Cómo evaluar el valor de las empresas cotizadas
La lógica de la valoración de empresas es que "el valor determina el precio". Los métodos de valoración de las empresas que cotizan en bolsa se suelen dividir en dos categorías: una es el método de valoración relativa (como el método de valoración de la relación precio-beneficio, el método de valoración de la relación precio-valor contable, el método de valoración EV/EBITDA, etc.) el otro es el método de valoración absoluta (como la valoración del modelo de descuento de dividendos, la valoración del modelo de descuento de flujo de caja libre, etc.).
1) Método de estimación relativa
La valoración relativa El método es simple y fácil de entender, y también es un método importante para los inversores. El método de valoración más utilizado. En el método de valoración relativa, los indicadores comúnmente utilizados incluyen la relación precio-beneficio (PE), la relación precio-valor contable (PB) y los múltiplos EV/EBITDA. La fórmula de cálculo es la siguiente:
Relación P/E = precio por acción/ganancias por acción
p>Relación P/B = precio por acción/activos netos por acción
EV/EBITDA=valor de la empresa/ganancias antes intereses, impuestos, depreciación y amortización
(incluido: valor de la empresa Es la suma del valor de mercado total de las acciones de la empresa y el valor de la deuda que devenga intereses menos el efectivo y las inversiones a corto plazo)
Un múltiplo calculado utilizando el método de valoración relativa y utilizado para comparar precios entre diferentes industrias y empresas dentro de la industria. Los valores del indicador de valoración relativa para empresas de diferentes industrias no se pueden comparar directamente y las diferencias pueden ser. grande. El método de valoración relativa refleja si el precio actual de las acciones de una empresa se encuentra en un nivel relativamente alto o bajo. Al comparar diferentes empresas dentro de una industria, puede identificar empresas que están relativamente infravaloradas en el mercado. Pero esto no es absoluto. Por ejemplo, si el mercado otorga a una empresa una relación precio-beneficio más alta, significa que el mercado es optimista sobre las perspectivas de crecimiento de la empresa y está dispuesto a otorgar una determinada prima a las empresas superiores de la industria. Por lo tanto, cuando se utilizan indicadores de valoración relativa para analizar el valor de una empresa, es necesario analizar la empresa específica junto con la macroeconomía, el desarrollo de la industria y los fundamentos de la empresa. En comparación con el método de valoración absoluta, el método de valoración relativa tiene la ventaja de ser simple y fácil de entender para los inversores comunes. También revela la evaluación del mercado sobre el valor de la empresa. Sin embargo, cuando el mercado fluctúa mucho, la relación precio-beneficio y la relación precio-valor contable también cambian mucho, lo que puede inducir a error en la evaluación del valor de la empresa.
2) Método de valoración absoluta
El modelo de descuento de dividendos y el modelo de descuento de flujo de caja libre adoptan el método de valoración de capitalización de ingresos. Al predecir los dividendos futuros de la empresa o los flujos de efectivo libres y descontarlos, se puede obtener el valor intrínseco de las acciones de la empresa. La forma más general del modelo de descuento de dividendos es la siguiente:
v=d1/(1 k)^1 d2/(1 k)^2......
Donde V representa ¿Cuál es el valor intrínseco de las acciones, donde D1 representa los dividendos disponibles al final del primer año, D2 representa los dividendos disponibles al final del segundo año, y así sucesivamente? k representa el rendimiento del capital/tasa de descuento.
Si se define Dt como representativo del flujo de caja libre, entonces el modelo de descuento de dividendos se convierte en un modelo de descuento de flujo de caja libre. El flujo de caja libre se refiere a los fondos restantes después de que el flujo de caja operativo después de impuestos de la empresa deduzca el monto de la inversión adicional en el año.
En comparación con el método de valoración relativa, la ventaja del método de valoración absoluta es que puede revelar con mayor precisión el valor intrínseco de las acciones de la empresa, pero es más difícil seleccionar correctamente los parámetros. Los sesgos de previsión en dividendos futuros, flujos de caja y sesgos de selección en las tasas de descuento pueden afectar la precisión de la valoración.