La supervisión del uso de los fondos de seguros por parte de la industria de seguros
Actualmente, la competencia en el mercado de seguros de China es feroz, lo que resulta en un exceso de capacidad de suscripción y una disminución de las ganancias de suscripción. Por esta razón, las compañías de seguros se centran en obtener ingresos del uso de los fondos de seguros y esforzarse por obtener beneficios de las inversiones. El resultado del uso de fondos de seguro es que el asegurador obtiene una ganancia promedio y el tomador de la póliza también disfruta de los beneficios del uso de fondos de seguro a una tasa más baja. La seguridad y liquidez de las inversiones son la base para un uso rentable de los fondos. El uso constante de los fondos debe primero garantizar la seguridad y liquidez de los fondos y, sobre esta base, esforzarse por lograr la rentabilidad en el uso de los fondos.
La nueva póliza de seguros otorga a las compañías aseguradoras más autonomía de inversión.
Desde 2012, los reguladores han promovido continuamente reformas orientadas al mercado en el uso de fondos de seguros y promulgado una serie de nuevas políticas sobre el uso de fondos para relajar las restricciones sobre el uso de fondos de seguros y dar a las compañías de seguros Más autonomía de inversión. La introducción de la nueva política de inversión en seguros ha ampliado enormemente los canales para el uso de los fondos de seguros y es de gran importancia para cambiar el modelo de ganancias de las compañías de seguros y aumentar los ingresos provenientes del uso de los fondos de seguros.
Las nuevas políticas de seguros amplían el alcance de inversión de los valores de renta fija: amplían aún más el alcance de inversión de las variedades de bonos, especialmente las variedades de crédito, permiten a las compañías de seguros invertir en valores respaldados por activos crediticios y variedades innovadoras de renta fija. y relajar la proporción de variedades de crédito. La nueva política sobre capital de seguros simplifica el proceso de aprobación de infraestructura: en el pasado, las compañías de seguros que invertían en infraestructura tenían que informar a la Comisión Reguladora de Seguros de China. En lugar de informar, se trataba esencialmente de un sistema de aprobación. No es raro que pase un año desde el informe hasta la aprobación. Solía ser más que una simple cuestión de proceso. Hay muchos indicadores específicos para la infraestructura. Al formular planes de endeudamiento para las empresas, existen restricciones muy estrictas sobre los indicadores operativos de las entidades de pago de deuda, y también existen muchas restricciones sobre las garantías. Si el plan de derechos del acreedor requiere una garantía de un banco comercial, la entidad de garantía debe ser un banco nacional que cotice en bolsa.
Tras la introducción del New Deal, los métodos de protección se han diversificado más. Ampliar el alcance de la inversión de capital: originalmente, las inversiones de capital de las compañías de seguros en empresas que no cotizan en bolsa se limitaban a tres industrias. Después de la promulgación del New Deal, se relajaron los requisitos para que las compañías de seguros invirtieran en PE, se aumentó la proporción de inversión de las compañías de seguros y se incrementó la inversión en energía, recursos, agricultura moderna y nuevas industrias de comercio y circulación. A primera vista, las inversiones en PE de las compañías de seguros ahora se limitan a siete industrias, pero en realidad la clasificación industrial de la Comisión Reguladora de Seguros de China no pertenece a la clasificación industrial estándar. Muchas industrias se pueden clasificar en energía, recursos, agricultura moderna y agricultura moderna. finanzas, automóviles, atención médica, etc. , cubriendo así casi todas las industrias. Inversión en productos financieros abiertos: productos financieros abiertos de bancos comerciales, valores respaldados por activos crediticios, planes fiduciarios de fondos colectivos, planes especiales de gestión de activos de corredores de valores, planes de inversión inmobiliaria y otras inversiones en productos financieros. La Comisión Reguladora de Seguros de China estipula que los productos fiduciarios sólo pueden ser fideicomisos colectivos, no fideicomisos individuales, y deben ser adquiridos por compradores distintos de las compañías de seguros. Sin embargo, este problema no es difícil de solucionar. Las compañías de seguros pueden vender 654,38 mil millones de planes fiduciarios para evitar las restricciones de un solo fideicomiso, por lo que los fideicomisos colectivos permiten a las compañías de seguros tener una gama muy amplia de inversiones. Proporcionar herramientas de cobertura de riesgos: las compañías de seguros pueden participar en derivados financieros y transacciones de futuros sobre índices bursátiles para cubrir posiciones de riesgo y reducir los riesgos de la cartera.
Ahora se divide principalmente en tres partes. La primera parte son los swaps de tasas de interés, que convierten productos de renta flotante en productos de renta fija. La segunda parte es el swap de tipos de cambio, que tiene una gran demanda entre las compañías de seguros nacionales. Esto se debe a que casi todos los pasivos de las compañías de seguros están en RMB, y la inversión extranjera conducirá inevitablemente a una exposición al tipo de cambio. La tercera parte son los futuros sobre índices bursátiles, que permiten a las compañías de seguros participar en el proceso de financiación de las compañías de valores. Ampliar los mercados de inversión en el extranjero y las variedades de inversión: abrir aún más los mercados de inversión en el extranjero, incluidos 25 países desarrollados importantes y 20 mercados emergentes que cubren acciones, renta fija, bienes raíces, fondos, PE, REIT y otras categorías; llevar a cabo la gestión de riesgos Para la gestión y la cobertura de riesgos, el 15% de las primas de las compañías de seguros se pueden invertir en mercados extranjeros. Permitir la inversión en acciones de GEM: promover la industria de seguros para apoyar el ajuste estructural económico y la transformación y mejora, apoyar el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas, optimizar la estructura de asignación de activos de seguros, permitir que los fondos de seguros inviertan en empresas que cotizan en GEM y permitir compañías de seguros para compartir los frutos de la transformación económica de mi país.
Promover la apertura bidireccional de la gestión de activos de seguros
En 2013, la Comisión Reguladora de Seguros de China emitió el "Aviso sobre cuestiones relativas al negocio piloto de gestión de activos de las empresas de gestión de activos de seguros". Productos" para reiniciar el negocio piloto de productos de gestión de activos de seguros, lo que permitirá a las empresas de gestión de activos de seguros emitir productos de gestión de activos direccionales "uno a uno" y productos colectivos "uno a muchos". Los inversores se han expandido desde la industria de seguros hacia fuera de la industria, y el alcance de la inversión también se ha expandido desde la renta fija tradicional hasta la inversión en acciones. Las compañías de seguros pueden ordenar a los bancos que confíen parte de sus activos a compañías de gestión de activos de seguros en forma de cuentas especiales, o pueden emitir productos que serán gestionados por otras instituciones o individuos.
Aunque la Comisión Reguladora de Seguros de China anteriormente permitía a las compañías de seguros establecer empresas de gestión de activos, no era posible llevar a cabo todos los negocios y gestionarlos con una licencia una vez establecida la empresa. Algunas empresas de gestión de activos solo pueden invertir en acciones cuando están establecidas, algunas empresas pueden invertir en bonos, pero solo en bonos garantizados, algunas empresas no pueden invertir en infraestructura y algunas empresas no pueden invertir en PE. De hecho, su negocio es secreto. Cuando crea una empresa de gestión de activos, es posible que solo pueda realizar algunas de las docenas de negocios. Si desea realizar otros negocios, debe acudir a la Comisión Reguladora de Seguros de China para obtener la certificación y obtener una licencia. Esta vez, la Comisión Reguladora de Seguros de China ha simplificado las condiciones para obtener un certificado según la nueva póliza.
En términos de tamaño de los activos, el 85% de las compañías de seguros tienen sus propias compañías de gestión de activos, y las compañías de seguros confiarán los activos de primas a sus propias compañías de gestión de activos para su gestión. Antes de la introducción del New Deal, la Comisión Reguladora de Seguros de China se mostró un poco más relajada y permitió que las compañías de gestión de activos de seguros asumieran activos confiados por compañías de seguros distintas al grupo. En 2013, la Comisión Reguladora de Seguros de China emitió Medidas Provisionales para la Gestión de Inversiones Confiadas de Fondos de Seguros, que permiten a las compañías de seguros confiar activos a instituciones de inversión como compañías y fondos de valores. Las compañías de seguros creen que si bien sus propios activos pueden confiarse a otras compañías para su gestión, también se debe permitir que las compañías de gestión de activos de seguros administren los activos de otras compañías externas. Por lo tanto, esta nueva política amplía el ámbito de encomiendas y negocios fiduciarios de las instituciones de gestión de activos de seguros y permite activos fuera de la industria de gestión fiduciaria de gestión de activos de seguros.
En 2013, la Comisión Reguladora de Seguros de China y la Comisión Reguladora de Valores de China emitieron conjuntamente las "Medidas piloto para la inversión y el establecimiento de empresas de gestión de fondos por parte de instituciones de seguros" para apoyar la inversión y el establecimiento de empresas de gestión de fondos. por instituciones aseguradoras. Las instituciones de seguros que pueden solicitar el establecimiento de empresas de gestión de fondos incluyen compañías de seguros, empresas de grupos de seguros, empresas de gestión de activos de seguros y otras instituciones de seguros. La empresa de gestión de activos de una empresa de seguros puede iniciar el establecimiento de una empresa de fondos como accionista y obtener una licencia de la Comisión Reguladora de Valores de China para realizar negocios de oferta pública. La empresa de gestión de activos de una empresa de seguros también puede solicitar directamente una. Licencia de la Comisión Reguladora de Valores de China.
La formación de un marco regulatorio proporcional de múltiples niveles
En 2014, la Comisión Reguladora de Seguros de China promovió aún más la reforma orientada al mercado de la supervisión del uso de los fondos de seguros. Se emitió el "Aviso sobre el fortalecimiento y mejora de la supervisión de los índices de utilización de los fondos de seguros", que llevó a cabo importantes reformas en los índices de supervisión y los métodos de gestión de las inversiones de seguros, redefinió las principales categorías de activos y dividió los activos de inversión de las compañías de seguros en activos corrientes, activos fijos y Hay cinco categorías principales: activos de ingresos, activos de capital, activos inmobiliarios y otros activos financieros. Integre varios índices regulatorios, establezca índices regulatorios para las principales clases y concentraciones de activos y establezca índices de monitoreo de riesgos para formar un marco de índices regulatorios de múltiples niveles. En el pasado, la Comisión Reguladora de Seguros de China tenía una gran cantidad de gestión de proporciones para cada producto y tenía muchas restricciones de proporciones sobre activos como bonos y acciones garantizados. Esta vez, los activos se dividieron en cinco categorías según las categorías principales y se establecieron índices de supervisión para las categorías principales. El pequeño porcentaje específico del ratio lo ajusta la compañía de seguros. Piloto de inversión en pólizas de acciones de primera línea: Lanzar un piloto de inversión en pólizas de acciones de primera línea, que permitirá a algunas compañías de seguros con pólizas de acciones históricas establecer cuentas independientes para la gestión cerrada. Las compañías de seguros determinarán de forma independiente la proporción de inversión en función de sus activos y pasivos. e implementar estándares anticíclicos de reconocimiento de activos para acciones de primera línea.
La nueva póliza de seguro hace posible la asignación integral de activos. La nueva política de inversión en seguros proporciona herramientas de inversión más básicas para la asignación de activos de los fondos de seguros, extendiéndose desde la inversión tradicional en el mercado abierto hasta inversiones alternativas como, acciones y. Los bienes raíces, así como las inversiones en el extranjero y las transacciones de derivados financieros, hacen posible que las compañías de seguros realicen asignaciones de activos reales.
Tras la emisión de la nueva póliza, las compañías aseguradoras incrementaron su inversión en productos innovadores. Desde la promulgación de la nueva póliza de seguro, la estrategia de inversión de las compañías de seguros ha sido aprovechar la oportunidad de la liberalización de la política de la CIRC y acelerar la inversión en productos innovadores y nuevos canales, especialmente planes de inversión en deuda, planes de inversión en acciones, productos financieros innovadores y planes de inversión. bienes raíces. Al cierre del año pasado, las inversiones no tradicionales representaban el 8,57%, creciendo muy rápidamente.
Construcción de un marco revolucionario para la estructura de inversión de seguros
En el estudio de la economía, la estructura es un sistema muy grande, que toma la estructura económica como cuerpo principal e incluye la economía, los recursos y el medio ambiente. , la adaptabilidad de la estructura social. La estructura económica incluye dos dimensiones: una es la estructura espacial horizontal, que incluye la estructura regional, la estructura internacional y la estructura urbana y rural en los países en desarrollo, la otra es la cadena de valor de producción vertical con la estructura industrial como núcleo, que incluye principalmente la estructura industrial; , estructura de consumo de inversión y estructura financiera. La estructura de distribución y la estructura de circulación en el proceso de reproducción social se incluyen en las estructuras económicas horizontales y verticales antes mencionadas. La investigación de JGO enfatiza los desequilibrios y la transformación estructural en el desarrollo económico.
Al observar la nueva política sobre el uso de fondos de seguros a través de Jiegou, podemos extraer las siguientes opiniones:
Un sistema de asignación de activos multinivel es muy propicio para la estabilidad y optimización de la estructura de inversión de seguros.
Las compañías de seguros no sólo deben explorar activos excelentes para su asignación en el mercado público tradicional, sino también aprovechar plenamente la naturaleza a largo plazo de los fondos de seguros al asignar activos en campos de inversión alternativos como infraestructura y acciones no cotizadas. , inmobiliarios y productos financieros y ventajas de flexibilidad.
En el mediano y largo plazo, la transformación económica interna ha llevado a una continua debilidad en los fundamentos macroeconómicos, y la economía enfrenta una mayor presión a la baja desde la perspectiva de la inflación que afecta las tendencias de las tasas de interés, la demanda agregada; débil y hay cierta incertidumbre en la inflación, pero sustancial. La probabilidad de un aumento es muy baja y los fundamentos macro del mercado de renta fija constituirán un soporte a mediano y largo plazo. Las instituciones de seguros deberían aprovechar las oportunidades de asignación desde la perspectiva de la asignación a mediano y largo plazo.
A pesar de la tendencia general a la baja de la economía china, todavía existen importantes oportunidades estructurales en el mercado de valores. En el contexto de la transformación económica, es probable que las industrias emergentes y las industrias emergentes que están en consonancia con las orientaciones políticas y la dirección de la transformación económica crezcan de manera constante o incluso rápida. Las instituciones de seguros deberían aprovechar las principales oportunidades del ajuste estructural económico, centrarse en industrias con valoraciones bajas y en línea con la dirección de la transformación económica, y esforzarse por explorar oportunidades de inversión.
Las compañías de seguros deben considerar estratégicamente la asignación de activos de inversión a largo plazo, buena seguridad y alto rendimiento para compensar las deficiencias de la asignación de activos tradicional y aumentar aún más la infraestructura y la inversión de capital. Debemos aprovechar las oportunidades estratégicas que surgen de la transformación económica del país y la reforma de las empresas estatales para adquirir activos estratégicos de alta calidad. En términos de infraestructura e inversión de capital, las compañías de seguros deben centrarse en la transformación económica nacional y la estrategia de ajuste estructural, conectar los fondos de seguros con la economía real y apoyar el desarrollo de proyectos nacionales clave de infraestructura e industrias estratégicas emergentes. Es necesario aprovechar al máximo las ventajas del capital a largo plazo, utilizar de manera innovadora la deuda, el capital social, la combinación de acciones y deuda y otros métodos para llevar a cabo activamente inversiones en infraestructura, optimizar la estructura de activos, reducir el riesgo de desajuste entre activos y pasivos y efectivamente mejorar la rentabilidad de las inversiones a largo plazo de los fondos de seguros.
Las características de ingresos de la inversión mezzanine satisfacen las necesidades de contrapartida de los fondos de seguros. Las inversiones intermedias, como las acciones preferentes, no sólo pueden permitir que los fondos de seguros obtengan mayores rendimientos, sino que también resuelven los problemas de financiación empresarial. Las inversiones intermedias proporcionan rendimientos sostenidos y estables y no necesitan asumir el riesgo de fluctuaciones de ingresos de las inversiones de capital. Por otro lado, los fondos de seguros han acumulado una gran cantidad de fondos a largo plazo y la demanda de rendimientos estables a largo plazo coincide con las características de capital de las inversiones mezzanine. En comparación con los productos financieros fiduciarios existentes con vencimientos más cortos, los fondos de seguros pueden proporcionar financiación durante más de 10 años.
2. Utilizar la inversión en derivados financieros para mejorar la eficiencia de la asignación de activos y mejorar la vitalidad inherente de la estructura de inversión de seguros.
En los últimos años, a medida que la cantidad de fondos de seguros invertidos en China continúa aumentando y los canales de inversión continúan expandiéndose, las compañías de seguros chinas han comenzado a introducir conceptos de inversión avanzados del extranjero, pero no pueden deshacerse de los problema del bajo retorno de la inversión. Esto se manifiesta principalmente en lo siguiente: las capacidades de gestión de activos y pasivos de la compañía de seguros no son altas, el departamento de negocios de seguros y el departamento de utilización de fondos no han establecido un mecanismo de comunicación eficaz y la estrategia de utilización de los fondos de seguros no se puede formular desde la perspectiva de hacer coincidir los activos y pasivos, lo que hace que la utilización del capital sea inconsistente con los activos de la compañía de seguros. Los requisitos de asignación estratégica están fuera de sintonía con la falta de talentos como actuarios, contadores senior y abogados internacionales que sean adecuados para el uso de los fondos de seguros. ha restringido la eficiencia del uso y desarrollo de los fondos de seguros de mi país.
Aunque las inversiones diversificadas pueden reducir el riesgo general de los activos, no pueden eliminar el riesgo de las fluctuaciones del mercado. Los derivados financieros pueden utilizarse como una herramienta de gestión de activos directa, eficaz y de bajo coste para cubrir directamente el riesgo de las fluctuaciones del mercado. En la actualidad, las instituciones de seguros han llevado a cabo proyectos piloto para transacciones de derivados, como swaps de tipos de interés y contratos a plazo de divisas, y han logrado buenos resultados. La participación de las instituciones de seguros en las transacciones de derivados financieros se limita a la cobertura, la fijación de rendimientos o la fijación de precios de capital. El papel de los derivados financieros en la gestión y asignación de activos de seguros aún no se ha explorado plenamente.
En tercer lugar, aprovechar el núcleo de la supervisión de la solvencia y construir un marco revolucionario para la estructura de inversión en seguros.
Desde una perspectiva regulatoria, la solvencia de las compañías de seguros se ve afectada por varios factores, como el capital real, los ingresos por inversiones, las reservas de pasivos, la correspondencia entre activos y pasivos y las estrategias comerciales. En la operación real, si una compañía de seguros está ansiosa por expandir su participación de mercado y competir por los canales de ventas independientemente del costo, lo que resulta en una gran cantidad de pérdidas diferenciales por intereses y tarifas, sufrirá pérdidas y su solvencia se verá afectada. Si la situación de las inversiones es buena, las pérdidas técnicas se pueden recuperar mediante los ingresos por utilización del capital; si los ingresos por inversiones no son buenos, será más difícil compensar las pérdidas técnicas con ingresos por inversiones.
En la conferencia de trabajo del año pasado, Xiang Junbo, presidente de la Comisión Reguladora de Seguros de China, propuso avanzar de manera constante en la reforma orientada al mercado de los sistemas de emisión de productos, como los planes de infraestructura y deuda inmobiliaria, y orientar y apoyar. la industria para llevar a cabo la innovación de productos y mecanismos de innovación. Investigar y establecer un sistema de restricciones de solvencia que abarque todo el proceso de utilización de los fondos de seguros. Se establecerá un Comité de Supervisión de Equilibrio de Activos y Pasivos de la Comisión Reguladora de Seguros de China para fortalecer las estrictas restricciones a la gestión de activos y pasivos, debilitar relativamente la supervisión proporcional e instar a las empresas a fortalecer la gestión de pasivos y mejorar los niveles de calce de activos y pasivos.
En resumen, "liberalizar el front-end y controlar el back-end" es la idea general de la reforma regulatoria de seguros. También es el arma mágica para que la Comisión Reguladora de Seguros de China acelere la transformación de. el método de supervisión del uso del capital este año, con el objetivo de cambiar el enfoque de la supervisión de los canales abiertos a la supervisión de riesgos, y colocar efectivamente la prevención de riesgos en una posición más destacada en la supervisión. "Abrir la fase inicial" significa reducir la aprobación administrativa y otras medidas regulatorias ex ante, y transferir responsabilidades de riesgo y derechos de inversión a entidades del mercado. La “gestión de back-end” en un sentido estricto se refiere a la supervisión de la solvencia posterior al evento, utilizando medios de capital para restringir el uso de los fondos.
A medida que el mercado de seguros se abre y la competencia se intensifica, las ganancias netas de los seguros seguramente disminuirán o incluso sufrirán pérdidas. El uso de fondos se ha convertido en el salvavidas de las compañías de seguros, y sus beneficios no sólo se han convertido en la principal fuente de ganancias, sino que a veces incluso se utilizan para compensar pérdidas en las operaciones del negocio de seguros. Al mismo tiempo, debido a la amplitud de la gestión de activos y pasivos de las compañías de seguros, el negocio de utilización de capital como principal negocio de activos afectará o incluso determinará en cierta medida el negocio de seguros como principal negocio de pasivos.
Lectura ampliada: Cómo contratar un seguro, cuál es mejor y enseñarte cómo evitar estos "escollos" de los seguros.