2007, la empresa disfrutó de un tipo impositivo preferencial del 14,85%.
Desde la perspectiva de las ventajas de suministro de materias primas y combustible, las materias primas de la empresa provienen principalmente del Grupo Bayi. El coste del metal caliente, la principal materia prima de la empresa, depende principalmente de los costes del mineral de hierro y del coque del grupo. , mientras que el aumento de los precios internacionales del mineral de hierro tiene poco impacto en la empresa. Los recursos de carbón gratuitos del Grupo Bayi pueden satisfacer plenamente las necesidades de producción de la empresa y no hay presión sobre los costos de los recursos.
Notable capacidad de crecimiento. Con la sucesiva puesta en marcha de otros proyectos clave como el proyecto de flejes de acero en 2006, la empresa tendrá progresivamente una capacidad de producción anual de 15.000 toneladas de chapa laminada en caliente de 1.750 mm, 600.000 toneladas de chapa laminada en frío y 15.000 toneladas de chapa galvanizada. y 11.000 toneladas de chapas recubiertas de color. Los cambios en la capacidad de producción, la estructura del producto y la calidad sentarán una base sólida para el desarrollo futuro. Se espera que la capacidad de producción de acero de la empresa alcance los 5 millones de toneladas en 2007.
Tiene valor de fusiones y adquisiciones. En la actualidad, el costo de reposición por tonelada de acero para las empresas siderúrgicas nacionales que cotizan en bolsa es de 2.000 yuanes/tonelada (el último costo de reposición es de 4.000 a 6.000 yuanes/tonelada. Este año, la capacidad de producción de Bayi Steel alcanzará los 3 millones de toneladas). el valor de mercado teórico (costo de reposición) por tonelada de acero es de al menos 6 mil millones de yuanes (el último es de 12 a 18 mil millones de yuanes). Según el precio de cierre de ayer, el valor de mercado total de la empresa es de 231,1 mil millones de yuanes y el valor de mercado por tonelada de acero es de 770 yuanes por tonelada. El valor de mercado actual solo representa el 38,52% del costo de reposición.
Además, los activos netos actuales de la compañía son 4,02 yuanes por acción y la relación precio-valor contable es 0,97 veces según el precio de cierre de ayer. En la actualidad, la relación precio-valor contable promedio de las existencias de acero en el mercado internacional es de 2,4 veces, mientras que la relación precio-valor contable promedio de las existencias de acero en mi país es de 1,4 veces. La relación precio-valor contable de la empresa se ha mantenido por debajo de 0,8 veces en la etapa inicial, lo que indica que el precio de las acciones de la empresa está seriamente infravalorado.
△Fuente de datos del gráfico: información eólica
Después de que Baosteel cotizara en Handan Iron and Steel (600001) el 1 de junio del año pasado, Baosteel una vez más se convirtió en el foco del mercado debido a su adquisición. de Bayi Hierro y Acero (600581). Como resultado, las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones en la industria del acero han vuelto a ser un tema de preocupación para los inversores. Los analistas señalaron que la exitosa adquisición de Bayi Iron and Steel por parte de Baosteel indica que el ritmo de Baosteel para integrar la industria siderúrgica nacional se está acelerando. Para toda la industria siderúrgica, con las acciones de integración de Baosteel, la situación de los "tres pilares" ha comenzado a tambalearse.
"Tres reinos" temporales
A juzgar por el patrón de distribución actual de las grandes empresas siderúrgicas nacionales, toda la industria está mostrando una tendencia de "tres patas". En el este de China, Baosteel Co., Ltd. (600019) es el líder y forma una competencia conjunta con Maanshan Iron and Steel Co., Ltd. (600808) y Shagang Co., Ltd. China central está encabezada por WISCO (600005), con Lu Linyan Pipeline (000932) en ambos lados; el noreste de China está encabezado por Anshan Iron and Steel Co., Ltd. (000898), seguida por Benxi Iron and Steel Co., Ltd. (000761); las tres partes están igualadas, pero es difícil que la región rodeada del norte de China se convierta en la tendencia general debido al poder disperso, las empresas siderúrgicas de la región también han sido adquiridas con frecuencia por otras poderosas empresas siderúrgicas a gran escala. . Baosteel ha puesto su mirada en las empresas siderúrgicas del norte de China. En junio de 2006, comenzó a atacar el mercado secundario mediante fusiones y adquisiciones, y Handan Iron and Steel se convirtió en la primera opción de Baosteel. Baosteel no sólo aumentó sus tenencias de acciones de Handan Iron and Steel, sino que también continuó comprando warrants de Handan Iron and Steel. Sin embargo, la medida de Baosteel atrajo la atención de Handan Iron and Steel Co., Ltd., y su acción de cartel fracasó en el aumento de las participaciones de Handan Iron and Steel Co..
Además de Handan Iron and Steel Group, Baosteel Group también ha logrado grandes logros en el mercado de capitales. A partir del informe del tercer trimestre de 2006, ha intervenido sucesivamente en varias acciones siderúrgicas como Bayi Iron and Steel, Maanshan Iron and Steel Co., Ltd., Jinan Iron and Steel Co., Ltd. (600022), Laiwu Iron y Steel Co., Ltd. (600102), Jiugang Hongxing (600307). Aunque Baosteel siempre ha afirmado que se trata simplemente de un comportamiento inversor normal, la ambición de Baosteel de integrar la industria del acero es evidente. Sin embargo, debido a varias razones, de hecho, hasta ahora, Baosteel solo ha adquirido con éxito Bayi Iron and Steel. Sin embargo, los expertos de la industria creen que este avance en la adquisición de Bayi Iron and Steel proporcionará a Baosteel una valiosa experiencia en la adquisición de más empresas nacionales y también aumentará las posibilidades de negociación de Baosteel para futuras fusiones y adquisiciones. Después de la adquisición de Bayi Iron and Steel, la estrategia de expansión hacia el oeste de Baosteel básicamente se ha realizado, y el siguiente paso puede ser China central, que se ha estado observando durante mucho tiempo. Obviamente, la tendencia de los "tres pilares" de la industria del acero está cambiando.
Bo Yi
En las fusiones y adquisiciones en la industria del acero, no sólo las empresas adquiridas se han convertido en el foco de los inversores, sino que los controladores reales detrás de las empresas adquiridas también han sido un Preocupación constante por los inversores.
De hecho, en las fusiones y adquisiciones en la industria siderúrgica de China hay un juego entre tres fuerzas: el capital extranjero, las empresas centrales y los gobiernos locales.
Sin embargo, cuando las empresas siderúrgicas centrales integraron las empresas siderúrgicas locales, encontraron resistencia por parte de los gobiernos locales. Para muchas de las principales provincias siderúrgicas, la fusión de empresas siderúrgicas locales equivale a perder el capital para construir portaaviones en la futura industria siderúrgica. Tomemos como ejemplo la provincia de Hebei. Aunque Baosteel siempre ha querido convertirse en el maestro de Handan Iron and Steel, la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales de la provincia de Hebei se ha comprometido con la integración regional de North Tangshan Iron and Steel y South Tangshan Iron and Steel. Steel y Xuangang Iron and Steel han establecido un nuevo Tangshan Iron and Steel Group, y la alianza entre Handan Iron and Steel y Anshan Iron and Steel también se ha intensificado.
Obviamente, los gobiernos locales no han cooperado plenamente con las fusiones y reorganizaciones respaldadas por políticas nacionales como Baosteel Group, especialmente aquellas áreas que originalmente eran importantes provincias siderúrgicas. Sin embargo, en comparación con las barreras políticas que enfrentan las fusiones y adquisiciones extranjeras, las fusiones y adquisiciones de empresas estatales centrales obviamente no tienen tales preocupaciones.
De hecho, las empresas con financiación extranjera han estado observando la industria siderúrgica de China durante mucho tiempo. En 2005, los gigantes siderúrgicos internacionales Mittal y Arcelor anunciaron sus inversiones en Lulinyan Pipeline y Laigang. Casi al mismo tiempo, la rusa Severstal Steel Company y BHP Billiton también buscaban entrar en la industria siderúrgica china. Sin embargo, desde entonces, la inversión extranjera en la industria siderúrgica nacional se ha desacelerado significativamente, incluida la inversión de Arcelor en Laiwu Steel, que aún está pendiente de aprobación.
Los analistas de CITIC Securities han señalado más directamente que, de hecho, existen muchos obstáculos para que las empresas con financiación extranjera inviertan en la industria siderúrgica nacional. El juego actual entre el capital extranjero, las empresas centrales y los gobiernos locales es en realidad el juego más importante entre estos dos últimos. En cuanto a las empresas con financiación extranjera, el poder competitivo entre ellas tenderá a equilibrarse a medida que aumente el grado de apertura. Sin embargo, otro analista señaló que después de que los gigantes internacionales del acero se unan, tan pronto como se abra la puerta de China, inevitablemente entrará capital extranjero. Editado por Securities Star