¿Por qué Ubao tarda tanto en cotizar en bolsa en Hong Kong?
Ubao lleva mucho tiempo buscando cotizar en bolsa.
Han pasado seis años desde que cotizó en la Nueva Tercera Junta en 2016. En 2017, se reveló que el minorista regional Xinhua cotizará en el mercado de acciones A. Posteriormente, la transacción se canceló porque los accionistas no lograron llegar a un acuerdo sobre el precio de adquisición. Fue retirada de la lista de New Third Board en 2019 y ahora ha presentado un prospecto a la Bolsa de Valores de Hong Kong.
Ubao tiene una profunda relación con el capital. Tianyancha muestra que Ubao ha completado 14 rondas de financiación desde su creación. Las instituciones de inversión incluyen CCB International, Ant Group, Primavera Capital, Jiangyi Venture Capital y CICC Capital.
Desde la perspectiva de la estructura accionaria, el fundador Wang Bin posee 65.438+07,9% de las acciones y es el mayor accionista de Ubao. Shanghai Yunxin, una filial de Ant Group, posee el 65.438+06,68% de las acciones y es el mayor inversor institucional y el segundo mayor accionista.
Además, el fundador del Grupo Yintai, Shen Guojun, posee el 6,52% de las acciones, la filial de Primavera Capital, Primavera Rongshun, posee el 5,56% de las acciones, el presidente de Huasheng Capital, Xu Ge, posee el 4,71% de las acciones y CICC posee 4. % de las acciones, Gongqingcheng Changyou, un fondo de capital privado administrado por CCB International, posee el 2,13% de las acciones, y Guoxin Energy Fund, una subsidiaria de Guoxin Securities, posee el 0,88%.
El debate más acalorado es la relación inextricable entre Uba y Ant Group.
2065438+En marzo de 2009, Ubao recibió 1.600 millones de yuanes en financiación de Ant Financial y Primavera Capital, de los cuales Ant Financial invirtió 1.200 millones de yuanes en forma de aumento de capital. El prospecto muestra que al 31 de diciembre de 2019 y 2020, Alipay China es uno de los cinco principales clientes de Ubao, y Ubao les cobra tarifas de servicio por la publicidad y promoción de sus productos de servicios de pago.
Según datos de Jost Sullivan, de 2019 a 2021, Ubao ocupó el primer lugar en la industria minorista no tripulada de China, ocupando firmemente el primer lugar en China. Si cotiza con éxito, Ubao se convertirá en el “primer stock minorista no tripulado” en China.
En 10 años, 65.438+ millones de unidades.
Wang Bin, el fundador de Ubao, es un emprendedor experimentado nacido en los años 60.
En la década de 1990, inició su primer negocio y construyó el taller de reparación de grúas más grande del delta del río Perla. En 2001, fundó Wangxing Technology, una de las primeras empresas comerciales de SP en China. Tres años más tarde, Sina adquirió la empresa por 65.438+25 millones de dólares y el propio Wang Bin se unió a Sina. De 2004 a 2010, se desempeñó como vicepresidente senior de Sina durante seis años, a cargo de la unidad de negocios inalámbricos.
Al mismo tiempo, Wang Bin sigue siendo un inversor. En 2006, se convirtió en socio de Yunfeng Fund y participó en una inversión ángel en Taomi.com, una comunidad de entretenimiento infantil en línea.
En 2010, Wang Bin recibió una llamada de su antiguo subordinado Li Minghao. Li Minghao dijo que había hecho a mano un prototipo de una nueva generación de máquinas expendedoras. Después de varias comunicaciones, Wang Bin vio el prototipo y decidió invertir 5 millones de yuanes para iniciar un negocio con Li.
Se informa que lo que más entusiasmó a Wang Bin en ese momento fue que tenía una pantalla táctil, que no solo podía mostrar información del producto, sino también utilizar los datos de ventas recopilados para publicidad y comercio electrónico. Esto le permitió a Wang Bin ver la posibilidad de la digitalización del comercio minorista tradicional, lo que también coincidió con su profunda experiencia en Internet.
Todo está listo, sólo necesitamos viento del este: hay buenos proyectos en marcha y el siguiente paso es la financiación. En mayo de 2011, Wang Bin encontró su primera financiación de 100 millones de yuanes de Shen Guojun, el fundador del Grupo Yintai. Ese mismo año se fundó Ubao Online en Beijing. A principios de 2012, Qi Ji, quien fundó marcas de alojamiento de viajes como Ctrip, Homeinns y Hanting, también se unió con fondos.
Además, en los dos años 2011 y 2012, Ubao también recibió 100.000 dólares estadounidenses en financiación Serie A de Fenghe Investment y Hanergy, y decenas de millones de dólares estadounidenses en inversiones Serie B del Fondo Yunfeng.
En el segundo semestre de 2013, había aproximadamente 40.000 máquinas expendedoras en el país, de las cuales Ubao tenía 12.000, lo que representaba la mayor proporción de la industria. Al 30 de junio de 2015, Ubao había desplegado 30.000 máquinas en 58 ciudades de todo el país, con ventas mensuales superiores a los 10.000 millones de yuanes.
Las capacidades de expansión y escala de las máquinas expendedoras son el sustento de Ubao.
Durante los últimos diez años desde su creación, Ubao ha establecido una amplia red que cubre escenarios de consumo básicos como escuelas, fábricas, oficinas, lugares públicos, centros de transporte, etc., y continúa expandiéndose hacia nuevos consumos. escenarios. Entre ellos, las escuelas y las fábricas representan la mayor parte, con el 24,3% y el 23,4% respectivamente en 2021.
Desde la perspectiva del número de puntos, el número de máquinas expendedoras de Ubao ha aumentado de aproximadamente 47.700 unidades a finales de 2065.438+08 a aproximadamente 65.438+002.700 unidades a finales de 2026.5438 +0, que cubre 288 ciudades y 365.438+0 regiones administrativas provinciales en todo el país. En 2021, el 81,3% de los puntos se distribuyen en ciudades de primer nivel, nuevas ciudades de primer nivel y de segundo nivel, y el 18,7% de los puntos se distribuyen en ciudades de tercer nivel e inferiores. A finales de 2021, el número acumulado de usuarios de transacciones identificables alcanzó los 320 millones.
El presidente de Ubao, Chen Kunrong, dijo una vez en una entrevista con los medios: "¡Si tenemos 200.000 máquinas expendedoras, la facturación anual superará los 100.000 millones! El beneficio en tres puntos cualquiera también es de 300 millones".
Para aumentar los ingresos y las ganancias, Ubao continúa ampliando sus puntos.
El prospecto muestra que los fondos recaudados por la IPO de Ubao se utilizarán para cubrir y penetrar redes punto a punto; desarrollar aún más las capacidades de la cadena de suministro y realizar inversiones y adquisiciones estratégicas de empresas con potencial; en la industria minorista no tripulada.
Según el plan, Ubao abrirá aproximadamente 150.000 nuevos puntos dentro de los tres años posteriores a su cotización, específicamente de 2023 a 2025, se abrirán aproximadamente 40.000, 50.000 y 60.000 nuevos puntos respectivamente, lo que representa más de 80% Los nuevos puntos estarán equipados con contenedores inteligentes.
Del modelo de franquicia al modelo de socio
¿Cómo construyó Uba su enorme red de puntos en los últimos diez años?
En los primeros días de su creación, Ubao siguió un modelo autooperado centrado en los activos. Se informa que el costo de compra de una máquina expendedora alcanza entre 20.000 y 30.000 yuanes y el margen de beneficio es muy pequeño.
Hasta 2015, Ubao recurrió a la apertura, impulsó el modelo de franquicia y empezó a obtener beneficios. Según este modelo, los franquiciados ganan dinero operando un negocio de venta de mercancías y recibiendo una parte de las ganancias de la publicidad. Ubao no sólo puede expandir el mercado a gran escala, sino también transferir las ventas de productos difíciles a los franquiciados para mejorar la estructura de costos.
Desde la epidemia de 2020, el negocio de máquinas expendedoras fuera de línea de Ubao se ha visto muy afectado y el número de franquiciados ha disminuido en lugar de aumentar. Según informes financieros anteriores, los "operadores de franquicias" mencionados en este folleto se refieren a franquiciados. El prospecto muestra que a principios de 2019, Ubao tenía 20.000 "puntos de afiliados", pero a finales de 2021, solo eran 17.600.
Ubao ha cambiado su enfoque hacia el "modelo de socio". En comparación con la operación directa completa, los socios son como agentes que ayudan a Ubao a "ir al extranjero", lo que permite a la empresa ampliar rápidamente su posición con menores costos y riesgos.
En pocas palabras, los socios son responsables de encontrar la ubicación y cubrir el alquiler y los costos de las instalaciones. La operación de la ubicación todavía está a cargo de Ubao. Debido a que los socios y la empresa comparten las ventas, los intereses de ambas partes están alineados, lo que anima a los socios a ubicarse en la ubicación óptima.
A principios de 2019, los puntos del modelo de operación directa eran más de 5 veces mayores que los del modelo de asociación. A finales de 2021, los puntos del modelo de asociación habían aumentado a casi 7 veces más. del modelo de operación directa. A partir de 2021, 65438 + 31 de febrero, el modelo de operación directa de Ubao tiene 13.700 puntos, el modelo de socio tiene 71.500 puntos y el modelo subsidiario tiene 17.600 puntos.
Actualmente, el modelo de asociación representa más de la mitad de los ingresos totales de la empresa. El folleto muestra que de 2019 a 2021, los beneficios generados por las ubicaciones comerciales de los socios fueron de 25,1 millones de yuanes, 762 millones de yuanes y 1.479 millones de yuanes respectivamente, lo que representa el 9,2%, el 401% y el 55,3% de los ingresos totales de la empresa.
Sin embargo, mantener y ampliar la red de puntos y encontrar socios también requiere mucho dinero. El folleto muestra que de 2019 a 2021, las proporciones de los "gastos puntuales de operación y desarrollo" en los "gastos de ventas y marketing" fueron del 561%, 51% y 54,4% respectivamente, que fueron 575 millones de yuanes, 553 millones de yuanes y 586 millones de yuanes. respectivamente.
Ubao también admitió en el prospecto que si no puede mantener la escala del modelo de socios actual, retener a los socios de puntos existentes o atraer nuevos socios de puntos, el plan de expansión de la red punto a punto de la compañía puede interrumpirse. , lo que tendría un efecto material adverso en el rendimiento.
En crisis
Antes de la epidemia de 2020, Ubao había estado ganando dinero.
Según el folleto presentado anteriormente, los beneficios netos de Ubao de 2015 a 2017 fueron de 23,52 millones, 77,5 millones y 118 millones respectivamente, y el beneficio neto en los tres primeros trimestres fue de 20.101 millones.
Desde el brote, Ubao se ha enfrentado a una enorme presión de rendimiento, con una pérdida acumulada de 654,38+37,2 millones de yuanes en los últimos dos años. El prospecto muestra que de 2019 a 2021, Ubao obtuvo ingresos de 2,727 mil millones de yuanes, 1,902 mil millones de yuanes y 2,676 mil millones de yuanes respectivamente; yuanes respectivamente.
Ubao dijo que hay tres razones principales por las que el margen de beneficio bruto de la empresa fluctúa significativamente en 2020: en primer lugar, la epidemia ha provocado una reducción de los ingresos de los consumidores en los centros de transporte, lugares públicos, escuelas, etc. , y estos lugares tienden a tener márgenes de beneficio bruto de ventas más altos; el primero es la fuerte caída de los ingresos de las empresas de valor agregado digital con un margen de beneficio bruto de más del 90%; el tercero es la confirmación de grandes pérdidas por deterioro en los mini KTV; máquinas inteligentes de jugo de naranja y otros equipos.
Ubao tiene cuatro segmentos comerciales principales, que incluyen negocios minoristas inteligentes, servicios de operación de la cadena de suministro, servicios digitales de valor agregado y otros.
Entre ellos, los servicios minoristas inteligentes son sin duda los pilares de la generación de ingresos. De 2019 a 2021, este negocio generó 15,4 millones de yuanes, 13,37 millones de yuanes y 191,5 millones de yuanes respectivamente, lo que representa el 56,5%, el 70,3% y el 76544% de los ingresos totales. El llamado servicio minorista inteligente consiste en vender bienes de consumo de rápido movimiento a través de máquinas expendedoras, incluidas bebidas embotelladas, refrigerios, café recién molido, bebidas preparadas, etc.
El segundo negocio más grande son los servicios de operación de la cadena de suministro, que incluyen productos al por mayor, venta y alquiler de máquinas expendedoras y servicios de entrega de dispositivos móviles mediante compras al por mayor. De 2019 a 2021, este negocio representó el 16,8%, 16,1% y 17,9% de los ingresos totales respectivamente, manteniendo básicamente una tendencia ascendente.
El valor agregado digital proporciona principalmente publicidad digital para los anunciantes y también brinda soporte de sistema operativo inteligente para operadores de puntos de franquicia y franquiciados de mini KTV. En los últimos tres años, este negocio ha contribuido con el 20,1%, el 11,7% y el 9,3% de los ingresos totales respectivamente, y la proporción de los ingresos ha disminuido significativamente.
Otros servicios, como mini KTV, son una de las iniciativas de Ubao para cultivar nuevos puntos de ganancias. Sin embargo, la proporción de ingresos de este negocio no es alta. Las proporciones de ingresos de 2019 a 2021 son 6,6%, 1,9% y 1,2% respectivamente.
Como uno de los modelos comerciales tradicionales fuera de línea de bienes de consumo de rápido movimiento, el sector minorista no tripulado sigue siendo un sector de rápido crecimiento. En particular, la industria de las máquinas expendedoras ha crecido rápidamente debido a sus bajos costos operativos y de puesta en marcha. En 2021, el número de máquinas expendedoras en China alcanzará las 924.500 unidades, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 30,3% en los últimos cinco años.
Además de los actores establecidos de las máquinas expendedoras no tripuladas como Ubao, también están entrando en el mercado poderosas empresas de logística. La cadena de suministro logística y el modelo autooperado son sus ventajas. Por ejemplo, en febrero de 2022, el operador minorista no tripulado "Fengzu Eshi", incubado por SF Express durante cinco años, anunció que había recibido 300 millones de yuanes en financiación Serie A liderada por SoftBank e invertida por varias instituciones líderes.
También hay algunas marcas de consumo nuevas que están mirando este pedazo de pastel.
En la segunda mitad de 2021, Yuan Qi Forest anunció que probará contenedores inteligentes y máquinas expendedoras. Se informa que a finales de 2021, el número de congeladores inteligentes de Yuanqi Forest superó las 180.000 unidades.
La popular marca POP MART también ha entrado en el campo del comercio minorista sin personal y quiere quedarse con una parte del pastel. A finales de 2021, hay 1.870 tiendas de robots POP MART. En 2021, los ingresos de las tiendas de robots POP MART serán de aproximadamente 470 millones de yuanes, lo que representa el 10,5%. Otras marcas de moda, como “1983 Blind Box”, también han instalado máquinas expendedoras no tripuladas en los centros comerciales.
En 2020, el fundador de Luckin, Qian Zhiya, ingresó oficialmente al campo del comercio minorista no tripulado y lanzó dos terminales inteligentes ese año, a saber, la máquina de café no tripulada "Yirimai" y la máquina expendedora no tripulada "Iraqi Transaction".
A pesar del rápido desarrollo, la tasa de penetración de las máquinas expendedoras en el mercado chino sigue siendo muy baja. En 2021, en comparación con 21,9 en Estados Unidos, 20,0 en Japón y 1 en Europa, el número promedio de máquinas expendedoras por cada 1.000 personas en China es de solo 0,7. Al 31 de febrero de 2021, las máquinas expendedoras de China solo cubren el 7,6% de los lugares potenciales en China.
Esto también significa que la escena minorista fuera de línea de máquinas expendedoras tiene amplias perspectivas de desarrollo.
Según un informe de Jost Sullivan, la escala del mercado minorista de máquinas expendedoras de China crecerá de 27,1 mil millones de yuanes en 20265438 a 79,9 mil millones de yuanes en 2026, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 24,0%. Se espera que para 2026, las máquinas expendedoras de China cubran el 19,5% de los lugares potenciales en China.
Las máquinas expendedoras son una industria muy especial. Los conocedores de la industria analizan que la mayor ventaja de Ubao es su desarrollo temprano. Entré muy temprano en las redes de transporte público, como las estaciones de tren de alta velocidad y las estaciones de metro. Después de diez años de diseño, se ha convertido en el primero de la industria. Pero su modelo de negocio y su modelo operativo no son complicados y las barreras no son altas.
Frente a poderosos actores profesionales, nuevas marcas de consumo verticales, como el café y el té, están dispuestas a alterar las OPI. Uba puede estar en peligro en este momento. ¿Podrá seguir manteniendo su posición número uno en la industria en los próximos diez años?