Plan de incentivos de acciones_Pensamiento basado en el plan de incentivos de acciones de Yili Group
Resumen A medida que mi país acelera el establecimiento de un sistema empresarial moderno, los derechos de propiedad y gestión de las empresas se separan gradualmente entre sí, lo que genera costos de agencia. Los incentivos de capital tienden un puente de intereses entre los propietarios y operadores de empresas y pueden resolver el problema principal-agente hasta cierto punto. La implementación de las "Medidas para la Administración de Incentivos de Capital para Sociedades Cotizadas (Ensayo)" en 2006 ha impulsado enormemente el desarrollo de las opciones sobre acciones en nuestro país. Sin embargo, se ha cuestionado el efecto de implementación del sistema de opciones sobre acciones. Este artículo parte del caso de la implementación de incentivos de capital por parte de Yili y analiza la razón por la cual los incentivos de capital de Yili fracasaron porque la empresa violó la maximización de los derechos de los accionistas.
Palabras clave incentivos de capital; gobierno corporativo; estructura de propiedad; reacción del mercado
1. Introducción
Como empresa reconocida en mi país, Yili Company ha anunciado. Desde entonces, todos los ámbitos de la vida le han prestado gran atención a la implementación de opciones sobre acciones, y las acciones de Yili también han sido "buscadas" por los inversores. Sin embargo, Yili Company sufrió pérdidas en 2007 debido a los incentivos de opciones sobre acciones. Este artículo explora las razones de las pérdidas de Yili y el efecto de la implementación de incentivos de capital mediante el análisis de los datos de los estados financieros. Tiene un significado práctico importante para guiar a las empresas chinas a implementar el sistema de opciones sobre acciones.
II. Asuntos importantes relacionados con la implementación de incentivos de acciones por parte de Yili
1. El plan de incentivos de opciones sobre acciones de Yili otorga a objetos de incentivo 50 millones de opciones sobre acciones, y las acciones subyacentes representan la proporción del total de Yili. acciones en ese momento es 9.618. Cada opción sobre acciones tiene derecho a comprar 1 acción de Yili a un precio de ejercicio de 13,33 yuanes y condiciones de ejercicio en la fecha de ejercicio dentro de los 8 años a partir de la fecha de autorización. Una vez ejercidos los warrants, el capital social de la empresa cambia y la empresa ajustará en consecuencia el número y el precio de las acciones en el plan de incentivos de opciones sobre acciones. El número de opciones sobre acciones concedidas por la empresa a objetivos de incentivos se ajustó de 50 millones a 64.479.843, y el precio de ejercicio se ajustó de 13,33 yuanes a 12,05 yuanes.
2. El 21 de diciembre de 2007, la quinta reunión provisional del Consejo de Supervisión del Grupo Yili llegó a una resolución: Según el plan de incentivos de opciones sobre acciones, los objetivos de incentivos actuales de la empresa han cumplido las condiciones de ejercicio de el plan de incentivos de opciones sobre acciones. La empresa planea ejercer las opciones mediante una emisión específica de acciones para incentivar objetivos. Después del cálculo, el valor razonable de las opciones sobre acciones en la fecha de concesión es de 14,779 yuanes por acción. El tratamiento contable de acuerdo con las normas de pagos basados en acciones tendrá un cierto impacto en los resultados operativos de la empresa durante el período de espera. El impacto total en pérdidas y ganancias es de 73.895 (14.779 × 5000 = 73.895) millones y la fecha de ejercicio es el 28 de diciembre. , 2007. El número total de acciones emitidas en esta ocasión es de 64.480 acciones, involucrando a 35 personas que ejercieron los derechos, y el período de restricción de ventas es de un año.
3. El desempeño de los incentivos de capital en los estados financieros de Yili
El análisis del estado de resultados de Yili encontró que las ganancias netas y los gastos de gestión mostraron grandes cambios. En la tabla anterior podemos ver que desde que la empresa implementó incentivos de capital en 2006, el beneficio neto de la empresa ha caído significativamente, mostrando incluso valores negativos en 2007 y 2008, y no mejoró hasta 2009. Sin embargo, los gastos administrativos de la empresa aumentaron significativamente e incluso se duplicaron en 2008. El beneficio neto de las empresas y los gastos administrativos son las partidas más variables del estado de resultados de las empresas y ambas se mueven en direcciones opuestas. Entonces, si la disminución en el beneficio neto de la empresa se debe a incentivos de capital, primero analizamos el desempeño operativo de la empresa.
La tasa de interés del activo neto refleja el efecto integral de la utilización de los activos de la empresa. También es un índice financiero importante de la rentabilidad de la empresa. Explica la eficiencia de las actividades de producción y operación de la empresa y es extremadamente integral. Dado que los incentivos de capital tienen el mayor impacto en las ganancias de Yili, seleccionamos cuatro indicadores: tasa de interés neta sobre los activos, tasa de interés de las ventas netas, rendimiento sobre los activos netos y ganancias por acción.
En el gráfico anterior, podemos ver que el rendimiento sobre los activos netos y el rendimiento sobre los activos totales de la empresa han disminuido significativamente, o incluso se han vuelto negativos. Esto refleja que la capacidad de los activos corporativos y los fondos propios para obtener ingresos ha disminuido significativamente en 2007 y 2008, lo que está relacionado con la disminución sustancial de las ganancias netas.
La importante disminución del beneficio por acción de la empresa se debe al aumento del capital social de 516.470.000 acciones en 2006 a 666.102.000 acciones en 2007 y 799.323.000 acciones en 2008. La empresa amortizará el capital social recién emitido para motivar a la dirección de la empresa en 2007 y 2008. Esto resultó en un aumento sustancial del capital social y una disminución del beneficio neto, lo que provocó que el beneficio por acción de la empresa se volviera negativo.
En general, la rentabilidad de la empresa cayó significativamente en 2007 y 2008. Esto está estrechamente relacionado con la implementación de incentivos de capital por parte de Yili, y el incidente de la melamina de 2008 tuvo un profundo impacto en la industria láctea de China. Sin embargo, de la tendencia general se puede ver que estos cuatro indicadores volvieron gradualmente a la normalidad en 2009 y mostraron una tendencia ascendente gradual. Esto muestra que la caída de la rentabilidad de la empresa en 2007 y 2008 no es la norma para la empresa, y la caída de los indicadores relacionados se ve afectada por el comportamiento a corto plazo de los incentivos de capital de la empresa. La rentabilidad a largo plazo del negocio no se ha visto afectada. Por lo tanto, creemos que los incentivos de acciones no han llevado a una disminución en el desempeño operativo corporativo, pero después de los incentivos de acciones, la rentabilidad corporativa no es tan buena como se esperaba. También refleja hasta cierto punto que los incentivos de capital tienen poco impacto en las empresas.
En términos de solvencia corporativa, en comparación con Mengniu, Guangming y otras empresas, la solvencia a largo plazo de Yili siempre ha mantenido un nivel relativamente alto, llegando incluso a alrededor de 70, y se puede ver en el índice de circulante más alto de Yili. Para las empresas, la solvencia a corto plazo de la empresa es sólida y los fondos propios de más del 20% indican una mayor calidad de los fondos. Además, la tasa de rotación de la capacidad operativa de la empresa se ha mantenido estable, sin fluctuaciones significativas debido a incentivos de capital.
A través del análisis de desempeño de la empresa, entre 2005 y 2009, la solvencia y la capacidad operativa de la empresa no cambiaron significativamente y se mantuvieron estables. La rentabilidad de la empresa fluctúa mucho, principalmente debido a la fluctuación del beneficio neto en 2008 y 2009. Un análisis más detallado de la cuenta de resultados muestra que el beneficio neto ha disminuido debido al gran aumento de los gastos administrativos. Esto muestra que, excluyendo el impacto de la utilidad neta, el desempeño operativo de la compañía no se ha visto muy afectado e incluso ha mantenido un estado de desarrollo estable. Por un lado, esto refleja que los incentivos de capital no han llevado a una disminución en el desempeño operativo corporativo. Por otro lado, también refleja que los incentivos de capital no han producido los efectos esperados, al menos el impacto en los resultados operativos corporativos no lo es. obvio.
4. Reacción del mercado a la implementación de incentivos de acciones por parte de Yili
Después de la divulgación del plan de incentivos de Yili, las acciones de Yili han recibido gran atención por parte del mercado y de los inversores. Porque en China todavía es necesario verificar si los incentivos de capital pueden promover a las empresas. Yili Company sufrió pérdidas debido a la implementación del plan de incentivos de opciones sobre acciones, que se desvió de la intención original de los incentivos de opciones sobre acciones, aunque después de excluir el impacto del tratamiento contable de las opciones sobre acciones en sí sobre las ganancias, la ganancia neta anual de la compañía en 2007 no lo hizo. fluctúan significativamente, pero en 2007 Las ganancias obtenidas por Yili no son suficientes para cubrir el costo de los incentivos de opciones sobre acciones. En este caso, los altos directivos disfrutan exclusivamente de las ganancias de la empresa, mientras que las pérdidas corren a cargo de los pequeños y medianos accionistas. Esto ha perjudicado en gran medida los intereses de los pequeños y medianos accionistas. Como se puede ver en los cambios en el precio de las acciones de Yili, el precio de las acciones cayó de unos 35 yuanes en 2007 a menos de 10 yuanes en 2009, una disminución de. casi el 30%.
Desde la perspectiva de los inversores, después de que Yili implementara incentivos de capital en 2007, los inversores no estaban tan entusiasmados como se esperaba. Las acciones de la empresa no mantuvieron el crecimiento. La mayoría de los inversores adoptaron una actitud de esperar y ver. Esto demuestra que el mercado todavía mantiene una actitud escéptica respecto de la eficacia de los incentivos de capital.
5. Análisis de las razones del fracaso de los incentivos patrimoniales