Cómo solucionar la competencia horizontal en la cotización de empresas

Sociedad anónima no cotizada cuya actividad principal es la I+D y la venta de reactivos de diagnóstico. La empresa tiene un equipo de RD relativamente fuerte y un sistema de RD relativamente completo, pero el mercado y las ventas son relativamente débiles. Aunque existe un fuerte deseo de salir a bolsa, el desempeño operativo actual no cumple con los requisitos para cotizar en GEM. Para resolver los problemas financieros que enfrenta el desarrollo de la empresa y mejorar el desempeño operativo de la empresa, la empresa seleccionó a una empresa farmacéutica como inversor estratégico entre muchos inversores. Sin embargo, esta cooperación beneficiosa para ambas partes corre el riesgo de terminar debido a la salida a bolsa de la empresa de reactivos de diagnóstico. La razón es que la inversión de las empresas farmacéuticas hará que la empresa se enfrente al dilema de las transacciones relacionadas y la competencia horizontal, especialmente la existencia de competencia horizontal, que puede arruinar el sueño de la empresa de salir a bolsa.

¿Qué es la competencia horizontal? Las leyes y regulaciones relevantes en mi país no están claramente definidas. En materia de competencia horizontal, la expresión más común es: el negocio que realiza una empresa es igual o similar al de su accionista controlador, controlador efectivo y las empresas que controla, y las dos partes constituyen o pueden formar una relación directa o indirecta. relación competitiva. De la afirmación anterior, podemos abstraer tres subconceptos para un análisis más detallado: primero, el sujeto (con quién competir); segundo, el objeto (contenido de la competencia); tercero, competitividad (si hay competencia); En comparación con la competencia externa, la competencia horizontal también puede denominarse "competencia interna" o "autocompetencia". Los principales sujetos de la competencia son los accionistas mayoritarios de la empresa, los controladores reales y las empresas controladas. Al principio, las leyes y reglamentos pertinentes de mi país utilizaban principalmente "empresas asociadas" o "partes relacionadas" para describir entidades de competencia horizontal, pero ahora se las describe como accionistas mayoritarios, controladores reales y otras empresas que controlan. La ventana de orientación de la Comisión Reguladora de Valores de China se ha ampliado y sus temas han excedido con creces el alcance de las regulaciones pertinentes.

Las leyes y regulaciones administrativas de mi país no prohíben la competencia horizontal. Las regulaciones pertinentes que prohíben o restringen la competencia horizontal son en su mayoría regulaciones departamentales y documentos normativos de bajo nivel (como las regulaciones departamentales de la Comisión Reguladora Bancaria de China, la Comisión Reguladora de Seguros de China y la Comisión Reguladora de Valores de China). El autor ha observado que algunos comentaristas equiparan la no competencia con la competencia horizontal e interpretan que las obligaciones de no competencia de los directores, supervisores y altos directivos (en adelante, altos directivos) en las leyes y reglamentos pertinentes restringen o prohíben la competencia horizontal. en realidad está muy mal. El derecho de sociedades no prohíbe la competencia intraindustrial, pero restringe la competencia entre ejecutivos y empresas. La competencia horizontal y la no competencia son dos conceptos jurídicos diferentes. El foco de las regulaciones de competencia horizontal es el abuso de control por parte de los principales accionistas (y sus afiliados), mientras que el foco de las regulaciones de no competencia es el abuso de los derechos fiduciarios por parte de los ejecutivos (violando su deber de lealtad hacia la empresa). diferencia esencial entre ambos.

Solución: De acuerdo con los requisitos de revisión de la Comisión Reguladora de Valores de China, se debe eliminar la competencia horizontal, y se debe eliminar completa y limpiamente, sin dejar peligros ocultos. Las soluciones comúnmente utilizadas en la práctica son las siguientes: 1. Cerrar: cancelar las empresas que compiten con las empresas para cotizar (la mayoría de ellas son empresas sin operaciones reales en la práctica).

2. Fusión: La empresa a cotizar absorbe y fusiona empresas que compiten con ella en la misma industria (en la operación real, la mayoría de las empresas absorbidas son empresas con condiciones operativas aceptables y empresas con condiciones operativas deficientes). rendimiento afectarán al rendimiento de las empresas que cotizan en bolsa y están excluidas de este método).

3. Transferencia: El accionista controlador (o controlador real) transfiere a un tercero el capital, los activos y los negocios que posee en una empresa que compite con la empresa que desea cotizar (en la práctica, la empresas transferidas A menudo son empresas mal gestionadas y con enormes deudas. Muchas de ellas son falsas porque nadie quiere hacerse cargo de dichas empresas.

Algunos comentaristas también han propuesto las siguientes soluciones: 4. Acuerdo de liquidación: planificado. La empresa firma acuerdos relevantes (como acuerdos de segmentación de mercado, etc.) con empresas que crean competencia horizontal, dividiendo así el alcance del mercado y la estructura de productos de las empresas que cotizarán en bolsa y los competidores, y logrando el propósito de eliminar la competencia horizontal (. la validez del acuerdo es dudosa y parece sospecharse que viola la ley de competencia).

5. Operaciones encomendadas: encomendar empresas que compiten con empresas que cotizan en bolsa en la misma industria (algunas empresas que cotizan en bolsa han adoptado esto). método para eliminar la competencia horizontal).

6. Compromiso escrito: El accionista controlador (incluido el controlador real y las partes relacionadas) se compromete unilateralmente por escrito o firma un acuerdo escrito con la empresa a cotizar, y propone medidas específicas para evitar la competencia horizontal y los conflictos de intereses.

Entre las soluciones anteriores, la Comisión Reguladora de Valores de China es la más inclinada a adoptar el primer y segundo método. Otros métodos son difíciles de satisfacer o tranquilizar a la Comisión Reguladora de Valores de China. En la práctica, para resolver y eliminar la competencia horizontal y cumplir los requisitos de cotización, algunas empresas que planean cotizar a menudo recurren a medios sin escrúpulos e incluso se encuentran en un dilema. Algunas empresas tienen que renunciar o sacrificar su estrategia de desarrollo a largo plazo, embarcando así en un camino utilitario a corto plazo.

El autor cree que las restricciones apropiadas a la competencia horizontal están en línea con las condiciones nacionales actuales y las necesidades reales de mi país, pero es demasiado tarde para llegar a los extremos, de lo contrario será contraproducente. (Esta columna es proporcionada por Haihuayongtai Law Firm)