Preguntas sobre calificaciones de fondos
Se puede lograr una mayor tasa de crecimiento del valor neto del fondo asumiendo mayores riesgos. Por lo tanto, no es exhaustivo evaluar el rendimiento del fondo basándose únicamente en la medición del rendimiento del fondo. debe tener en cuenta tanto los ingresos como los En términos de riesgo, el índice de Sharpe es un indicador que puede considerar de manera integral los rendimientos y los riesgos al mismo tiempo. El índice de Sharpe, también conocido como índice de Sharpe, fue propuesto por primera vez por el premio Nobel William Sharp en 1966. Se ha convertido en el indicador estandarizado más utilizado en el mundo para medir el rendimiento de los fondos.
Cálculo y significado del ratio de Sharpe
El cálculo del ratio de Sharpe es muy sencillo. Utilice la media de la tasa de crecimiento del valor neto del fondo menos la tasa de interés libre de riesgo y divídala por. la desviación estándar de la tasa de crecimiento del valor neto del fondo. Puede obtener el índice de Sharpe del fondo. Refleja en qué medida la tasa de crecimiento del valor neto de un fondo unitario de riesgo excede la tasa de rendimiento libre de riesgo. Si el índice de Sharpe es positivo, significa que la tasa de crecimiento del valor neto promedio del fondo durante el período de medición excede la tasa de interés libre de riesgo si se utiliza la tasa de interés de los depósitos bancarios en el mismo período como tasa de interés libre de riesgo. , significa que invertir en fondos es mejor que los depósitos bancarios. Cuanto mayor sea el ratio de Sharpe, mayor será el riesgo-rendimiento obtenido del riesgo unitario del fondo.
La base teórica para clasificar el rendimiento de los fondos según el tamaño del ratio de Sharpe es suponer que los inversores pueden pedir prestado y pedir prestado a tipos de interés libres de riesgo. De esta manera, al determinar un ratio de financiación adecuado, los fondos con. un índice de Sharpe alto siempre puede obtener mayores rendimientos de inversión que fondos con un índice de Sharpe bajo con el mismo riesgo. Por ejemplo, supongamos que hay dos fondos A y B. El fondo A tiene una tasa de crecimiento del valor neto anual promedio del 20% y una desviación estándar del 10%. El fondo B tiene una tasa de crecimiento del valor neto anual promedio del 15% y una desviación estándar. del 5%, la tasa de interés de riesgo es del 5%, entonces los índices de Sharpe del Fondo A y el Fondo B son 1,5 y 2 respectivamente. Según el índice de Sharpe, el rendimiento ajustado al riesgo del Fondo B es mejor que el del Fondo A. Para explicar esto más claramente, podemos invertir la misma cantidad de fondos (la proporción de financiamiento es 1:1) al nivel de tasa de interés libre de riesgo e invertir en B. Luego, la desviación estándar de B se duplicará para alcanzar el mismo nivel que A. El mismo nivel, pero en este momento la tasa de crecimiento del valor neto de B es igual al 25% (es decir, 2#15%-5%), que es mayor que la del Fondo A. Es más común utilizar el índice de Sharpe mensual y el índice de Sharpe anual.
Utilice el índice de Sharpe para medir el desempeño de los fondos de mi país
A nivel internacional, el índice de Sharpe generalmente se calcula utilizando la tasa de crecimiento del patrimonio neto de 36 meses y la tasa de corto plazo de 3 meses. Sin embargo, debido a que los fondos de inversión en valores de mi país solo anuncian su patrimonio neto una vez por semana, y tienen un historial de desarrollo corto, solo unos pocos fondos tienen datos de patrimonio neto de 36 meses. relación, utilizamos 4 semanas como un mes para los últimos 12 meses. La tasa de crecimiento del patrimonio neto mensual sirve como base para el cálculo. Además, dado que mi país aún no ha emitido bonos gubernamentales a corto plazo, para seleccionar la tasa de rendimiento libre de riesgo se utilizó la tasa de recompra de bonos gubernamentales a 28 días de la Bolsa de Valores de Shanghai.
Aquí utilizamos el 27 de octubre de 2000 al 26 de octubre de 2001 como período de investigación y calculamos los índices de Sharpe de 30 fondos (ver tabla adjunta). Se descubrió que los índices mensuales de Sharpe de todos los fondos eran negativos, lo que indica que el rendimiento de las inversiones de los fondos no era tan bueno como el de las recompras de bonos gubernamentales. Cuando el ratio de Sharpe es negativo, ordenar por tamaño no tiene sentido.
La tasa de crecimiento del valor neto mensual promedio de un fondo es una medida absoluta del desempeño del fondo. Según este indicador, Fund Xinghua, Fund Tongzhi y Fund Xinghe obtuvieron los mejores resultados, mientras que Fund Jinghong y Fund Kaiyuan obtuvieron los mejores resultados. , Fund Hanxing es el peor. Se puede ver que, a excepción de la tasa de crecimiento del valor neto promedio mensual de los dos fondos, Fund Xinghua y Fund Tongzhi, la tasa de crecimiento del valor neto promedio mensual de los otros 28 fondos mostró un crecimiento negativo, lo que indica que el desempeño de la inversión de los fondos. en su conjunto fue insatisfactorio.
Utilizando la desviación estándar como medida del riesgo del fondo, Fund Yuhua, Fund Tongzhi y Fund Xinghe tienen la volatilidad del valor neto más baja y el menor riesgo. Fund Jinyuan, Fund Taihe y Fund Kaiyuan tienen el menor riesgo neto. Las fluctuaciones de valor. El sexo es el más riesgoso.
El coeficiente de correlación de rango de Spearman entre la tasa de crecimiento promedio mensual del valor neto y la desviación estándar de los 30 fondos es -0,54, lo que indica que los ingresos y el riesgo del fondo muestran una fuerte correlación negativa, es decir, cuanto mayor Cuanto mayor sea el riesgo, mayor será el riesgo. Menor será la tasa de crecimiento del valor neto del fondo. Esta relación es contraria a la relación riesgo-retorno normal, lo que indica que los fondos de inversión en valores de mi país no son en promedio una cartera de inversiones efectiva y la eficiencia de la cartera es pobre.
Cuestiones a las que se debe prestar atención al utilizar la relación de Sharpe
Aunque el cálculo de la relación de Sharpe es muy simple, aún es necesario prestar atención a la aplicabilidad de la relación de Sharpe en aplicaciones específicas: 1. El uso de la desviación estándar para ajustar los rendimientos al riesgo supone implícitamente que la cartera bajo examen constituye la inversión completa del inversionista. Por lo tanto, el índice de Sharpe sólo puede utilizarse como base importante al considerar la compra de un determinado fondo entre muchos fondos. 2. El uso de la desviación estándar como indicador de riesgo también se considera inapropiado; 3. La eficacia del índice de Sharpe también se basa en el supuesto de que se pueden endeudar y prestar a la misma tasa de interés libre de riesgo. 4. El índice de Sharpe no tiene un punto base, por lo que su tamaño en sí no tiene sentido y sólo es valioso en; comparación con otras carteras; 5. El ratio de Sharpe es lineal, pero la transformación entre riesgo y rendimiento en la frontera eficiente no es lineal. Por lo tanto, el índice de Sharpe está sesgado al medir el rendimiento de fondos con grandes desviaciones estándar 6. El índice de Sharpe no tiene en cuenta la correlación entre carteras, por lo que existen grandes problemas a la hora de construir carteras basadas únicamente en el tamaño del valor de Sharpe; 7. Ratio de Sharpe El ratio, como muchos otros indicadores, mide el desempeño histórico del fondo, por lo que las operaciones futuras no pueden basarse simplemente en el desempeño histórico del fondo. 8. En términos de cálculo, el índice de Sharpe también tiene un problema de estabilidad: los resultados del cálculo del índice de Sharpe están relacionados con el período de tiempo y la selección del intervalo de tiempo para el cálculo de los ingresos.
Aunque el ratio de Sharpe tiene muchas de las limitaciones y problemas anteriores, todavía se utiliza ampliamente en la práctica debido a su simplicidad en el cálculo y al hecho de que no requiere demasiadas suposiciones.