Buscando casos sobre ingeniería financiera.
Pan Qifang, representante de asuntos de valores de Jiangxi Copper, no ocultó sus pérdidas en futuros. Dijo que Jiangxi Copper, cuyo principal negocio es la producción de cobre, consideró que el suministro mundial de cobre fue ligeramente excedente en el primer semestre de 2005, los inventarios se recuperaron gradualmente y los precios del cobre pueden caer. Para garantizar la rentabilidad de sus productos, Jiangxi Copper optó por vender algunos contratos de futuros de cobre en el mercado de futuros como cobertura.
Jiangxi Copper no solo procesa mineral de cobre, sino que también importa grandes cantidades de concentrado de cobre, chatarra de cobre y otras materias primas para su procesamiento y producción. Debido al aumento de los precios del cobre en el mercado internacional, la importación. Los precios de estas materias primas son cada vez más altos. Una vez que los precios internacionales del cobre caigan, sin cobertura de futuros, las materias primas de alto precio traerán enormes pérdidas a Jiangxi Copper. Pan Qifang dijo que la inversión en futuros de Jiangxi Copper tiene como objetivo evitar fluctuaciones en los precios de las materias primas y asegurar ganancias de esta tarifa de procesamiento.
Según He Changming, presidente de Jiangxi Copper, a finales de junio de 2005, Jiangxi Copper producía 226.600 toneladas de cobre, un tercio de las cuales estaba cubierto al precio objetivo en el mercado de futuros. Jiangxi Copper tiene posiciones de futuros relevantes en la Bolsa de Futuros de Shanghai y en la Bolsa de Metales de Londres.
El tamaño de estas 70.000 toneladas de posiciones cortas de futuros es aproximadamente equivalente al cobre producido por Jiangxi Copper en la primera mitad del año, y es esta parte del contrato la que causó enormes pérdidas.
En el primer semestre de este año, el precio promedio del cobre vendido por Jiangxi Copper fue de 32.893 yuanes (28.114 yuanes después de deducir el impuesto al valor agregado del 17%), un aumento del 29% interanual. año. En el mercado de futuros, el precio de venta de Jiangxi Copper es de 32.000 yuanes, inferior al precio de venta directa.
Pan Qifang dijo que dado que el mercado spot del cobre tiene una prima considerable en relación con el mercado de futuros (el precio spot es más alto que el precio de entrega de futuros), Jiangxi Copper decidió cerrar su posición en el mercado de futuros y venderlo en el mercado spot para completar la cobertura general. Sin embargo, debido al mayor precio de cierre, se produjo una pérdida de 250 millones de yuanes.
Según los cálculos, la escala de cobertura de más de 70.000 toneladas resultará en una pérdida de aproximadamente 3.000 yuanes por tonelada, por lo que el precio de cierre real de Jiangxi Copper es de aproximadamente 35.000 yuanes por tonelada.
A medida que los precios internacionales del cobre continúan alcanzando niveles récord, las expectativas del mercado internacional sobre los precios del cobre son cada vez más divergentes. Pan Qifang dijo que es posible que Jiangxi Copper no aumente los esfuerzos de cobertura, pero continuará cubriendo las partes procesadas de materias primas importadas.
En la actualidad, hay más de 654,38+0,300 empresas procesadoras de cobre en el país, incluidas alrededor de 700 empresas medianas, con una capacidad anual de procesamiento de cobre de más de 5 millones de toneladas. En 2005, el volumen de consumo real fue de aproximadamente 654,38+20.000 toneladas, el volumen de consumo superó los 3,5 millones de toneladas y el volumen de transacciones superó los 654,38+000 millones de toneladas. Incluso si la proporción de futuros negociados es pequeña, las pérdidas sufridas por estas empresas de cobertura deben compararse con sus ganancias en el espacio al contado. En general, estas empresas están obteniendo beneficios saludables de manera constante, y sólo reducen los beneficios generales. Sin embargo, la persona también señaló que una razón muy importante para las grandes pérdidas de Jiangxi Copper y Yuguang Gold and Lead es que es necesario mejorar el nivel de investigación profesional de estas empresas y existe una gran desviación en la determinación del precio objetivo de Las operaciones de cobertura de daños deben estar maduras.
La brecha entre las capacidades operativas y de investigación es una razón importante por la que muchas empresas ingresan al mercado internacional y sufren pérdidas en inversiones de futuros. El mercado de futuros de China tiene pocas variedades y un número considerable de empresas tienen que cubrir riesgos en el mercado internacional. Sin embargo, dado que la mayoría de sus oponentes son fondos especulativos extranjeros experimentados, si cometen un error al juzgar los precios, pronto se encontrarán con un "francotirador".
Por lo tanto, la especulación en el mercado internacional no es la razón principal de las pérdidas de inversión en futuros de China. Si la inversión en futuros no tiene la parte especulativa, nunca podrá encontrar un precio razonable. Incluso si carece de capacidades especulativas suficientes, sufrirá pérdidas indebidas. "Si el precio objetivo de Jiangxi Copper fuera más razonable y las posiciones se cerraran más rápido, no perderían tanto en futuros y sus beneficios serían mayores".
De hecho, tras los cambios en las tendencias del mercado, encuentre la diferencia. entre el precio existente y el valor real, controlar la especulación adecuada de la posición, e incluso ayudar a que el mercado se vuelva más activo y mejore el nivel de operación. Los beneficios obtenidos con esta especulación, incluidas las pérdidas sufridas, son aceptables.