El foso de Charlie Munger
Entonces, ¿qué elementos pueden convertirse en el foso de una empresa? En "El principio de Charlie Munger", el autor Tran Griffin recopiló los comentarios de Munger en múltiples ocasiones y luego resumió los cinco elementos básicos que Munger cree que son útiles para construir el foso de una empresa.
El primer factor es: economías de escala por el lado de la oferta. Si los costos promedio de una empresa caen a medida que produce más productos o proporciona más servicios, entonces la empresa tiene economías de escala en el lado de la oferta. Por ejemplo, Wal-Mart, cuantos más productos vende, menores son sus costos. Por ejemplo, en algunas grandes empresas manufactureras, cuanto mayor es el número de productos producidos, menor es el costo.
Munger dio una vez un ejemplo para ilustrar la ventaja de la escala. La publicidad televisiva fue muy poderosa cuando apareció por primera vez porque podía entrar en las salas de estar de todos los hogares. Sin embargo, en aquella época sólo empresas como Procter & Gamble tenían la fuerza suficiente para hacer publicidad televisiva, porque sólo ellas podían afrontar los elevados costes. Esas pequeñas empresas no tienen forma de publicitar de esta manera para dar a conocer sus productos a más personas. "Así que, cuando apareció la televisión, las empresas de marcas ya establecidas se subieron al carro".
El segundo factor son las economías de escala del lado de la demanda. Las economías de escala del lado de la demanda también se conocen como efectos de red. Esto significa que cuantas más personas utilizan un producto o servicio, más valioso se vuelve. Los ejemplos más típicos son los faxes y los teléfonos, así como las aplicaciones de redes sociales como Facebook, Weibo y WeChat.
American Express, la empresa de tarjetas de crédito en la que invirtieron Munger y Buffett, también es una empresa con efectos de red. Cuantos más comerciantes acepten tarjetas American Express, más valiosos serán los servicios de American Express y más personas utilizarán American Express.
El tercer elemento que puede formar un foso es: la marca. Por ejemplo, empresas como Disney, Coca-Cola, BMW y Nike tienen fuertes fosos de marca.
Buffett dijo: "¿Intentarías crear una marca que compita con Disney? La marca Coca-Cola recuerda a diferentes personas en todo el mundo que beben Coca-Cola. Eso es lo que quieres que tenga una empresa". . Eso es un foso."
Munger y Buffett invirtieron en Coca-Cola. Asimismo, Munger y Buffett invirtieron en Xishi Candy Company, una empresa con una sólida marca. No hace mucho, Buffett citó el ejemplo de Shih Tzu Candy en respuesta a los comentarios del director ejecutivo de Tesla, Elon Musk, sobre fosos sin importancia. En la costa oeste de los Estados Unidos, los dulces Shih Tzu se asocian con la felicidad y las experiencias placenteras, por lo que la gente los comprará aunque sean caros.
Monger y Buffett también tienen otro criterio para juzgar qué tan fuerte es el foso de una marca, que es si los competidores pueden copiar o debilitar ese foso gastando mucho dinero. Buffett dijo una vez en la reunión de accionistas de 2012: "Incluso si me dan mil millones de dólares, 20 mil millones de dólares o incluso 30 mil millones de dólares, no puedo hacerlo".
Es difícil encontrar fosos de marca , pero una vez que los tienes, de extraordinario valor.
El cuarto elemento que puede formar el foso de una empresa es la supervisión. Por ejemplo, la agencia de calificación de bonos Moody's tiene un foso regulatorio en la industria de calificación de bonos. Porque los reguladores exigen que las empresas que emiten bonos obtengan opiniones de un puñado de firmas de calificación, como Moody's y Standard & Poor's. Por supuesto, el peligro de utilizar la regulación como foso es que la política regulatoria pueda cambiar. Una vez que esto cambie, estas empresas perderán sus fosos y se volverán vulnerables.
El quinto elemento son las patentes y la propiedad intelectual. Las empresas con un gran número de patentes en una industria también tienen sus propios fosos. Porque otras empresas del sector tienen que pagar la factura o tienen que andar por ahí. Por ejemplo, Munger y Buffett adquirieron Lubrizol, una empresa estadounidense de aditivos para lubricantes. Lubrizol posee más de 65.438 patentes en la industria de aditivos para lubricantes, lo que, en palabras de Buffett, le da a la empresa una ventaja competitiva duradera.
Otro ejemplo es Qualcomm, que posee una gran cantidad de patentes en la industria de las comunicaciones.
Estos son los cinco elementos que Charlie Munger cree que pueden constituir el foso de una empresa: economías de escala del lado de la oferta, efectos de red, marcas, regulación y patentes. Espero que pueda inspirarte.