¿Los bancos de inversión de Wall Street están cortos de existencias de chips? La confianza en la industria de los semiconductores se mantiene sin cambios
El 10 de agosto, Goldman Sachs rebajó la calificación del stock líder en chips Intel de "neutral" a "vender". Goldman Sachs cree que los repetidos retrasos de Intel en su tecnología de chips de próxima generación indican problemas con su tecnología de fabricación.
El viernes pasado, las acciones de semiconductores estadounidenses cayeron colectivamente, y el índice de semiconductores de Filadelfia cayó 2,47. Entre ellos, las principales acciones de chips como Intel, AMD, Qualcomm, Nvidia y Broadcom cayeron 2,57, 0,21, 0,4, 0,65 y 2,01 respectivamente. En cuanto a equipamientos y materiales, los materiales aplicados y los bosques extensivos disminuyeron un 2,1 y un 3,46 respectivamente.
Los bancos de inversión de Wall Street están preocupados.
El ETF del Philadelphia Semiconductor Index ha subido 12 puntos desde principios de año, mientras que el S&P 500 ha subido 7. En los últimos cinco años, el índice de semiconductores de Filadelfia ha ganado casi 200 puntos, en comparación con una ganancia de 70 puntos para el mercado en general durante el mismo período.
"El ciclo de la industria de los semiconductores ha mostrado signos de sobrecalentamiento". El analista de Morgan Stanley, Joseph Moore, dijo: "Los indicadores cíclicos han encendido la luz roja y cualquier contracción en los plazos de entrega y/o una desaceleración de la demanda se producirá". conducirá a un ajuste significativo del inventario".
Morgan Stanley dijo que el inventario de chips de la industria ha alcanzado el nivel más alto en 65.438 años. Afectado por esto, el BPA medio del banco para las acciones de chips de EE. UU. en la segunda mitad del año fue 2 menos que la expectativa promedio dada por sus pares de Wall Street, y 4 menos en 2019.
“Teniendo en cuenta lo que estamos viendo (las empresas de semiconductores corren el riesgo de sufrir un ciclo industrial sobrecalentado), estamos adoptando una visión más conservadora sobre una gama más amplia de empresas. En términos de acciones individuales, Moore y su The.” El equipo rebajó la calificación de Applied Materials, líder en equipos y materiales semiconductores, a "promedio" desde "por encima del promedio", al igual que ON Semiconductor.
A diferencia de las preocupaciones de Morgan Stanley sobre toda la industria de chips, los recientes ajustes de Goldman Sachs a las calificaciones de las acciones de chips se centran más en la inacción de Intel para actualizar los procesos avanzados. "Creemos que la lucha de Intel con su tecnología de proceso de 10 nm está cambiando su ventaja competitiva en una gama de productos". El analista de Goldman Sachs, Toshiya Hari, dijo que Intel puede enfrentar muchos más problemas en el proceso de producción de los que actualmente considera más serios. un impacto duradero en la participación de mercado y el gasto de la compañía, especialmente cuando se enfrenta al creciente ecosistema de fundición de TSMC.
Al mismo tiempo, Goldman Sachs elevó la calificación de AMD de "vender" a "neutral" porque cree que AMD, el principal competidor de Intel, erosionará significativamente el liderazgo de AMD en el campo de los chips para servidores en los próximos dos años. cuota de mercado. "El retraso de Intel en nuevos productos permitirá a AMD ganar más participación no sólo en el mercado de CPU para clientes (incluidos ordenadores y tabletas), sino también en el lucrativo mercado de CPU para servidores", dijo Harry.
Recientemente Intel ha declarado que sus chips de 10 nm se lanzarán durante la temporada de compras navideñas de 2019. Por el contrario, AMD lanzará sus productos de proceso de 7 nm en la segunda mitad de este año.
Las asociaciones industriales expresaron optimismo.
El "canto vacío" de los bancos de inversión de Wall Street contrasta marcadamente con la atmósfera optimista de la industria de los semiconductores.
La Organización Mundial de Estadísticas del Comercio de Semiconductores (WSTS) afirmó en su pronóstico de mercado de primavera publicado en junio de este año que el mercado de semiconductores seguirá creciendo en 2018 y 2019, y que el tamaño del mercado crecerá a 463 mil millones de dólares. y 484 mil millones de dólares respectivamente, con tasas de crecimiento de 12,4 y 4,4 respectivamente.
“Esto refleja el crecimiento en todas las categorías (industria de semiconductores), en particular la industria del almacenamiento con un 26,5, seguida de los circuitos integrados analógicos con un 9,5”. WSTS dijo: “En 2018, se espera que se realicen en todas las regiones del mundo”. para ver crecimiento. ”
La Asociación de la Industria de Semiconductores (SIA) también está de acuerdo con el pronóstico de WSTS. SIA afirmó que las ventas mundiales de semiconductores alcanzaron los 37.600 millones de dólares estadounidenses en abril de 2018, un aumento interanual del 20,2%, logrando una tasa de crecimiento interanual de más del 20% durante 13 meses consecutivos.
“A pesar del importante crecimiento del almacenamiento, las ventas de productos del mercado no relacionado con el almacenamiento aún lograron un crecimiento interanual de dos dígitos en abril, mientras que todos los mercados regionales lograron un crecimiento interanual de dos dígitos”. Dijo el presidente y director ejecutivo, John Newfer.
El informe de mitad de año publicado por IC Insights, una organización de información de la industria de semiconductores, el 9 de agosto mostró que las ventas y envíos de las 33 categorías de circuitos integrados definidas por WSTS han aumentado este año, entre las que se encuentran DRAM y La DRAM en el campo del almacenamiento ha aumentado. NAND Flash continúa ocupando el primer y segundo lugar. IC Insights predice que las ventas de DRAM aumentarán un 39% interanual este año hasta alcanzar los 101.600 millones de dólares, convirtiéndose en el primer producto de circuito integrado de la historia en tener ventas anuales superiores a los 10.000 millones de dólares.
Lin, gerente del Instituto de Investigación Industrial TrendForce, dijo al reportero del 21st Century Business Herald que desde la perspectiva de la producción y el acceso de productos de gran consumo, incluidos los teléfonos móviles, la industria de los semiconductores ha experimentado una "temporada baja". " en 2018, lo que puede Lo principal es retirar los productos por adelantado.
“En el pasado, la industria de semiconductores tuvo una fuerte demanda en la segunda mitad del año, pero como se espera que la oferta y la demanda sean escasas en la primera mitad del año, los fabricantes pueden abastecerse con anticipación. dejando la posibilidad de aumentos de precios y escasez ". Lin dijo: "Pero "la temporada baja no es lenta" y la demanda de existencias en realidad se lleva entre sí. En la actualidad, consideramos que es probable que los fabricantes se abastezcan con anticipación. pero el resultado final aún depende del desempeño en la segunda mitad del año".
Sin embargo, Lin cree que debido a la primera mitad del año, los envíos de productos terminales como terminales NB y teléfonos inteligentes También son mejores de lo esperado y es posible que el inventario real de productos semiconductores no sea alto.
Lin cree que los inventarios globales señalados por Morgan Stanley se están acercando al nivel más alto en diez años, y las cifras requieren atención. En su opinión, hay tres incentivos principales: el aumento de los precios de los materiales provocará un aumento de la proporción de materias primas; la mayor complejidad de los procesos de CI y el alargamiento de los ciclos de producción también conducirán a un aumento de la proporción de inventarios y de las expectativas de aumento; Los precios de los circuitos integrados pueden provocar un aumento en el inventario del canal.
Pero también señaló que solo el último de los incentivos anteriores puede causar una reversión importante en la oferta y la demanda, y el aumento en el inventario causado por los dos primeros puntos todavía se encuentra dentro de un rango saludable de oferta y demanda. . "Las ventas de equipos están altamente correlacionadas con la velocidad de expansión de las fábricas. La disminución en las ventas de equipos puede respaldar la desaceleración del crecimiento, pero no refleja directamente la reversión de la oferta y la demanda", dijo Lin, "predecimos que en ausencia de un mercado importante". cambios, la industria de semiconductores logrará una tasa de crecimiento anual compuesta estable de 3 a 4 de 2019 a 2022”.
Lectura recomendada> gt gt
¿Deberían los chips nacionales aprovechar esto? ¿tendencia?
Intel pierde campo de batalla de chips a medida que caen las calificaciones