Revisión de caso: cursor azul
En comparación con las industrias primaria y secundaria, la industria de los medios tiene las características típicas de "activos ligeros" de la industria terciaria, lo que hasta cierto punto afecta su inyección de capital y su desarrollo estable. Con la apertura gradual de la economía de mercado de China y la entrada de grandes cantidades de capital, muchas empresas de la industria de los medios han comenzado a buscar apoyo financiero del mercado de capitales, entre las cuales BlueFocus puede considerarse un modelo en la industria. Cotizada en 2010, su valor de mercado aumentó casi un 900% en sólo cinco años y se la conoce como "la acción de relaciones públicas número uno de China". La razón por la que BlueFocus cuenta con el favor del mercado tiene mucho que ver con su estrategia de desarrollo.
BlueFocus Communication Group (en adelante, "BlueFocus") es una empresa profesional que proporciona servicios de marketing y gestión de marca a grandes empresas e instituciones. Los principales negocios del grupo son el marketing integrado, el comercio electrónico, Internet móvil y big data. El grupo fue fundado en 1996 y tiene su sede en Beijing. Cotizó en el GEM de la Bolsa de Valores de Shenzhen el 26 de febrero de 2010. El grupo es propietario de BlueFocus Digital Marketing Agency, Blue Label E-Commerce, Zhiyang Public Relations, Bosch Hanyang, Guangmei Interactive, Dentsu Blue Label, Senko Advertising, Precise Sunshine Advertising, Jinjiu Advertising, Bojie Media y Blue Business. relaciones públicas, publicidad en Hong Kong-American Tower, British We Are Social y American Fuse Project.
Blue Cursor cuenta con tres módulos de negocio principales: marketing integrado, Internet móvil y big data, y comercio electrónico.
Con el desarrollo de las plataformas sociales, los sistemas de marketing social interactivo pueden crear una difusión creativa, de boca en boca y de otros valores más eficiente para los clientes. Las empresas están dirigidas por los consumidores y, a través de la construcción, operación y comercialización de plataformas de medios, establecen relaciones sólidas entre marcas, usuarios y socios, y obtienen valor agregado como relaciones públicas, boca a boca, ventas y CRM. Basado en conocimientos sobre los usuarios de big data, este artículo utiliza la plataforma de big data Lanjing para analizar la reputación de la industria y las características de los usuarios, ayudando así a las empresas a definir el perfil de los consumidores. Al mismo tiempo, rompe el patrón online y offline, integra tecnología, datos, contenido y plataformas para brindar a los clientes un valor de servicio que integra estrategia de marketing, creatividad y ejecución. Actualmente, el negocio de BlueFocus incluye: marketing digital, relaciones públicas, planificación de eventos, negocios publicitarios, negocios internacionales, etc.
Esta parte del negocio se divide principalmente en dos partes: negocio de big data y negocio de Internet móvil. El negocio de Big Data consta de cuatro partes: datos, plataforma, productos y servicios. El negocio de Internet móvil incluye publicidad innovadora en Internet móvil, ecosistema de Internet móvil en directo y marketing inteligente de Internet móvil.
Comercio electrónico Commerce se estableció en 2014 y brinda servicios de comercio electrónico a empresas globales. Al construir plataformas de comercio electrónico y O2O inteligentes, creamos una "nube inteligente" para ayudar a los clientes a comprender y completar la transformación del comercio electrónico corporativo.
BlueFocus siempre ha estado en una posición de liderazgo en la industria nacional de relaciones públicas. Después de ingresar al GEM, el ritmo de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones se aceleró. En 2013, lanzó dos adquisiciones para mercados extranjeros: el gigante británico de relaciones públicas Huntsworth y la red social británica WE ARE MUY SOCIAL. En 2014, los ingresos de BlueFocus aumentaron un 208,8 %, subiendo diez puestos hasta el noveno puesto en el ranking mundial de empresas de relaciones públicas y entrando entre los diez primeros. ①
En julio de 1996, se estableció la marca Blue Cursor.
¿Cotizó en la Bolsa de Valores de Shenzhen en febrero de 2010?
¿Octubre de 2012? Estableció una filial en EE. UU.
2065 438+03 En abril, adquirió Tibet Shannan Dongfang Bojie Advertising Co., Ltd., el conocido grupo británico de relaciones públicas Huntsworth y la mayor agencia de planificación y gestión de eventos, Blue. Estrategia en China.
2013 12 meses? Adquirió Weare Social, la empresa de comunicación en redes sociales más grande del mundo.
En agosto de 2014, se estableció oficialmente Blue Label E-commerce para crear un nuevo modelo de marketing inteligente.
2065438+En junio de 2005, adquirió Madhouse, Domoblimited y Jinan Huixuan Network Technology Co., Ltd., empresas líderes en la industria de la publicidad móvil.
Se puede ver en el proceso de desarrollo que después de salir a bolsa en 2010, BlueFocus ha acelerado su expansión y adquirido empresas involucradas en el upstream y downstream de la industria de los medios. También se debe a continuas fusiones y adquisiciones. que se ha convertido en el gran grupo mediático actual.
El 26 de febrero de 2010, las acciones A emitidas públicamente por Blue Label cotizaron en la Bolsa de Valores de Shenzhen, con un precio de cierre ese día de 39,98 yuanes.
Después de aterrizar en el mercado de capitales, la empresa fue elogiada por la industria como "la acción de relaciones públicas número uno de China". La tendencia de la empresa ha sido bastante estable en los más de tres años transcurridos desde su salida a bolsa. Al 5 de junio de 2015, el precio de cierre de ese día fue de 47,47 yuanes y el capital social de la empresa se expandió de 58,7 millones de acciones al comienzo de la cotización a 193.1169.500 acciones. El valor de mercado de la empresa aumentó de 23 libras.
En 2010 (es decir, después de cotizar en bolsa), entró en un período de rápido desarrollo, alcanzando 2012,66 millones de yuanes, un aumento del 155 % con respecto a los 496 millones de yuanes en 2010.
En las primeras etapas de desarrollo, la empresa invirtió todos sus recursos en el campo de los servicios de relaciones públicas y, tras su salida a bolsa, incursionó en otras áreas de negocio como la publicidad a través de fusiones y adquisiciones. En la actualidad, el negocio de publicidad y otros negocios de la empresa representan más del 50%.
Antes de que la empresa saliera a bolsa, sus principales ingresos operativos procedían de la marca Blue Label. En 2009, la marca Blue Label aportó el 79% de sus ingresos operativos.
Después de salir a bolsa, adquirió sucesivamente Senko y Precision Sunshine, Jinrong y otras marcas, las tres marcas contribuyeron hasta el 47% de los ingresos operativos.
Antes de la cotización de la empresa, sus principales ingresos operativos procedían de los clientes en Beijing. En 2009, la contribución de los clientes de Beijing a los ingresos operativos llegó al 83% después de su cotización, aumentó su ocupación de otros mercados nacionales; mercados. En la actualidad, la base de clientes de Blue Label se encuentra principalmente en Beijing, Tíbet, Shanghai y Guangzhou. También ha ocupado parte de la cuota de mercado internacional tras adquirir empresas extranjeras.
La industria de la tecnología de la información y la industria del automóvil son dos industrias que han utilizado los servicios de relaciones públicas a gran escala anteriormente. También son las industrias donde se encuentran los primeros clientes importantes de la empresa. Para seguir desarrollando mercados potenciales, BlueFocus ha explorado enérgicamente clientes potenciales y oportunidades comerciales en bienes de consumo, finanzas, bienes raíces, medicina y otras industrias, y ha logrado un gran éxito.
Según los datos, BlueFocus ha adquirido 16 empresas en los cinco años transcurridos desde su salida a bolsa. Las adquisiciones son sin duda una importante estrategia de desarrollo de BlueFocus.
La mayoría de las empresas que cotizan en el GEM pertenecen a diversos segmentos industriales y sus negocios principales son relativamente únicos. En segundo lugar, la mayoría de las empresas que cotizan en el GEM son empresas de alta tecnología en etapa de desarrollo. Las incertidumbres en materia de tecnología, política industrial y competencia en el mercado expondrán a las empresas a mayores riesgos. Por último, una cierta proporción de empresas del mercado GEM dependen de grandes clientes.
Por lo tanto, cómo resolver eficazmente los omnipresentes altos riesgos y mantener un alto crecimiento es un problema grave al que se enfrentan actualmente las empresas que cotizan en GEM. Si confiamos únicamente en el desarrollo acumulativo de la propia empresa, incluso aquellas empresas de alta calidad con fuerte competitividad no podrán cumplir la promesa de alto crecimiento del mercado GEM. Por lo tanto, las fusiones y adquisiciones se convertirán inevitablemente en un impulso exógeno del desarrollo al que las empresas GEM prestarán cada vez más atención. El cursor azul no es una excepción.
(1) Modelo ?51/49
Utilice efectivo para comprar el 51% de las acciones primero y utilice el 49% restante para canjear por acciones en los próximos dos años, como como comprar Precision Sunshine.
(2) Modelo 25/75
Por ejemplo, se utiliza un 5 % de efectivo y un 75 % de acciones para comprar el 100 % del capital de una sola vez. Este modelo se utilizó para adquirir. Empresa de publicidad Jinjiu.
(3) Modelo 25/75/25
25 % en efectivo y 75 % en acciones, mientras se emite un 25 % de acciones a personas específicas para recaudar el 25 % en efectivo, por lo que BlueFocus apenas necesita tener su propio efectivo, como la adquisición de Tibet Bojie. Aunque los fondos totales de adquisición alcanzaron los 65.438+78 millones de yuanes, a excepción de la primera adquisición que utilizó sus propios fondos de 65.438+78 millones de yuanes, el 90% restante de los fondos de BlueFocus se pagó mediante la búsqueda de acciones y la financiación de apoyo. ?
(1) La primera etapa: integración horizontal
Comprar empresas del mismo tipo que Blue Cursor, como Baise Hanyang. De este modo, ampliar la escala de la empresa, reducir costos y lograr economías de escala también reduce la competencia entre empresas.
(2) La segunda etapa: integración vertical
Compensar y mejorar en la cadena de valor. El cursor azul se encuentra en el medio de la cadena de valor, con las agencias de publicidad en el extremo inferior. La relación posicional determina la dificultad de adquisición. Para BlueFocus es más fácil adquirir empresas de publicidad. Por ejemplo, BlueFocus adquirió cuatro empresas de publicidad en sólo un año, entre 2011 y 2012: Sienke, Precision Sunshine, Guangmei Interactive y Jinjiu Advertising. Otro punto es que las empresas de publicidad tienen ciclos de inversión cortos, ganancias rápidas y pueden generar flujo de caja rápidamente. El desarrollo ascendente requiere un alto nivel de profesionalismo, un ciclo de inversión largo y ganancias lentas. En esta etapa, el cursor azul debe expandirse hacia abajo. Comprar una agencia de publicidad es lo correcto.
(3) La tercera etapa: internacionalización y digitalización.
En 2013, BlueFocus lanzó dos adquisiciones dirigidas a mercados extranjeros: el gigante británico de relaciones públicas Huntsworth y la red social británica WE ARE MUY SOCIAL. Huntsworth puede aprender de la experiencia avanzada en gestión extranjera para mejorar la fortaleza general de la empresa, lo que también sienta una base sólida para que BlueFocus explore más los mercados extranjeros.
La adquisición de WAVS es otro camino para Blue Cursor, es decir, la digitalización. Con el desarrollo de Internet, los medios digitales se están desarrollando rápidamente y el negocio del marketing digital es indispensable. La internacionalización y la digitalización serán la dirección de desarrollo futuro de BlueFocus.
Como punto de referencia para las fusiones y adquisiciones de GEM, el valor de mercado total de BlueFocus se ha expandido de 3.200 millones de yuanes al comienzo de su cotización a casi 50.000 millones de yuanes en su punto máximo en junio de 2015, un aumento de casi 15 veces.
La rápida expansión de la empresa se debe principalmente a su capacidad para hacer pleno uso de la plataforma del mercado de capitales e implementar fusiones y adquisiciones rápidas a través de financiación de capital y deuda. BlueFocus, en particular, disfruta desde hace tiempo de una prima de valoración de al menos 30 veces en el mercado secundario y puede adquirirse a una valoración de 10 veces o incluso menos durante las adquisiciones, expandiendo así rápidamente su valor de mercado.
Sin embargo, desde la perspectiva de la financiación de la deuda, a finales del primer trimestre de 2015, el ratio activo-pasivo de BlueFocus ha aumentado significativamente del 6,94% al inicio de su cotización (2010) al 62,46%. aumentando aún más el apalancamiento.
Al analizar su estructura de deuda, a finales del primer trimestre de 2015, la deuda total de la empresa era de 76,18 millones de yuanes, de los cuales préstamos a corto plazo, préstamos con vencimiento en un año y financiación a corto plazo. los bonos y los préstamos a largo plazo ascendieron a 15,03 millones de yuanes, respectivamente 1,99 millones de yuanes, 749 millones de yuanes y 14. Además, el actual plan de emisión de bonos convertibles de 1.400 millones de yuanes de la compañía ha sido aprobado por la Comisión Reguladora de Valores de China, lo que aumentará aún más la relación activo-pasivo después de su implementación. El aumento de la relación activo-pasivo significa que el flujo de caja de la empresa se enfrenta a una mayor presión, lo que refleja desde el lado que el sobrecalentado impulso de fusiones y adquisiciones de la empresa ha llevado a una cierta falta de fondos, y esta falta tiene una tendencia a expandirse aún más.
Desde la perspectiva de las condiciones externas, el mercado de capitales de China solía implementar un sistema de aprobación, y la cotización era sin duda un umbral alto. Sin embargo, con la expansión gradual de la escala de las OPI y la expectativa de la implementación gradual del sistema de registro, el umbral de cotización será más bajo. Especialmente para las empresas de alta calidad, más optarán por cotizar de forma independiente. Sin duda, será más difícil para Blue. Cursor para encontrar objetivos de fusiones y adquisiciones de alta calidad.
Por lo tanto, independientemente de las condiciones internas y externas que respaldan sus adquisiciones de extensiones, BlueFocus se enfrenta actualmente a factores desfavorables como el crecimiento o el techo de las extensiones.
Por supuesto que las adquisiciones pueden mejorar su cadena industrial, pero ¿cómo puede considerarse una adquisición razonable? ¿Cómo integrarse eficazmente después de la adquisición para que pueda adaptarse mejor al negocio original? ¿Cómo aprovechar los beneficios de 1+1 >:2? Esto es algo que BlueFocus necesita explorar y estudiar en profundidad, y también es algo que muchas empresas deben considerar al realizar fusiones y adquisiciones. Manejar correctamente la relación entre la empresa adquirida y el negocio original puede promover que BlueFocus construya una cadena industrial completa y mejore su fortaleza general.
① Las 250 principales empresas de relaciones públicas a nivel mundial en 2014. Sitio web oficial de PR Newswire
②Informe financiero de BlueFocus - Sitio web de Flush
[1] BlueFocus M&A [M]. Semanal del mercado de valores 2015-6-23
[2] Li Zhiheng y Zhang Lu. Análisis de la estrategia de integración de M&A de BlueFocus[J].2014
[3] Peng·. Análisis de la estrategia de fusiones y adquisiciones de medios empresariales con pocos activos[J]. Economía de la Universidad de China, 2014
[4] Hu Jianchuan. Informe de diagnóstico financiero corporativo de BlueFocus basado en el marco de análisis de Harvard[J] 20010.644444444605
[5]Enciclopedia Baidu
[6]Sitio web oficial de BlueFocus