Introducción al listado de GEM
Un emisor que solicite una oferta pública inicial de acciones debe cumplir las siguientes condiciones:
(1) El emisor es una sociedad anónima constituida de conformidad con la ley y ha estado operando continuamente durante más de tres años.
Si una sociedad de responsabilidad limitada se convierte en una sociedad anónima basándose en su valor liquidativo contable original, el período de funcionamiento continuo se puede calcular a partir de la fecha de constitución de la sociedad de responsabilidad limitada.
(2) Rentable en los últimos dos años consecutivos, y el beneficio neto acumulado en los últimos dos años no es inferior a 10 millones de yuanes, y continúa creciendo o es rentable en el último año; y el beneficio neto no es inferior a 5 millones de yuanes, los ingresos operativos del último año no son inferiores a 50 millones de yuanes y la tasa de crecimiento de los ingresos operativos en los últimos dos años no es inferior a 30. La utilidad neta se calcula como el menor entre antes y después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes.
(3) Los activos netos al final del último período no serán inferiores a 20 millones de yuanes y no habrá pérdidas no recuperadas.
(4) El capital social total después de la emisión no será inferior a 30 millones de yuanes. En la actualidad, los estándares de China GEM para las empresas que cotizan en bolsa incluyen principalmente las siguientes disposiciones:
(1) La Comisión Reguladora de Valores de China (en adelante, la Comisión Reguladora de Valores de China), basándose en las opiniones de revisión de la Comité de Revisión de Emisión, revisa la emisión del solicitante. Se tomará una decisión sobre si se aprueba la solicitud de cotización. La aprobación por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China de la emisión y cotización de acciones de empresas de nueva creación no significa un juicio sustancial ni una garantía sobre el valor de las acciones emitidas por empresas de nueva creación o los ingresos de los inversores.
(2) Una empresa que solicite la emisión pública de acciones y su cotización en el GEM (en adelante, el solicitante) será una sociedad anónima legalmente existente. Las empresas no constituidas en sociedad primero deben reestructurarse para convertirse en sociedades anónimas. Una sociedad de responsabilidad limitada puede reorganizarse en una sociedad limitada por acciones o puede transformarse en una sociedad limitada por acciones de conformidad con la ley.
Al juzgar si el solicitante cumple con las condiciones de emisión para una operación continua durante más de 2 años bajo la misma administración, se consideran principalmente los siguientes factores:
① Si el solicitante ha estado en negocio durante 24 meses al solicitar la emisión anterior;?
(2) Si el solicitante cumple con los requisitos de estabilidad gerencial, es decir, si ha habido cambios significativos en el representante legal, directores, altos directivos, personal técnico central y accionistas controladores dentro de los 24 meses anteriores a la presentación. la solicitud de emisión.
(3) Si el solicitante cumple con los requisitos de negocio principal sobresaliente y operación continua, es decir, si ha participado continuamente en un determinado negocio principal dentro de los 24 meses anteriores a la presentación de la solicitud de emisión, y si el solicitante el negocio ha logrado avances sustanciales. El personal de alta dirección está compuesto por el director de la empresa, los subdirectores, el interventor financiero y el secretario del consejo. Los accionistas mayoritarios se refieren a los accionistas que pueden recomendar a más de la mitad de los directores o directores al ejercer los derechos de voto. Los accionistas que pueden ejercer o controlar el número de acciones con derecho a voto exceden el número de acciones con derecho a voto que posee nominalmente el mayor accionista que figura en el registro de accionistas de la empresa; ; o de otro modo método para controlar realmente a los accionistas de la empresa.
(4) Al juzgar si la empresa original (incluidas las empresas no constituidas en sociedad y las sociedades de responsabilidad limitada) es una reestructuración general y si los registros operativos se pueden contar de forma continua, se consideran principalmente los siguientes factores:
( 1) Si se han desinvertido los activos operativos
(2) El impacto del método de contribución de capital del patrocinador y el monto en la comparabilidad de los registros comerciales;
(3) Si se basa en la evaluación de activos Como resultado, se realizarán ajustes contables y si las acciones se convertirán en función del valor de los activos después de la autopista.
(5) Al juzgar si una sociedad de responsabilidad limitada se cambia a una sociedad anónima, se consideran principalmente los siguientes factores:
(1) Si se han enajenado los activos.
②Si los activos netos auditados se utilizan como base para la transferencia de acciones.
(6) Al juzgar si el solicitante cumple con las condiciones de emisión de no tener violaciones importantes de las leyes y regulaciones en los últimos dos años y no tener registros falsos en los documentos de contabilidad financiera, se considerarán principalmente los siguientes factores :
(1) ) Si ha habido violaciones graves de las leyes y reglamentos nacionales dentro de los 24 meses anteriores a la presentación de la solicitud de emisión
② Si hay registros falsos; los documentos contables financieros dentro de los 24 meses anteriores a la presentación de la solicitud de expedición.
(7) Al juzgar si el solicitante cumple con las condiciones de cotización estipuladas en el "Reglamento sobre la emisión y cotización de acciones para empresas de nueva creación", se consideran principalmente los siguientes factores:
①El capital social total después de la oferta pública inicial de nuevas acciones alcanza los 20 millones de yuanes;
②Después de la oferta pública inicial de nuevas acciones, ¿el número de accionistas que poseen acciones con un valor nominal de más de 654,38 millones de yuanes llegan a 200;?
(3) Después de la oferta pública inicial de nuevas acciones, ¿las acciones emitidas públicamente representan más del 25% del total de acciones de la empresa?
(4) Después de la oferta pública inicial de nuevas acciones, si las acciones en poder de los accionistas antes de la emisión alcanzan más del 35% del número total de acciones de la empresa.
(8) Al juzgar si el solicitante cumple con las condiciones para la emisión y cotización, también se deben considerar los siguientes factores:
① Al solicitar la emisión de acciones, su patrimonio neto tangible auditado en la fecha de la auditoría Si los activos han alcanzado los 8 millones de RMB
② Si los ingresos netos auditados totales del negocio principal en los dos últimos años fiscales han alcanzado los 5 millones de RMB y si los ingresos netos auditados; del negocio principal en el año fiscal más reciente ha alcanzado los 3 millones de yuanes;?
③ Si la relación activo-pasivo en la fecha base de auditoría para solicitar la emisión de acciones no es superior a 70
(4) Si el prospecto y el anuncio de cotización cumplen con el "; Ley de Sociedades de la República Popular de China", La "Ley de Valores de la República Popular de China" y otras leyes, reglamentos y documentos normativos relacionados con las disposiciones de divulgación de información;
⑤Si se contrata a un asegurador principal para la capacitación;
⑥Si un patrocinador es gente contratada. Los activos netos tangibles aquí se refieren al valor neto de los activos totales menos los pasivos totales menos los activos intangibles (excluidos los derechos de uso de la tierra). Los ingresos netos de las operaciones principales se refieren a los ingresos netos de las operaciones principales menos descuentos y rebajas.
(9) Al juzgar si el solicitante cumple con las condiciones de emisión y cotización, también se prestará atención a los siguientes factores:
El contenido tecnológico del producto del solicitante;
②El potencial de desarrollo y crecimiento del solicitante;
③¿Están todos o la mayoría de los activos compuestos de efectivo, inversiones a corto plazo e inversiones a largo plazo?
(4) ¿Han ocurrido eventos importantes de reorganización de activos, como fusiones, escisiones, reemplazos de activos y desinversiones de activos dentro de los 12 meses anteriores a la presentación de la solicitud de emisión? ⑤¿Ha habido algún aumento en los activos y acciones dentro de los 12 meses anteriores a la presentación de la solicitud de emisión?
⑥ ¿Los principales ingresos del negocio provienen principalmente de transacciones relacionadas?
⑦¿Existe competencia horizontal con accionistas mayoritarios o filiales paralelas?
(8) ¿Se establece y mejora la estructura organizacional de acuerdo con las disposiciones pertinentes de la "Ley de Sociedades de la República Popular China"?
(9)Si se establecen directores independientes de conformidad con el "Reglamento sobre la administración de la emisión de acciones y la cotización en bolsa de empresas de nueva creación" para fortalecer la estructura de gobierno corporativo;
La número de patrocinadores presentes;
⑾Opciones sobre acciones o la configuración de opciones sobre acciones;
⑿Si el informe de auditoría emitido por el contador es una opinión de auditoría no estándar y sin reservas.
(10) Al juzgar si los directores independientes cumplen con las condiciones, se debe prestar atención a los siguientes factores
① ¿Hay 2 directores independientes en la junta directiva?
(2) Si los directores independientes tienen la capacidad e independencia correspondientes. Las empresas que soliciten cotizar en la Bolsa de Valores de Shenzhen y solicitar una oferta pública inicial en el GEM deben cumplir las siguientes condiciones:
(1) Las acciones se han emitido públicamente.
(2) El capital social total de la empresa no es inferior a 30 millones de yuanes.
(3) Las acciones emitidas públicamente representan más del 25% del total de las acciones de la empresa; el capital social total de la empresa supera los 400 millones de yuanes, la proporción de acciones emitidas públicamente supera las 10;
(4) El número de accionistas de la empresa no es inferior a 200
(5; ) La empresa no ha realizado actividades ilegales importantes en los últimos tres años y el informe de contabilidad financiera no tiene registros falsos;
(6) Otras condiciones requeridas por la Bolsa de Valores de Shenzhen. 1. Comparación de las condiciones de cotización en el Main Board y GEM
(1) Comparación de las condiciones de cotización en el Main Board de Hong Kong y GEM: No existe ningún requisito específico para el capital desembolsado en el Hong Kong Main Board y GEM tendrán una trayectoria comercial de tres años. No ha habido cambios importantes en el negocio principal y la gestión del emisor en los últimos tres años, y el controlador real no ha cambiado.
Se debe acreditar que la empresa tiene un "registro de actividad activa" de dos años. Prueba de rentabilidad: el beneficio neto total de los últimos tres años debe alcanzar los 50 millones de dólares de Hong Kong, de los cuales el año más reciente debe superar los 20 millones de dólares de Hong Kong, y el beneficio neto total de los dos años anteriores debe alcanzar los 50 millones de dólares de Hong Kong.
Prueba de capitalización de mercado/ingresos/flujo de efectivo: la capitalización de mercado en el momento de la cotización es de al menos 2.000 millones de dólares de Hong Kong; el beneficio neto auditado en el ejercicio financiero más reciente es de al menos 500 millones de dólares de Hong Kong al año en efectivo; solicitantes en los primeros tres años fiscales La entrada total es de al menos 654.380 millones de dólares de Hong Kong;
Prueba de capitalización de mercado/ingresos: la capitalización de mercado en el momento de la cotización es de al menos 4.000 millones de dólares de Hong Kong; el beneficio neto auditado en; el ejercicio financiero más reciente es de al menos 500 millones de dólares de Hong Kong. No hay ningún requisito de beneficio mínimo. Generalmente, las acciones en poder del público representan al menos el 25% del capital social emitido de la empresa. En el momento de cotizar en bolsa, debe alcanzar al menos 30 millones de dólares de Hong Kong y debe representar entre el 20 y el 25 del capital social emitido. Se espera que el valor mínimo de mercado no sea inferior a 50 millones de dólares de Hong Kong. No existen regulaciones específicas, pero de hecho el precio de cotización no debería ser inferior a 46 millones de dólares de Hong Kong. El mecanismo regulador del mercado de valores está relativamente maduro. El sistema regulatorio y la intensidad de la supervisión son sólidos. Los medios regulatorios del gobierno combinados con las fuerzas del mercado forman una gran limitación para las empresas que cotizan en bolsa, mientras que las autoridades reguladoras y los inversores públicos reaccionan de manera más destacada ante las violaciones de las empresas que cotizan en bolsa. Divulgación de información completa, riesgo bajo su propio riesgo (2) Comparación de las condiciones de cotización en el Tablero Principal de Singapur y GEM No existen requisitos específicos para el capital pagado en el Tablero Principal de Singapur y GEM. Hay tres años de registros operativos. y el negocio principal y la administración del emisor no han tenido incidentes en los últimos tres años. Para cambios importantes, el controlador real no cambia. Las empresas que tienen negocios en Singapur deben tener dos directores independientes cuyo negocio no esté en Singapur. dos directores independientes que residen en Singapur y un director ejecutivo a tiempo completo en Singapur, cada trimestre Tienen una reunión. Los requisitos de beneficios exigen un beneficio antes de impuestos de 7,5 millones de SGD en los últimos tres años, al menos 6,5438 millones de SGD al año, o un beneficio antes de impuestos acumulado de 6,5438 millones de SGD en los últimos dos años (654,380 SGD equivalen aproximadamente a 5 yuan). No es necesario obtener beneficios, pero el informe del contable no puede tener mayores reservas. La flotación pública mínima de 25 acciones válidas durante 6 meses está en manos de al menos 1.000 accionistas, lo que reduce la proporción superior a 300 millones de dólares singapurenses a 65.438.000. La flotación pública es de al menos 500.000 acciones o 65.438 05 del capital social desembolsado, lo que sea mayor. La capitalización de mercado mínima de al menos 500 accionistas públicos es de 80 millones de dólares singapurenses. La supervisión del mercado de valores no tiene requisitos específicos para la divulgación de información completa y las transacciones se realizan bajo su propio riesgo. (3) Comparación de las condiciones de cotización en el Main Board de EE. UU. y en el GEM. No existen requisitos específicos para el capital pagado en el tablero principal de EE. UU. y GEM. El valor liquidativo de una empresa rentable debe ser superior a 4 millones de dólares. El valor liquidativo de una empresa no rentable requiere que su historial operativo sea superior a 6.543.802 dólares EE.UU. y debe tener un historial operativo de tres años. No ha habido cambios importantes en el negocio principal y la gestión del emisor en los últimos tres años, y el controlador real no ha cambiado. La adopción de las normas contables estadounidenses no exige que las empresas rentables operen durante más de tres años. Un negocio no rentable debe ser rentable durante tres años, con un ingreso anual antes de impuestos de 2 millones de dólares y un ingreso antes de impuestos de 2,5 millones de dólares en el año más reciente.
O el ingreso acumulado antes de impuestos en los últimos tres años es de 6,5 millones de dólares y el año más reciente es de 4,5 millones de dólares
O el valor total de mercado en el más reciente; El año es no menos de 500 millones de dólares y los ingresos son 200 millones de dólares. La empresa tiene unos ingresos totales de 25 millones de dólares en tres años. Las empresas rentables deben tener unos ingresos netos de 400.000 dólares EE.UU. en el año fiscal más reciente o en los dos años fiscales de los tres años anteriores; no existe ningún requisito de ingresos netos para las empresas no rentables, y el número mínimo de acciones públicas en poder del público; no menos de 2,5 millones de acciones; el número de accionistas con más de 100 acciones debe ser no menos de 5.000 personas y más de 25 accionistas la participación pública de las empresas rentables debe ser de más de 500.000 acciones. Las empresas con beneficios deben tener más de 10.000 acciones. La participación pública en las empresas rentables debe estar entre 500.000 y 6,543.800 acciones. Si el público posee más de 6.543.800 acciones, el número de accionistas debe ser superior a 400. El número de accionistas de una empresa no rentable debe ser superior a 400. La capitalización mínima de mercado es de 100 millones de dólares. No existen requisitos para regular los mercados de valores. Su mecanismo es maduro, el sistema de supervisión y su intensidad son sólidos y el grado de comercialización es alto. Las medidas regulatorias del gobierno combinadas con las fuerzas del mercado han impuesto grandes limitaciones a las empresas que cotizan en bolsa.
Las empresas que cotizan en bolsa que violen las leyes y reglamentos serán severamente castigadas. dos. Sugerencias sobre las condiciones de cotización para GEM de China
(1) Breve comparación de las condiciones de cotización para la placa principal nacional y GEM Proyectos sobre la placa principal nacional y GEM (sugerencia) El capital pagado total antes de la emisión no será. menos de 30 millones de RMB, el capital social total antes de la emisión no será inferior a 20 millones de RMB. Los registros comerciales deben tener tres años de registros comerciales y no ha habido cambios importantes en el negocio principal y la gestión comercial del emisor en los últimos tres años. El controlador real no ha cambiado y debe tener un historial operativo de dos años. El negocio principal y la administración del emisor no han cambiado significativamente en los últimos tres años, y el controlador real no ha cambiado. El requisito de beneficio es que el beneficio neto en los últimos tres años fiscales sea positivo y el monto acumulado supere los 30 millones de yuanes. El beneficio neto se calcula como el menor entre antes y después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes.
El flujo de caja neto acumulado generado por las actividades operativas en los últimos tres años fiscales supera los 50 millones de RMB o los ingresos operativos acumulados en los últimos tres años fiscales superan los 300 millones de RMB.
No existen pérdidas no recuperadas al final del último período. La ganancia neta en el año fiscal más reciente es positiva y la ganancia neta se calcula sobre la base de la menor cantidad antes y después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes. Las acciones emitidas públicamente basadas en el monto mínimo de participación pública alcanzan más del 25%. del total de acciones de la empresa; si el capital social total de la empresa supera los 400 millones de yuanes, la proporción de acciones emitidas al público supera los 10. Las acciones emitidas públicamente representan más del 25% del total de las acciones de la empresa; existen algunas irregularidades en la supervisión del mercado de valores, pero la estandarización y la integración con las normas internacionales será el tema del desarrollo futuro, y la supervisión del mercado interno será el tema. ser un proceso de fortalecimiento gradual. Para las empresas nacionales, siempre tienen ventajas geográficas y el gobierno siempre se centra en la protección y el desarrollo (2) Análisis de las condiciones de cotización del GEM nacional;
El GEM es diferente del mercado principal de placas. En esta etapa, su objetivo principal es proporcionar espacios de financiación para pequeñas y medianas empresas emergentes con buenas operaciones, amplias perspectivas de desarrollo y un fuerte potencial de crecimiento en el campo de la alta tecnología. Las pequeñas y medianas empresas de alta tecnología son generalmente de pequeña escala, de corto tiempo de operación y tienen perspectivas de mercado inciertas, lo que resulta en una rentabilidad inestable y ciertos riesgos de mercado, lo que hace que los bancos tengan miedo de otorgarles préstamos. También están limitados por las altas barreras de entrada. Para mantenerlos fuera, es particularmente necesario proporcionarles canales de financiación en el mercado GEM, que es diferente del mercado principal de tableros. Teniendo en cuenta la incertidumbre de las perspectivas comerciales de las empresas emergentes de alta tecnología, al construir el GEM de China, los umbrales de acceso al mercado deberían reducirse tanto como sea posible.
1. Requisitos de capital
El capital social de las empresas que cotizan en el GEM es relativamente pequeño, pero los requisitos comerciales pueden ser más estrictos. De acuerdo con los estándares actuales de cotización en el mercado principal de mi país, la cantidad de capital suscrito por los promotores de la empresa no debe ser inferior a 30 millones de yuanes, y el capital total de la empresa después de la emisión de acciones no debe ser inferior a 50 millones de yuanes. Las pequeñas y medianas empresas de alta tecnología generalmente se encuentran en la etapa inicial y su escala de producción es demasiado pequeña para cumplir las condiciones para cotizar en el mercado principal de tableros. Por lo tanto, el mercado GEM debería relajar adecuadamente las restricciones sobre el capital social total de la empresa y el capital social total propiedad de los promotores, y tratar de permitir que coticen pequeñas y medianas empresas con pequeña escala y falta de fondos pero con buenas perspectivas de productos. en el mercado. GEM es un espacio de financiación para pequeñas y medianas empresas con trayectoria empresarial activa. Al tiempo que se relajan las condiciones para la cotización de empresas, se deben fortalecer los estándares comerciales y de gestión de la empresa, es decir, la empresa debe tener un negocio principal sobresaliente, productos líderes claros, una planificación de desarrollo comercial detallada y rigurosa, una estrategia de desarrollo comercial completa y clara y una gran empresa principal. business El potencial de crecimiento empresarial requiere un equipo directivo de alta calidad y un sistema de gestión eficiente y completo. Con el desarrollo del mercado, los requisitos del mercado GEM para el capital social total previo a la emisión de la compañía se pueden reducir de no menos de 30 millones de yuanes a no menos de 20 millones de yuanes.
2. Registros operativos y requisitos de rentabilidad financiera
Los requisitos operativos y financieros de las reglas de cotización del mercado principal son: la utilidad neta en los últimos tres ejercicios fiscales es positiva y la acumulada. la cantidad excede los 30 millones de yuanes, la ganancia neta se calcula sobre la base de lo menor entre antes y después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes, el flujo de efectivo neto acumulado generado por las actividades operativas en los últimos tres años fiscales excede los 50 millones de RMB; los ingresos operativos acumulados en los últimos tres años fiscales superan los 300 millones de RMB. No hay pérdidas no recuperadas al final del período. Sin embargo, las empresas de alta tecnología no pueden cumplir las condiciones anteriores debido a sus fuertes capacidades de innovación tecnológica, lo que da como resultado rápidas actualizaciones tecnológicas y un corto tiempo de industrialización de los resultados de la investigación científica.
Por lo tanto, se puede estipular que si una empresa GEM ha estado operando negocios de alta tecnología bajo la misma dirección durante más de dos años antes de salir a bolsa, el beneficio neto en el año fiscal más reciente será positivo y el beneficio neto será calculado con base en el menor de antes y después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes. También estipula que la empresa original en su conjunto o una sociedad de responsabilidad limitada se ha transformado en una sociedad anónima de conformidad con la ley y no ha habido violaciones importantes de las leyes y reglamentos en el pasado. dos años, y no existen registros falsos en los documentos contables financieros. Para mejorar la competitividad y el atractivo del GEM de China y alentar a más empresas de alta tecnología a cotizar en bolsa, las condiciones de cotización podrían flexibilizarse aún más. Para las empresas con fuertes capacidades de investigación y desarrollo, sólo necesitan tener un historial comercial de un año y no hay ningún requisito de ganancia mínima. Durante su existencia, su desempeño operativo se puede calcular continuamente independientemente de la naturaleza de la propiedad de la empresa. Teniendo en cuenta que muchas empresas de Internet en su mayoría no son rentables durante su creación, no es necesario que tengan un historial de ganancias, pero sí deben tener un historial de desempeño de alto crecimiento.
3. Deberían flexibilizarse adecuadamente las condiciones de refinanciación de las empresas que cotizan en el GEM.
El GEM debería relajar las condiciones para la refinanciación, como las emisiones de derechos. La continua expansión del stock de capital es la principal manifestación del desarrollo y crecimiento de las empresas. Para mejorar las capacidades financieras posteriores de las empresas que cotizan en el GEM, mejorar su potencial de desarrollo y promover el desarrollo sostenible a largo plazo de las empresas que cotizan en bolsa, el GEM debe proporcionar un entorno de refinanciación relajado para las pequeñas y medianas empresas.
4. Fomentar adquisiciones y fusiones de empresas cotizadas en el GEM.
La historia del desarrollo de las empresas modernas de alta tecnología muestra que la gestión del capital ha reemplazado a la gestión de productos y se ha convertido en el principal medio de desarrollo empresarial, logrando así una rápida expansión de las empresas a bajo costo. El mercado Nasdaq de Estados Unidos es el principal campo de batalla para las fusiones y adquisiciones de empresas estadounidenses de alta tecnología. Es a través de fusiones y adquisiciones que, por un lado, algunas empresas que cotizan en bolsa pertenecientes a industrias tradicionales intervienen en la industria de alta tecnología de diversas maneras, agregando nueva vitalidad y vitalidad a la empresa y, por otro lado, cultivando nuevos puntos de crecimiento de ganancias; , algunas empresas de alta tecnología De esta manera, podemos desarrollarnos rápidamente y lograr el propósito de expansión de escala y expansión comercial.
5. Supervisión del GEM
Los principios regulatorios del GEM son el principio de divulgación de información y el principio de caveat emptor.
(1) Las empresas que cotizan en GEM tienen estrictos requisitos de divulgación de información. La pequeña escala, los negocios en su infancia y las industrias emergentes indican que GEM es un mercado de alto riesgo. Por lo tanto, el mercado GEM tiene requisitos de divulgación de información más estrictos para las empresas que cotizan en bolsa que el directorio principal. Por ejemplo, los emisores deben comparar cada año los objetivos comerciales establecidos en los documentos de cotización con el progreso real del desarrollo.
(2) El comportamiento del mercado sigue el principio de divulgación de información. El GEM debería centrarse más en la eficiencia, mientras que la junta principal debería considerar el equilibrio entre eficiencia y seguridad. El GEM persigue un alto riesgo y una alta eficiencia, mientras que el mercado principal pretende proteger los intereses de los pequeños y medianos inversores. Por lo tanto, los inversores en el GEM son principalmente instituciones de inversión que comprenden plenamente el mercado y esperan participar en empresas de alto riesgo y alto crecimiento.
(3) Fortalecer la supervisión y sanción de las violaciones de la empresa. Si se encuentran violaciones, se impondrán las sanciones correspondientes.