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Análisis del informe financiero de ingeniería de construcción de Shanghai

Shanghai Construction Engineering (600170) se estableció el 15 de junio de 1998 y cotiza en bolsa el 23 de junio de 1998.

Industria: Decoración arquitectónica

Conceptos relacionados: concepto MSCI, One Belt and One Road, concepto PPP, compañías de valores, Disney, Shanghai Stock Connect, negociación de margen, propiedad estatal de Shanghai reforma de activos, distrito de Xiong Anxin

Ámbito de actividad: se dedica principalmente a la contratación general de proyectos de construcción de viviendas, construcción profesional, diseño, decoración, diseño de paisajismo y proyectos de construcción, desarrollo y operación de bienes raíces, extracción de piedra y procesamiento de concreto. y gestión de proyectos de construcción y fabricación, ingeniería municipal y proyectos de inversión y construcción de infraestructuras urbanas, comercio de juegos completos de equipos y otros productos básicos, Zara Mining, así como consultoría en gestión de proyectos de ingeniería y despacho de mano de obra.

La empresa también es una empresa establecida desde hace mucho tiempo en Shanghai. Ha diseñado y construido una serie de edificios de gran altura de nivel internacional, centros de transporte integrales, instalaciones culturales y deportivas, instalaciones municipales, etc. en Shanghai y las principales ciudades de todo el país, dando forma a la imagen de marca de alta calidad de Shanghai Construction Engineering, la marca registrada "SCG" de la compañía ha recibido el título de "Marca comercial conocida de China" reconocida por la Administración Estatal de Industria y Comercio.

Es un valor cíclico. A medida que el crecimiento inmobiliario se desacelere, afectará a la empresa. Sin embargo, a juzgar por 2017, no se ha convertido en un ciclo débil. Pero todavía hay que prestar atención.

Primero: Potencial de crecimiento (Figura 1)

En la actualidad, la industria contratista de ingeniería de China tiene barreras de entrada al mercado bajas, muchas empresas en la industria, baja concentración industrial y una competencia seria y homogénea. La ganancia bruta es baja y debería haber obstáculos en el crecimiento de la industria. Como también se puede ver en la Figura 1,

1. El crecimiento empresarial ha sido muy lento, manteniéndose básicamente en un 6% en los últimos tres años. En comparación con años anteriores, la tasa de crecimiento ha disminuido significativamente.

2. El crecimiento del beneficio neto promedió el 13% Desde el punto de vista de los datos, ha sido relativamente bueno en los últimos dos años. Pero no ignoremos el carácter cíclico.

3. La tasa de crecimiento de los activos totales y de los activos netos también comenzó a disminuir. (Los datos no están publicados, Flush puede verlos, así que los calculé aproximadamente)

Segundo: análisis de ganancias (Figura 1)

1. El margen de ganancia bruta es bajo. que depende principalmente de esta industria.

2. El rendimiento sobre los activos netos se ha mantenido estable en el 10%

3. El rendimiento sobre los activos totales es del 1,6%, que es significativamente menor que el rendimiento sobre los activos netos.

Tercero: Activos y pasivos,

1. ¿Relación activo-pasivo 1-15,5% = 84,5%

2. Relación activo-pasivo neto 5,45 veces?

3. Los activos y pasivos de la industria de la construcción y la industria inmobiliaria son generalmente altos, por lo que el índice de cobertura de intereses es muy importante. Esto depende principalmente de si sus ganancias son suficientes para pagar los intereses. Hemos visto el informe anual de 2017. El pago de intereses es de 2.285 millones de euros, el beneficio es de 3.000 millones y el índice de cobertura de intereses es de 2,34.

4. Si el efectivo y equivalentes al efectivo son mayores que los pasivos corrientes. El efectivo y equivalentes de efectivo son 54,2 mil millones y los pasivos corrientes son 129,2 mil millones. Esta diferencia es demasiado grande y existe un riesgo evidente de pago de la deuda, por lo que hay que prestar atención.

Veamos el ratio actual de 1,24 (mejor que 2) y el ratio rápido de 0,68 (mejor que 1), los cuales son relativamente bajos.

En términos generales, debido a que pertenece a la industria de bienes raíces, los pasivos serán mayores que en otras industrias. Además, la empresa es una antigua empresa de propiedad estatal, por lo que la cuestión de la seguridad de los activos no debería serlo. un gran problema.

5. El flujo de caja libre es de más de -90 millones, lo cual es aceptable.

El principal negocio de la empresa, arquitectura, diseño, contratación y construcción, representa la mayor proporción de ingresos, pero su margen de beneficio bruto es demasiado bajo.

A juzgar por la comparación de la industria, PEG es ligeramente superior al valor medio de la industria y tanto el marketing como las ventas tuvieron un buen desempeño.

El precio actual de las acciones es de 3,7 yuanes, el beneficio por acción en 2017 es de 0,29 y el precio de mercado es de 12,75. Los pronósticos institucionales se muestran en la Figura 4.

La compañía Sanhao de Buffett obviamente no está a la altura.

Peter Lynch PEG, calculamos en base al crecimiento de 13, 0,33*13 =? 13) = 10, un aumento del 170%. La tasa anualizada es de alrededor del 22%.

Si nos das un margen de seguridad y lo calculas a 10 veces el precio de mercado, debería ser 3,3 yuanes en 2018, por lo que comprar por debajo de esto no debería ser un gran problema.

Echemos un vistazo a dos gráficos más, el mercado histórico y el precio neto. Podemos ver que después de la caída del mercado de valores en 2015, el punto más bajo cayó a 2,97 yuanes el 29 de enero de 2016, y el actual. El precio de las acciones es de 3,7 yuanes. Por el contrario, es más bajo que eso. Esta es la periodicidad a la que debemos prestar atención. Las acciones cíclicas deben comprarse cuando el mercado está alto. Abandonemos la parte alcista de 2014 a 2015 y analicemos la naturaleza cíclica de estas acciones.

Posdata: Es posible que las industrias cíclicas no hagan nada en los próximos años. Se aconseja a los inversores a largo plazo que se rindan. Por supuesto, si el país continúa promoviendo el sector inmobiliario para promover el desarrollo económico, entonces esa es una historia diferente. Al menos no creo que el país continúe. Puede consultar el análisis de algunos magnates inmobiliarios para confirmar la dirección. .

Además, el dividendo de esta acción ha sido relativamente alto en los últimos años. No entiendo por qué el dividendo ha aumentado en los últimos años. ¿Es porque respondió al llamado del Regulador de Valores de China? ¿Comisión? O qué, si lo sabes, puedes dejar un mensaje para comunicarte.