¿Cómo se diluye lentamente el capital en la financiación inicial?
Muchas personas no se dan cuenta de que la proporción de opciones que reciben cuando se unen a la empresa no es la proporción de acciones que poseen cuando la empresa sale a bolsa. . A medida que la empresa sigue creciendo, la financiación externa sigue diluyendo la participación de todos. La cantidad de acciones que finalmente pueda obtener depende en gran medida de la financiación y del conjunto de opciones de la empresa. En primer lugar, los empresarios deben comprender la diferencia entre financiación y transferencia de capital.
La financiación es una financiación corporativa. Una empresa introduce fondos de inversores externos para convertirse en una gran empresa. Los inversores obtienen parte del capital social de la empresa y se convierten en nuevos accionistas de la misma (es decir, "aumento de capital y ampliación de acciones").
La esencia de la transferencia del capital de la empresa por parte del fundador es el retiro de efectivo para los accionistas. Los ingresos de la transferencia del capital pertenecen al accionista individual y no a la empresa, a menos que el accionista reinvierta los ingresos de la transferencia como nuevos registrados. Los cambios en la estructura de propiedad de una empresa son similares a los efectos financieros.
Cuando se financia, el capital registrado de la empresa aumenta y el costo fiscal del capital contable original permanece sin cambios; cuando se transfiere el capital social, el capital registrado de la empresa permanece sin cambios y el costo fiscal; del capital contable original se ajusta.
Dilución del capital causada por la financiación
Por lo general, una empresa en crecimiento suele requerir de 4 a 5 rondas de financiación para salir a bolsa.
Normalmente, según el número de rondas de financiación, una empresa se puede dividir en las siguientes etapas:
Etapa inicial: los accionistas pagan su capital social.
Ronda ángel: reforma y desarrollo, los inversores ángeles "ven lo que come la gente"
Una ronda: después de una verificación básica, es factible.
Serie B: Después de un período de desarrollo, la empresa está bien.
Ronda C: continuar desarrollándose sobre la base anterior y ver la esperanza de cotizar en bolsa.
IPO: A medida que crece, los inversores tienen que retirar dinero. Todos sintieron que era hora de hacerlo público.
La primera ronda de financiación ángel está entre 500.000 y 2 millones. Los inversores ángeles también adquieren entre 10 y 20 acciones. A continuación, cuando el modelo de negocio de la empresa comience a dar resultados, VC invertirá en una ronda. Una ronda de financiación suele oscilar entre 5 millones y 100.000 y se obtienen entre 20 y 30 acciones de la empresa. El importe de financiación de la siguiente ronda (Serie B) se amplía aún más, oscilando normalmente entre 20 y 40 millones. Por supuesto, la gente no dará dinero hasta que la empresa siga creciendo y desarrollándose. En este momento, la empresa generalmente vende de 10 a 15 acciones. Con el tiempo, la empresa se expandirá aún más. Si los ingresos operativos anuales superan los 20 millones, PE u otros inversores estratégicos seguirán invirtiendo en la Serie C, por un importe de alrededor de 50 millones. Aquí es cuando toman entre 5 y 10 opciones.
Para retener a los antiguos empleados y atraer nuevos empleados, la empresa creará grupos de opciones y diluirá las acciones de los accionistas originales. La empresa debe asegurarse de que el conjunto de opciones ocupe una determinada proporción cada año para motivar a los empleados. Cuando los empleados se incorporan por primera vez a la empresa, a menudo exigen una mayor proporción de compensación opcional porque saben claramente que el futuro de la empresa es incierto. Cada vez que se emitan opciones para nuevos empleados, las acciones de los fundadores de la empresa y de algunos antiguos accionistas se diluirán.
Un caso de dilución simple
Por ejemplo, la Parte A y la Parte B establecieron la Empresa A, y la proporción de contribución de capital de ambas partes es 6:4. En ese momento, la estructura accionaria de la empresa era:
Un año después, llegaron los inversores ángeles. Después de la evaluación, ambas partes creen que la empresa vale 800.000 yuanes y el ángel está dispuesto a invertir 200.000 yuanes. Antes de convertirse en accionista, la empresa debía crear un grupo de opciones con 20 acciones.
En este momento:
Las acciones en poder de la Parte A son: 60×(1-20)=48.
Las acciones que posee la Parte B son: 40×(1-20)=32.
La estructura patrimonial de la empresa es:
Después de que el inversionista ángel toma acciones, sus acciones son: 20/(80 20)=20.
Participación A: 48×(1-20)=38,4.
Participación del Partido B: 32×(1-20)=25,6.
Grupo de opciones: 20×(1-20)=16.
En este momento, el índice de capital de la empresa es el siguiente:
Después de eso (suponiendo una situación simple aquí), las empresas A, B, C y IPO dieron a nuevos inversores 20 acciones de capital. Lo que es aún más especial es que los inversores de la Serie A todavía enfrentan grandes riesgos. Generalmente, los inversores Serie A firmarán un acuerdo con la empresa. Si la valoración de la empresa no alcanza un cierto valor durante la ronda B de financiación, es necesario asegurarse de que las acciones de los inversores de la ronda A no se diluyan, solo se diluyan las acciones de los accionistas antes de la ronda A de inversión...
De esta manera, los diversos índices de capital de la empresa en cada etapa son los siguientes:
El proceso de dilución de opciones de los antiguos empleados y antiguos accionistas
Cada vez Llega una nueva ronda de financiación externa, el posterior ajuste del conjunto de opciones y los derechos e intereses de los nuevos inversores, las acciones de los antiguos empleados y de los inversores originales se diluirán por igual. Lo que es seguro, sin embargo, es que el valor de las opciones en manos de los empleados ha aumentado. Por ejemplo, un empleado se unió a la empresa después de la ronda inicial de financiación de la empresa y recibió 1 opción, pero después de la financiación Serie A de la empresa, su opción era solo 0,6. Pero el valor de la empresa en realidad está aumentando.
Incluso el fundador de la empresa, después de varias rondas de financiación y ajustes del grupo de opciones, la proporción de acciones restantes en sus manos se ha reducido considerablemente. Por ejemplo, un fundador puede poseer entre el 60% y el 70% de las acciones de la empresa cuando se establece por primera vez, pero sólo puede poseer entre el 20% y el 30% una vez que cotiza en bolsa.
Para evitar que los derechos de control se reduzcan significativamente debido a la dilución del capital, los fundadores pueden adoptar diseños de capital especiales para lograr un efecto similar a la "estructura de capital de clase dual" de Google y Facebook para garantizar que tener un papel importante en el desarrollo de la empresa.
Si hay un problema en la cadena de capital de la empresa y sus finanzas no siempre son fluidas, entonces la empresa necesitará obtener más fondos a una valoración relativamente baja. En este caso, las acciones de los antiguos empleados y de los accionistas originales se diluirán aún más.
Cuanto mayor es el riesgo, mayor es la recompensa.
La dilución de opciones también puede reflejarse en la oferta de trabajo de un empleado. Tomemos como ejemplo la oferta de un ingeniero de software de nivel medio. Cuando se incorpora a la empresa en diferentes etapas, la proporción de opciones que puede obtener es diferente. Si el ingeniero decide unirse antes de la ronda A de financiación (la empresa tiene entre 5 y 20 empleados en este momento), recibirá opciones de aproximadamente 0,27 si el ingeniero espera a que la empresa se una antes de la segunda ronda de financiación (la segunda ronda de financiación). empresa tiene entre 20 y 50 empleados en este momento) empleado), recibirá 0,084 opciones. Los empleados que se unieron antes de la ronda de financiación Serie C pueden recibir 0,071 opciones de empresa. Se puede ver que incluso para el mismo puesto, cuanto más tarde te unas, menos opciones tendrás. Esto se debe a que, además de los efectos dilusivos de reunir capital y aumentar el conjunto de opciones, los empleados que se unen a la empresa posteriormente asumen menos riesgos. "Cuanto mayor es el riesgo, mayor es la recompensa" parece ser una ley universal en la sociedad.
Si te rindes, simplemente ríndete, lo conseguirás.
La empresa ha establecido un grupo de opciones para proporcionar incentivos de capital a los empleados. Aunque las acciones del propio director ejecutivo están diluidas, a largo plazo valdrá la pena retener talentos clave y atraer talentos destacados para que se unan a la empresa. Si es tacaño con las acciones, los paquetes salariales más bajos no atraerán a los mejores empleados, lo que tendrá un efecto negativo en la empresa.
Resumen
El modelo de dilución gradual de acciones puede ayudarle a comprender mejor este proceso. La dilución no es necesariamente algo malo. Si se pueden recaudar fondos para hacer la empresa más grande y más fuerte, vale la pena diluir las acciones. El aumento continuo del valor de mercado de la empresa generará muchas más ganancias que el valor de vender una pequeña cantidad de acciones. En otras palabras, renunciar a un pequeño trozo del pastel y hacer todo el pastel más grande paso a paso.