Comparación de varias teorías de inversión de la teoría de cartera moderna
En 1952, el economista estadounidense Harry M. Markowit aplicó por primera vez la media y la varianza de los rendimientos de la cartera de activos en su artículo académico "Selección de activos: diversificación efectiva". Los conceptos matemáticos definen claramente las preferencias de los inversores y explican los principios de la inversión. diversificación de la inversión matemáticamente y elaborar sistemáticamente cuestiones de selección y cartera de activos, lo que marca el comienzo de la Teoría Moderna de la Cartera (MPT). Esta teoría cree que las carteras de inversión pueden reducir los riesgos no sistemáticos. Una cartera de inversiones está determinada por los valores y sus ponderaciones. La selección de valores no correlacionados debe ser el objetivo de la construcción de la cartera de inversiones. Propuso por primera vez el concepto de riesgo basado en los rendimientos de las inversiones tradicionales. Creía que el foco de todo el proceso de inversión era el riesgo, no el rendimiento, y propuso un método de optimización de las carteras de inversión. Por ello, Markowitz ganó el Nobel en 1990. Premio en Economía. Premios Académicos. En 1965, Eugene Fama, profesor de finanzas de la Universidad de Chicago, publicó un artículo titulado "Comportamiento de los precios del mercado de valores". En 1970, profundizó la teoría y propuso la hipótesis del mercado eficiente (Efficient Markets Hypothesis (EMH, para abreviar). La hipótesis del mercado eficiente tiene una premisa cuestionable, es decir, los inversores que participan en el mercado son lo suficientemente racionales y pueden responder rápida y razonablemente a toda la información del mercado. Esta teoría sostiene que en un mercado de valores con leyes sólidas, buenas funciones, alta transparencia y suficiente competencia, toda la información valiosa se ha reflejado de manera oportuna, precisa y completa en la tendencia del precio de las acciones, incluido el valor actual y futuro de la empresa, a menos que haya es una manipulación del mercado; de lo contrario, los inversores no podrían obtener beneficios excedentes por encima del promedio del mercado analizando los precios pasados.
Después de que se propuso la hipótesis del mercado eficiente, se ha convertido en un tema candente en la investigación empírica sobre el mercado de valores. Hay mucha evidencia a favor y en contra, y es una de las teorías de inversión más controvertidas. Actualmente. No obstante, esta hipótesis todavía ocupa una posición importante en el marco básico de las principales teorías de los mercados financieros modernos.
El 14 de octubre de 2013, la Real Academia Sueca de Ciencias anunció que los economistas estadounidenses Eugene Fama, Lars Peter Hansen y Robert J. Shiller recibirían el Premio Nobel de Economía de ese año en reconocimiento a su labor. su enfoque innovador para investigar las tendencias del mercado de activos.
La Real Academia Sueca de Ciencias señaló que tres economistas "sentaron las bases para la comprensión del valor de los activos". Hay pocas formas de predecir con precisión hacia dónde se dirigirán los mercados de acciones y bonos en los próximos días o semanas, pero se pueden hacer predicciones de precios para más de tres años a través de la investigación.
“Estos hallazgos aparentemente sorprendentes y contradictorios son exactamente lo que analizó el premio Nobel de este año”, dijo la Real Academia Sueca de Ciencias.
Vale la pena mencionar que Eugene Fama y Robert Shiller tienen puntos de vista académicos completamente diferentes. El primero cree que el mercado es eficiente, mientras que el segundo cree firmemente que el mercado tiene fallas. La comprensión humana de la lógica de las fluctuaciones de los precios de los activos es todavía bastante superficial y todavía estamos muy lejos de comprender realmente sus leyes internas.
En 1979, Daniel Kahneman, profesor de psicología de la Universidad de Princeton en Estados Unidos, y otros publicaron un artículo titulado "Teoría de las expectativas: análisis de decisiones bajo estados de riesgo", estableciendo el concepto de riesgo humano. La teoría psicológica del proceso de toma de decisiones se ha convertido en un hito en la historia de las finanzas conductuales.
Las finanzas conductuales (BF) son una teoría integral que combina orgánicamente finanzas, psicología, antropología, etc., y se esfuerza por revelar el comportamiento irracional y las leyes de toma de decisiones del mercado financiero. Esta teoría sostiene que los precios de las acciones no sólo están determinados por el valor intrínseco de la empresa, sino que también se ven afectados en gran medida por el comportamiento de los inversores. Es decir, la psicología y el comportamiento de los inversores tienen un impacto significativo en la determinación de los precios y los cambios en el mercado de valores. Es una teoría que corresponde a la hipótesis del mercado eficiente, y su contenido principal se puede dividir en dos partes: restricciones de arbitraje y psicología.
Debido a que Kahneman y otros crearon el paradigma analítico de la "teoría de las perspectivas" y se convirtieron en los primeros pioneros de las finanzas conductuales después de la década de 1980, la Real Academia Sueca de Ciencias anunció en octubre de 2002 que el Premio Nobel de Economía de este año se otorgará a Daniel Kahneman y otros en reconocimiento a sus destacadas contribuciones al uso integral de la economía y las teorías psicológicas para explorar el comportamiento en la toma de decisiones de inversión.
Actualmente no existen muchos modelos de finanzas conductuales, y el foco de la investigación aún permanece en la descripción cualitativa y la observación histórica de las anomalías del mercado y los sesgos cognitivos, así como en la identificación de factores que pueden tener un impacto. impacto sistemático en el comportamiento del mercado financiero. Atributos de decisión de comportamiento.
Se puede considerar aproximadamente que en 1980, la construcción de la teoría clásica de la inversión se había completado básicamente. Después de eso, lo único que hicieron los eruditos de todo el mundo fue algún trabajo de reparación y mejora. Por ejemplo, más investigaciones sobre los factores que afectan los rendimientos de los valores, análisis empíricos y teóricos de diversas "heterogeneidades" del mercado, modificación de los supuestos de fijación de precios de opciones, etc. En 2010, Wu Jiajun, un experto chino en análisis evolutivo, propuso creativamente que el mercado de valores es un sistema teórico de "un sistema adaptativo complejo basado en la naturaleza humana y las leyes evolutivas" en su monografía "La verdadera cara del mercado de valores" y un serie de resultados de investigación, que establecen por primera vez la base básica de la ciencia de los valores evolutivos. Implicaciones teóricas de los marcos y el análisis evolutivo. Esta teoría utiliza los principios de las ciencias de la vida y el pensamiento de la evolución biológica para explicar de manera integral y sistemática el mecanismo dinámico interno del funcionamiento del mercado de valores con el paradigma biológico (paradigma biológico). Proporciona una base para explicar varios fenómenos complejos de las fluctuaciones del mercado de valores. construir un marco científico y razonable para la toma de decisiones de inversión. Una base convincente.
Como un nuevo sistema de epistemología y metodología, la Teoría del Análisis Evolutivo de la Seguridad (EAS) abandona los paradigmas comúnmente populares de matemáticas y física en el análisis del comportamiento del mercado de valores y rompe con el pensamiento lineal de la mecánica fija. fórmulas y diversas suposiciones idealizadas, concede gran importancia al estudio del "instinto biológico" y de la "competencia y adaptación", destaca la importante posición de la naturaleza humana y del entorno del mercado en la evolución del mercado de valores cree que las fluctuaciones del mercado de valores son inherentemente especiales; , complejo y es un "movimiento de vida" cambiante en lugar del "movimiento mecánico" lineal y pendular considerado por la economía tradicional. Sus características típicas incluyen: metabolismo, rentabilidad, adaptabilidad, plasticidad, estrés, variabilidad y ritmo, etc. . Ésta es la razón fundamental por la que las fluctuaciones del mercado de valores tienen ciertas reglas a seguir, pero también son difíciles de describir cuantitativamente y predecir con precisión.
Los modelos de valores evolutivos más utilizados incluyen principalmente los siguientes: modelo MGS, modelo BGS, modelo AGS, modelo PGS, modelo IGS, modelo VGS, modelo RGS, etc.
En la actualidad, además del desarrollo profundo dentro de la disciplina, la tendencia de desarrollo interdisciplinario e innovador en el campo de las finanzas es muy obvia. Como materia interdisciplinaria marginal entre la biología y la ciencia de los valores, la ciencia de los valores evolutivos se ha convertido en un campo de investigación emergente en la comunidad de inversión en valores. Es importante para revelar el mecanismo de formación y las reglas de evolución de los precios de las acciones y promover la integración multidisciplinaria y el desarrollo de las finanzas modernas. teoría Tiene un significado teórico y práctico muy importante.