¿Qué son los incentivos de equidad?
El modelo de incentivo de acciones se refiere a un sistema en el que una empresa posee una cierta cantidad de capital corporativo (acciones) de cierta manera bajo ciertas condiciones para desempeñar un papel de incentivo. Puede combinar eficazmente los intereses a corto plazo y los intereses a largo plazo de la empresa, permitir a los operadores pensar desde el punto de vista del propietario y lograr el objetivo de beneficio mutuo del desarrollo común de los propietarios y operadores de empresas. En resumen, el incentivo de capital se refiere a un comportamiento incentivador en el que los gerentes y empleados corporativos comparten los derechos restantes de la empresa al poseer capital.
Definición de incentivos de capital
Con la creciente dispersión del capital de las empresas y la creciente complejidad de la tecnología de gestión, las grandes empresas de todo el mundo han implementado métodos de incentivos innovadores para motivar razonablemente a los directivos de las empresas. Mecanismos de incentivos accionarios en forma de opciones sobre acciones. El incentivo de capital es un método de incentivo que otorga a los operadores comerciales ciertos derechos económicos al adquirir capital de la empresa, permitiéndoles participar en la toma de decisiones corporativas, compartir ganancias y asumir riesgos como accionistas, con el fin de contribuir al desarrollo a largo plazo de la empresa de manera diligente y responsable. .
Principio de incentivo de equidad
Los gerentes y los accionistas son en realidad una relación principal-agente, y los accionistas confían a los gerentes la gestión de los activos. Pero, de hecho, en la relación principal-agente, debido a la asimetría de información, el contrato entre accionistas y gerentes es incompleto y necesita depender de la "autodisciplina moral" de los gerentes. Los accionistas y gerentes persiguen objetivos inconsistentes. Los accionistas quieren maximizar el valor de las acciones, mientras que los administradores quieren maximizar su propia utilidad. Por lo tanto, existe un "riesgo moral" entre accionistas y gerentes, y es necesario utilizar mecanismos de incentivos y restricciones para guiar y limitar el comportamiento de los gerentes.
Entre los diferentes métodos de incentivos, la compensación se determina principalmente por adelantado en función de las calificaciones del gerente y la situación de la empresa. Es relativamente estable dentro de un cierto período de tiempo, por lo que no está estrechamente relacionada con el desempeño de la empresa. . Las bonificaciones generalmente se determinan mediante la evaluación de indicadores financieros, por lo que están estrechamente relacionadas con el desempeño a corto plazo de la empresa, pero no tienen una relación obvia con el valor a largo plazo de la empresa. Los gerentes pueden sacrificar los intereses a largo plazo de la empresa por indicadores financieros a corto plazo. Pero desde la perspectiva de la inversión de los accionistas, le preocupa el aumento del valor de la empresa a largo plazo. Especialmente para las empresas en crecimiento, el valor de los gerentes radica en aumentar el valor de la empresa a largo plazo, no sólo el logro de indicadores financieros a corto plazo.
Para que los gerentes se preocupen por los intereses de los accionistas, es necesario hacer que los intereses de los gerentes y los accionistas sean lo más consistentes posible. En este sentido, los incentivos de capital son una mejor solución. Al permitir que los gerentes mantengan capital durante un cierto período de tiempo, disfruten de los beneficios de valor agregado del capital y asuman riesgos hasta cierto punto, los gerentes pueden prestar más atención al valor a largo plazo de la empresa durante el proceso operativo. Los incentivos de capital tienen un buen efecto de incentivo y restricción para impedir que los gerentes adopten comportamientos a corto plazo y guiar su comportamiento a largo plazo.
Modelo de incentivos de acciones
(1) Acciones de primera línea
Se refiere a establecer objetivos de desempeño razonables a principios de año. Si los objetos de incentivo alcanzan el objetivo predeterminado antes de fin de año, la empresa les otorgará una determinada cantidad de acciones o retirará una determinada cantidad de fondos de incentivo para comprar acciones de la empresa. Generalmente existen restricciones de tiempo y cantidad para la circulación y realización de acciones de rendimiento. Otro tipo de incentivo a largo plazo que es similar en operación y función a las acciones de desempeño son las unidades de desempeño, que se diferencian de las acciones de desempeño en que las acciones de desempeño otorgan acciones, mientras que las unidades de desempeño otorgan efectivo.
(2) Las opciones sobre acciones
se refieren a un derecho otorgado por la empresa a los destinatarios del incentivo. Los objetos de incentivo pueden comprar un cierto número de acciones en circulación de la empresa a un precio predeterminado dentro de un período de tiempo determinado, o renunciar a este derecho. El ejercicio de opciones sobre acciones también tiene restricciones de tiempo y cantidad, y los objetos de incentivo deben pagar en efectivo por el ejercicio en sí. En la actualidad, las opciones sobre acciones virtuales utilizadas por algunas empresas que cotizan en mi país son una combinación de acciones virtuales y opciones sobre acciones, es decir, la empresa otorga a los objetos de incentivo derechos de suscripción de acciones virtuales y los objetos de incentivo obtienen acciones virtuales después de ejercer los derechos. .
(3) Acciones virtuales
se refiere a un tipo de acciones virtuales otorgadas por la empresa a los objetos de incentivo, mediante las cuales los objetos de incentivo pueden disfrutar de ciertos derechos de dividendos e ingresos por apreciación del precio de las acciones. pero no tiene derechos de propiedad y los derechos de voto no se pueden transferir ni vender y caducan automáticamente cuando abandona la empresa.
(4) Derechos de apreciación de acciones
Se refiere a un derecho otorgado por la empresa sobre objetos de incentivo. Si el precio de las acciones de la empresa aumenta, los objetos de incentivo pueden obtener una cantidad correspondiente de ingresos por apreciación del precio de las acciones mediante el ejercicio de opciones. Los objetos de incentivo no tienen que pagar en efectivo para ejercer sus opciones, pero recibirán efectivo o acciones de la empresa de valor equivalente después de ejercer sus opciones.
(5) Acciones restringidas
Se refiere a otorgar una cierta cantidad de acciones de la empresa a objetos de incentivo por adelantado, pero existen algunas restricciones especiales sobre la fuente y venta de las acciones. Generalmente, sólo cuando el objeto de incentivo logra un objetivo específico (como obtener ganancias), el objeto de incentivo puede vender las acciones restringidas y obtener ganancias.
(6) Pago diferido
Se refiere al paquete de plan de ingresos salariales diseñado por la empresa para objetos de incentivo, parte del cual son ingresos de incentivos patrimoniales. Los ingresos por incentivos de capital no se pagan en el año en curso, sino que se convierten en el número de acciones de acuerdo con el valor justo de mercado de las acciones de la empresa, y se pagan a los destinatarios del incentivo en forma de acciones de la empresa o en efectivo de acuerdo con el actual valor de mercado de las acciones después de un cierto período.
(7) Propiedad de acciones del operador/empleado
Se refiere a permitir que los objetos de incentivo posean una cierta cantidad de acciones de la empresa, que la empresa entrega a los objetos de incentivo de forma gratuita. , o utilizados por la empresa para los objetos de incentivo adquiridos con subvenciones, o adquiridos por los beneficiarios del incentivo por su propia cuenta. Los receptores de incentivos pueden beneficiarse cuando las acciones se aprecian y sufrir pérdidas cuando las acciones se deprecian.
(8) Compra de la dirección/empleados
Se refiere a que la dirección de la empresa o todos los empleados utilizan financiación apalancada para comprar acciones de la empresa, convertirse en accionistas de la empresa y compartir riesgos y beneficios con otros accionistas. cambiando así la estructura de capital, la estructura de control y la estructura de activos de la empresa, y realizando operaciones de participación accionaria. (9) Derechos de apreciación del valor contable
Se dividen en dos tipos: tipo compra y tipo virtual. El tipo de compra significa que el objeto de incentivo en realidad compra una cierta cantidad de acciones de la empresa en función del valor liquidativo por acción al comienzo del período y luego las vende de nuevo a la empresa en función del valor liquidativo por acción al final. de época. El tipo virtual significa que los objetos de incentivo no necesitan gastar dinero al principio y la empresa les otorga a los objetos de incentivo una cierta cantidad de acciones nominales. Al final del período, los ingresos de los objetos de incentivo se calcularán con base en el incremento de los activos netos por acción y el número nominal de acciones, y se pagará en efectivo a los objetos de incentivo en consecuencia.
Los tipos primero a octavo mencionados anteriormente son modelos de incentivos de acciones relacionados con el mercado de valores. En estos modelos de incentivos, los ingresos de quienes los reciben se ven afectados por el precio de las acciones de la empresa. Los derechos de apreciación del valor contable son un modelo de incentivo de acciones que no tiene nada que ver con el mercado de valores. Los ingresos de los objetos de incentivo sólo están relacionados con uno de los indicadores financieros de la empresa: el valor liquidativo por acción, y no tienen nada que ver con el. precio de las acciones.
Incentivos de capital y mercado de gestores
La eficacia de los incentivos de capital depende en gran medida del establecimiento y mejora del mercado de gestores. Sólo bajo condiciones apropiadas pueden los incentivos de capital desempeñar un papel positivo a la hora de guiar el comportamiento a largo plazo de los directivos. El hecho de que el comportamiento de un directivo esté en consonancia con los intereses a largo plazo de los accionistas no sólo depende de intereses internos, sino que también se ve afectado por diversos mecanismos externos. El comportamiento de los directivos es, en última instancia, el resultado de un equilibrio entre los intereses internos y las influencias externas. Los incentivos de equidad son sólo una parte de varios factores externos, y su aplicación requiere el apoyo de diversos entornos institucionales, que pueden resumirse en mecanismos de selección de mercado, mecanismos de evaluación de mercado, mecanismos de control y restricción, mecanismos integrales de incentivos y el entorno político y legal proporcionado por el gobierno.
1. Mecanismo de selección de mercado
Un mecanismo de selección de mercado suficiente puede garantizar la calidad de los gerentes y tener limitaciones y orientación a largo plazo sobre el comportamiento de los gerentes. Es difícil para los administradores designados mediante nombramiento administrativo u otros métodos de selección no de mercado ser consistentes con los intereses de largo plazo de los accionistas y hacer que los mecanismos de incentivos y restricciones funcionen. Ofrecer incentivos de capital a dichos administradores no está justificado y no redunda en interés de los accionistas. El mercado de gerentes profesionales proporciona un buen mecanismo de selección de mercado, y una buena competencia en el mercado eliminará a los gerentes no calificados. Según este mecanismo, el valor de los administradores está determinado por el mercado, y los administradores considerarán su propia orientación de valor en el mercado de administradores para evitar la especulación y la pereza. Sólo en este entorno los incentivos de equidad son económicamente efectivos.
2. Mecanismo de evaluación del mercado
Sin una evaluación de mercado objetiva y eficaz, es difícil hacer una evaluación razonable del valor de la empresa y del desempeño de los directivos. Cuando la manipulación del mercado es excesiva, la intervención del gobierno es excesiva y el sistema de auditoría social no puede garantizar la objetividad y la equidad, el mercado de capitales es ineficiente y es difícil determinar el valor a largo plazo de la empresa a través de los precios de las acciones. Por lo tanto, es difícil evaluarlo. y motivar a los gerentes a través de incentivos de equidad. Sin un mecanismo de evaluación de mercado razonable y justo, es imposible discutir las opciones de mercado, los incentivos y las limitaciones de los administradores. Los incentivos de equidad, como medio de motivación, no funcionan.
3. Mecanismo de control y restricción
El mecanismo de control y restricción es una restricción al comportamiento de los gerentes, incluidas las leyes, regulaciones y políticas, los estatutos de la empresa y los sistemas de control y gestión de la empresa. . Un buen mecanismo de control y moderación puede evitar que los directivos actúen en contra de la empresa y garantizar el sano desarrollo de la misma.
El papel del mecanismo de restricción es irremplazable por el mecanismo de incentivo. El problema que enfrentan algunos operadores de empresas estatales en nuestro país no son sólo los incentivos, sino también, en gran medida, las limitaciones. Fortalecer la construcción de una estructura de gobierno corporativo ayudará a mejorar la eficiencia del mecanismo de restricción.
4. Mecanismo integral de incentivos
El mecanismo integral de incentivos tiene como objetivo guiar el comportamiento de los gerentes a través de medios integrales, que incluyen salario, bonificaciones, incentivos de equidad, ascensos, capacitación, beneficios y buen trabajo. ambiente. Diferentes métodos de incentivos tienen diferentes orientaciones y efectos de incentivos. Diferentes empresas, diferentes gerentes, diferentes entornos y diferentes negocios tienen diferentes métodos de incentivos óptimos. Las empresas necesitan diseñar paquetes de incentivos basados en diferentes situaciones. Entre ellos, la forma y escala de los incentivos de capital dependen de la consideración integral de los costos y beneficios de los incentivos.
5. Entorno político
El gobierno está obligado a brindar apoyo político para la formación y el fortalecimiento de diversos mecanismos a través de leyes, regulaciones y sistemas de gestión, y a crear un buen entorno político. Las políticas inadecuadas pueden obstaculizar el funcionamiento de diversos mecanismos. En la actualidad, en el caso de los incentivos de acciones nacionales, las operaciones se enfrentan principalmente a cuestiones de aplicación legal específicas, como el origen de las acciones y el método de venta de las mismas. En términos del entorno del mercado, el gobierno también necesita crear un buen entorno político fortaleciendo la supervisión del mercado de capitales, eliminando la protección monopolística irrazonable, separando al gobierno de las empresas y reformando los métodos de nombramiento de los operadores.