¿De qué trata "Un paseo por Wall Street"?
Finalmente terminé de leer este libro el 15 de octubre de 2019.
Revisaremos este libro desde dos aspectos.
La primera parte: revisar el contexto principal de este libro. Durante todo el proceso de revisión, no aparecerán las palabras "autor". Porque descubrí que siempre que sea algo que dijo el autor, la mayoría de las notas de lectura están extraídas sin comprenderlo. Incluso si esas cosas se anotan, anotan y publican, normalmente no tienen mucho sentido. No es más que retroalimentación oportuna y autoconsuelo. Si hay algunas cosas importantes en este libro que me perdí en mi reseña, solo hay dos razones: o no lo entendí o creo que no es importante.
La segunda parte: En los pasajes marcados en mi lectura, ampliaré y hablaré de algo en forma de preguntas.
La tercera parte: resume las reglas rectoras del libro.
En los tiempos modernos, existen principalmente dos escuelas de pensamiento básicas en materia de acciones, a saber, la teoría del valor de la roca y la teoría de la torre en el aire.
El fundamento de la Teoría de la Roca es que el valor de una acción reside en los dividendos que puede distribuir la empresa en el futuro. En otras palabras, cuanto más rápido crece una empresa, más dinero gana y más beneficios puede distribuir, más valiosa es. Este es el valor intrínseco de la acción. Se puede obtener analizando la situación actual y las perspectivas.
Sin embargo, en la práctica, la teoría de la roca siempre dará lugar a desacuerdos sobre la tasa de crecimiento futura de la empresa. Los acontecimientos imprevistos del cisne negro, los cambios de políticas, los ciclos industriales, etc. hacen que sea muy difícil determinar la llamada tasa de crecimiento futuro. En términos de eficiencia de la distribución de información en la sociedad moderna, si hay información fundamental, puede tener un efecto. Impacto positivo en el valor intrínseco de la acción. El impacto ya se ha reflejado en el precio.
La herramienta rectora desarrollada a partir de la teoría del castillo en el aire es el análisis técnico. Su lógica: la historia se repite.
Así que no importa qué indicadores estemos usando ahora, como MACD, teoría de media móvil, KDJ, patrones de ondas, MACD y otros análisis técnicos, lo que dan son probabilidades.
Por ejemplo, en el gráfico de líneas K de 4 horas del indicador KDJ, la línea K cruza la línea D desde abajo en el área inferior, formando una cruz dorada. Este es un indicador de señal de compra. Pero el significado real de esta señal es el siguiente: según las circunstancias históricas, después de que aparece la cruz dorada, la probabilidad de un rápido aumento en el mercado es muy alta.
Tenga en cuenta que solo dijo que la probabilidad es muy alta. ¿Qué tan alta es esta probabilidad? El análisis técnico no te dice esto.
Así que aquí hay dos fenómenos interesantes:
1. La mayoría de los inventores de muchos indicadores técnicos son estadísticos que se ocupan principalmente de la probabilidad;
2. Al analizar muchos indicadores técnicos, escuchará al profesor decir esto: no utilice solo un indicador, utilice varios indicadores juntos. Cuando varios indicadores envían señales de compra y forman una oscilación importante, el momento para comprar es relativamente bueno. En otras palabras, según datos históricos, después de que estos indicadores envían señales de compra al mismo tiempo, la probabilidad de que el mercado suba aumenta considerablemente.
La mayoría de los expertos en análisis técnico son maestros en operaciones a corto y medio plazo y tienen su propia lógica de compra y venta e ideas operativas. De hecho, el mercado a corto y medio plazo es un mercado de juego de suma cero. Usted compró una acción por 50 yuanes porque alguien se la vendió a un precio de 50 yuanes. Cuando el precio de esta acción llega a 30 yuanes, cree que ha perdido 20 yuanes. De hecho, perdió su dinero cuando compró las acciones. Ahora sólo quiere encontrar un comprador y vendérselo a un precio superior a 50 yuanes.
En otras palabras, el parpadeo de las señales basadas en el análisis técnico no significa que ganarás más dinero si lanzas una moneda para comprar una acción. Después de todo, la probabilidad de ganar dinero es la misma que. la probabilidad de que salga cara cuando lanzas una moneda Cincuenta por ciento.
Retorno esperado y desviación estándar
En la teoría moderna de la inversión en valor, se enfatiza el elemento de riesgo.
Su esencia central es:
1. Calcular la tasa de rendimiento esperada
2. Calcular cada método de tasa de rendimiento y la tasa de rendimiento esperada; el grado de dispersión entre ellos es la varianza o desviación estándar;
El tamaño de la varianza y la desviación estándar representa la relación entre el riesgo y el retorno del objetivo de inversión.
Por ejemplo, compraste oro, acciones y fondos de Alipay. Su rendimiento esperado se calcula como 15. Pero si la desviación estándar calculada es particularmente grande, también significa que la probabilidad de obtener una tasa de retorno de 15 es menor.
Diversificación del riesgo
El riesgo se divide en dos partes, a saber, riesgo sistémico y riesgo no sistemático.
Los riesgos no sistemáticos, los riesgos generados por cada empresa durante sus propias operaciones comerciales, pueden dispersarse mediante inversiones diversificadas. Para tomar un ejemplo extremo, mañana estará soleado o nublado (se incluyen los días lluviosos). Invertiré tanto en días soleados como nublados, y habrá ganancias y pérdidas correspondientes. Por lo tanto, este tipo de riesgo no sistemático puede ser. diversificado por Solved.
Nota: Los días soleados y los días nublados son o no y altamente no correlacionados (la covarianza es 0), por lo que los riesgos no sistemáticos se digieren por completo. Sin embargo, si el objetivo de inversión es una industria relacionada y existe una fuerte correlación entre ambas (la covarianza es cercana a 1), entonces no se puede obtener el efecto de diversificación del riesgo.
Algunos riesgos no se pueden diversificar. Es decir, el riesgo sistémico puede entenderse como el riesgo del ciclo económico general del mercado más amplio y de los objetivos de inversión.
Pero la eterna verdad es que cuanto más riesgo corras, más ganancias obtendrás. Bajo este modelo de fijación de precios de activos de capital, se diversifican los riesgos no sistemáticos y, al mismo tiempo, también se reducen los retornos al asumir esta parte del riesgo. En otras palabras, los beneficios que obtiene aún provienen de los riesgos sistemáticos que asume.
En este modelo de valoración de activos de capital, el cálculo de la tasa de rendimiento esperada aún no es riguroso. Lo que podemos prever es si la empresa subirá o bajará el año que viene. En cualquier caso, es una cuestión del 55%. Pero detrás de esta apertura 55, no podemos predecir con precisión el porcentaje de ganancias o pérdidas. Por ejemplo, una empresa tiene un 50% de probabilidad de perder dinero el próximo año, pero el monto de la pérdida determina nuestra tasa de rendimiento esperada. La pérdida es 29 y la pérdida es 15. Estas cifras son demasiado subjetivas y no tienen en cuenta el impacto de varios eventos inesperados que ocurrieron durante el año en la economía en general.
Los riesgos sistémicos, por ejemplo, la inflación conducirá a un aumento de las tasas de interés, y un aumento de las tasas de interés puede conducir a un aumento de los precios de las acciones, o la inflación exacerbará la contracción de las ganancias en ciertas industrias. pero estas variables no se pueden medir por β.
Es decir, la idea representada por el modelo de valoración de activos de capital es buena y se puede observar que:
El riesgo y el rendimiento están relacionados positivamente. Lo que significa esta correlación positiva es que se utilizan medios técnicos (cartera de inversión) para diversificar esos riesgos, lo que significa que no se obtendrán beneficios de esos riesgos diversificados;
Mundo La economía es tan compleja ahora que no Un solo sistema teórico puede evaluar exhaustivamente una acción;
En realidad, no estoy de acuerdo. La especulación que entiendo se parece más a un juego de azar. En un mercado o objetivo con reglas relativamente simples, las expectativas son relativamente claras, pero se basan en factores incontrolables. Por ejemplo, el blackjack tiene reglas simples y expectativas relativamente claras, pero el proceso es completamente incontrolable. Otro ejemplo es cuando hablamos de especulación política y de quemar una estufa fría. El costo es relativamente bajo y las expectativas relativamente claras, pero el proceso de establecer expectativas aún está completamente fuera de su control.
El punto más importante es la replicabilidad. Los inversores exitosos tienen una característica: tienen su propia filosofía de inversión. Esta filosofía de inversión se puede replicar en diferentes períodos y obtener ganancias. Pero la especulación es similar al juego y no tiene esta característica.
De hecho, en el entorno de mercado actual, nuestra definición de especulación inversora se está desdibujando gradualmente y la distinción en realidad no tiene un significado guía especial para las personas.
Porque bajo la influencia de la era del consumo, actualmente no existe un conjunto de conceptos, teorías y estándares para sus pares. La distinción entre el concepto de inversión y especulación suele estar directamente relacionada con el nivel moral y el nivel intelectual de un individuo. Por ejemplo, algunas personas piensan que especular con zapatos es una inversión, pero otras piensan que es pura especulación.
Desde la perspectiva de algunos inversores de la vieja escuela, la moneda digital es pura tontería, juego y especulación. Pero el hecho de que esta industria se haya desarrollado hasta este punto todavía muestra que debe haber cierta racionalidad en ella, incluso si es razonable dentro de un cierto período. Las personas con altos niveles de inteligencia y provocación también pueden potenciar cosas que crees que son basura con palabras como fe, mañana, esperanza, etc.
Por tanto, se puede distinguir inversión y especulación, pero parece que no hace falta.
Hay una frase en el artículo cuando se recuerda el incidente de los tulipanes en el siglo XVII, que se llama: "Los mercados financieros tienen capacidades inherentemente altas. Por ejemplo, cuando hay una demanda real de instrumentos financieros eso puede aumentar las oportunidades de especulación, el mercado. Definitivamente se proporcionará ese tipo de herramienta”.
Esto es muy interesante, y es realmente cierto cuando lo piensas. Los préstamos, el apalancamiento, los bonos, los llamados warrants, las IPO y las IEO lo son aún más en el mercado de divisas digitales.
El mercado financiero es un amplificador de la naturaleza humana, y cualquier herramienta basada en necesidades reales será satisfecha. El autor da muchos ejemplos en el libro, incluida la teoría de la falda (la altura de la falda de una mujer representa el ascenso y la caída del mercado) y algunos creen en herramientas como esta.
No sabía dónde encontré una frase hace dos días. Trabajar en una empresa es en realidad una gran inversión. Si compras acciones de tu propia empresa, puedes comprarlas de una variedad de fuentes. Desde una perspectiva sexual, es imprudente.
Esta frase me hizo reexaminar qué es una industria. Es decir, en el artículo se menciona la capacidad de generar ganancias continuamente. Independientemente de la industria a la que decidamos unirnos o de la empresa en la que invirtamos, lo que analizamos es si su modelo de negocio es factible y si puede generar ingresos. En segundo lugar, analizamos si es un punto de acceso.
Porque el llamado impacto de la industria en la sociedad es, en el mejor de los casos, la capacidad de contar historias. Las historias eventualmente se contarán algún día y algún día desaparecerán.
A juzgar por la fórmula, la relación precio-beneficio representa el tiempo necesario para devolver el capital. Por ejemplo, una acción con una relación precio-beneficio de 100 veces representa un rendimiento del capital a 100 años. Pero si nos fijamos en algunas acciones líderes, sus ratios P/E son 100, 70 y 80. Y estas empresas parecen ser grandes empresas.
Hay un dicho en las acciones, que es comprar expectativas y vender hechos. Las empresas con ratios P/E elevados también se ven impulsadas por las expectativas de quienes son optimistas sobre la empresa.
También eran optimistas sobre las perspectivas de la empresa y tenían muy buenas expectativas sobre la rentabilidad futura de la empresa, por lo que compraron las acciones de la empresa por adelantado antes de que se produjera este hecho. Esto a su vez hizo subir el precio de las acciones.
En otras palabras, la gente es optimista acerca de una acción, lo que aumentará la relación precio-beneficio de la acción.
1. Cuanto mayor sea el dividendo y el rendimiento de una acción, mayor será el precio gt; sin explicación, la acción es un certificado de dividendos desde el principio. Por supuesto, si el dividendo es alto, el precio. será alto
2. Cuantos más dividendos en efectivo se distribuyan, mayor será el precio gt; Igual que el anterior
3. En las mismas condiciones, cuanto menor sea el riesgo, mayor será el precio. precio gt; igual que el anterior, preste atención a las mismas condiciones;
4. En las mismas condiciones, cuanto menor sea la tasa de interés, mayor será el precio;
Esto está directamente relacionado a la entrada de capitales. En términos relativos, las acciones son sólo un punto de referencia en el mercado de capitales, tomemos los bonos como ejemplo. Si los bonos tienen un rendimiento muy alto, una gran cantidad de capital fluirá hacia el mercado de bonos y se retirará del mercado de valores, y el precio del mercado de valores caerá bruscamente. Por el contrario, cuando las tasas de interés son muy bajas, los bonos con tasas de interés fijas se volverán menos competitivos que las acciones y los fondos fluirán hacia el mercado de valores con mayores rendimientos, lo que provocará un aumento de los precios.
En resumen, cuanto mayor es la tasa de crecimiento de la empresa, más dura el crecimiento, más dividendos se pagan, menor es el riesgo de las acciones y cuanto menor es la tasa de interés promedio, mayor es el precio de las acciones y el precio. la proporción de ganancias será .
1. Compre acciones con ganancias esperadas que puedan durar más de cinco años en un nivel promedio
2. No suba más que su precio mínimo, puede hacerlo; utilice la relación precio-beneficio promedio del mercado
3. Busque acciones de crecimiento con relaciones precio-beneficio bajas. Si se logra el crecimiento, tanto los ingresos como la relación precio-beneficio aumentarán significativamente, generando una gran cantidad de ingresos por inversiones. Para las acciones con una alta relación precio-beneficio cuyo crecimiento futuro se ha descontado, si se logra el crecimiento, las pérdidas serán dobles y cuantiosas, y tanto las ganancias como la relación precio-beneficio disminuirán;
4. Encuentre acciones en un mercado de valores; el precio de las acciones no se centra en Se basa en hechos y cifras, sino que también se ejecuta en las dimensiones de los sueños y las emociones. Las historias son la base para amplificar las emociones del público y ayudar a todos a soñar. Pregúntese más acerca de si esta acción puede captar la imaginación del público y si los inversores pueden contar una historia sobre esta base.