Modelo de gestión de fondos de orientación de capital riesgo
El Comité de Gestión está compuesto principalmente por jefes de gobiernos locales y departamentos funcionales relevantes. Por ejemplo, el director del Comité de Gestión del Fondo de Orientación de Capital Riesgo de Shenzhen es el teniente de alcalde a cargo de ciencia y tecnología, y la Comisión de Reforma y Desarrollo Municipal, la Comisión de Tecnología de la Información y Economía, la Comisión de Innovación de Ciencia y Tecnología, la Comisión Financiera y la Oficina de Administración de Qianhai son miembros. Existen diferencias en la composición de los miembros y la distribución del trabajo de los comités de gestión de fondos de orientación en distintas regiones, por lo que el enfoque de sus derechos también es diferente. Departamentos funcionales como la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, la Comisión Económica y de Tecnología de la Información, la Comisión de Innovación Científica y Tecnológica, la Comisión Financiera y la Oficina de Administración de Qianhai desempeñarán diferentes funciones en diferentes fondos de orientación y tendrán un impacto en las decisiones de inversión. y modelos de gestión de los fondos de orientación. Pero en general, la gestión de los fondos de orientación pertenece principalmente a la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y al Ministerio de Ciencia y Tecnología. El primero está dirigido principalmente a promover el desarrollo de la industria local de capital de riesgo, mientras que el segundo se dedica principalmente a promover el financiamiento de pequeñas y medianas empresas de base tecnológica.
Para las operaciones diarias de gestión e inversión, los modelos de gestión de los fondos rectores en varios lugares también varían mucho: algunos establecerán una nueva agencia de gestión de fondos rectores o establecerán un sistema empresarial para gestionarlos ellos mismos, mientras que otros serán encomendados a instituciones pertinentes o gestionados por un organismo externo.
El Centro de Investigación de la Industria del Futuro Económico de China cree que los métodos de gestión de los fondos de orientación incluyen principalmente lo siguiente:
1. Establecer una institución con persona jurídica independiente como agencia de gestión de fondos.
Por ejemplo, el Fondo de Orientación de Capital de Riesgo de Shenzhen ha establecido la Oficina del Comité de Gestión del Fondo de Orientación de Capital de Riesgo de Shenzhen (Oficina Municipal de Capital de Riesgo), que es responsable de guiar la gestión diaria del fondo; funcionamiento del Fondo de Orientación de Capital Riesgo de Nanjing. También es responsable del Centro de Desarrollo de Capital Riesgo de Nanjing especialmente establecido.
2. Encomendar a empresas locales de gestión de activos estatales o a empresas de plataformas de inversión gubernamentales que guíen la gestión y operación de los fondos.
Por ejemplo, el Fondo de Orientación de Capital de Riesgo del Distrito de Shijingshan es administrado por la Compañía de Gestión de Activos de Propiedad Estatal del Distrito de Shijingshan y es responsable de guiar las operaciones del fondo; el Fondo de Orientación de Capital de Riesgo de Shijiazhuang confía a Shijiazhuang Development Investment Co., Ltd. será responsable de operaciones de inversión específicas.
3. Confiar a empresas estatales locales de capital de riesgo para que guíen la gestión y operación de los fondos.
Por ejemplo, el Suzhou Industrial Park Venture Capital Guidance Fund es administrado por Suzhou Yuanhe Holding Group, el Shanghai Venture Capital Guidance Fund es administrado por Shanghai Venture Capital Co., Ltd. y el Guangzhou Venture Capital Guidance. El fondo está gestionado por Guangzhou Technology Venture Capital Company.
4. Establecer una empresa administradora de fondos de orientación o hacer que la empresa administre el fondo de orientación.
Los primeros, como Beijing Equity Investment Development Fund Management Co., Ltd., Zhejiang Venture Capital Guidance Fund Management Co., Ltd., etc., no son inversores en el fondo de orientación, solo administran el fondo como fideicomisario; este último, como Shanghai Pudong Technology Investment Co., Ltd. La empresa, Chengdu Yinke Venture Capital Co., Ltd., etc., son administradas y operadas por el equipo interno de la empresa, y la gobernanza interna se implementa en de conformidad con la Ley de Sociedades.
5. Contar con una agencia de gestión profesional externa para guiar la gestión de fondos.
Por ejemplo, el Fondo Fiduciario del Gobierno Popular del Distrito de Yangpu de Shanghai confía en Silicon Valley Bank, el Fondo Fiduciario de Capital de Riesgo del Distrito de Jinshan y el Distrito de Minhang confía en Shisheng Investment, y el Fondo Fiduciario de Capital de Riesgo de Shaoxing confía en el Fondo Kaitai. Además, Anhui Venture Capital Guidance Fund, establecido en 2009, y Jingzhou Venture Capital Guidance Fund, establecido en 2012, confiaron a Shanghai Pudong Development Science and Technology Investment Co., Ltd. como su agencia de gestión, y también pueden considerarse como típicos. representantes de instituciones profesionales.
En términos de comisiones de gestión de fondos, las instituciones gestoras de fondos guía generalmente recibirán una comisión de gestión fija de alrededor de 2. Debido a que la mayoría de los fondos de orientación se basan en políticas y están destinados principalmente a estimular el capital social para participar en capital de riesgo y no tienen requisitos de ganancias, no es común que las agencias de gestión reciban participación en el desempeño.
Algunas fundaciones rectoras han establecido algunos mecanismos de incentivos para alentar a los fondos a invertir localmente. Por ejemplo, el Shenzhen Venture Capital Guidance Fund estipula que, siempre que cada inversor recupere su capital desembolsado del subfondo de acuerdo con las normas del mercado, el 20% de los ingresos netos de inversión del subfondo se concederá a la agencia gestora del subfondo, y el 80% restante se asignará a cada inversor según la aportación de capital.
Para animar al subfondo a invertir más en proyectos locales en Shenzhen, cuando el subfondo madure y se liquide, el ratio de recompensa del subfondo respecto de la agencia de gestión del subfondo se incrementará de 20 a 50 para los ingresos netos. de los proyectos locales de puesta en marcha del subfondo en Shenzhen, para el subfondo de Para los ingresos netos de los proyectos locales a corto y medio plazo en Shenzhen, la relación de remuneración del Fondo de Orientación con respecto a las instituciones de gestión del subfondo ha sido; aumentó del 20% al 30%.
Además, los órganos de toma de decisiones de algunos fondos de orientación suelen invitar a licitar o designar a un banco comercial nacional como banco de custodia del fondo de orientación, que es específicamente responsable del trabajo diario como la custodia del fondo, asignación y liquidación, y tiene ciertas responsabilidades para las operaciones de fondos. La mayor parte de la supervisión del capital y la asignación de fondos de orientación están a cargo de la oficina de finanzas local, y la cuenta de capital de la agencia de gestión de fondos de orientación solo desempeña el papel de transferencia de fondos. , como el Fondo de Orientación de Inversiones de Riesgo de Shenzhen. Además, algunas juntas directivas de fondos de orientación confían a instituciones de terceros la evaluación del desempeño de los fondos de orientación, y en las operaciones diarias contratan intermediarios para realizar la diligencia debida y diversas auditorías de las instituciones de capital de riesgo en las que participan.