Análisis de la estructura de gobierno corporativo Análisis de tres estructuras de gobierno de las operaciones empresariales
Los mayores accionistas en Estados Unidos son actualmente inversores institucionales, como fondos de pensiones, seguros de vida, fondos mutuos, fondos universitarios y organizaciones benéficas. Entre ellos, los fondos de pensiones representan la mayor proporción. A principios de la década de 1990, los inversores institucionales controlaban el 40% de las acciones ordinarias de las grandes y medianas empresas estadounidenses y poseían el 40% de la deuda a medio y largo plazo de las empresas más grandes.
Los 20 fondos de pensiones más grandes poseen aproximadamente el 65.438+00% de las acciones ordinarias de las empresas que cotizan en bolsa. Sin embargo, aunque la cantidad total de participaciones institucionales es grande, y algunas instituciones holding también son muy grandes, con activos que llegan incluso a miles de millones de dólares, a menudo poseen hasta el 1% de las acciones de una empresa específica. Por lo tanto, tienen una voz muy limitada en la empresa, lo que no es suficiente para ejercer presión sobre los directivos.
Las empresas de control de mercado en Estados Unidos dependen principalmente del mercado de capitales para hacerse cargo y fusionar empresas de control. Los inversores institucionales en Estados Unidos no mantendrán acciones durante mucho tiempo. Cuando las empresas que poseen tienen un mal desempeño, los inversores institucionales generalmente no intervienen directamente en las operaciones de la empresa, sino que modifican sus carteras de acciones y venden las acciones de la empresa.
La naturaleza a corto plazo de las participaciones hace que la negociación de acciones sea muy frecuente, lo que lleva a frecuentes adquisiciones y fusiones de empresas. Las investigaciones muestran que los precios de las acciones fluctúan demasiado y no están estrechamente relacionados con la rentabilidad corporativa.
Por lo tanto, es difícil controlar eficazmente la empresa utilizando el mercado de valores. Además, debido a la alta liquidez y tasa de rotación de las acciones, existen importantes tenencias de acciones a corto plazo. Ante la presión de los dividendos de los principales accionistas, los administradores sólo pueden centrarse en la búsqueda de ganancias a corto plazo y prestar poca atención a la inversión de capital. e investigación y desarrollo.
En los últimos años, la comunidad empresarial estadounidense ha tomado algunas medidas para mejorar la estructura de gobierno corporativo de Estados Unidos. Por ejemplo, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. estipuló en 1992:
(1) Aumentar la divulgación de las compensaciones y asignaciones de los ejecutivos de la empresa, exigiendo que el comité de compensación de la junta directiva indique públicamente en su declaración anual de representación cómo son los niveles de compensación de los ejecutivos y por qué se determina de esta manera.
(2) Fortalecer el papel de los accionistas institucionales. Al mismo tiempo, se deben hacer esfuerzos para fortalecer el papel de los bancos comerciales y permitirles participar en actividades de negociación de valores.
Estructura de propiedad y estructura de gobierno de las operaciones comerciales japonesas Desde la década de 1960, las personas jurídicas, concretamente instituciones financieras y empresas industriales, han dominado la propiedad de las empresas japonesas. El porcentaje de participación de las personas jurídicas era del 40,9% en 1960, del 64,4% en 1984 y del 72,0% en 1989. La participación de las personas jurídicas es principalmente una participación cruzada o circular entre empresas dentro del grupo, y el grupo forma una junta importante de accionistas.
Estructura de control y principales sistemas bancarios Los miembros de la junta directiva de las empresas japonesas provienen principalmente de dentro de la empresa. La toma de decisiones y la ejecución son internas. Las restricciones de supervisión provienen principalmente de dos aspectos. El primero es el de las empresas con participación cruzada, donde las empresas dentro de un grupo empresarial se controlan entre sí. La reunión del director general (reunión del presidente) es una reunión de los principales accionistas.
Si el desempeño de la empresa es deficiente o el operador es incompetente, la junta general de accionistas criticará a los operadores de la empresa y los instará a mejorar su trabajo hasta que sean despedidos. Otro descuido importante proviene del banco principal. Los bancos principales generalmente tienen tres características:
Otorgan una gran proporción de préstamos, tienen una cierta cantidad de capital (menos del 5%) y asignan personal para que actúe como gerentes o directores de las empresas clientes. Los bancos casi nunca poseen acciones de empresas con las que no tienen relaciones comerciales. El objetivo de poseer acciones es básicamente realizar y mantener la serialización y agrupación de empresas.
La forma en que el banco principal supervisa las operaciones de la empresa depende de la situación específica: cuando el desempeño de la empresa es bueno y la empresa funciona con normalidad, el banco principal no interviene, pero cuando el desempeño de la empresa es pobre, el banco principal muestra control. Como el banco principal vigila de cerca los flujos de dinero de una empresa, los problemas financieros pueden detectarse tempranamente y tomar medidas al respecto.
Por ejemplo, se notifica con antelación a las empresas pertinentes que tomen contramedidas. Si el rendimiento de la empresa sigue deteriorándose, el banco principal sustituirá a los directivos a través de la junta general de accionistas y del consejo de administración. El banco principal también puede enviar personal, incluidos directores, a las empresas pertinentes. Con estas herramientas implementadas, el banco principal se convierte en un supervisor importante y eficaz de las empresas involucradas.
Bajo el sistema de participación cruzada corporativa y participación del banco principal, el propósito de la participación accionaria es sólo estabilizar a los accionistas, apoyarse y controlarse mutuamente, no obtener mayores dividendos o bonificaciones. Por lo tanto, las acciones no son fáciles de vender, la tasa de rotación es baja y el mercado de valores tiene poco impacto sobre los administradores.
En términos de consolidación del mercado de valores, Japón tampoco ocurre raramente.
Aunque la actividad de fusiones en Japón también ha aumentado desde la década de 1960, ocurre principalmente entre pequeñas y medianas empresas o entre grandes empresas y pequeñas y medianas empresas. Además, incluso si hay una fusión, rara vez se utiliza para comprar acciones públicamente. Los principales accionistas de ambas partes de la fusión a menudo negocian primero y luego transfieren las acciones.
Una característica importante de la estructura de gobierno corporativo alemana es el sistema de comités duales, a saber, el consejo de supervisión (consejo de supervisión, equivalente al consejo de administración en Estados Unidos y Japón) y el comité de gestión (consejo de administración). directores, equivalente a la alta dirección o departamento ejecutivo en Estados Unidos y Japón). Los miembros del consejo de supervisión no pueden actuar como miembros del consejo de administración y no pueden participar en la gestión real de la empresa.
Estructura de propiedad En Alemania, los mayores accionistas son empresas, familias emprendedoras, bancos, etc. , y la concentración de propiedad es relativamente alta. Los bancos alemanes son bancos universales y pueden tener acciones en empresas industriales y comerciales. Las tenencias bancarias en 1984 y 1988 fueron del 7,6 por ciento y el 8,1 por ciento respectivamente. Si se suman las tenencias de fondos de inversión regulados por los bancos (2,7% y 3,5% respectivamente durante el mismo período), las tenencias bancarias alcanzarían el 10,3% y el 11%.
Además, la mayoría de las acciones bancarias están en manos de los tres principales bancos, de los cuales el Deutsche Bank tiene la mayor influencia. La naturaleza de los préstamos bancarios a las empresas también convierte a los bancos en partes interesadas importantes.
Además, las participaciones cruzadas son comunes en las empresas y los departamentos autorizados tienen un control relativamente amplio sobre las participaciones. Sólo si la participación supera el 25%, existe la obligación de revelar, y sólo si la participación supera el 50%, existe la obligación de notificar más a la agencia reguladora.
Estructura de control y banca universal En Alemania, los bancos se controlan controlando los derechos de voto de las acciones y enviando representantes al consejo de administración. Según las estadísticas de la Comisión Alemana de Monopolios, de las 65.438.000 sociedades anónimas más grandes, 75 de ellos están representados por bancos, algunos de los cuales son presidentes del consejo de supervisión, y los representantes bancarios representan el 22,5% de los representantes de los accionistas.
Entre ellas, 44 empresas poseen menos del 5% de sus acciones y al menos 19 empresas prácticamente no tienen acciones. Otra característica del gobierno corporativo alemán es su énfasis en la participación de los empleados. En la junta de supervisores, los representantes de los trabajadores pueden ocupar entre 1/3 y 1/2 de los puestos, dependiendo del tamaño de la empresa y del número de empleados.
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