Proceso de inversión de sociedad en comandita
La primera etapa consiste en seleccionar los objetos de inversión, incluida la obtención de la información necesaria y la evaluación de su valor potencial de inversión.
La segunda etapa es organizar la inversión, determinar la estructura de la inversión, es decir, determinar el tipo y monto de la inversión, y discutir los términos específicos del acuerdo de inversión, que afectarán la capacidad de la sociedad limitada para intervenir en las operaciones comerciales.
La tercera etapa consiste en supervisar la inversión, es decir, participar activamente en la gestión de la empresa, permitiendo a los administradores de la sociedad en comandita controlar y apoyar el desarrollo de la empresa invertida a través de asientos en el junta directiva y otros canales informales.
La cuarta etapa es la cotización pública o la transferencia de capital de la empresa invertida. Dado que las sociedades limitadas tienen una vida limitada y los inversores esperan rendimientos en forma de efectivo o valores negociables, esta estrategia de salida es una parte esencial del proceso de inversión. En el proceso de inversión antes mencionado, la sociedad en comandita coordina la asimetría de información y las cuestiones de incentivos entre ella y las empresas de nueva creación a través de una serie de procedimientos de inversión y acuerdos contractuales.
1. Elija empresas de inversión
Elegir empresas de alta calidad es muy importante para garantizar el éxito de la inversión. Los administradores de sociedades limitadas dependen principalmente de banqueros de inversión, corredores, asesores de inversiones, abogados y contadores para obtener información sobre inversiones y, a veces, a través de relaciones establecidas a través de inversiones exitosas anteriores. El tamaño de una sociedad en comandita generalmente está relacionado positivamente con la cantidad de información que obtiene.
2. Determinar la estructura de inversión
Después de seleccionar la empresa de inversión, el administrador comienza a negociar el acuerdo de inversión con la empresa y determina la estructura financiera y la estructura de gobierno. La cuestión central de las finanzas son las acciones de la sociedad en comandita; hay dos cuestiones en la estructura de gobierno corporativo, a saber, los incentivos de la gestión corporativa y el grado de control de la sociedad en comandita, especialmente cuando el negocio encuentra dificultades.
(1) Acciones de sociedad en comandita
Las sociedades en comandita suelen utilizar el método de flujo de efectivo descontado, que estima el valor de la empresa en un momento determinado en el futuro y lo determina con base en una cierta tasa de rendimiento. El capital de los propietarios originales del negocio. El valor empresarial generalmente son las ganancias después de impuestos o el flujo de caja de la empresa multiplicados por un multiplicador. Los diferentes tipos de inversiones tienen diferentes tasas de rendimiento. La tasa de retorno para las empresas de nueva creación en las primeras etapas de inversión es del 15%, mientras que la tasa de retorno para las empresas más maduras es de alrededor del 25%.
(2) Términos de la estructura de gobierno
La asimetría de información entre inversionistas y administradores de empresas emprendedoras producirá un potencial "riesgo moral", es decir, los administradores utilizan a los inversionistas para buscar sus propios intereses. intereses a costa del daño. Las sociedades en comandita coordinan la relación entre la dirección y los inversores a través de una serie de mecanismos. Estos mecanismos se pueden dividir en dos categorías:
La primera categoría: incentivos al desempeño corporativo.
Participación del capital social de la administración
En las empresas de nueva creación, la administración tiene una mayor participación del capital social de la empresa y se le permite aumentar su participación después de alcanzar los objetivos comerciales. Esta participación accionaria representa la gran mayoría de los ingresos de gestión.
Naturaleza de los derechos e intereses de los inversores.
En el mercado de capital riesgo existen más acciones preferentes convertibles. La mayor diferencia entre ellas y las acciones ordinarias es que en la liquidación de una empresa, los titulares de acciones preferentes tienen prioridad en el reembolso que los titulares de acciones ordinarias. Esta naturaleza del capital, en primer lugar, reduce el riesgo de inversión de la sociedad en comandita; en segundo lugar, incentiva a la administración porque la administración posee acciones ordinarias.
Contratos de empleo gerencial
Debido a que la gerencia tiene un interés, pueden trabajar en proyectos de alto riesgo pero de alta recompensa. Para contrarrestar la tendencia de la gerencia a favorecer el riesgo y penalizar a los gerentes por un desempeño deficiente, los términos de empleo a menudo especifican las circunstancias bajo las cuales la gerencia puede ser reemplazada y las acciones en poder del gerente pueden recomprarse.
Categoría 2: Mecanismo de Supervisión Directa
Aunque los incentivos de gestión son muy importantes para coordinar los intereses de la dirección y los inversores, uno de los aspectos más importantes del capital riesgo es que los negocios de los inversores se mantienen sólidos. vigilancia para proteger sus intereses. Las medidas específicas son las siguientes:
Unirse a la junta directiva
La junta directiva de una empresa es responsable del funcionamiento de la empresa, incluido el nombramiento o destitución del director general, y supervisar o evaluar el funcionamiento de la empresa. En muchos casos, las sociedades limitadas dominan los directorios corporativos. En las empresas con una pequeña participación en la sociedad en comandita, la sociedad en comandita debe tener al menos un puesto en la junta directiva para poder participar efectivamente en la gestión de la empresa y obtener la información correspondiente de manera oportuna.
Asignación de derechos de voto
Generalmente, los derechos de voto de una sociedad comanditaria no dependen del tipo de sus acciones. Por ejemplo, los tenedores de acciones preferentes convertibles pueden tener derechos de voto sobre acciones ordinarias y los acreedores a largo plazo también pueden tener ciertos derechos de voto.
Control de financiación adicional
Los puestos en la junta directiva no reflejan plenamente la capacidad de control de una sociedad limitada. La capacidad de seguir proporcionando financiación también es una moneda de cambio importante para mejorar su estatus. especialmente para las empresas emergentes de reciente creación.
Otros mecanismos de seguimiento
Incluyendo que la sociedad en comandita tiene derecho a inspeccionar el equipo y los libros contables de la empresa y obtener estados financieros relevantes de manera oportuna; no está permitido vender acciones; o firmar contratos importantes sin el consentimiento de la sociedad en comandita.
3. Inversión de gestión
Después de completar la inversión, los gerentes no solo deben supervisar la empresa, sino también proporcionar una serie de servicios de consultoría a la empresa. Las sociedades en comandita creen que la principal diferencia con otros directores externos es que "agregan valor" al negocio al brindar asistencia en la gestión del negocio.
En las empresas de supervisión y gestión, los gerentes ayudan a diseñar la estructura de ingresos del gerente, reemplazan a los gerentes cuando es necesario, organizan financiamiento externo, resuelven problemas operativos y formulan la estrategia de desarrollo a largo plazo de la empresa.
Debido a que el capital de riesgo requiere una comprensión profunda de la situación de la empresa, las sociedades limitadas que se especializan en capital de riesgo son muy profesionales en la industria y la región, y es más probable que brinden ayuda a empresas de riesgo con industrias sólidas. Y visitar empresas con regiones fuertes es más conveniente.
4. Retirar la inversión
Una característica importante de una sociedad en comandita es que dentro de un cierto período de tiempo, la sociedad en comandita se disuelve y los socios comanditarios reciben un retorno de su inversión. Los administradores deben hacer todo lo posible para garantizar una salida sin problemas de la inversión por parte de la sociedad en comandita. Existen tres métodos principales para la salida de inversiones: cotización pública, transferencia de acuerdos y recompra de acciones corporativas.
Los diferentes métodos de salida tienen diferentes impactos en los socios comanditarios, gerentes y administradores de la empresa. Salir a bolsa a menudo maximiza el valor de una empresa y preserva su independencia. Al mismo tiempo, las empresas cuentan con canales de financiación continua, que es el método de salida preferido.
Sin embargo, una vez que la empresa cotiza en bolsa, de acuerdo con las disposiciones legales pertinentes, las acciones propiedad de la sociedad en comandita privada se pueden vender después de dos años. La sociedad en comandita debe continuar participando en el funcionamiento de la empresa. hasta que las acciones que posee puedan venderse.
Las transferencias de acuerdos privados también son muy atractivas para las sociedades limitadas, ya que permiten a los socios limitados obtener rápidamente efectivo o valores y salir del negocio por completo. Sin embargo, la dirección de las empresas emergentes generalmente no ve con buenos ojos este enfoque, porque las transferencias privadas generalmente significan que la empresa es adquirida por una gran empresa y pierde su independencia.
La tercera forma es que la empresa emergente recompre el capital de la sociedad limitada. Las disposiciones obligatorias sobre recompra y los métodos de cálculo para determinar el valor de las acciones suelen firmarse con antelación. Para la participación minoritaria de una sociedad comanditaria en una empresa nueva, se debe firmar una cláusula de recompra por adelantado, porque la recompra es la única forma que tiene una sociedad comanditaria de realizar su capital. Pero para la mayoría de las inversiones, la recompra suele ser sólo un método de salida de respaldo, que a menudo se utiliza cuando la inversión no tiene éxito.