Due Diligence para Adquisiciones Corporativas

Durante la etapa de debida diligencia, los abogados pueden realizar evaluaciones legales de los materiales proporcionados por la empresa objetivo o la información obtenida a través de investigaciones legales, y verificar la información relevante obtenida durante la etapa de preparación. Preparar información suficiente para que el adquirente tome decisiones de adquisición.

La investigación y verificación de la situación básica de la empresa objetivo implica principalmente los siguientes contenidos (los contenidos específicos de la investigación se pueden aumentar o disminuir adecuadamente en función de la situación real del proyecto MA y de conformidad con las leyes y regulaciones):

1. El ámbito de negocio de la empresa objetivo y sus filiales.

2. Documentos relacionados con el establecimiento y cambio de la empresa objetivo y sus filiales, incluyendo información de registro industrial y comercial y documentos de aprobación de las autoridades competentes pertinentes.

3. Estatutos sociales de la empresa objetivo y de sus filiales.

4. La relación de accionistas y situación accionarial de la empresa objetivo y sus filiales.

5. Resoluciones de juntas directivas y asambleas de accionistas anteriores de la sociedad objetivo y de sus filiales.

6. Certificado de identidad del representante legal de la empresa objetivo y de sus filiales.

7. Las normas y reglamentos de la empresa objetivo y sus filiales.

8. La empresa objetivo y sus filiales firman un contrato de adquisición con terceros.

9. ¿Existen restricciones a la transferencia del objeto de adquisición, tales como constitución de garantías, preservación de litigios, etc.?

10. Investigación de documentos subsidiarios relevantes de la empresa objetivo:

(2) Precauciones según los diferentes tipos de cobranza.

Las precauciones para los diferentes focos no son independientes entre sí, por lo que se deben tener en cuenta todas las precauciones a la hora de realizar la recogida.

1. Si se trata de adquirir parte del capital social de la empresa objetivo, el adquirente debe prestar especial atención a excluir los derechos de preferencia de otros accionistas de la empresa objetivo después de completar los procedimientos legales.

Según el artículo 72 de la "Ley de Sociedades Anónimas": "Cuando los accionistas de una sociedad de responsabilidad limitada transfieran sus acciones a personas distintas de los accionistas, deberán obtener el consentimiento de más de la mitad de los demás accionistas". Transferencia con el consentimiento de los accionistas de la sociedad. En las mismas condiciones, los demás accionistas tienen derecho de tanteo. "Si los estatutos de la empresa contienen otras disposiciones sobre transferencia de capital, dichas disposiciones prevalecerán". Si la empresa objetivo es una sociedad limitada, el adquirente debe prestar atención a exigir al cedente que proporcione documentos escritos de otros accionistas que estén de acuerdo con el cedente. de sus acciones o que se hayan cumplido los trámites legales de notificación, y las Adquisiciones sólo podrán realizarse después de que los derechos de preferencia de los accionistas hayan sido eliminados mediante procedimientos legales. De lo contrario, incluso si el adquirente y el cedente firman un acuerdo de transferencia, el acuerdo de transferencia puede no ser efectivo debido a objeciones de otros.

2. Si se trata de adquirir una participación de control en una empresa objetivo, el adquirente debe prestar especial atención a conocer plenamente las propiedades y deudas de la empresa objetivo.

Si el objeto de la adquisición es una persona jurídica jurídica, los créditos y deudas de la misma y sus bienes no se transferirán debido al cambio de inversores. Si el adquirente adquiere una empresa superficial o incluso insolvente, lo hará. enfrentar grandes dificultades. Antes de realizar una adquisición, el adquirente debe prestar atención a los activos de la empresa objetivo, especialmente a sus deudas. Además de las deudas existentes en el momento de la transferencia, también se debe prestar atención a si la empresa objetivo todavía tiene pasivos contingentes, como por ejemplo proporcionar garantías externas o, posiblemente, asumir responsabilidades solidarias en el futuro. Además de realizar consultas y entenderse a través de varios canales, el adquirente también puede exigir que el cedente enumere todas las deudas en el acuerdo de transferencia y exigir que el cedente asuman las deudas relevantes más allá del rango enumerado.

3. Si se trata de la adquisición de activos específicos de la empresa objetivo, el adquirente debe prestar especial atención para comprender plenamente si existen defectos de derechos en los activos específicos.

Las fallas en los derechos de activos específicos pueden dar lugar a la invalidación del acuerdo de adquisición, la imposibilidad del adquirente de obtener la propiedad de los activos específicos, obstáculos a la transferencia o la imposibilidad de lograr el propósito de la transacción. Por lo tanto, el adquirente debe prestar atención a si existen defectos de derechos en los activos específicos que se van a adquirir. En caso de incertidumbre, para proteger sus propios derechos e intereses legítimos, puede exigir al transmitente que se comprometa en el acuerdo de transferencia a garantizar que la propiedad no tenga defectos en el título.

4. El adquirente debe prestar atención a establecer cláusulas de protección para sí mismo en la carta de intención.

En vista del hecho de que el adquirente invierte cantidades relativamente grandes de mano de obra, recursos materiales y financieros en actividades de adquisición y asume mayores riesgos, para que el adquirente obtenga protección legalmente vinculante, el adquirente debe incluir en la carta de intención Establecer cláusulas de protección, como cláusulas de exclusión, cláusulas de provisión de materiales e información, cláusulas de confidencialidad, cláusulas lock-in y cláusulas de costos compartidos. Estas cláusulas impiden principalmente que el cedente negocie con un tercero la transferencia o venta del capital o los activos de la empresa objetivo sin el consentimiento del adquirente, y excluyen la transferencia.

(3) Analizar las precauciones de la debida diligencia desde diferentes perspectivas.

La constitución de la sociedad, los aumentos de capital previos, las transmisiones patrimoniales y otras cuestiones implican la validez y certeza del patrimonio. Por lo tanto, al comprar acciones, es necesario revisar el historial de la empresa objetivo para garantizar la legitimidad del objetivo de adquisición.

A la hora de decidir adquirir una empresa, se debe prestar atención a la estructura de activos de la empresa, asignación de capital, garantías de activos, activos dudosos, etc.

En primer lugar, entre todos los activos, es necesario distinguir las proporciones específicas de activos circulantes y activos fijos. En la inversión, también es necesario aclarar cómo aclarar la proporción de inversión monetaria en la inversión total y si se han completado los procedimientos de transferencia de propiedad de los activos no monetarios.

En segundo lugar, es necesario aclarar la asignación de capital de la empresa objetivo. En primer lugar, debemos comprender la proporción de participación de los accionistas y si existen acciones preferentes; en segundo lugar, debemos examinar si hay accionistas relacionados.

En tercer lugar, los activos con restricciones garantizadas tendrán un impacto en la solvencia de la empresa, por lo que los activos garantizados y los activos no garantizados deben examinarse por separado.

En cuarto lugar, debemos centrarnos en los activos dudosos de la empresa, especialmente la depreciación de los activos fijos, la amortización de activos intangibles y los activos que están a punto de ser desechados y no se pueden recuperar.

Al mismo tiempo, los pasivos de la empresa y el capital contable también son cuestiones a las que se debe prestar atención al adquirir una empresa. Entre los pasivos corporativos, es necesario distinguir entre deuda a corto plazo y deuda a largo plazo, y entre deuda compensatoria y deuda no compensatoria. La estructura y proporción de activos y pasivos determinan el capital social de una empresa.

(4) Principales riesgos en fusiones y adquisiciones corporativas

MA es un proyecto sistemático complejo. No es solo una transacción de capital, sino que también involucra el entorno de políticas legales y el contexto social. , cultura de la empresa y muchos otros factores. Por lo tanto, el riesgo MA también involucra todos los aspectos de la predicción del riesgo. Los riesgos de MA incluyen principalmente las siguientes categorías:

1. Riesgo de declaración En el proceso de MA, ambas partes deben determinar primero el precio de MA de la empresa objetivo. Este precio se basa principalmente en el informe anual y. estados financieros de la empresa objetivo. Sin embargo, para obtener más beneficios, la empresa objetivo puede ocultar deliberadamente información sobre pérdidas y exagerar información sobre ganancias. Mucha información que afecta el precio no se puede divulgar de manera completa y precisa, lo que afectará directamente la racionalidad del precio de MA, lo que hará que la adquisición sea mayor. empresa enfrenta riesgos potenciales.

2. Evaluar riesgos

Para MA, al implicar la transferencia de todo o parte de los activos o pasivos de la empresa objetivo, es necesario evaluar los activos y pasivos de la empresa objetivo y el objetivo. Sin embargo, en la práctica de la evaluación existen problemas como la precisión de los resultados de la evaluación y la interferencia de factores externos.

3. Riesgo del contrato

Es posible que la empresa objetivo no gestione estrictamente los contratos relacionados con ella, o que el comprador no comprenda completamente los detalles de los contratos celebrados entre la empresa objetivo y otros por razones subjetivas del vendedor, que afectarán directamente al riesgo del comprador en fusiones y adquisiciones.

4. Riesgo de activos

El tema de las fusiones y adquisiciones corporativas son los activos, y la propiedad de los activos se convierte en el núcleo de la transacción. En el proceso de fusiones y adquisiciones, si confía demasiado en la información contable en los estados financieros sin realizar un análisis adicional sobre la cantidad de activos, si los activos existen legalmente y si los activos son válidos en el proceso de producción y operación, puede dar lugar a un gran número de préstamos dudosos en los activos de la empresa tras la fusión, afectando así al funcionamiento eficaz de la empresa.

5. Riesgo de deuda

Para MA, una vez completada la MA, la empresa posterior a la MA asumirá la deuda original de la empresa objetivo. Debido a que existen pasivos y pasivos futuros, hay mucho margen para la manipulación subjetiva y algunos pasivos futuros no se reflejan en las cuentas de la empresa. Por tanto, estas emisiones de deuda son riesgos que deben tomarse en serio en fusiones y adquisiciones.

6. Riesgo financiero

Las fusiones y adquisiciones empresariales a menudo se llevan a cabo mediante compras apalancadas, lo que conduce inevitablemente a un elevado ratio de endeudamiento del adquirente.

Una vez que el efecto real de las fusiones y adquisiciones corporativas no logra los resultados esperados debido a los cambios del mercado, la propia empresa caerá en una crisis financiera.

7. Riesgo de litigio

En muchos casos, el resultado del litigio es difícil de predecir de antemano. Si el vendedor no revela adecuadamente el litigio en curso o potencial y las circunstancias personales de las partes del litigio, es probable que el resultado del litigio altere el monto de los activos del objetivo, como las cuentas por cobrar.

En términos de posibles riesgos de litigio, el adquirente debe centrarse en los siguientes aspectos:

Primero, si la empresa objetivo ha firmado legalmente un contrato laboral válido con los trabajadores originales, y si es a tiempo y en su totalidad Pagar el seguro social de los empleados y pagar los salarios a los empleados a tiempo. Investigue estas situaciones para asegurarse de que la compra de la empresa no haga que los ex empleados presenten demandas por conflictos laborales en el futuro;

En segundo lugar, deje claro que no existe transferencia de capital, distribución de ingresos, etc. entre los accionistas. de la empresa objetivo. Sólo así podremos asegurar que el acuerdo de compra firmado se cumpla efectivamente, porque el correcto cumplimiento del "Acuerdo MA" requiere el respaldo legal y efectivo del "Acuerdo de Transferencia de Capital";

En tercer lugar, asegurar que no existe relación entre la empresa objetivo y sus acreedores. Las disputas, si las hubiera, han sido adecuadamente resueltas y acordadas. Porque una vez que el adquirente adquiere la empresa objetivo, el adquirente heredará los reclamos y deudas originales de la empresa objetivo.

En cuarto lugar, es necesario investigar si la empresa objetivo y sus mandantes han cometido actos delictivos, y si existen procesos penales que afecten la intención del adquirente de adquirir la empresa en cierto sentido.

8. Riesgo del cliente

Uno de los propósitos de las fusiones y adquisiciones es utilizar los clientes originales de la empresa objetivo para ahorrar la inversión de las nuevas empresas en el desarrollo del mercado. Por lo tanto, el alcance y la probabilidad de retención de los clientes originales de la empresa objetivo afectarán las ganancias esperadas de la empresa objetivo.

9. Riesgos de los empleados

Si la carga sobre los empleados excedentes de la empresa objetivo es demasiado pesada, la competencia de los empleados actuales, su capacidad para aceptar nuevas tecnologías y si los empleados relevantes se irán. después de la fusión y adquisición son todos factores factores importantes que afectan la tecnología de producción prevista.

10. Riesgo de confidencialidad

Conocer la mayor cantidad de información posible sobre la otra parte y la empresa objetivo es una forma importante de reducir los riesgos, pero también crea un nuevo riesgo, es decir. , una parte proporciona La otra parte puede abusar de la información, lo que puede hacer que la parte sea pasiva en la transacción, o después de que la transacción falla, el comprador tiene casi toda la información de la empresa objetivo, como la tecnología y los secretos comerciales de la fórmula, el proceso, la red de marketing, que tendrán un impacto negativo en el objetivo. Las empresas y los vendedores representan una amenaza mortal.

11. Riesgo operacional

El propósito de MA es que el adquirente espera generar efectos sinérgicos una vez completada la fusión, sin embargo, debido a la variabilidad del entorno operativo futuro, tal. a medida que los cambios en toda la industria y los cambios en el mercado, los cambios, los cambios en las condiciones operativas corporativas, los cambios en la situación económica internacional y las emergencias, etc., pueden hacer que las operaciones posteriores a MA no puedan lograr los objetivos establecidos y generar riesgos operativos.

12. Riesgo de integración

Diferentes empresas tienen diferentes diferencias en la cultura corporativa. Si la empresa MA no puede integrarse en la cultura corporativa de la empresa adquirida después de completar la MA, y la empresa adquirida puede integrarse en la cultura de la empresa adquirida, entonces la toma de decisiones de la empresa adquirida no se puede implementar de manera efectiva en la empresa adquirida. , y el efecto de sinergia de los beneficios operativos de escala y MA empresarial no se puede lograr.

13. Riesgo reputacional

El fondo de comercio de una empresa también forma parte de sus activos intangibles. Si la empresa objetivo corre el riesgo de sufrir una crisis de credibilidad en el mercado, la reputación de las instituciones financieras relevantes es un factor importante que refleja la rentabilidad de la empresa objetivo. La fusión de una empresa con mala reputación suele suponer una carga más pesada para el adquirente.