"Equity War" (¿Cuáles son los riesgos en la asignación de capital y la salida de los equipos empresariales?
En el proceso de servir a empresas emprendedoras, hemos visto varias versiones de las historias de guerras de acciones de los socios y también hemos ayudado a amigos emprendedores a lidiar con varios accidentes en las guerras de acciones. Descubrimos que la razón por la que con frecuencia estallan guerras o farsas de equidad entre socios es que no tienen ni un mecanismo de entrada ni un mecanismo de salida para la equidad de los socios. Es como si la pareja se casara de la nada. Después del matrimonio, se descubrió que las dos partes eran especies completamente diferentes. Cuando quise divorciarme, descubrí que no sabía cómo divorciarme y ni siquiera podía separar el matrimonio.
1. Mecanismo de entrada de capital de socios
El mecanismo de entrada de capital de socios es el mecanismo de matrimonio. Para establecer un buen mecanismo de acceso al capital de los socios, primero debemos entender qué es un socio. Creemos que los socios son fundadores y cofundadores de empresas que tienen capacidad y mentalidad empresarial y tienen expectativas de inversión de tiempo completo de 3 a 5 años. Los socios son los mayores inversores de la empresa y los principales participantes en la distribución del capital. Una pareja es una relación [a largo plazo] [fuerte] [profunda] que está estrechamente integrada con el matrimonio. Después de formar una sociedad, los socios deben discutir todos los asuntos de la empresa, e incluso los asuntos importantes deben buscar el consentimiento de los socios. Cada centavo ganado por la empresa, independientemente de si está directamente relacionado con los socios, se distribuye según el ratio de patrimonio pactado de antemano.
(1). Los peligros de la equidad entre socios
Es fácil pedirle a Dios, pero difícil despedirlo. Las siguientes personas pueden convertirse en socios de la empresa, pero se recomienda a los empresarios tener cuidado al tratar a las siguientes personas como socios y emitir una gran cantidad de acciones de acuerdo con las normas de los socios. (1) Compromiso de recursos a corto plazo Un amigo que inició un negocio mencionó anteriormente que cuando comenzó su negocio por primera vez, un amigo le sugirió que podía conectar recursos ascendentes y descendentes para su negocio. A cambio, mi amigo pidió el 20% del capital social de la empresa. Después de que el empresario vendió el capital a un amigo, los recursos prometidos por el amigo aún no estaban disponibles. Definitivamente esta no es una excepción. Es posible que muchos emprendedores necesiten utilizar muchos recursos para iniciar el desarrollo de la empresa en las primeras etapas de su negocio. En este momento, es más fácil comprometer demasiado capital al compromiso inicial de recursos a corto plazo y convertir el compromiso de recursos en un socio de la empresa. El valor de una empresa emergente requiere una inversión de tiempo y energía a largo plazo por parte de todo el equipo empresarial para lograrlo. Por lo tanto, para aquellos que solo se comprometen a invertir recursos a corto plazo y no participan en la empresa de inicio a tiempo completo, se recomienda dar prioridad a las comisiones de proyectos, discutir la cooperación de intereses y resolver las cosas una por una, en lugar de a largo plazo. plazo de consolidación profunda del capital. (2) Inversores ángeles Antes, algunos amigos emprendedores mencionaron que cuando la empresa inició su negocio en la etapa inicial, tres socios recaudaron 490.000 yuanes y un amigo en el desarrollo inmobiliario invirtió 510.000 yuanes para ellos, para un total de 654.380 millones. fondos iniciales. Todos dividieron las acciones de manera simple, directa y eficiente según sus respectivas proporciones de inversión, es decir, el equipo de socios representó el 49% de las acciones y los inversionistas externos representaron el 51%. En el tercer año de desarrollo de la empresa, el equipo de socios descubrió que, por un lado, la distribución de capital original era extremadamente irrazonable y, por el otro, la empresa esperaba atraer inversores financieros externos; Tras el ajuste inicial, muchos inversores dijeron que tenían miedo de invertir en sus propias estructuras de capital. La lógica del capital de riesgo es: (1) los inversores invierten una gran cantidad de dinero, ocupan una pequeña cantidad de acciones y utilizan dinero real para comprar capital; (2) los socios de riesgo invierten pequeñas cantidades de dinero, ocupan grandes acciones y ganan; capital a través de empresas de servicios a tiempo completo a largo plazo. En definitiva, los inversores sólo aportan dinero pero no esfuerzo. Los fundadores no sólo aportan capital (una pequeña cantidad de dinero); Por lo tanto, los inversores ángeles deberían comprar acciones a un precio más alto que los socios y no deberían comprar acciones a un precio bajo según los estándares de los socios. (3) Un amigo que anteriormente había iniciado un negocio mencionó el trabajo a tiempo parcial. Encontró un socio técnico a tiempo parcial de BAT gracias a la presentación de un amigo. A cambio, la empresa entregó al socio técnico a tiempo parcial el 15% del capital social. Los socios técnicos que al principio trabajaban a tiempo parcial también participaron en el proyecto de forma intermitente. Después, rara vez participé. Después de medio año, dejé de participar. Los empresarios sienten que no vale la pena gastar mucho dinero en hacer algo pequeño. Para los empleados a tiempo parcial de NB que están capacitados pero que no participan en el emprendimiento a tiempo completo, recomendamos que se emita una pequeña cantidad de capital de acuerdo con los estándares de consultores externos de la empresa (el capital proviene del grupo de opciones), en lugar de una gran cantidad. de capital asignado de acuerdo con el estándar del socio. (4) Antes de los empleados ordinarios en la etapa inicial, algunos amigos que iniciaron un negocio mencionaron que, por consideraciones de costos y para motivar a los empleados, dieron 65,438+06% de opciones a cuatro empleados ordinarios, excepto a los socios. Comenzó el negocio. Sólo había siete empleados en los primeros tres meses.
Después de los incentivos de capital, descubrieron que estos empleados estaban más preocupados por los aumentos salariales y no valoraban el capital. La movilidad temprana de los empleados también fue alta y los costos de gestión del capital también fueron elevados. Para los socios que tienen capacidad y mentalidad empresarial, después del rodaje inicial, se puede conseguir capital lo antes posible. Sin embargo, por un lado, el coste incentivador del capital social de la empresa es muy alto. Por otra parte, el efecto incentivo es muy limitado. En los primeros días de la empresa, dar a un solo empleado el 5% del capital probablemente no tenga ningún efecto motivador en los empleados, o incluso sea un incentivo negativo. Es probable que los empleados piensen que la empresa no quiere pagarles salarios, sino que los engaña a través del capital y les da un pastel más grande. Pero si la empresa ofrece a los empleados acciones de incentivo en el período medio o tardío, es muy probable que el 5% del capital pueda resolver el problema de incentivos de 500 personas, y el efecto de incentivo es particularmente bueno. En esta etapa, los empleados ya no prestan atención a la proporción de capital que poseen, sino que calculan directamente cuánto valen las acciones basándose en las valoraciones de los inversores o el desempeño de la empresa.
(2) Experiencia en entrada de capital de socios
Mucha gente sabe que Xiaomi tiene un equipo de socios de lujo que es una mezcla de lugareños y tortugas. Muchos amigos emprendedores preguntan cómo se asigna y diseña el capital de los socios de Xiaomi. Con respecto a este tema, en primer lugar, los logros comerciales actuales de Xiaomi se deben a muchas razones, y la estructura de capital de los socios es definitivamente solo una de ellas. En segundo lugar, no todas las empresas se pueden copiar, pero los conceptos e ideas detrás de las cosas son comunes; Se puede aprender de. No discutimos los detalles específicos de los proyectos de los clientes, pero podemos discutir nuestros propios pensamientos e ideas sobre Xiaomi como socio de Jigsaw en función de la información divulgada públicamente por los medios. A continuación se muestra una infografía de los socios de Xiaomi producida por nuestro colega Du basada en informes de los medios públicos.
A partir de esta infografía y otros informes de los medios, podemos ver que las características del equipo de socios de Xiaomi son: todos son socios encontrados por los propios fundadores o socios recomendados por socios de rodaje. Todos los socios se han ido. durante un período de rodaje, todos se distribuyen en torno al negocio principal de triatlón de Xiaomi de "software, hardware y servicios de Internet" Xiaomi participó en el espíritu empresarial desde el principio y no recibió ningún salario o utilizó dinero real para comprar acciones; Los primeros empleados invirtieron más de 65.438+065.438+0 millones de dólares estadounidenses.
El equipo de socios de lujo de Xiaomi no se puede copiar. Pero vale la pena aprender de la experiencia de Xiaomi en la búsqueda de socios: detrás de la asignación de capital está cómo construir un equipo. Primero debe encontrar el socio adecuado y luego asignar capital. Los empresarios deben pensar dónde está el nodo central del desarrollo empresarial de la empresa. ¿Estos nodos comerciales son administrados por alguien? ¿Están todas estas personas interesadas?
(1) Los socios deben llevarse bien entre sí en asuntos específicos, enamorarse primero y luego casarse.
(2) Emitir acciones a socios que tengan ambos capacidad empresarial; y mentalidad emprendedora.
(3) Recomendar amigos en el círculo a través de personas confiables en el círculo es un atajo para encontrar pareja. Por ejemplo, si una empresa está buscando un gerente de producto, debe buscar directamente un gerente de producto cuyo negocio se conozca como NB, si no puede encontrar uno, pídale que le ayude a recomendar un gerente de producto en su círculo; Confíe en la visión y el gusto de las personas de la industria.
2. Mecanismo de salida del patrimonio de los socios
Mecanismo de divorcio. Un amigo que inició un negocio mencionó antes que los cuatro iniciaron un negocio juntos. Cuando inició su negocio hace un año y medio, algunos socios tuvieron desacuerdos con otros socios y él tuvo una mejor oportunidad. Por tanto, se ofreció a marcharse. Sin embargo, todos quedaron estupefactos sobre cómo lidiar con el 30% del capital social de la empresa en manos de los socios. El socio dimitido dijo: He participado en el negocio desde el principio y tengo mérito y trabajo duro; la ley de sociedades no estipula que los accionistas deban retirar sus acciones cuando se van, no existe ninguna disposición en los estatutos de la empresa; ; no se ha firmado ningún otro acuerdo entre los socios, y los accionistas deben retirar sus acciones. Las acciones pueden retirarse sin que exista comunicación entre los socios de principio a fin. Por tanto, se negó a retirar sus acciones. Otros socios que se quedaron atrás dijeron que tendrían que criar la empresa como a un niño durante cinco o incluso diez años. Es injusto para nuestros otros socios que continúan participando en el negocio que usted se haya escapado sin entregar el capital. Ambos bandos se torturaron y atormentaron mutuamente. Definitivamente esta no es una excepción. ¿Cómo deberían las empresas de nueva creación establecer un mecanismo de salida del capital de los socios? (1) El socio director debe tener una comunicación profunda sobre las expectativas de los socios en cuanto a la emisión de acciones y gestionar las expectativas de todos: los socios obtienen acciones porque son optimistas sobre las perspectivas de desarrollo de la empresa a largo plazo y están dispuestos a participar en el espíritu empresarial durante un tiempo. mucho tiempo; los primeros socios se reunieron La pequeña cantidad de dinero no es el precio real de la gran cantidad de capital que poseen los socios.
El precio principal del capital es que todos los socios están vinculados a la empresa durante un largo tiempo (por ejemplo, 4 años) y obtienen capital a través del servicio a largo plazo a la empresa, si no existe un mecanismo de salida, será justo para los socios; quienes renunciaron a mitad de camino, pero no será justo para otros socios que han participado en el negocio durante mucho tiempo. Es la mayor injusticia que un socio se sienta inseguro acerca de otros socios. (2) Las reglas del juego se implementan dentro de un cierto período de tiempo (por ejemplo, dentro de un año), y se acuerda que el capital será propiedad de los accionistas fundadores y se acuerda que el capital de los socios estará vinculado a; la duración del servicio y el capital vencerá en cuotas (por ejemplo, 4 años, si el accionista retira sus acciones a mitad de camino, la empresa u otros socios tienen derecho a recomprar las acciones inmaduras o incluso maduras del socio que se retira en un capital); prima para evitar la incertidumbre de la ejecución judicial, habrá multas elevadas si el socio abandona la sociedad y no retira las acciones;
Tres. Otras preguntas
Recogimos las cuatro preguntas principales formuladas por nuestros amigos emprendedores. 1. ¿Se puede incluir en los estatutos de la sociedad el mecanismo de salida para el vencimiento del capital de los socios en cuotas y la recompra del capital post-empleo? La Oficina de Industria y Comercio generalmente exige que las empresas utilicen su modelo de estatutos designado, y es difícil escribir directamente el mecanismo de salida de estas participaciones accionarias en los estatutos. Sin embargo, los socios pueden firmar otro acuerdo para estipular el mecanismo de retiro de capital; los estatutos de la empresa y el acuerdo de accionistas no deben entrar en conflicto tanto como sea posible, el acuerdo de accionistas estipula que si los estatutos de la empresa entran en conflicto con el acuerdo de accionistas; , prevalecerá el acuerdo de accionistas. 2. ¿Cómo determinar el precio de salida cuando un socio sale? Una recompra de acciones es en realidad una "compra". Aconseja a los fundadores de empresas que consideren "un principio, un enfoque". "Un principio" es que suelen aconsejar a los fundadores de empresas que, por un lado, pueden recuperar todo o parte del patrimonio de los socios salientes, y por otro lado, deben reconocer las aportaciones históricas de los socios y devolverlas a un precio razonable; determinadas opciones sobre acciones con prima y/o descuento.
Este principio básico no solo está relacionado con la salida de socios, sino también con la gran construcción cultural a largo plazo de la empresa, lo cual es muy importante. "Un método", es decir, cómo determinar el precio de salida específico, recomiendan que los fundadores de la empresa consideren dos factores, uno es la base del precio de salida y el otro es la prima y/o el múltiplo de descuento. Por ejemplo, se puede considerar la recompra del capital con una prima determinada sobre el precio de compra de los socios, o los socios salientes pueden participar en la recompra con una prima determinada en la distribución de los activos netos o las ganancias netas de la empresa de acuerdo con su índice de participación. , o puede considerar recomprar el capital con una prima determinada según la última ronda de valoración de financiación de la empresa. Vale la pena recomprarlo con un descuento. En cuanto a qué base de precio de salida elegir, las empresas con diferentes modelos de negocio diferirán. Por ejemplo, aunque JD.COM estaba valorada en unos 30.000 millones de dólares cuando salió a bolsa, su balance no era muy bueno.
Muchas empresas de Internet de la nueva economía tienen situaciones similares. Entonces, por un lado, si puede participar en la distribución de ganancias netas de la empresa con una determinada prima y recomprarla cuando los socios se retiren, es posible que los socios hayan trabajado durante n años, pero, por otro lado, estarán limpios después de salir; Si, según el último informe de la empresa, se recompra el precio de una ronda de valoración de financiación, la empresa se enfrentará a una gran presión de flujo de caja. Por lo tanto, la determinación del precio de recompra específico requiere un análisis detallado del modelo de negocio específico de la empresa, que no sólo permite a los socios salientes compartir los ingresos de crecimiento de la empresa, sino que también somete a la empresa a una presión excesiva sobre el flujo de caja y también reserva una cierta cantidad de espacio para ajuste y elasticidad. 3. ¿Qué pasa con el patrimonio si los socios se divorcian? La tasa de divorcios ha aumentado en los últimos años y los empresarios pueden tener una tasa de divorcios más alta. La disposición de los bienes conyugales, incluida la equidad, es una cuestión espinosa. El divorcio afecta no sólo a la familia, sino también a las oportunidades de desarrollo de empresas como Tudou. El matrimonio también puede conducir fácilmente a cambios en el actual responsable de la empresa. En principio, los bienes adquiridos durante el matrimonio son propiedad conjunta de ambos cónyuges, pero los cónyuges pueden acordar por separado la propiedad de los bienes.
Por lo tanto, un cónyuge puede firmar una "cláusula patata" por la que el cónyuge renuncia a cualquier derecho a reclamar el capital de la empresa. Sin embargo, debido al reconocimiento de la contribución del cónyuge durante el matrimonio, y para obtener el reconocimiento del cónyuge, la relación entre marido y mujer no se volverá roja debido a la relación de equidad, y habrá respectivas "cláusulas de papa" en siete u ocho puntos. Por un lado, se garantizará que el cónyuge divorciado no interfiera en la toma de decisiones y la gestión empresarial de la empresa; por otro, se protegerán los derechos económicos del cónyuge divorciado; 4. Liberado el patrimonio, se comprueba que el patrimonio obtenido por los socios no coincide con su aporte de capital. ¿Qué debo hacer? El capital de la empresa se entrega a los socios en una sola suma, pero las aportaciones de capital de los socios se pagan a plazos, lo que de hecho conduce fácilmente a un desajuste entre la distribución del capital y las aportaciones de capital. Para cubrir dichos riesgos se puede considerar: (1) Ambos socios serán responsables después del período de rodaje. Por lo tanto, puede enamorarse primero y luego casarse; (2) reservar un conjunto de opciones más grande en la etapa inicial de inicio de un negocio para reservar espacio para ajustes de capital posteriores (3) el mecanismo de vencimiento por etapas y recompra de acciones también puede ser una cobertura; ante este inconveniente. Identificar riesgos.