¿Qué son los bonos convertibles?
Los bonos convertibles, también conocidos como bonos corporativos convertibles, se originaron en Estados Unidos en 1843. Se refiere a bonos corporativos emitidos por el emisor de acuerdo con los procedimientos legales y pueden convertirse en acciones dentro de un período de tiempo determinado según las condiciones acordadas. Es decir, como tipo de bono corporativo, los bonos convertibles tienen el derecho de los inversores a convertirlos en un determinado número de acciones ordinarias de la empresa que emite el bono (en adelante, acciones base) dentro de un plazo determinado, de acuerdo con con una determinada proporción y condiciones correspondientes). Por tanto, un bono convertible es un bono con derechos, que no sólo contiene las características de los bonos ordinarios, sino que también cuenta con una serie de elementos como el valor nominal, el tipo de interés y el vencimiento. También incluye las características de las acciones, que pueden convertirse en acciones de referencia bajo ciertas condiciones; también tiene las características derivadas de las acciones de referencia;
Valor de la inversión
Al ser un valor híbrido, el valor de los bonos convertibles se ve afectado por muchos factores. El valor de inversión de los bonos convertibles reside principalmente en el valor del propio bono y en el valor de conversión. El valor del bono en sí es el rendimiento garantizado del bono convertible, que depende de la comparación del tipo de cupón con los tipos de interés del mercado y el valor nominal del bono. Dado que los ingresos por intereses de los bonos convertibles son fijos, se puede utilizar el método del flujo de efectivo descontado para determinar el valor del bono, y la clave para su valoración es determinar la tasa de descuento. El valor de conversión también se denomina valor de opción de compra y otorga a los inversores el derecho de convertir las acciones de referencia en acciones de referencia cuando las acciones de referencia suben a un precio determinado, lo que se refleja en los ingresos de conversión del bono convertible.
El valor depende del precio de conversión en comparación con el precio de referencia del mercado de valores, así como de la rentabilidad futura y las perspectivas de desarrollo de la empresa. El valor de conversión de acciones generalmente adopta el método de fijación de precios de árbol binario, es decir, primero se toma la fecha de emisión como punto de referencia, se simula el posible precio y la probabilidad de las acciones de referencia en la fecha de inicio de la conversión de acciones y luego se determina el valor de la opción bajo varios precios posibles, y finalmente calcular el valor esperado del valor de la opción y el Descuento. Además, el valor de inversión de los bonos convertibles también se ve afectado por su período de conversión, las condiciones de reembolso, las condiciones de reventa y las condiciones de revisión a la baja del precio de conversión.
En general, el valor del bono en sí será inferior al precio de mercado del bono convertible. La diferencia es la prima del bono, que es el costo que pagan los inversores por el derecho de convertir un bono convertible en acciones en el futuro. El beneficio de este derecho es incierto y está determinado por el movimiento futuro de la acción de referencia. La prima del bono es una medida del mayor riesgo asociado con invertir en un bono convertible que invertir en un bono corporativo similar. Cuanto mayor sea la prima de los bonos, mayores serán las pérdidas que los bonos convertibles podrán afrontar en el futuro. El valor de conversión no será mayor que el precio de mercado de los bonos convertibles (la diferencia se llama prima de conversión); de lo contrario, los inversores pueden simplemente comprar los bonos convertibles, convertirlos en acciones, y venderlos para obtener ingresos de arbitraje sin riesgo. La prima de conversión es una medida de la oportunidad futura de que un bono convertible se beneficie de la conversión en acciones para la venta. Cuanto mayor sea la prima de conversión, menores serán las posibilidades de que los bonos convertibles se beneficien de la conversión en acciones, y viceversa.
Al comparar el valor de inversión de los bonos convertibles con el precio de mercado, puede determinar si los bonos convertibles tienen valor de inversión y decidir si vender o comprar bonos convertibles.