Los antecedentes, causas, proceso, impacto, evaluación y tendencias de la crisis de las hipotecas subprime
En el siglo XXI, han aparecido muchos fenómenos discordantes en la economía estadounidense. Antes de que la gente sacara una conclusión profunda del incidente de Enron, en marzo de 2007, el anuncio de que New Century Financial Corporation estaba al borde de la quiebra desató la crisis de las hipotecas de alto riesgo. El estallido de la burbuja inmobiliaria de Estados Unidos llevó oficialmente el problema de las hipotecas de alto riesgo. la superficie en el mercado financiero. Cabe decir que el entorno general y el trasfondo de la crisis de las hipotecas de alto riesgo son el exceso de liquidez global y las correspondientes burbujas de precios de activos causadas por la continua implementación de políticas monetarias laxas por parte de Estados Unidos desde 2000. En este contexto, con fondos abundantes y precios de la vivienda en aumento, los bancos comenzaron a ampliar los préstamos a clientes con bajas calificaciones crediticias y mala capacidad de pago, pero las tasas de interés eran más altas de lo normal, lo que permitió a los prestamistas ganar dinero con la apreciación de la casa, y el banco para obtener ganancias monetarias. En el proceso, productos financieros innovadores han reducido el umbral para los negocios de préstamos de alto riesgo y diversificado las fuentes de fondos relacionados con los préstamos de alto riesgo. Los prestamistas también tomaron algunas medidas ilegales para ampliar su participación de mercado, lo que condujo a la acumulación de hipotecas de alto riesgo y burbujas inmobiliarias.
A partir de la segunda mitad de 2004, la tasa de interés de referencia federal de Estados Unidos aumentó gradualmente de 1 a 5,25 a mediados de 2006. El costo de los préstamos hipotecarios aumentó gradualmente y el efecto acumulativo se hizo evidente. Al mismo tiempo, se han liberalizado los ajustes de los tipos de interés tras el período preferencial de dos años para los préstamos hipotecarios. A medida que los precios inmobiliarios cayeron, el índice de morosidad de los prestamistas aumentó drásticamente, causando graves pérdidas a los prestamistas, lo que se convirtió en el desencadenante directo de la crisis de las hipotecas de alto riesgo.
Lo que es aún más grave es que la correlación y la conductividad de los riesgos en varios mercados han causado agitación en el mercado financiero y en la economía en general. Como resultado de una innovación financiera más radical y del uso de derivados financieros, los prestatarios hipotecarios, los bancos de crédito, los bancos de inversión, las compañías de seguros, los fondos de cobertura y otros intermediarios financieros, así como los inversores en bonos de alto riesgo en el mercado secundario, se agrupan en una en frágiles cadenas financieras. Cuando ocurren problemas en cualquier enlace, los riesgos y las crisis se extenderán rápidamente a otros enlaces ascendentes y descendentes. Los problemas acumulados por el mercado inmobiliario, el mercado crediticio, el mercado de bonos, el mercado de valores y la propia economía estadounidense debido al crecimiento de los sobregiros son contagiosos y colectivamente se liberan en los riesgos sistémicos de la caída de los precios de la vivienda y el aumento de las tasas de incumplimiento, lo que resulta en la La crisis de las hipotecas de alto riesgo se extendió a otras economías del mundo.
De cara al desarrollo de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, la opinión de Zuo de que “los principales medios de comunicación globales subestimaron seriamente el impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo” merece atención. La crisis y la débil economía estadounidense provocaron un shock brutal en un cierto período de tiempo. Antes de que la economía y el mercado inmobiliario puedan estabilizarse efectivamente, el sistema financiero puede enfrentarse en cualquier momento a una nueva ronda de pérdidas y provisiones por deterioro y a la consiguiente contracción, que eventualmente se transmitirá a la economía real y afectará gradualmente a todas las familias e individuos. lo que lleva a una reducción del consumo general, afectando así a la recuperación económica. Las actividades globales de inversión y financiación, las actividades crediticias, las fusiones y adquisiciones, el comercio, la innovación financiera y otras actividades se suprimirán en gran medida, y no se puede subestimar el impacto negativo.
Diversas crisis tienen un impacto cada vez más profundo en el mercado de futuros.
Debido a la innovación y profundización financiera, el impacto de diversas crisis se reflejará en el mercado de futuros de alto riesgo. Mirando retrospectivamente la crisis financiera asiática de 1997, el fondo de cobertura de Soros aprovechó el frágil sistema cambiario y la alta proporción de deuda externa en los países del sudeste asiático para vender futuros sobre tipos de cambio, lo que se convirtió en el desencadenante de la crisis. El mercado de divisas, el mercado de valores, el sistema bancario, los mercados de valores y de futuros interactúan para formar un círculo vicioso que genera agitación y recesión en toda la economía.
La crisis de las hipotecas de alto riesgo todavía tiene un cierto impacto en el mercado de futuros. Tanto Carlyle Capital como Bear Stearns se enfrentan al dilema de ser adquiridos porque el impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo ha provocado enormes pérdidas y escasez de liquidez. Dado que ambas empresas habían mantenido anteriormente importantes posiciones largas en productos agrícolas, metales y otros futuros, el estallido de la crisis las obligó a vender a toda costa para liquidar sus posiciones, lo que provocó una fuerte caída del mercado de futuros. Futuros como la soja, la harina de soja, el aceite de soja, el maíz, el cobre, el oro y el petróleo crudo se salvaron. El mercado de futuros interno fue tomado por sorpresa y el riesgo de mercado fue enorme.
El mercado de futuros era originalmente un lugar para que las empresas operaran de manera constante y cubrieran riesgos, pero la estructura de riesgo del mercado y los métodos de formación están experimentando cambios fundamentales.
Si no somos conscientes de esto, podemos prolongar ciegamente el fenómeno superficial de la concentración de riesgos en el mercado de futuros, lo que tendrá un impacto negativo en el desarrollo del mercado de futuros de China. Con la escasez de recursos internacionales y la mejora de la ciencia y la tecnología, los productos agrícolas tradicionales como la soja pueden transformarse en productos industriales debido al alto precio del petróleo. El impacto de los cambios macroeconómicos en las tendencias de los precios de diversos productos básicos es más complejo y el impacto en el mercado de futuros será mayor. También impone mayores requisitos a los sistemas regulatorios de las autoridades reguladoras, las bolsas y las empresas de futuros.
Establecer un mecanismo de reposición rápida del capital registrado de las empresas de futuros y un mecanismo de toma de decisiones rápida para la reposición de capital.
La crisis de las hipotecas de alto riesgo causó enormes pérdidas a muchas grandes instituciones financieras, lo que las obligó a reponer capital en consecuencia. El 5 de octubre, Citibank, el banco más grande de Estados Unidos, anunció que continuaría cancelando deudas incobrables por valor de 18.100 millones de dólares en el cuarto trimestre porque enfrentaba su mayor pérdida en un solo trimestre de 9.830 millones de dólares desde su creación en junio. 2007. Para hacer frente a la presión de capital de la empresa, además de introducir capital soberano de Oriente Medio, seguirá introduciendo otros inversores para compensar la presión de capital. Afectado por la crisis de las hipotecas de alto riesgo, el Northrop Bank de Gran Bretaña sufrió una corrida a gran escala en septiembre del año pasado. El Banco de Inglaterra inyectó 25 mil millones de libras en préstamos para aliviar la crisis de quiebras que enfrenta el banco debido a problemas de liquidez y efectos en cadena en la industria financiera. Después de las pérdidas del tercer trimestre de 2007, la UBS hizo provisiones para el deterioro de los préstamos de alto riesgo por valor de 654,38 mil millones de dólares, lo que resultó en una disminución de los coeficientes de solvencia, por lo que tuvo que emitir bonos convertibles por valor de 654,38 mil millones de dólares y 2 mil millones de francos suizos respectivamente. Se puede ver que es necesario que las instituciones financieras controlen los riesgos, protejan los derechos e intereses de los inversores y cumplan con los requisitos de gestión del capital neto en el marco del Acuerdo de Basilea. De lo contrario, una escasez de capital o liquidez llevaría a resultados similares a los de Bear Stearns o peores.
Hasta ahora, bajo el sistema de indicadores de supervisión de riesgos con capital neto como núcleo, el problema que las empresas de futuros suelen encontrar es el cuello de botella de que el capital es difícil de igualar el crecimiento del margen durante el período de desarrollo explosivo de Industria de futuros de China No hubo escasez de fondos en el ambiente tormentoso. Existe una regla tácita de "demasiado grande para quebrar" en la comunidad financiera internacional, porque la quiebra de las grandes instituciones financieras tiene un efecto colateral negativo demasiado grande en la economía. Esta es también la razón fundamental para que las organizaciones gubernamentales inyecten capital. para rescatar el mercado, y también plantea altos requisitos para una rápida reposición de fondos.
Con la continua cotización de nuevos productos, especialmente futuros de derivados financieros, el número de posibles "fuentes" aumenta y el impacto de la crisis es mayor. Cuando los clientes de repente mantienen posiciones e intervienen en empresas de futuros por diversas razones, como la gestión del mercado o el control de riesgos, necesitan tomar decisiones eficientes de reposición de capital para garantizar que los fondos estén disponibles. Por lo tanto, es necesario que las autoridades reguladoras establezcan un mecanismo de reposición rápida del capital registrado de las empresas de futuros y un mecanismo de toma de decisiones rápida para la reposición de capital, al tiempo que se crea conciencia entre los accionistas de las empresas de futuros.
Acerca de la supervisión del mercado
Una de las razones que llevaron a la crisis de las hipotecas de alto riesgo fue la insuficiente supervisión del mercado. Esto no sólo se reflejó en el descuido de algunas irregularidades en el proceso de préstamo; Falta de previsión del desarrollo y agravamiento de la crisis. Esto es especialmente cierto para un país como Estados Unidos con un sistema legal sólido y una economía de mercado madura. Naturalmente, hay más problemas que debemos resolver.
En primer lugar, una vez que se produce una crisis, básicamente estalla en diferentes mercados al mismo tiempo o de forma gradual. Este es el resultado inevitable de la alta correlación entre el sistema económico y el mecanismo de transmisión de la crisis. Las crisis y los problemas en los bancos, el sector inmobiliario, los mercados de valores, los mercados de bonos, los mercados de crédito, los mercados de seguros, los mercados de divisas y la economía real estallarán uno tras otro, creando un * * efecto de shock. En la actualidad, la industria financiera de mi país opera en industrias separadas e implementa el modelo de supervisión de "un banco y tres comisiones" por parte del Banco Popular de China, la Comisión Reguladora Bancaria de China, la Comisión Reguladora de Valores de China y la Comisión Reguladora de Seguros de China. Una vez que ocurre una crisis importante, pueden ocurrir tormentas en diferentes mercados al mismo tiempo, o algunos mercados pueden permanecer tranquilos en la superficie pero volverse destructivos más adelante, lo que requiere una coordinación unificada y una respuesta rápida de diferentes autoridades reguladoras. En la etapa inicial, el país propuso la idea de "un banco y tres comités" para supervisar conjuntamente la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y el Ministerio de Comercio. El mecanismo de reunión conjunta de supervisión financiera establecido por la Asociación Bancaria y de Seguridad. ha fortalecido la cooperación regulatoria entre los tres departamentos, con la esperanza de evitar que cada uno de ellos trabaje de forma independiente para formar un efecto sinérgico de las medidas políticas generales.
Las percepciones de los departamentos gubernamentales sobre la supervisión también son importantes. Recientemente, la Comisión Reguladora de Valores de China señaló en su declaración sobre la construcción legal del mercado de futuros que "el sistema legal del mercado de futuros con características chinas ha tomado forma inicialmente". De hecho, China todavía tiene un largo camino por recorrer en su reforma y desarrollo. Las características emergentes y de transición, como el mercado de valores, existen objetivamente. Sin embargo, se necesitan formuladores de políticas más confiados y responsables, así como la seriedad y la "justicia" de la legislación. sistema regulatorio.
Aunque la crisis de las hipotecas de alto riesgo aún no ha terminado, su estallido es cosa del pasado y la próxima crisis es inevitable debido a las fluctuaciones del ciclo económico. La causa fundamental de esta crisis es la avalancha de liquidez provocada por la burbuja económica de Internet en Estados Unidos y la política monetaria laxa después del "incidente del 11 de septiembre". Para salvar la recesión económica causada por las hipotecas de alto riesgo, Estados Unidos y los países occidentales han inyectado continuamente cientos de miles de millones de dólares en el sistema financiero a gran escala, y la Reserva Federal ha reducido continuamente las tasas de interés de manera significativa. No hay duda de que esto conducirá inevitablemente a una nueva ronda de exceso de liquidez a mayor escala y a nuevos problemas.
La crisis financiera asiática de hace 10 años básicamente no se vio afectada, pero los efectos negativos de esta crisis de las hipotecas de alto riesgo no pueden subestimarse. En los próximos 10 años, el agregado económico de China se expandirá, el valor de mercado de los valores se disparará, los proyectos de capital deberían haberse liberalizado y el proceso de mercantilización de los tipos de cambio y las tasas de interés comenzará a dar resultados. y prevenir riesgos será cada vez más arduo. Cómo innovar los productos y sistemas financieros, y cómo mejorar el nivel de supervisión y controlar los riesgos de la industria de futuros son cuestiones importantes relacionadas con la estabilidad del mercado y la seguridad nacional.