¿Sword tiene como objetivo eludir la supervisión y fortalecerla para ayudar a la transformación "solar" de la industria fiduciaria?
Según estadísticas incompletas, desde 2017, unas 15 empresas fiduciarias han sido multadas con 8,05 millones de yuanes. Este año, el 40% de las multas se produjeron en 65.438+2 meses, por un total aproximado de 3,3 millones de yuanes. Las multas intensas y a gran escala de este año son consideradas por la industria como una actitud firme de las autoridades reguladoras hacia el castigo y "señales de advertencia claras". La industria fiduciaria está marcando el comienzo de una era de fuerte supervisión.
Zhongtai Trust fue presionado en el "botón de pausa"
Xinhuangpu, el segundo mayor accionista de Zhongtai Trust, emitió recientemente un anuncio indicando que debido a que el controlador real no puede asumir las responsabilidades de los accionistas y transacciones relacionadas, el negocio principal de Zhongtai Trust está suspendido y Zhongtai Trust promete a los clientes proteger su capital y sus ganancias. New Huangpu posee el 29,97% del capital social de Zhongtai Trust y es el segundo mayor accionista de Zhongtai Trust.
Hace medio mes, la Oficina Reguladora Bancaria de Shanghai ordenó a Zhongtai Trust que hiciera correcciones y fue multado con un total de 900.000 yuanes. Porque en 2015, Zhongtai Trust otorgó una gran cantidad de préstamos a prestatarios mediante pagos independientes y tampoco tomó medidas efectivas para permitir que los prestatarios utilizaran los fondos del préstamo para la negociación de acciones;
De hecho, la caótica gobernanza de Zhongtai Trust Company y el lento negocio de los fideicomisos se han convertido en un secreto a voces en el círculo fiduciario de Shanghai.
El informe anual de 2016 de Zhongtai Trust muestra que la compañía emitió 108 nuevos productos fiduciarios con un capital fiduciario de 2.351,5 mil millones de yuanes, incluida la emisión a plazos y productos abiertos, con un aumento acumulado de 362.554,38+ mil millones de yuanes. Se liquidaron 65.438+ 096 productos fiduciarios, con un capital fiduciario de 47.965.438+ mil millones de yuanes y un capital fiduciario acumulado de 66.004 millones de yuanes, incluida la emisión a plazos y los productos abiertos. A lo largo del año se distribuyeron a los beneficiarios ingresos del fideicomiso por valor de 87.150 millones de yuanes.
El director de inversiones de una compañía fiduciaria dijo que desde una perspectiva cuantitativa, el negocio fiduciario de Zhongtai Trust mencionado anteriormente debería estar en un nivel medio entre las 68 compañías fiduciarias del país. Sin embargo, el negocio de las empresas fiduciarias está bastante diferenciado y la escala del negocio fiduciario de las principales empresas fiduciarias es varias veces mayor. Pero el problema puede no ser cuantitativo. La clave es si el plan fiduciario es bueno o malo y si aporta beneficios a la empresa, a los accionistas y a los clientes.
De hecho, debido al ajuste insuficiente de Zhongtai Trust y al laxo control de riesgos, el “Plan Fiduciario del Fondo Colectivo de Préstamos Tiandiyuan Trust” de la compañía y otros productos estaban retrasados.
Además, el nuevo informe semestral de Huangpu muestra que el beneficio neto de Zhongtai Trust en el primer semestre de este año fue de sólo 65.438+0,07 mil millones de yuanes. En comparación con los activos netos de Zhongtai Trust de 4.084 mil millones de yuanes. Es difícil decir el rendimiento sobre los activos netos.
“Múltiples turbulencias administrativas han provocado la pérdida de un gran número de pilares comerciales de Zhongtai Trust, y el negocio de los fideicomisos se ha estancado”. Las decisiones de la Oficina de Regulación Bancaria son muy oportunas. De lo contrario, Zhongtai Trust realmente quebró”.
Los principales accionistas de Zhongtai Trust han experimentado muchos cambios. En junio de 2008, la Compañía Popular de Seguros de China (01339) (en adelante denominada "Grupo PICC") compró el 55% del capital social de Wenhua Investment a través de su filial de propiedad absoluta PICC Investment Holdings Co., Ltd., completando así la Adquisición de Wenhua Investment, el principal accionista de la reorganización del capital de Zhongtai Trust.
En 2011, PICC Group se preparó para salir a bolsa y poner a la venta su participación del 55% en Wenhua Investment. En abril de 2012, Beijing International Trust Co., Ltd. compró el 55% del capital social de Wenhua Investment de PICC Group y se convirtió en el controlador real de Zhongtai Trust. La actual estructura de capital de Zhongtai Trust no puede penetrar a su controlador real.
Detrás del cambio del controlador real, el personal de Zhongtai Trust también experimentó varios cambios importantes. 2065438+En abril de 2002, Wu Qingbin, vicepresidente de Beijing International Trust and Investment Co., Ltd., se convirtió en presidente de Zhongtai Trust Company. El ex presidente Liu Hong, el ex director financiero He Dejian y el ex asistente del presidente Ye Xiaojun dimitieron sucesivamente.
Confianza "implícita"
Así como el controlador real de Zhongtai Trust aún no está claro, en manos de los actores del capital, los productos fiduciarios son herramientas de los depredadores del capital.
En 2012, Beijing Trust completó la adquisición del 55% del capital social de Wenhua Investment bajo la apariencia del "Plan fiduciario del fondo colectivo Derui Equity Investment Fund". Esto también sentó las bases para el hecho de que aún se desconoce quién es el responsable real de Zhongtai Trust.
Los expertos de la industria señalaron que el castigo más severo impuesto por la Comisión Reguladora Bancaria de China a Zhongtai Trust muestra la intención regulatoria de "supervisar" a los accionistas y a los controladores reales de las instituciones financieras. La supervisión penetrante es la tendencia general. "Beijing Trust-Derui Trust Plan", como producto de gestión patrimonial, se ha convertido en el controlador real de Zhongtai Trust, que obviamente no cumple con los requisitos reglamentarios. También se sabe que los cuatro beneficiarios inferiores del Derui Trust Plan (Jianyi Technology, Saxo Tongda, Shangzhi Yihe y Qiaorun Assets) no son las entidades comerciales reales, sino los controladores reales u otras personas detrás de ellas. El controlador real del DeRui Trust Plan ha cambiado muchas veces. Después de la introducción de nuevas fuerzas institucionales, todavía no cumplió con los requisitos de las autoridades reguladoras para que el controlador real fuera "sol".
El artículo 10 del "Reglamento de sociedades fiduciarias (borrador para comentarios)" anunciado anteriormente establece claramente los requisitos para que los accionistas sean transparentes: ninguna unidad o individuo puede encomendar a otros o aceptar la encomienda de otros para poseer o administrar el patrimonio de una sociedad fiduciaria, salvo disposición en contrario del Estado.
Además, el artículo 7 de las "Medidas de implementación para cuestiones de licencias administrativas de empresas fiduciarias de la Comisión Reguladora Bancaria de China" promulgadas e implementadas por la Comisión Reguladora Bancaria de China exige claramente que las instituciones no financieras nacionales, como Los inversores de sociedades fiduciarias no utilizarán fondos confiados. Los fondos de deuda y otros fondos no propios se invierten en acciones. El artículo 10 exige claramente que las instituciones o personas con numerosas empresas afiliadas, relaciones de capital complejas y opacas y transacciones afiliadas frecuentes y anormales; No ser inversionistas en sociedades fiduciarias.
Los analistas señalaron que a mediados de julio de 2065438+2006 se publicó el "Reglamento provisional sobre la operación y gestión del negocio de gestión de capital privado de instituciones comerciales de valores y futuros". El cambio más significativo en esta regulación, conocida en la industria como los "ocho resultados" para mejorar la gestión de activos, es reducir significativamente el ratio de apalancamiento: controlar estrictamente el riesgo de apalancamiento de los productos estructurados y limitar el apalancamiento de acciones y productos mixtos a no más de 1 vez. También fue a partir de esa época que comenzó a aumentar el número de planes fiduciarios a través de los cuales se utilizaban como canales las empresas fiduciarias. La razón es simple: debido a los "ocho resultados" de la gestión de activos, el proyecto originalmente planeado para emitir el plan de gestión de activos de la firma de valores sólo puede asignar dinero bancario en una proporción de 1:1, lo que no puede cumplir con los requisitos de escala. Así que tuve que encontrar una empresa fiduciaria que no endureciera sus políticas para fabricar productos e invirtiera 1:2 o incluso 1:3. A través de planes fiduciarios, una gran cantidad de fondos ingresan al mercado secundario a través de canales fiduciarios. Sin embargo, este tipo de negocio también ha sido frenado activamente por empresas fiduciarias. Debido a que una gran cantidad de acciones llegaron a la línea de liquidación, los fondos inferiores sufrieron enormes pérdidas, lo que provocó disputas entre compañías fiduciarias e inversores.
Los bancos, el crédito, el crédito, todos están restringidos.
A finales de febrero de 2017, la Comisión Reguladora Bancaria de China emitió una gran cantidad de multas contra empresas fiduciarias. La Oficina de Regulación Bancaria de Beijing impuso una multa de 200.000 yuanes a National Trust por "gestión descuidada de los bienes fiduciarios y violación grave de las normas comerciales prudentes"; "; Shanghai International Trust El fideicomiso fue multado con 2 millones de yuanes por la Oficina Reguladora Bancaria de Shanghai por "violar gravemente las reglas comerciales prudentes en el proceso de realizar negocios de préstamos fiduciarios"; Ping An Trust fue multado con 2 millones de yuanes por "violar los procedimientos para firmar el fideicomiso ", fue multado con 200.000 yuanes por la Oficina Reguladora Bancaria de Shenzhen; Lujiazui Trust fue multado con 400.000 yuanes por la Oficina Reguladora Bancaria de Qingdao por "gestión interna inadecuada y violación de las normas comerciales prudentes". reglas en el manejo de negocios fiduciarios."
Los expertos de la industria creen que la decisión de sanción muestra que, en el contexto de las nuevas regulaciones de gestión de activos, los reguladores han comenzado a aumentar las sanciones por violaciones. Romper el rígido intercambio tendrá un gran impacto en muchos negocios de productos totalmente estructurados, como la deuda real y los fondos de fusiones y adquisiciones. A juzgar por la situación actual de los reembolsos, la gestión financiera bancaria y los productos fiduciarios son los más comunes. Se espera que las autoridades reguladoras sigan aumentando el castigo por los reembolsos rígidos en el futuro. Técnicamente hablando, las nuevas regulaciones de gestión de activos requieren que todos los productos de gestión de activos implementen una gestión del valor neto para dividir los intercambios. La generación de valor neto debe cumplir con el principio de valor razonable y reflejar los rendimientos y riesgos de los activos subyacentes de manera oportuna. En el futuro, es posible que todas las colocaciones públicas y privadas, además del objetivo, deban utilizar el método del valor de mercado para calcular el valor neto.
Otros expertos de la industria señalaron que, aunque se anunciaron las nuevas regulaciones de gestión de activos (borrador para comentarios) y hubo fuertes llamamientos para disolver los intercambios, si no existe una definición cuantitativa de la diligencia debida de las empresas fiduciarias (fideicomisarios), No existen reglas de medición para definir fallas en el proceso de gestión de activos fiduciarios, y sería difícil operar si se rompe el intercambio.
Se informa que las "Directrices para la debida diligencia sobre las responsabilidades de los fiduciarios de las empresas fiduciarias" redactadas por la Trust Industry Association se presentarán a los miembros para su revisión en un futuro próximo. Las directrices cuantifican y aclaran muchas normas de comportamiento. de empresas fiduciarias, como realizar diligencias debidas, emitir informes de diligencia debida, informes de viabilidad, aprobación de proyectos, principios de marketing, promoción de productos, sistema de gestión de contratos, divulgación de fideicomisos, etc.
Founder Securities cree que la emisión del "Aviso de la Comisión Reguladora Bancaria de China sobre la regulación del negocio de crédito bancario" (en adelante, el "Aviso") presagia el continuo endurecimiento de la supervisión de la industria fiduciaria. En concreto, el "Aviso" define por primera vez el negocio del canal bancario, centrándose en la estandarización y la contracción. Sobre la base de las nuevas regulaciones anteriores de gestión de activos (Borrador para comentarios) que requerían claramente la eliminación de múltiples capas de anidamiento y canales, este aviso prioriza la regulación del negocio de canales en las áreas de negocios bancarios y crediticios. El negocio de canales como vehículo para la banca “en la sombra” se reducirá aún más como medio de arbitraje regulatorio.
Vale la pena señalar que el "Aviso" también exige una supervisión exhaustiva de las empresas del canal para evitar informes falsos. Founder Securities señaló que el Documento No. 72 anterior exigía que los fideicomisos de financiación no representaran más del 30% de los bancos y servicios financieros fiduciarios, y que los activos fuera de balance debían transferirse al balance y el capital debía retirarse. Desde entonces, la escala de cooperación entre bancos y fideicomisos ha caído del 64% al 22% (2065 438 + septiembre de 2007). Sin embargo, el surgimiento de modelos innovadores como la cooperación entre bancos y fideicomisos y la cooperación entre bancos y fideicomisos ha intensificado la anidación de negocios de canales y ha aumentado los riesgos financieros cruzados. La prevención de riesgos es el punto de partida de la supervisión financiera actual. Desde este año se han emitido muchos documentos que exigen una gestión minuciosa y prohíben estrictamente el caos y la corrupción. El "Aviso" rompe las regulaciones regulatorias anteriores en los campos bancario y fiduciario, reduce la inactividad de fondos, reduce los costos de financiamiento de la economía real y promueve el desarrollo de la economía real. Además, el "Aviso" también aclara que las empresas fiduciarias no pueden invertir en áreas restringidas cuando desempeñan sus responsabilidades fiduciarias. Esto promoverá una vez más la transformación de la gestión activa de la industria fiduciaria y volverá al origen de "administrar las finanzas en nombre". de otros". Para aquellos con fuertes capacidades de gestión activa, la transformación del diseño prioritario, es una oportunidad de desarrollo para empresas fiduciarias con capital suficiente.