Solicitando información sobre reestructuración corporativa
Nota del editor: La reestructuración y las fusiones corporativas se están convirtiendo en un punto destacado cada vez más destacado de la economía de mercado de China. Desde el año pasado, Everbright Group, Tsingtao Beer, HNA, Vanke Real Estate, Danone Group y muchas otras empresas se han convertido con frecuencia en temas candentes en las noticias, y también son comunes las fusiones y adquisiciones que involucran cientos de millones de yuanes.
Hace unos años, las industrias metalúrgica, química y de otro tipo de China también llevaron a cabo fusiones y reorganizaciones a gran escala, pero los resultados no fueron ideales. La razón es que el color administrativo es demasiado fuerte y se sospecha que es un casamentero.
Desde 2000, se han producido algunos cambios en las fusiones y reorganizaciones corporativas: la mano invisible del mercado se ha fortalecido gradualmente y la mano visible del gobierno se está desvaneciendo silenciosamente. Se trata de una reorganización espontánea y consciente de las empresas en la economía de mercado, que tiene un significado inusual: primero, las empresas comienzan a utilizar los medios del mercado, es decir, utilizan activamente fusiones y adquisiciones para ajustar las estructuras industriales y promover estrategias industriales. En segundo lugar, se ha mejorado significativamente la capacidad de utilizar financiamiento del mercado de capitales y la proporción de financiamiento directo ha aumentado significativamente. En tercer lugar, algunas industrias monopolísticas, como la aviación, las telecomunicaciones, la energía eléctrica, los ferrocarriles, etc., han comenzado a reorganizarse.
Los siguientes ejemplos se eligen principalmente porque son muy representativos en sus respectivos campos y pueden reflejar algunas de las características actuales de los tiempos en las fusiones y reorganizaciones corporativas de mi país desde diferentes ángulos. A partir de estos ejemplos, podemos encontrar que el poder del mercado está aumentando y la presión sobre el comportamiento corporativo desde estos dos aspectos también está aumentando. Este es, por supuesto, un proceso por el que debe pasar una empresa madura y racional.
1. Aviación Civil anunció la reorganización general: el caballo negro saltó de la pista.
En julio del año pasado, la Administración de Aviación Civil de China anunció oficialmente el plan de reestructuración para los tres principales grupos de aviación. Las empresas matrices son Air China, China Southern Airlines y China Eastern Airlines. Según el plan, se llevará a cabo entre 10 aerolíneas directamente dependientes de la Administración de Aviación Civil de China, mientras que las aerolíneas locales pueden participar de forma voluntaria.
Un mes después, China Southern Airlines y China Southern Airlines firmaron oficialmente un acuerdo conjunto de reestructuración por valor de 654.385 millones de yuanes. Esta es la primera fusión desde que la Administración de Aviación Civil de China anunció la formación de tres grandes grupos de aviación, y también es el primer "matrimonio" entre una aerolínea nacional y una aerolínea local.
Casi al mismo tiempo, Hainan Airlines, que a menudo causa sensación en la industria y está fuera de los tres grandes grupos, anunció que controlaría Shaanxi Changan Airlines. Después de la fusión de las dos compañías, HNA invertirá gradualmente en los aviones regionales más avanzados de China, volará en más de 40 rutas regionales de Changan Airlines y establecerá una red de aviación regional con Xi'an como centro.
2006 54 38 0 A principios de marzo, supimos por un anuncio de la compañía Hainan Airlines que cotiza en bolsa que Hainan Airlines controla Beijing Xinhua Airlines. Hainan Airlines declaró que Xinhua Airlines ha abierto casi 50 rutas desde Beijing, Tianjin y Shenzhen a más de 40 ciudades nacionales, lo que resulta suficientemente atractivo para Hainan Airlines, que se encuentra en la isla de Hainan.
Hasta el momento, el plan general de reestructuración de la aviación civil de China no se ha publicado y los planes pertinentes aún se están presentando para su aprobación.
Comentarios: Hay dos razones por las que la aviación civil de China está decidida a reorganizarse: en primer lugar, frente a la competencia que está a punto de unirse a la OMC, la aviación civil de China es pequeña y débil, y es difícil hacer frente a ella. las grandes aerolíneas extranjeras; en segundo lugar, la aviación civil de China necesita su propia reforma, y el sistema de planificación no gubernamental y no empresarial se ha vuelto cada vez más difícil de satisfacer las necesidades del mercado.
Aunque hay muchas críticas a la aviación civil de China, debemos señalar que después de la reforma y apertura, la aviación civil de China se ha desarrollado muy rápidamente. Debido al retraso en el ritmo y la comprensión de la reforma institucional, la aviación civil tuvo que volver a realizar ajustes importantes. A diferencia de otras industrias, debido a la enorme inversión y al sistema fijo, la aviación civil parece depender más de la trayectoria y el ajuste de las relaciones de intereses es más complicado. Ésta es también una de las razones importantes por las que no se puede introducir el actual plan de reestructuración. Darle más tiempo podría ser más beneficioso. Los "sombreros" de la separación del gobierno y las empresas, los graves despidos, la competencia despiadada y la baja eficiencia deben eliminarse uno por uno: la creación de mercado.
La reestructuración fuera del sistema es refrescante. La ambiciosa HNA siempre se ha caracterizado por ser "buena en operaciones de capital". Al principio, su capital era sólo de 100.000, lo que no era suficiente para comprar un ala del Boeing 737. En los últimos años, ha estado atrayendo inversiones, saliendo a bolsa y realizando adquisiciones, y ha crecido rápidamente.
En el contexto de la reorganización de la aviación civil, Hainan Airlines ingresó rápidamente al aeropuerto de Meilan, se unió a Changan Airlines y Xinhua Airlines y quiso dedicarse a la aviación. La experiencia de HNA nos dice lo poderoso que es aprovechar el poder de los mercados de capital.
b. China Resources Holdings Vanke - Quién es el "Big Mac" inmobiliario
El año pasado, Hong Kong China Resources Group adquirió Shenzhen Economy, el mayor accionista de Shenzhen Vanke, a través de su filial de propiedad absoluta China Resources Group Las 565.438.065.438.055.599 acciones de personas jurídicas de propiedad estatal en poder de SEZ Development (Group) Company representan el 8,1% del capital social total de Vanke. Junto con las 2,71 mil millones de acciones de Vanke en poder del holding indirecto de China Resources Group, Beijing Land, China Resources se ha convertido en el mayor accionista de Vanke.
Beijing Land también controla el 70% de las acciones de Beijing Huayuan Real Estate Company. Se espera que esta fusión haga realidad la fuerte integración de recursos de ambas partes y cree un "gigante" en la industria inmobiliaria de China: Beijing Huayuan tiene una gran cantidad de reservas de terreno, y Vanke, como una conocida empresa nacional de bienes raíces que cotiza en bolsa, tiene profundas connotaciones de gestión y fuertes capacidades de operación de recursos.
En 2001, China Resources Group lanzó un nuevo plan de reestructuración para aumentar sus participaciones en Shenzhen Vanke. El contenido principal es utilizar parte de los activos de China Resources Group y China Resources Beijing Land y una pequeña cantidad de efectivo para aumentar sus tenencias de acciones de Vanke. Tras el aumento de participación, China Resources debería poseer alrededor del 30% del capital social de Vanke, pero el plan de reestructuración ha encontrado actualmente una resistencia considerable.
Comentario: Se puede decir que Vanke es una de las pocas empresas de "alta calidad" en China. A menudo da la impresión de que la gente está preparada para lidiar con multitudes. Sin embargo, como segunda empresa que cotiza en el mercado de Shenzhen, Vanke tiene sus propias preocupaciones ocultas después de años de desarrollo: en primer lugar, Vanke carece de canales de financiación fluidos y no puede lograr economías de escala. En 2000, las ventas anuales de Vanke representaron sólo un tercio de las ganancias por ventas de Sun Hung Kai de Hong Kong. Las ventas de más de 2 mil millones fueron demasiado pequeñas para las empresas de bienes raíces. En segundo lugar, Vanke carece de reservas de tierra suficientes. Vanke no tiene muchos recursos de tierra en Shenzhen y es más difícil encontrar buenos proyectos en todo el país. Esto se ha convertido en un obstáculo para convertirse en un promotor inmobiliario nacional; en tercer lugar, la estructura accionarial está dispersa; De 1993 a 1997, el porcentaje de participación del mayor accionista de Vanke fue inferior al 7% y la estructura de propiedad dispersa se convirtió fácilmente en un objetivo de adquisición en el mercado de valores. Este es un desarrollo empresarial típico que nace en el mercado, crece en el mercado y está controlado por el mercado.
Por lo tanto, aunque Vanke se está desempeñando bien en el mercado, el sobrio presidente Wang Shi gritó "Quiero vender Vanke" hace unos años. En 2000, Vanke finalmente cambió con éxito a su principal accionista y confió en un nuevo propietario más fuerte para abrir canales de financiación en el mercado internacional; si China Resources finalmente posee el 30% de las acciones, el temor a ser adquirida en el mercado de valores desaparecerá. Vanke ha sido La reorganización puede describirse como una situación en la que todos ganan.
La integración de recursos proviene de las fuerzas del mercado. Aunque todavía vemos el papel del capital aquí, Vanke no se reorganizará sin la enorme presión de la competencia del mercado.
Al mismo tiempo, debemos recordar que, aunque la cultura corporativa de Vanke es excelente, durante la reorganización del año pasado, la tasa de rotación de cuadros de nivel medio alcanzó 14, lo que demuestra que la reorganización es difícil y debe no seas descuidado.
La fuerte expansión de C. Tsingtao Beer: la industria cervecera entró en la "Era de los Estados Combatientes"
Tsingtao Beer Group gastó alrededor de 400 millones de yuanes para adquirir 8 cervecerías en todo el país, entre las que se encuentra la Los más famosos son dos: gastar 65.438,5 millones de yuanes para adquirir 75 acciones de Shanghai Carlsberg y gastar 22,5 millones de dólares para adquirir 62,46 acciones de "Five Star" y 54 acciones de "Three Rings", una empresa de inversión estratégica asiática con sede en Estados Unidos.
En este punto, Tsingtao Beer Group ha aumentado su capacidad de producción a 6,5438 millones de toneladas a través de fusiones y adquisiciones, representando aproximadamente el 8% del mercado nacional de cerveza, convirtiéndose en el "líder de cerveza" en el mercado nacional. Ya en 1994, Tsingtao Brewery Group inició su propio plan de adquisiciones. Después de adquirir Yangzhou Beer en 1994, invirtió 400 millones de yuanes y fusionó 26 empresas cerveceras en Xi'an, Pingdu, Jixi, Ma'anshan, Shanghai y Guangdong y otros lugares en 6 años.
El 20 de marzo de 2001, Yanjing Beer (Qufu Sankong) Co., Ltd. salió a bolsa oficialmente. Esta es la tercera empresa conjunta de Yanjing Beer en Shandong, que permitirá al gigante cervecero competir en el mercado. Mercado nacional más intenso.
Comentario: Cuando este periódico informó sobre la guerra de adquisiciones de Tsingtao Beer en 2000, la industria cervecera entró en la "Era de los Estados Combatientes".
Se dice que esta afirmación ha sido reconocida por bastantes personas de la industria.
¿Cuál será la tendencia de desarrollo de la industria cervecera desde el grupo heroico hasta los actuales señores feudales? Jack, presidente de Asia Strategic Investment Company, es un banquero de inversiones senior. El periodista habló sobre este tema en muchas entrevistas con él. Aunque su falta de inversión en Five Star Beer en China se ha convertido en una señal de que el capital extranjero se ha retirado de la industria cervecera china, creo que su juicio es razonable, de lo contrario no habría un gran número de capital extranjero que seguiría mirando a la cerveza china. industria. El Sr. Jack tiene dos juicios principales: en primer lugar, la industria cervecera tiene ganancias considerables y el potencial de consumo de cerveza en China es enorme; en segundo lugar, la industria cervecera continuará reorganizándose y la concentración de monopolios seguirá fortaleciéndose, hasta llegar a formar varias grandes fábricas nacionales en todo el mundo; país. .
Cualquiera que esté familiarizado con las tendencias de desarrollo de la industria cervecera mundial puede estar de acuerdo con el punto de vista de Jack. De manera similar, en China, con la mejora continua de la comercialización, la industria cervecera china también está siguiendo el mismo camino, por lo que en los próximos años, la industria cervecera china también publicará varias noticias sobre fusiones, grandes y pequeñas.
Aunque el desarrollo de Tsingtao Beer es la tendencia general, también tenemos algunas preocupaciones en esta serie de fusiones y adquisiciones, como si existen excelentes consultores de bancos de inversión para hacer planes generales para ello y si hay Hay fondos suficientes para continuar completando el plan de adquisición, si hay excelentes gerentes para integrar recursos y si existe una cultura corporativa unificada y perfecta que cubra la empresa adquirida. Después de todo, las fusiones y reorganizaciones son "juegos avanzados" entre empresas en la economía de mercado y requieren excelentes habilidades y capacidades.
D. Danone dispara a diestro y siniestro: el agua es una fusión perfecta.
Los días 6 y 7 de febrero de 2000, la empresa francesa Danone anunció la adquisición de 50 acciones de Shanghai Meilin Zhengguanghe Drinking Water Co., Ltd. y Zhengguang en poder de Shanghai Meilin y Haihong y 10 acciones de la empresa. empresa de compras en línea. Las dos adquisiciones implicaron un monto total de casi 180 millones de yuanes, lo que convirtió a Danone en el merecido líder en el mercado nacional de agua embotellada y agua embotellada.
Casi al mismo tiempo, Danone Group invirtió efectivo en Shanghai Bright Dairy Co., Ltd. y poseía 5 acciones de Bright Dairy. Danone también está negociando con Bright Dairy la transferencia de sus empresas de yogur en Guangzhou y Shanghai y su compañía de leche fresca en Shanghai a Bright Dairy, lo que permitirá a Bright Dairy utilizar las marcas de Danone de forma gratuita.
La Danone francesa cuenta actualmente con 65.438.000 empresas nacionales, entre ellas las famosas Wahaha y Robust. Qin Peng, presidente de Danone China, dijo que el mercado chino representa ahora menos del 5% del negocio global de Danone, y la sede espera llegar a 65.438.000 en cinco años, y el 20% en otros cinco años. Es concebible que la presencia de Danone en el mercado chino esté lejos de estar completa.
Comentario: Danone Group no es tan conocido en China como Procter & Gamble y Unilever, y tampoco es muy famoso. Desde el año pasado, el desempeño de Danone en China ha demostrado aún más que la forma en que el Grupo Danone ingresa a China es muy diferente a la de otras compañías multinacionales.
De hecho, las estrategias del Grupo Danone son casi las mismas en todos los países del mundo. Ingrese rápidamente a las principales empresas de bebidas del país a través de operaciones de capital como fusiones y adquisiciones, ocupe rápidamente el mercado y conserve la marca original. En términos de fortaleza, Danone se ha convertido en la quinta empresa de alimentos más grande y la mayor empresa de lácteos del mundo, pero no ingresó a la industria alimentaria hace más de 30 años. De 1943 a 1973, BSN, un famoso fabricante francés de cerveza, agua mineral y alimentos para bebés, se fusionó con Danone para formar el grupo alimentario más grande de Francia. En la década de 1980, Danone vendió su negocio de vidrio para centrarse en el desarrollo de productos alimenticios. A través de una serie de adquisiciones, empresas conjuntas y cooperación, Danone ingresó a los mercados de otros países europeos. En los últimos 10 años, el enfoque comercial de Danone se ha desplazado hacia la globalización, ingresando a mercados como Asia y América Latina.
El 70% de la facturación del Grupo Danone proviene de marcas locales líderes. Se puede ver que una de las estrategias de globalización de Danone es realizar fusiones, adquisiciones, empresas conjuntas o cooperación con marcas líderes locales para lograr ventas localizadas de las marcas Danone y beneficiarse de inversiones estratégicas en marcas líderes locales. Se puede considerar que Danone es esencialmente un maestro en la operación de capital.
Esta es otra forma para que las empresas multinacionales entren en China. Por supuesto, también abre la puerta a muchas empresas en China, especialmente aquellas que están ansiosas por expandirse o carecen de fondos.
No es necesario discutir si este enfoque es beneficioso para China o tiene un impacto en las industrias nacionales, porque estas cuestiones no tienen importancia práctica. Aunque el sistema de economía de mercado de China no es perfecto, como empresas con fines de lucro, sus transacciones deben ser muy racionales y ambas partes pueden aceptar el precio y las condiciones de la transacción; de lo contrario, la transacción no tendrá éxito. Todo lo que se pueda dejar al mercado, déjelo al mercado tanto como sea posible. Ésta es la inspiración para la entrada de Danone en China.
e. Everbright entró en la operación comercial mixta de Shenwan, lo que provocó disputas.
El año pasado, Everbright Group adquirió oficialmente 246,4 millones de acciones de Shenyin & Wanguo Securities Co., Ltd., anteriormente propiedad del Banco Industrial y Comercial de China, de la Oficina de Finanzas Municipal de Shanghai, lo que representa 65.438 08,67 del total. acciones totales de Shenyin & Wanguo, convirtiéndose en el mayor accionista. China Everbright Group es un grupo empresarial multinacional integral centrado en las finanzas directamente dependiente del Consejo de Estado. Incluye China Everbright Bank, Everbright Securities Company y compañías de seguros conjuntas chino-extranjeras. Posee 6 empresas que cotizan en bolsa en Hong Kong y Singapur. Shenyin & Wanguo es la primera sociedad de valores establecida en la Nueva China, con un capital registrado de 654.3832 millones de yuanes. Es la primera sociedad anónima de China.
El presidente del Grupo Everbright de China, Wang Mingquan, propuso recientemente la dirección de desarrollo del grupo: desarrollar vigorosamente la industria financiera y esforzarse por ingresar a una nueva etapa de desarrollo con las finanzas como organismo principal dentro de tres años y construir una industria financiera estandarizada. Sociedad holding del grupo.
Comentario: De hecho, la entrada de Everbright en el estado de Shenyin no explica completamente la disputa entre la división de la industria financiera y la operación mixta, porque el propio Everbright Group tiene Everbright Securities, Everbright Bank y compañías de seguros. Sin embargo, este incidente ocurrió en 2000, cuando la fusión de la industria financiera internacional estaba en pleno apogeo y la batalla por el funcionamiento mixto y la separación de la industria financiera nacional también era feroz. El incidente se considera un piloto para este debate en China.
1999 165438 En octubre, el Congreso de los Estados Unidos aprobó oficialmente la Ley de Modernización Financiera, que permite a los holdings bancarios ascender a holdings financieros, permitiendo a los holdings financieros recientemente establecidos o actualizados participar en cualquier negocio de naturaleza financiera. , es decir, bancos, valores y seguros, pero sus operaciones mixtas se realizan a través de filiales dedicadas a diferentes negocios. Cada filial es relativamente independiente en cuanto a legislación y funcionamiento. Este proyecto de ley puso fin a 60 años de historia de industrias separadas en la industria financiera estadounidense y también se considera una tendencia en la industria financiera mundial y un símbolo de operaciones mixtas. ¿Pero es este el fin para siempre? incierto. Al leer la historia de las finanzas estadounidenses, el periodista descubrió que la industria financiera estadounidense también se ha dividido, combinado y dividido, con muchas iteraciones. Es cierto que la industria financiera tiene condiciones diferentes a las del pasado: el auge de las empresas multinacionales y la tendencia a la globalización.
China naturalmente enfrentará el impacto de las corporaciones multinacionales y la globalización, así como los desafíos después de unirse a la OMC. También será una tendencia que el sector financiero avance hacia operaciones mixtas, pero es necesario mejorar progresivamente el nivel de supervisión lo antes posible. Si las políticas se relajan en los próximos años, definitivamente habrá una ola de fusiones y adquisiciones en la industria financiera nacional.
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