Población de cisnes de Baoding

Prólogo Impulsado por las noticias y la caída del dólar estadounidense en el mercado de divisas internacional, el tipo de cambio del RMB experimentó ayer el mayor aumento en un solo día desde la reforma cambiaria. La paridad central superó el 7,77 por primera vez. Por primera vez, el precio intradiario y el precio de cierre superaron 7,76, y el precio medio, el precio intradiario y el precio de cierre alcanzaron nuevos máximos desde la reforma del tipo de cambio.

==Excelente introducción a este artículo==

(1) Temas candentes

1. El tipo de cambio del RMB superó los 7,77

2. Iniciativa de aumento de la apreciación del RMB

3. Industria papelera: optimista sobre las empresas con ventajas tecnológicas y upstream

4. Industria papelera: puntos de inversión y recomendaciones para 2 acciones en 2007

(2) Enfoque en acciones A

5. Los ajustes de etapa traen oportunidades locales

6. ¡El shock de caja reemplaza el aumento principal!

7. Tenga cuidado con el rebote antes de que termine el ajuste

(1) Puntos calientes

Un aumento récord en un solo día del 0,21 %

Tipo de cambio del RMB superando los 7,77

Ayer, el tipo de cambio central del dólar estadounidense al RMB en el mercado interbancario de divisas era de 1 dólar estadounidense a 7,7615 RMB. El RMB se apreció significativamente en 161 puntos básicos en comparación con el día de negociación anterior, alcanzando un rango del 0,21%, un récord. El mayor aumento en un solo día desde la reforma monetaria. De esta manera, poco más de un mes después del Año Nuevo, la apreciación acumulada del tipo de cambio del RMB alcanzó el 0,61%, y la apreciación acumulada desde la reforma cambiaria también alcanzó el 4,49%.

En la transacción de consulta, el tipo de cambio más bajo del RMB fue de 7,7623 y el más alto alcanzó 7,7548, que fue la primera vez que superó el 7,76 desde la reforma cambiaria. Finalmente cerró en 7,7585. 154 puntos básicos en comparación con el precio de cierre del día anterior; en la transacción de licitación, el tipo de cambio más bajo del RMB sólo alcanzó 7,76, el más alto llegó a 7,7550 y finalmente cerró en 7,7561, un aumento significativo de 171 puntos básicos con respecto al día anterior. (China Securities News)

Se espera que el mensaje más fuerte promueva la apreciación del RMB

Un aumento en un solo día de 161 puntos básicos, un precio medio de 7,7615, un precio intradiario de 7,7548, y un precio de cierre de 7,7585. En el primer día de operaciones de febrero, el tipo de cambio del RMB estableció un nuevo récord desde la reforma cambiaria en casi todos los datos importantes.

Es habitual que el tipo de cambio del RMB alcance nuevos máximos desde el Año Nuevo. Ayer, en los 21 días hábiles que terminaron este año, el tipo de paridad central del tipo de cambio del RMB alcanzó un nuevo máximo por novena vez desde la reforma del tipo de cambio. El dólar estadounidense se ha apreciado 472 puntos básicos de forma acumulada, alcanzando el 0,61%. El aumento acumulado desde la reforma también ha alcanzado el 4,49%.

La mayoría de los analistas creen que aunque el fuerte aumento del tipo de cambio del RMB de ayer fue resultado de factores tanto internos como externos, en el análisis final, las expectativas son la fuerza impulsora más fuerte para la apreciación del RMB.

Alcanzar nuevos máximos se ha convertido en un hábito

Desde el Año Nuevo, casi se ha convertido en un hábito que el tipo de cambio del RMB alcance nuevos máximos. Contando ayer, en los 21 días hábiles que terminaron este año, el tipo de cambio del RMB alcanzó un nuevo máximo desde la reforma cambiaria nueve veces, casi cada dos días hábiles. Durante este período, el tipo de paridad central del tipo de cambio del RMB superó continuamente los cuatro niveles enteros de 7,80, 7,79, 7,78 y 7,77. El precio intradiario superó ayer los 7,76 por primera vez.

Aun así, el tipo de cambio del RMB se ha apreciado mucho en un solo día y ha establecido récords en todos los indicadores importantes, lo cual es muy raro desde la reforma del tipo de cambio.

Más importante aún, el tipo de cambio del RMB no solo tiene una fuerte paridad central, sino que también tiene un precio de negociación más fuerte. Con la paridad central superando 7,77 por primera vez, el precio intradiario y el precio de cierre han excedido el nivel. Marca de 7,76 por primera vez. En la transacción de consulta, el tipo de cambio del RMB alcanzó un máximo de 7,7548 y cerró en 7,7585. En la transacción de licitación, el tipo de cambio del RMB alcanzó un máximo de 7,7550 y cerró en 7,7561, los cuales mejoraron significativamente el récord anterior.

Esto muestra que los inversores siguen siendo muy optimistas sobre la tendencia posterior del RMB. Por lo tanto, durante el proceso de transacción, vendieron una gran cantidad de dólares en corto y se colocaron en largo en RMB. Los periodistas también lo confirmaron.

Las expectativas son el motor más fuerte para el RMB

En cuanto a la fuerte apreciación del RMB ayer, las noticias pueden obtener las siguientes explicaciones: En primer lugar, debido a la declaración del Reunión de la Reserva Federal y anuncio del Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Paul Afectado por el discurso de Sen, el dólar estadounidense se debilitó en el mercado cambiario de Nueva York el miércoles. El dólar estadounidense también experimentó ayer una turbulencia significativa en el mercado cambiario asiático, lo que llevó directamente al RMB. El tipo de cambio frente al dólar estadounidense alcanza un nuevo máximo.

En segundo lugar, desde la perspectiva de los factores internos, las noticias de ayer mostraron que la reforma del sistema cambiario de mi país dará pasos importantes este año. En el futuro, se espera que la reforma cambiaria de mi país tome varias medidas para aumentar. En el contexto de que la apreciación del RMB se convierta en una tendencia importante, se pueden introducir medidas como una alta presión de superávit y frenar el exceso de liquidez. Los cambios mencionados en las noticias han aumentado aún más la confianza del mercado en ir largo en el RMB en el corto plazo.

Liang Futao, investigador del Instituto de Investigación Shenwan, cree que se puede decir que los cambios en las noticias antes mencionados son el factor más directo que estimula el fortalecimiento del tipo de cambio del RMB, pero fundamentalmente, las expectativas son las factor fundamental que impulsó la rápida apreciación del RMB este año.

Liang Futao cree que después de la Conferencia Central de Trabajo Financiero, frenar el crecimiento excesivo del superávit del comercio exterior y el rápido aumento de las reservas de divisas se han convertido en tareas importantes en la siguiente etapa del proceso de búsqueda del comercio exterior. equilibrio, el tipo de cambio del RMB es sin duda el medio más importante. Si se incrementa el papel del tipo de cambio del RMB en la regulación de la balanza del comercio exterior, la rápida apreciación necesaria es indispensable.

Además, los datos económicos recién anunciados para 2006 han aumentado aún más las expectativas de apreciación del RMB. Dado que la tasa de crecimiento del PIB de mi país fue mucho más rápida de lo esperado el año pasado, esto ha brindado un apoyo fundamental a la tendencia del RMB y, al mismo tiempo, ha abierto aún más espacio para la apreciación del RMB.

De hecho, el propio mercado ha dado la mejor interpretación de esta expectativa. Desde principios de este año, incluso en los pocos días de negociación en los que se corrigió el tipo de paridad central del tipo de cambio del RMB, su precio de negociación siempre ha sido mucho más fuerte que el tipo de paridad central, lo que demuestra que no importa cómo el tipo de paridad central cambios, no puede cambiar la realidad de que el mercado es alcista respecto del RMB. Como dijo un operador de divisas de un banco, cuando todo el mercado espera que el RMB se aprecie rápidamente, ¿quién se atreve a arriesgarse a comprar dólares estadounidenses? (China Securities News)

El RMB superó la marca de 7,77 yuanes por primera vez y la iniciativa para apreciar el RMB aumentó

El RMB estableció un nuevo máximo por novena vez este año ayer, el tipo de paridad central de 7,7615 yuanes hizo que el RMB subiera por primera vez, rompiendo la marca de 7,77 yuanes, y también estableció el mayor aumento en un solo día desde la reforma del tipo de cambio en 161 puntos básicos. La tasa de apreciación acumulada del RMB desde la reforma cambiaria ha alcanzado el 4,49%, y la tasa de apreciación acumulada de este año ha subido al 0,59%.

Al observar la trayectoria de apreciación del tipo de cambio del RMB desde el cuarto trimestre del año pasado, podemos encontrar que el rápido aumento del RMB y la fortaleza del dólar estadounidense continúan apareciendo simultáneamente. Los expertos señalaron que esto demuestra que la iniciativa de apreciación del tipo de cambio del RMB está aumentando. Pero esto también refleja las crecientes expectativas del mercado de una apreciación unilateral del RMB, lo que no conduce a una mayor flexibilidad del tipo de cambio.

"El aumento del tipo de cambio del RMB puede estar relacionado con el anuncio de anteayer de la Reserva Federal de que continuará suspendiendo los aumentos de las tasas de interés y la declaración del Secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Paulson, de que la reforma del tipo de cambio de China debería acelerarse ." Los operadores de bancos comerciales señalaron que la decisión de la Reserva Federal de anteayer de mantener el tipo de interés de los fondos federales. La redacción sin cambios era muy moderada y no aportaba ningún apoyo a la tendencia del dólar. Además, Paulson también dijo al Congreso que continuaría instando a China a acelerar su reforma cambiaria.

Sin embargo, Liu Yuhui, director del Centro de Evaluación Económica de China del Instituto de Finanzas de la Academia China de Ciencias Sociales, cree que la subida del RMB de ayer se produjo tras la aparición de presiones externas. coincidencia "La apreciación del RMB es el resultado de La tendencia se ha formado, y estos eventos solo agregan algunos detalles y no pueden afectar la tendencia general de apreciación del RMB. "

Lo que respalda la tendencia alcista general del RMB. el RMB es el aumento de su iniciativa de apreciación. "Desde que el tipo de cambio del RMB superó el nivel 8, su apreciación obviamente se ha vuelto más proactiva.

"Liu Yuhui señaló que durante mucho tiempo después de la reforma del tipo de cambio, el fortalecimiento del RMB fue impulsado por el debilitamiento del dólar estadounidense, y la apreciación tenía una cierta naturaleza pasiva. Sin embargo, desde el cuarto trimestre del año pasado, El fortalecimiento del RMB y la fortaleza del dólar estadounidense a menudo ocurren al mismo tiempo, lo que es consistente con los dos, contrariamente al sentido común general de que las monedas suben y bajan, la iniciativa de apreciación del RMB está aumentando. "Las autoridades monetarias pueden estar considerando más el tipo de interés como un medio de macrocontrol y de solución de problemas de balanza de pagos internacional". "

Esta característica de apreciación activa se hizo más prominente en enero de este año. Los datos muestran que el índice del dólar estadounidense ha aumentado constantemente desde alrededor de 83,7 puntos a principios de año, alcanzando un máximo de más de 85 puntos. Sin embargo, durante este período, el RMB también se ha disparado a lo largo del camino, rompiendo muchas barreras psicológicas importantes y alcanzando nuevos máximos repetidamente.

Algunos operadores bancarios señalaron que el mercado ha formado expectativas relativamente estables para el RMB. apreciación del renminbi y es relativamente seguro mantener el renminbi. Por lo tanto, la venta de dólares siempre ha sido a gran escala, lo que ha provocado que el tipo de cambio aumente paso a paso. Las expectativas de apreciación también han creado obstáculos para mejorar la flexibilidad del RMB hasta cierto punto. Liu Yuhui señaló que el precio de cualquier producto financiero sólo fluctuará mucho cuando haya una divergencia en el mercado. la apreciación es dominante, entonces relajar el límite de fluctuación diaria del tipo de cambio del RMB no es particularmente significativo". "

A juzgar por la tendencia de los precios en el mercado de operaciones de ayer, el papel rector que aportó al mercado después de que la paridad central abrió al alza también provocó un aumento en las expectativas del mercado de un aumento del RMB. El número de ventas de dólares estadounidenses hizo que el dólar estadounidense subiera frente al RMB. El tipo de cambio cayó rápidamente en las primeras operaciones, superando los dos niveles de 7,77 y 7,76 yuanes en un día de negociación, alcanzando mínimos de 7,7548 y 7,7550 yuanes en el mercado de consultas. y el mercado de contrapartida, respectivamente, después de la tarde, cuando la compra de dólares estadounidenses aumentó. Mostró una ligera mejora y finalmente cerró en 7,7585 y 7,7561 yuanes, respectivamente, 154 y 171 puntos básicos menos que el día anterior (Shanghai Securities News)

Seguimiento de las industrias que se benefician de la apreciación:

La industria del papel es optimista sobre las empresas con ventajas tecnológicas y upstream.

El aumento de la liquidez sigue impulsando la valoración de la empresa. La valoración a una tasa libre de riesgo de 3,0 puede ser más significativa para la inversión en esta etapa, pero los riesgos de inversión también pueden aumentar en consecuencia. Mantenemos una calificación neutral para la industria y seguimos siendo optimistas sobre Yueyang Paper, propietario de upstream, y Sun. Papel, que cuenta con tecnología de recubrimiento líder.

La liquidez continúa impulsando las valoraciones

Según el criterio de tasas de interés libres de riesgo a largo plazo, siempre hemos utilizado 4,0-4,5. En el proceso de valoración anterior de las empresas de papel, debido al continuo aumento de la liquidez del mercado, la tasa de rendimiento esperada de la inversión ha tendido a disminuir y la tasa de rendimiento esperada de la inversión ha disminuido en 7 y 10 años. También se mantiene en un nivel bajo de 2,8-3,0, lo que puede formar la expectativa del mercado de que la tasa de interés libre de riesgo seguirá siendo baja, lo que a su vez aumentará la valoración de la empresa.

¿Cuánto tiempo durará? ¿Esta expectativa dura? Es difícil de juzgar, pero afecta significativamente la valoración actual de la empresa y puede continuar. Dado que las bajas tasas de interés a largo plazo pueden continuar durante un período de tiempo, la valoración de la empresa se mide a la tasa libre de riesgo de 3,0. Puede ser más adecuado para las inversiones en esta etapa, pero los riesgos de inversión también pueden aumentar en consecuencia

Continuar siendo optimistas sobre las empresas con ventajas tecnológicas y upstream en nuestra industria del papel. El sistema de valoración, el control de las materias primas y la situación de competencia de la industria son los determinantes de la rentabilidad de alto nivel. Dado que el exceso es una tendencia a largo plazo en la industria del papel, las ventajas tecnológicas se han convertido en una forma eficaz de disfrutar de una competencia insuficiente para evitar el exceso en el mercado. Por lo tanto, seguimos siendo optimistas sobre Yueyang Paper (600963), que cuenta con tecnología de recubrimiento líder y ascendente. Sun Paper (002078

Yueyang Paper (600963): una de las pocas empresas papeleras que cotizan en bolsa. Con la integración de la silvicultura, la pulpa y el papel, Yueyang Paper tiene la tendencia de ganancias ascendentes más clara. Según las expectativas comerciales después de la emisión adicional, estimamos que el valor razonable actual de la compañía es de 13,2 yuanes y su valor razonable después de medio año y uno. año será de 17,0 yuanes y 20,8 yuanes respectivamente.

Este valor aún no incluye las expectativas para el futuro refinanciamiento de la empresa y la expansión continua de las tierras forestales:

En términos de refinanciamiento, dado que el financiamiento es un comportamiento inevitable de las empresas, lo anterior- La valoración mencionada basada en el crecimiento natural es En un nivel más bajo, su tasa de crecimiento natural durante el período semidominante cayó de 24,3 a 8,0. El crecimiento del financiamiento depende del monto del financiamiento, que es impredecible. Suponiendo una tasa de crecimiento anual promedio de 20, estimamos que el valor razonable actual de la compañía es de 15,8 yuanes, y su valor razonable después de medio año y un año será de 20,4 yuanes y 25,1 yuanes respectivamente.

En términos de nuevas tierras forestales, el principal accionista Tiger Paper Group planea construir 650.000 hectáreas (9,75 millones de acres) de tierras forestales hasta el final del "Undécimo Plan Quinquenal" de este grupo de colocación privado. transferirá sus participaciones a la empresa que cotiza en bolsa. Todo el capital social de Maoyuan Forestry Company y la inyección de 190.000 acres de tierras forestales de propiedad estatal muestran la determinación del grupo de expandir la empresa que cotiza en bolsa. No se espera que los 1,05 millones de acres de tierras forestales sean el capital social final. Área forestal de Yueyang Paper. Estimamos que por cada 84.000 acres de terreno forestal añadidos por la empresa, el beneficio por acción aumentará en 0,035 yuanes y el valor aumentará en 1,2 yuanes por acción.

Mantener la calificación de "recomendar" sobre las acciones de la empresa.

Sun Paper (002078): Sun Paper, basándose en las ventajas de su tecnología de papel estucado acumuladas a lo largo de los años, históricamente ha disfrutado de una competencia insuficiente en el extremo superior del mercado. El papel para envases líquidos del proyecto planteado volverá a serlo. mejorar la calidad del producto. Con la puesta en marcha de las dos líneas de celulosa de la empresa entre 2007 y 2008, los costos de los productos de la empresa disminuirán y el margen de beneficio bruto aumentará. Bajo operaciones eficientes, el ROE seguirá estando en el extremo superior de la industria del papel.

El valor razonable actual de la empresa es de 26,1 yuanes, y su valor razonable seis meses y un año después es de 28,7 yuanes y 31,4 yuanes. Aunque somos optimistas sobre la valoración de Sun Paper a largo plazo, el precio actual no es obviamente atractivo y mantenemos una calificación de inversión "neutral". (Guosen Securities)

Industria del papel: puntos de inversión de 2007 y recomendaciones para 2 calificaciones de acciones

Consumo de papel: actualmente cerca de 60 millones de toneladas, lo que representa aproximadamente el 16,00~05 del total mundial La tasa de crecimiento anual promedio en 2005 fue de 11, y se espera que la tasa de crecimiento anual promedio de 2005 a 2010 sea de 7, básicamente en sincronía con el PIB. El volumen total en 2010 superará los 80 millones de toneladas, lo que equivale al nivel actual de Estados Unidos, el mayor consumidor.

Oferta de papel: actualmente básicamente igual que el consumo. La tasa de crecimiento anual promedio de 2000 a 2005 fue de 13, superior a la tasa de crecimiento del consumo; se espera que la tasa de crecimiento anual promedio de 2005 a 2010 sea de 8 a 9, ligeramente superior a la tasa de crecimiento del consumo. A partir del segundo semestre de 2006, las exportaciones de productos de papel de China han superado a las importaciones. Creemos que esto evolucionará hacia una tendencia a largo plazo que puede durar más de 10 años. La razón principal es que las empresas papeleras chinas han comenzado a poseer ventajas competitivas internacionales.

Paisaje competitivo: fragmentación del mercado y los fuertes siempre serán fuertes. Todavía hay más de 3.000 empresas fabricantes de papel en el país y ninguna tiene una cuota de mercado superior al 7% de la capacidad de producción total o de los ingresos totales del país. Sin embargo, en algunos productos, las características de los fuertes ya son muy destacadas. Por ejemplo, la participación de mercado nacional de papel estucado de Jindong Paper Co., Ltd. supera el 50%, y la participación de mercado de papel periódico de Huatai Co., Ltd. es cercana al 30%. A medida que la capacidad de producción nacional total supere la demanda, la situación de diferenciación de dos niveles entre las empresas seguirá evolucionando y se acelerarán las fusiones y reorganizaciones industriales. Estimamos que el mercado chino tendrá decenas de millones de toneladas de empresas fabricantes de papel en 2010, lo que se puede comparar con las grandes empresas de Estados Unidos, Europa y Japón. Creemos que las ventajas de las empresas chinas son: 1) tener los mejores equipos de fabricación de papel del mundo; 2) costos de energía y mano de obra relativamente bajos; 3) entre las grandes entidades económicas, China seguirá siendo el mercado de más rápido crecimiento;

Desempeño financiero: el nivel de margen de beneficio bruto de la industria se mantiene básicamente en alrededor de 14, el nivel de beneficio neto es de alrededor de 5 y la escala de ingresos de la industria es de aproximadamente 300 mil millones de yuanes (excluyendo productos de pulpa y papel). La relación activo-pasivo total promedio en toda la industria llega a 62. La industria se caracteriza por la expansión de la capacidad y las mejoras en la estructura de productos con altos niveles de deuda. Esperamos que a medida que el crecimiento de la capacidad de producción se desacelere, el índice de endeudamiento de la industria disminuirá y las condiciones del flujo de efectivo mejorarán.

Tendencias de los productos: Desde la perspectiva del crecimiento del consumo, de 2000 a 2005, los que más crecieron fueron el cartón blanco (17,6), el cartón para cajas (16,9) y el papel periódico (16,4), mientras que los embalajes Las tasas de crecimiento del papel ( 1,8), el papel especial (7,3) y el papel base ondulado (9,1) fueron relativamente lentos. A juzgar por la proporción del consumo, están aumentando las proporciones de variedades importantes como el papel de periódico (proporción 6,0), el papel estucado (6,1), el cartón blanco (14,6), el cartón para envases (18,8) y el papel para escribir e imprimir (18,2). Proporción de papel base ondulado Las proporciones de papel doméstico (17,5), papel doméstico (6,9), papel de embalaje (8,7) y papel especial (1,9) han disminuido. Consideramos que en los próximos cinco años, la proporción de papel estucado seguirá aumentando y la proporción de papel de periódico y de papel para escribir e imprimir disminuirá, pero la tasa de crecimiento del consumo interno disminuirá.

Cambios de precios: de 2002 a 2006, los precios de las materias primas estuvieron en un ciclo ascendente y el precio de la pulpa de madera blanda importada nacionalmente aumentó en más del 30%, debido a la rápida expansión de la producción nacional de papel; capacidad, papel de periódico, papel estucado ligero, papel estucado. Los precios de las principales variedades, como el cartón blanco, han bajado en diversos grados (4 ~ 10). En nuestra opinión, es probable que los precios del cartón blanco y del papel prensa se recuperen en 2007 (se ha liberado la capacidad), mientras que el papel estucado ligero y el papel estucado todavía sufren presiones a la baja. La tendencia de los precios de la pasta de papel es que la pasta de madera blanda se mantendrá en un nivel alto (el dólar estadounidense se deprecia con respecto al dólar canadiense y la nueva capacidad de producción es limitada. Se espera que el precio medio en 2007 sea de 750 a 770 dólares EE.UU. por tonelada); El precio de la celulosa de hoja ancha disminuirá ligeramente. Se espera que el precio promedio en 2007 sea de 600 dólares EE.UU. por tonelada, debido principalmente a la gran cantidad de nueva capacidad de producción en Asia y América del Sur.

Evaluación general: 2007 será un año en el que las exportaciones serán mayores que las importaciones, y las exportaciones evolucionarán hacia una tendencia importante; el ritmo de expansión de la capacidad de producción nacional se desacelerará y la integración industrial se profundizará; Se espera que el precio general de las materias primas tenga una tendencia a la baja (los precios del papel usado tendrán cierta presión en el corto plazo), mientras que la presión a la baja sobre los precios de los productos de papel disminuirá y los precios de algunos productos de papel pueden aumentar.

Asesoramiento de inversión:

Seguimos siendo optimistas sobre Huatai en el corto plazo. Las principales razones son: 1) Una empresa de papel prensa globalmente competitiva; 2) Un gran aumento en las ventas de exportación; puede generar un crecimiento sostenible de las ganancias; 3 ) El nivel de valoración actual no es alto, con una relación precio-beneficio de sólo 13 veces en 2007; Conclusión clave: el precio del papel periódico ya no está bajando.

Las principales razones para ser optimistas sobre Chenming a largo plazo: 1) Puede convertirse en una de las empresas papeleras chinas de clase mundial 2) Existe la posibilidad de una reversión en su desempeño en 2007; ) Si el desempeño puede cumplir con los compromisos asumidos durante la reforma accionaria, la relación precio-beneficio correspondiente en 2007 fue inferior a 10 veces. Punto clave: El desempeño en el primer trimestre de 2007 puede lograr un crecimiento sustancial.

(2) Enfoque en acciones A

El repunte fue significativamente más débil que en el período anterior

El ajuste de fase brinda oportunidades de inversión local

Para el mercado del miércoles La reacción general del mercado fue obviamente una reacción exagerada a la fuerte caída. Una vez que esta fuerza impulsora de la caída se libere efectivamente, el mercado volverá a una trayectoria relativamente estable. De hecho, a juzgar por el desempeño general de más de la mitad de las acciones que subieron en la sesión de ayer y de más de 30 acciones que alcanzaron sus límites diarios, el mercado actual todavía contiene un fuerte impulso a largo plazo, y el fuerte patrón general sigue siendo difícil de superar.

El ajuste escalonado ha comenzado

Sin embargo, aun así, ha comenzado el ajuste escalonado del mercado, que se destaca en tres aspectos: En primer lugar, sirve como paleta de esta ronda. de las condiciones del mercado, el grupo de acciones de primera línea de gran capitalización ha entrado en una etapa de renovación integral, desde acciones financieras representadas por Industrial and Commercial Bank of China y China Life Insurance, hasta acciones inmobiliarias representadas por Vanke A y Poly Real Estate. acciones petroquímicas y siderúrgicas representadas por Sinopec y Baosteel Co., Ltd. Hay signos de picos y caídas a corto plazo, lo que en última instancia determina que el mercado ha entrado en un período de corrección integral.

El segundo es una serie de controles adoptados por la dirección debido a preocupaciones sobre las "burbujas", incluidas restricciones a las entradas de capital, financiación de márgenes y préstamos de valores, y retrasos en el lanzamiento de futuros sobre índices bursátiles, etc., que afectan directamente inhibió a los inversores a seguir apostando en largo.

El tercero es el requisito del ajuste interno del mercado. Hasta ahora, esta ronda de mercado básicamente ha completado un mercado alcista completo desde acciones de crecimiento, acciones de valor hasta acciones especulativas y acciones complementarias desde su lanzamiento. a principios de 2006. En el mercado en alza, aunque el mercado actual todavía tiene un impulso ascendente inherente, es difícil lograr que el mercado continúe teniendo un ataque alcista obvio. Con la divulgación gradual de los resultados del informe anual, los precios de las acciones de cada vez más empresas se enfrentarán gradualmente a pruebas reales, y los ajustes suelen ser la característica más importante de esta etapa.

La estabilidad debe ser el tono principal del período de ajuste

El mercado no tiene la motivación ni la base para realizar ajustes profundos.

En primer lugar, desde una perspectiva de valoración, aunque el debate actual sobre las "burbujas" del mercado obviamente ha aumentado, si se analiza detenidamente, la conclusión sigue siendo relativamente optimista. Tomando como ejemplo el CSI 300, según la previsión relativamente conservadora de crecimiento del 20% en 2007, la relación precio-beneficio dinámica es aproximadamente 22 veces, lo que no está evidentemente sobrevalorado si se tiene en cuenta también la mejora continua de los precios. la macro, la apreciación del RMB, la reforma fiscal y los futuros sobre índices bursátiles. Con los múltiples factores positivos, como la cobertura, algunas variedades siguen siendo muy atractivas, lo que objetivamente fortalece la confianza de los inversores institucionales en la tenencia de acciones.

En segundo lugar, a medida que la escala de fondos y otros fondos institucionales supera el billón, el mercado de acciones A ha evolucionado gradualmente hasta convertirse en un mercado dominado por instituciones, lo que en última instancia ha llevado a una estabilidad mucho mayor del mercado actual. . Desde la perspectiva de los juegos de mercado, cuando no hay cambios fundamentales en los fundamentos, las expectativas del mercado siguen siendo buenas y la situación de liquidez inundada es difícil de resolver de manera efectiva en el corto plazo, el riesgo de que las instituciones tomen la iniciativa de reducir sus posiciones puede ser muy grande. mayor que quedarse quieto. Al final, el control de la gestión puede reducir el impulso inversor de los fondos institucionales, pero la probabilidad de provocar una reducción significativa de las tenencias es muy escasa. Además, desde la perspectiva de la dirección, aunque no quieren que el mercado de valores suba bruscamente debido a la preocupación por las "burbujas", tampoco quieren que se desplome, por lo que después de que el índice bursátil haya experimentado fuertes oscilaciones a corto plazo. La estabilidad será la característica más importante del período de ajuste y se centrará en acciones individuales. La diferenciación estructural puede convertirse en el factor dominante en el mercado.

Todavía existen algunas oportunidades de inversión

A medida que los principales sectores del mercado, financiero, inmobiliario y otros sectores líderes del mercado han entrado en un período de corrección, los puntos calientes del mercado entrarán en un período Sin embargo, debido a la escasez relativa de productos convencionales, el fuerte patrón general sigue siendo difícil de superar y gradualmente surgirán algunas oportunidades con características de inversión temáticas. A juzgar por la distribución de los puntos calientes del mercado en los últimos dos días, algunas acciones de tecnología, como las compañías de valores y los medios en línea, han comenzado a destacarse, Haixin Shares, Baoding Swan, Dianguang Media, Shanghai Merlin, etc., y han alcanzado su límite diario. . Obviamente, cuando los principales puntos calientes actuales del mercado estén en la etapa de corrección, se espera que aquellas variedades con oportunidades de inversión temáticas marquen el comienzo de una oportunidad de aumento integral. Se espera que los fondos busquen y merezcan atención las acciones de pequeña capitalización de mercado de alto crecimiento, incluidas las industrias 3G, aeroespacial y militar, así como aquellas con cotización general e inyección de activos de alta calidad. (Estreno en Beijing)

El shock de la caja reemplaza a la principal ola ascendente

Jiangsu Tianding Gandan

En el futuro, la tendencia del mercado de acciones A tendrá dos nuevas características Una es que la principal ola ascendente sea reemplazada por shocks de caja, y la otra es que las oportunidades de acciones individuales reemplazan al mercado sectorial.

La contracción del pequeño positivo indica que la energía de los alcistas está disminuyendo.

Los analistas tienen sentimientos encontrados al respecto. La buena noticia es que el mercado de acciones A mostró una señal técnica. Detuvo la caída ayer, y también ha comenzado a caer. Un aspecto muestra que los alcistas aún no están avergonzados por todos lados. La estabilización de la caída significa que los alcistas todavía tienen la capacidad de controlar la tendencia del mercado. Lo preocupante es que la estabilización del mercado de acciones A de ayer no vio una amplificación continua del volumen de energía, sino que mostró las características típicas de una fuerte contracción del volumen de energía. La fuerte contracción del volumen de energía significa que el impulso de estabilización del mercado de acciones A de ayer llegó. de más fuentes, esto se debe a la reducción del poder de venta del lado corto, más que a la entrada de una gran cantidad de nuevos fondos largos del lado.

Más importante aún, el mercado de acciones A también se desplomó en la etapa inicial, pero luego atrajo un contraataque más violento por parte de los fondos alcistas, lo que resultó en un mercado en alza más grande. Sin embargo, ayer el mercado de acciones A sólo se contrajo y se estabilizó, lo que demuestra que la energía de los alcistas efectivamente ha disminuido. Debido a esto, los analistas creen que el patrón operativo del mercado de acciones A cambiará, es decir, del mercado original de onda ascendente principal a un mercado de shock de caja.

En otras palabras, es posible que la estabilización de ayer no dé lugar a continuas subidas de represalia este viernes, pero lo más probable es que continúe fluctuando dentro de un rango estrecho.

¿Puede el nuevo patrón traer nuevas oportunidades?

Se puede ver que en el futuro, la tendencia del mercado de acciones A tendrá dos nuevas características. En primer lugar, la principal ola ascendente. ser reemplazado por box shock, especialmente aquellos fondos convencionales que han estado activos en el mercado de valores durante mucho tiempo tienen la regla general de que, si siguen las orientaciones políticas, a menudo se pueden obtener rendimientos de inversión excesivos. Por lo tanto, en un contexto en el que las voces de las autoridades en el actual debate sobre valoración son cada vez más fuertes, los fondos tradicionales sensibles naturalmente reducirán su entusiasmo por mucho tiempo.

La segunda es que las oportunidades de acciones individuales reemplazan las tendencias del sector. El patrón de shocks de caja traerá inevitablemente cambios en la trayectoria de los puntos calientes, porque la experiencia pasada en el mercado de acciones A muestra que sólo las tendencias constantes del sector generarán repuntes importantes, mientras que en los shocks de caja, a menudo solo hay oportunidades de acciones individuales. o subdivisiones. Oportunidades de inversión en sectores y pequeños sectores. En otras palabras, los principales puntos calientes, como las acciones bancarias, las acciones del acero y las acciones de bienes raíces en el principal mercado en alza inicial, desaparecerán temporalmente, mientras que aparecerán oportunidades de inversión para algunas acciones temáticas o sectores subdivididos, lo que está exactamente en línea con el cuadro actual. Las características del patrón de tendencia del shock. Por supuesto, en el shock de caja hay otra característica de evolución de puntos críticos, es decir, las acciones individuales en el mismo sector también divergirán.

Se puede ver que las oportunidades de inversión también aparecerán durante las fluctuaciones de la caja, pero las oportunidades de inversión se limitan principalmente a un rango pequeño o incluso a algunos precios de acciones individuales, en lugar de las oportunidades de inversión en la ola ascendente principal anterior. mercado. El continuo aumento del sector se debe principalmente a la promoción de fondos institucionales como los fondos. Hoy en día, los fondos institucionales están pensando en orientaciones políticas como la regulación y la prohibición estricta de la entrada ilegal de fondos bancarios al mercado. Las acciones se encuentran principalmente en dinero caliente y un pequeño número de fondos institucionales con posiciones relativamente amplias.

Preste atención a tres tipos de oportunidades de inversión en acciones individuales

En este contexto, el autor sugiere que las ideas operativas de los inversores se pueden cambiar ligeramente. Por un lado, trate de no vender en corto. posiciones, porque es sólo un cambio en las tendencias a corto plazo, en lugar de la reversión del mercado alcista que comenzó en 998 puntos, debido a la apreciación del RMB, el crecimiento económico de China, el crecimiento del rendimiento de las empresas cotizadas y la inundación de capital. La liquidez que respalda la base del mercado alcista del mercado de acciones A todavía existe. Por lo tanto, actualmente no hay necesidad de liquidar posiciones y salir del campo. Por otra parte, la actual tendencia a corto plazo del mercado de acciones A ha cambiado, por lo que continuar con la estrategia de tenencia de acciones no parece prudente.

Se recomienda que los inversores aprovechen las oportunidades de inversión basándose en tres estrategias: primero, acciones cuyos resultados del informe anual superen las expectativas del mercado, incluidas acciones cuyo rendimiento y dividendos del informe anual puedan superar las expectativas. que han obtenido rendimientos excesivos debido a la búsqueda de dinero especulativo, como Jinling Pharmaceutical, C&D Shares, Chengxing Shares, etc., en segundo lugar, las acciones con un rendimiento brillante recientes de los analistas de la industria han recomendado acciones con un rendimiento brillante en 2007; tiempo, incluidas acciones como Yunwei Shares, Hainan Yedao y VV Shares; el tercero son las acciones con temas de inyección de capital esperadas, Hudong Heavy Machinery y Neusoft han dado ejemplo, por lo que también se pueden rastrear las acciones con inyecciones de capital esperadas. Jiangnan Heavy Industry y Jinguo Industry, Guodian Electric Power, Tongbao Energy, Dongan Power y otras acciones son así.

El ajuste aún no ha terminado, cuidado con el repunte

Wuhan Xinlande Yu Kai

Tras la fuerte caída del miércoles, se produjo un ligero repunte tras Tras la caída inercial de los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen el jueves, la actividad intradiaria de las acciones individuales se ha recuperado significativamente, pero básicamente están luchando por sí solas. Algunos de los primeros productos principales, como el acero, la banca, el transporte y otros sectores, continuaron debilitándose, y el promedio móvil de 20 días también ejerció una presión significativa sobre los índices bursátiles de las dos ciudades. Al mismo tiempo, la reducción del volumen de operaciones muestra que el impulso de recuperación no es suficiente y que aún es necesario aliviar aún más la presión de ajuste del mercado.

Las diferencias graves provocan fluctuaciones violentas

Desde que entró en 2007, el mercado de acciones A ha estado experimentando fluctuaciones violentas. En la mayoría de los días de negociación de enero, el índice compuesto de Shanghai fluctuó en más de 100 puntos y el volumen comercial diario promedio de las dos ciudades fue de más de 110 mil millones de yuanes. Todas las partes involucradas tenían enormes diferencias sobre la tendencia futura del mercado. Tanto el índice de mercado como el volumen de negociación han establecido "precios altísimos y volúmenes enormes" en la historia de la negociación de acciones A.

En consecuencia, tras el fuerte aumento general registrado desde el año pasado, las valoraciones de varios sectores ya no son bajas, han aparecido burbujas estructurales en algunas industrias y la especulación de algunas empresas se ha vuelto irracional. Aunque todavía no ha surgido una burbuja en todo el mercado, las expectativas fundamentales positivas a mediano y largo plazo son difíciles de mantener a la par del rápido aumento de las valoraciones a corto plazo y de los primeros sobregiros.

Vale la pena señalar que, hasta el 26 de enero, la relación precio-beneficio dinámica de todas las acciones A superó las 30 veces, alcanzando 32,95 veces. Esta relación precio-beneficio es incluso relativamente alta. desde una perspectiva global. Al mismo tiempo, las relaciones precio-beneficio de CSI 300, SSE 180 y SSE 50, representadas por acciones de primera línea, llegan a 28,07, 27,34 y 26,96 veces, respectivamente, incluso según las previsiones de 2007. , la relación precio-beneficio de los principales índices ha superado las 25 veces. Obviamente, en este contexto, el papel de la presión de valoración en el mercado es evidente.

Además, los riesgos políticos han aumentado. A juzgar por la reciente introducción de políticas de control inmobiliario, la suspensión de la aprobación de nuevos fondos, la estricta inspección de los fondos ilegales que ingresan al mercado después de las vacaciones, el insto a las empresas estatales a prevenir los riesgos de inversión en el mercado de valores y el aumento de la propaganda de la opinión pública en el mercado de valores. riesgos de ajuste, se ve la intención de la dirección de enfriar el mercado de valores. Es muy obvio. Al mismo tiempo, ha aumentado la oferta de acciones en el mercado de valores. Por ejemplo, los procesos de emisión de China Life, Industrial Bank y Ping An Insurance son más rápidos que otros. La velocidad y la intensidad de la cotización general de. Las empresas estatales también han superado las expectativas del mercado. Aunque el efecto real de estas medidas es limitado y es poco probable que cambien el patrón alcista a largo plazo del mercado, cuando la valoración general del mercado es alta y la mentalidad es inestable, pueden convertirse en un peso importante en las decisiones a largo plazo. -elecciones direccionales cortas. Como resultado, el mercado de acciones A se desplomó bruscamente el miércoles, con el índice compuesto de Shanghai y el índice de componentes de Shenzhen cayendo un 4,92% y un 7,62% en un solo día respectivamente, estableciendo otro récord de pérdidas periódicas en un solo día.

El ajuste de impacto continuará

Después de que la energía a corto plazo se liberara en grandes cantidades, el mercado se recuperó en el corto plazo, impulsado por la estabilización de las acciones del índice. las acciones que alcanzaron el límite diario en las dos ciudades aumentaron, y los corredores participantes Las acciones conceptuales como, reestructuración, etc. se han vuelto activas, y sectores como el inmobiliario y el farmacéutico que han caído significativamente en los últimos dos días se han recuperado significativamente. Sin embargo, las acciones de índices pesados ​​como Sinopec, China Unicom y el Banco Industrial y Comercial de China han dejado de caer temporalmente, pero todavía se están recuperando principalmente y su capacidad para seguir subiendo es limitada. El volumen de operaciones se ha reducido hasta cierto punto, lo que indica que todo el mercado todavía no tiene la confianza suficiente para seguir recuperándose. La actividad de las acciones temáticas y el estancamiento de las variedades principales constituyen un marcado contraste, y la base para el rebote continuo del mercado en su conjunto no es sólida.

Por otro lado, incluso teniendo en cuenta el alto crecimiento de la economía de China, en comparación con los niveles internacionales, el índice actual de ganancias de las acciones A de casi 33 veces es obviamente alto, lo que sobregira significativamente el crecimiento del rendimiento futuro y fundamentales. Sin embargo, dado que la financiación sigue siendo escasa, el crecimiento del rendimiento general de las empresas que cotizan en bolsa en los informes anuales seguirá aumentando en comparación con los tres primeros trimestres, y es poco probable que se produzcan ajustes importantes en el mercado. El mercado en su conjunto entrará en la etapa de recuperación del shock. , y este ajuste irá acompañado de una diferenciación estructural Rendimiento del informe anual Es probable que los precios de las acciones de las empresas cuyos resultados anuales sean superiores a los esperados aumenten aún más, y los precios de las acciones de las empresas cuyos resultados del informe anual sean inferiores a los esperados enfrentarán un mayor ajuste. presión. La diferenciación estructural, los riesgos y las oportunidades coexisten, será la tónica principal del mercado antes de la Fiesta de la Primavera.

Es necesario operar con precaución a la hora de controlar los riesgos.

En un mercado turbulento, debido al aumento de los riesgos de fluctuación del mercado a corto plazo, esto también significa que la dificultad de las operaciones es Por lo tanto, optar por ajustarse en el mercado. Reducir gradualmente la proporción de posiciones en la etapa de recuperación posterior será una estrategia operativa más estable, especialmente para aquellas variedades fuertes que han experimentado grandes ganancias y carecen de apoyo fundamental. A largo plazo, con la fuerza combinada del rápido y sostenido desarrollo económico de mi país, la reforma y expansión a gran escala del sistema de mercado de capitales y el enfoque de la liquidez global en China, el desarrollo a largo plazo de la economía A- Todavía vale la pena esperar las acciones.

Cabe recordar que la fuerza impulsora que respaldará el ascenso del mercado de valores en el futuro provendrá del crecimiento esperado del desempeño en 2007. De la comparación de las relaciones precio-beneficio de la industria, se encuentra que diferentes Las industrias y algunas acciones todavía tienen buenas oportunidades de inversión durante el período de presentación del informe anual, industrias típicas como maquinaria de construcción, metales no ferrosos, energía eléctrica, automóviles y carbón, entre las cuales algunas empresas líderes merecen gran atención durante el proceso de ajuste.