¿Por qué la compra masiva de bonos del Tesoro estadounidense por parte del banco central conduce a un aumento de la liquidez interna?
Las compras a gran escala de bonos del Tesoro estadounidense por parte del banco central no conducirán a un aumento de la liquidez interna.
Análisis de las razones por las que China ha aumentado sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense
(1) Fuente de fondos: el rápido aumento de las reservas de divisas durante la reforma y la apertura
Compare las reservas de divisas a largo plazo de mi país y analice las tenencias combinadas de bonos del Tesoro de Estados Unidos
se puede ver que cuantas más reservas de divisas tiene China, más bonos del Tesoro de Estados Unidos posee. Es decir, una forma importante para que China utilice sus reservas de divisas es comprar bonos del Tesoro estadounidense. De 2001 a 2008, China tuvo una reserva anual estable de divisas de alrededor del 40% en forma de bonos del Tesoro estadounidense. Por lo tanto, a largo plazo, existe una relación proporcional estable entre las reservas de divisas de China y la cantidad de bonos del Tesoro estadounidense que posee. Sin embargo, desde la reforma y apertura, la economía orientada a la exportación, caracterizada por "recompensas y restricciones a la entrada" en el comercio y "indulgente entrada y salida estricta" de capital, ha llevado al rápido crecimiento de las reservas de divisas de China en los últimos años. Cuando las reservas de divisas aumenten, habrá más reservas de divisas para comprar bonos del Tesoro de Estados Unidos.
(2) Objeto de compra: la seguridad y liquidez de los bonos del Tesoro estadounidense
La crisis financiera ha provocado que la fuerte posición del dólar estadounidense caiga en crisis. Sin embargo, el desempeño del euro, la libra y el yen es más débil, por lo que estas monedas aún no pueden reemplazar el estatus internacional del dólar estadounidense. Cuando el mundo entero enfrenta una crisis financiera, China se da cuenta de que los bonos del Tesoro estadounidense son productos de inversión relativamente seguros. Los bonos del Tesoro de Estados Unidos tienen gran capacidad, fuerte demanda, negociación activa, fuerte liquidez y altos rendimientos. Si reducimos nuestras tenencias de activos en dólares estadounidenses y aumentamos nuestras tenencias de activos en otras monedas, solo conduciremos a un mayor valor de mercado de las divisas. reservas de cambio
Grandes pérdidas de papel.
(3) Estructura de reservas: no se puede comprar la mayor parte del oro, petróleo, etc.
Las reservas de divisas de China no solo incluyen fondos invertidos por inversores extranjeros en China y
China La deuda externa adeudada también incluye el dinero caliente internacional y el superávit comercial. Incluso dentro del superávit comercial, no todo proviene de los ingresos de exportación de las empresas nacionales; una gran parte pertenece a empresas multinacionales. De 2001 a 2006, más de 500.000 empresas con inversión extranjera impulsaron el rápido desarrollo económico de China, y sus exportaciones totales representaron más de la mitad de las exportaciones totales de China durante cinco años consecutivos. Por lo tanto, para mantener el orden económico normal, las reservas de divisas deben satisfacer las necesidades regulares de divisas de los empresarios nacionales y extranjeros. Por lo tanto, China no puede utilizar la mayor parte de sus reservas de divisas para comprar bienes físicos como oro, petróleo y minerales.
(4) Desapalancamiento: una gran cantidad de capital regresa a los Estados Unidos
Durante la crisis financiera, el desapalancamiento se ha convertido en una palabra candente. Las principales instituciones financieras del mundo Las instituciones (incluidas las instituciones financieras chinas) han iniciado el proceso de desapalancamiento, lo que provocó que una gran cantidad de capital internacional a corto plazo regresara a los Estados Unidos. Además,
Dado que los bonos del Tesoro de Estados Unidos siguen siendo los activos más líquidos en el mercado financiero internacional actual, una gran cantidad de capital internacional a corto plazo ha regresado a Estados Unidos para invertir en bonos del Tesoro de Estados Unidos. Por un lado, esto hará que caiga el nivel de rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo y, por otro lado, provocará la apreciación del dólar estadounidense en relación con otras monedas importantes. Por lo tanto, aumentar sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense se ha convertido en una opción inevitable para China.
(5) Sistema de liquidación y venta de divisas: el gobierno controla los flujos de capital transfronterizos
Bajo las condiciones obligatorias de liquidación y venta de divisas, las empresas deben vender las divisas obtenidas a Los bancos comerciales designados, y los bancos comerciales En el mercado de divisas, las divisas que exceden el límite de posición se venden al banco central. Al adquirir divisas, el banco central debe aumentar la emisión de una cantidad correspondiente de moneda local. Se puede decir que el banco central obtiene divisas de empresas e individuos mediante una mayor emisión de moneda, por lo que las reservas de divisas se convierten en activos del banco central. Esto satisface el control del gobierno sobre los flujos de capital transfronterizos. Las excesivas reservas de divisas concentradas en manos del gobierno deben invertirse en los mercados extranjeros. Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos son productos de inversión relativamente adecuados, por lo que China ha aumentado la deuda nacional de los Estados Unidos.
(6) Otros propósitos: el proceso de internacionalización del RMB
La internacionalización del RMB se refiere a la capacidad del RMB para cruzar fronteras nacionales y circular en el extranjero. convirtiéndose en una moneda común en el mundo. Procesos reconocidos de valoración, liquidación y moneda de reserva. Después de la crisis financiera, otra razón por la que China siguió aumentando sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense es la internacionalización del RMB. La actual reputación internacional del RMB todavía se basa en enormes reservas de divisas y enormes tenencias de bonos del Tesoro estadounidense. China puede mantener la reputación internacional del RMB manteniendo grandes cantidades de bonos del Tesoro en dólares estadounidenses y dar un gran paso hacia la internacionalización del RMB.
(7) Relaciones chino-estadounidenses: tanto prosperan como pierden
Ahora, Estados Unidos es el mayor importador de productos chinos, y China es el mayor importador de Estados Unidos
Acreedores. Estados Unidos puede mantener el crecimiento de las exportaciones de China y China puede mantener el consumo avanzado de Estados Unidos. Si China deja de comprar o vender bonos del Tesoro estadounidense, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense aumentará drásticamente y los precios se desplomarán, causando enormes pérdidas contables a China. Una vez que China reduzca sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense, Estados Unidos imprimirá más dólares estadounidenses para rescatar el mercado. Como resultado, el dólar estadounidense se deprecia y las reservas de divisas de China se reducirán aún más. reducir sus tenencias de bonos del Tesoro de Estados Unidos, etc.
Ir a China Cayó en un círculo vicioso.
(8) Factores políticos: mejora del estatus internacional de China
El aumento de la deuda del Tesoro estadounidense de China no se debe sólo a una necesidad económica, sino que también involucra factores políticos
blanco. La historia muestra que después de una crisis económica global o una crisis financiera, el mundo establecerá un nuevo orden internacional. Después de la crisis financiera, ninguna economía, ya sea en Europa, China o Japón, puede reemplazar el papel de Estados Unidos.
China y Estados Unidos tienen sistemas diferentes. En los últimos años, China ha crecido rápidamente, planteando desafíos y amenazas a los países occidentales liderados por Estados Unidos. Por lo tanto, Estados Unidos tiene una actitud incierta hacia China. En este momento, China aumenta sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense y ayuda a Estados Unidos a rescatar el mercado.
Tendrá una ventaja moral, y China y Estados Unidos podrán establecer buenos acuerdos internacionales. relaciones, lo que ayudará a mejorar la fuerza y el estatus internacional de China.
El riesgo de que China aumente sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense
(1) El riesgo de que los bonos del Tesoro se reduzcan
Desde el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, El aumento de la emisión de bonos del Tesoro ha sido la prioridad más importante del gobierno de Estados Unidos como método de financiación. La emisión neta de bonos del Tesoro estadounidense fue de 549 mil millones de dólares en 2007, y aumentó a 1,47 billones de dólares en 2008. Una vez que la oferta de nuevos bonos gubernamentales exceda su demanda de mercado, el rendimiento de los nuevos bonos gubernamentales aumentará significativamente, mientras que el valor de mercado de los bonos gubernamentales existentes se reducirá.
(2) Riesgo de depreciación del dólar estadounidense
El 18 de marzo de 2009, la Reserva Federal anunció que compraría 300 mil millones de dólares en bonos a largo plazo. bonos gubernamentales en los próximos seis meses. Esto aumenta el riesgo de inflación estadounidense y depreciación del dólar en el largo plazo. Desde que estalló la crisis de las hipotecas de alto riesgo, el balance de la Reserva Federal ha crecido rápidamente. Dado que el capital de la Reserva Federal no ha cambiado, la expansión de su balance significa que está constantemente inyectando liquidez en el mercado. Una vez que la economía estadounidense se recupere y aumente el apetito por el riesgo de los inversores, la liquidez se convertirá en crédito y dinero en sentido amplio a un ritmo acelerado. En este momento, si la Reserva Federal no puede retirar liquidez del mercado monetario a tiempo, se producirá inflación y el dólar se depreciará.
(3) Riesgo de pago de la deuda
En los últimos años, Estados Unidos ha dependido de la emisión de bonos gubernamentales para compensar su enorme financiación. brecha. Con el estallido de la crisis financiera y el lanzamiento de rescates a gran escala, la carga de la deuda de Estados Unidos se ha vuelto aún más pesada. La Oficina de Gestión Presupuestaria de la Casa Blanca predice que el déficit fiscal de Estados Unidos será de 1,26 billones de dólares en el año fiscal 2010, 87 mil millones de dólares más de lo esperado anteriormente, lo que representa el 8,5% del PIB. Los activos netos de Estados Unidos están disminuyendo drásticamente, mientras que el monto de la deuda aumenta rápidamente. Esto demuestra que Estados Unidos ya no tiene la capacidad de pagar deudas elevadas.
(4) Riesgo del tipo de cambio de la moneda local
La relación M2/PIB de China es ahora la más alta del mundo, lo que indica que la moneda inyectada por el banco central no se ha convertido al economía real
La contribución al crecimiento significa que los fondos están circulando dentro de la economía virtual, como el mercado de capitales, o significa que la inversión de dinero ha excedido los requisitos razonables de la economía real. Las reservas de divisas de China continuaron aumentando en 2009 y utilizó más dólares estadounidenses para aumentar sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense, por lo que la Reserva Federal invirtió estas monedas en el mercado de divisas del país para aumentar la liquidez del país, apoyando así el crecimiento de las empresas estadounidenses. Gracias a la financiación y la inversión extranjera, estas empresas ampliarán aún más sus importaciones de bienes y servicios chinos.
De esta manera, una gran cantidad de divisas volverá a fluir hacia China en forma de divisas e inversiones. El mecanismo de cambio interno provocará la reanudación del RMB. Una emisión adicional provocará inevitablemente la depreciación de la moneda local en el largo plazo.
(5) Riesgos de política monetaria
La existencia de enormes bonos del Tesoro estadounidense plantea un obstáculo para la implementación fluida de la política monetaria por parte del Banco Central de China . Para una gran cantidad de bonos del Tesoro estadounidense, es necesario invertir una cantidad correspondiente de RMB en función del valor del dólar estadounidense. Sin embargo, una gran cantidad de bonos del Tesoro estadounidense provocará la acumulación de divisas. en el corto plazo causará inevitablemente interferencias en la política monetaria interna. Una vez que el dólar estadounidense se deprecie, habrá un exceso de RMB invertido en la etapa inicial y un exceso de liquidez interna, lo que inducirá aún más la inflación. Además, la emisión adicional de RMB correspondiente a una gran cantidad de bonos del Tesoro estadounidense requiere que el banco central adopte políticas monetarias restrictivas para evitar la inundación de liquidez interna. Sin embargo, el aumento de las tasas de interés inducirá al capital especulativo internacional a arbitrar contra el RMB. obligando al banco central a adoptar medidas restrictivas. Los resultados no son evidentes.