¿Qué significa privatización?
Requisitos previos para la privatización de empresas que cotizan en bolsa: debido a que el precio de las acciones es demasiado bajo y la valoración de mercado es baja, los principales accionistas y la dirección de la empresa son optimistas sobre el desarrollo a largo plazo de la empresa, lo que hace creer a los accionistas mayoritarios. que es mejor convertir la empresa que cotiza en bolsa en una empresa privada, lo que favorecerá su desarrollo a largo plazo. Existe una relación o competencia horizontal entre el accionista mayoritario y la empresa que cotiza en bolsa. La relación de capital es relativamente simple y el accionista mayoritario tiene una posición de control absoluto. La privatización puede proporcionar suficiente espacio para las operaciones de capital. Una vez privatizada una empresa que cotiza en bolsa, la empresa pasa a ser propiedad privada y ya no revela sus asuntos financieros al mundo exterior. No existe el llamado precio de las acciones porque todas las acciones se recuperarán. Se trata de una operación especial de fusiones y adquisiciones en el mercado de capitales.
1. Debido a la privatización, los derechos de propiedad y gestión de las empresas que cotizan en bolsa están separados hasta cierto punto, y los objetivos de los operadores con derechos de control de la toma de decisiones de la empresa pueden desviarse de los objetivos de los accionistas. propietarios, generando así costos de agencia. La privatización puede reducir efectivamente los costos de agencia al combinar propiedad y control hasta cierto punto. Hay tres explicaciones para esto:
2. La primera visión es que algunos proyectos de inversión de alta eficiencia requieren que los gerentes realicen un trabajo duro desproporcionado, por lo que sólo cuando los gerentes reciben una proporción correspondiente de los retornos del proyecto, Se aceptará el proyecto. Sin embargo, los accionistas externos pueden considerar los contratos de compensación de estos gerentes como "demasiado generosos". En este caso, el paso a adquisiciones no cotizadas ayudará a lograr acuerdos de compensación relevantes que puedan alentar a los administradores a adoptar estos planes de inversión.
3. La segunda visión es que la privatización puede eliminar el desperdicio de recursos causado por el reemplazo incorrecto de gerentes. Cuando el costo de obtener información sobre las operaciones de los gerentes es alto, los gerentes existentes pueden ser reemplazados por error. Para salvar sus empleos, los gerentes pueden tomar medidas inapropiadas que desperdician recursos. Por ejemplo, pueden llevar a cabo algunos proyectos que no son los más rentables, pero cuyos beneficios son percibidos más fácilmente por personas externas. En muchos casos de privatización, los patrocinadores de las adquisiciones poseen acciones importantes y ocupan un puesto en el consejo de administración. Prestan mucha atención a la gestión corporativa después de la adquisición, lo que reducirá la asimetría de información entre gerentes y accionistas y reducirá los costos de agencia en este sentido.
4. La tercera visión es que la privatización de empresas que cotizan en bolsa mediante compras apalancadas reduce los costos de agencia en que incurren los administradores al administrar el flujo de caja libre. El aumento de la deuda mediante compras apalancadas puede obligar a que estos flujos de efectivo se utilicen para pagar la deuda. El aumento de la deuda reduce los derechos de asignación de los administradores al flujo de efectivo libre, reduciendo así los costos de agencia causados por el flujo de efectivo libre.