Red de conocimiento del abogados - Preguntas y respuestas penales - ¿Cuál es la tasa de costo de capital para los bonos corporativos? Ventajas y desventajas de la financiación con bonos (1) Ventajas de la financiación con bonos: 1. Bajo coste de capital. En comparación con los dividendos en acciones, se permite que los intereses de los bonos se paguen antes del impuesto sobre la renta y la empresa puede disfrutar de beneficios fiscales, por lo que el costo real de los bonos a cargo de la empresa es generalmente menor que el costo de las acciones. 2. Se puede utilizar el apalancamiento financiero. Los tenedores de bonos generalmente reciben sólo una tasa de interés fija, independientemente de cuánto gane la empresa emisora. Si la empresa obtiene ingresos sustanciales después de utilizar capital y el aumento de los ingresos es mayor que el interés pagado por la deuda, esto aumentará la riqueza de los accionistas y el valor de la empresa. 3. Asegurar el control de la empresa. Los tenedores de bonos generalmente no tienen derecho a participar en las decisiones operativas de la empresa emisora, por lo que la emisión de bonos generalmente no distrae el control de la empresa. 4. Facilitar el ajuste de la estructura de capital. Cuando una empresa emite bonos convertibles y puede canjearlos anticipadamente, es conveniente que la empresa ajuste activa y razonablemente su estructura de capital. (2) Desventajas de la financiación con bonos: 1. Alto riesgo financiero. Los bonos suelen tener una fecha de vencimiento fija y requieren reembolsos periódicos de principal e intereses, por lo que siempre existe presión financiera. Cuando una empresa está en recesión, el reembolso del capital y los intereses puede convertirse en una carga financiera grave para la empresa y puede conducir a la quiebra. 2. Existen muchas restricciones. Las restricciones a la emisión de bonos son más estrictas que las de los préstamos a largo plazo y el arrendamiento financiero, lo que limita el uso de la financiación mediante bonos por parte de la empresa e incluso afecta a sus capacidades financieras futuras. 3. La escala de financiación es limitada. Generalmente existen ciertos límites de cuota para que las empresas utilicen bonos para recaudar fondos. La "Ley de Sociedades" de mi país estipula que el monto total de los bonos en circulación por la empresa emisora ​​no excederá el 40% del valor de producción neto de la empresa. 2. Problemas en el financiamiento de bonos en mi país: (1) Hay fallas en el sistema de gestión de aprobación de emisiones. Por un lado, existen lagunas en el sistema de gestión de aprobación de bonos corporativos y la gestión no está implementada, lo que resulta en una situación de "alguien aprueba, pero nadie administra" y "solo emite, sin importar cómo se maneje". Según el "Reglamento sobre la administración de bonos corporativos", el proceso de aprobación para la emisión de bonos corporativos es "la Comisión de Planificación es responsable de aprobar los proyectos y el Banco Popular de China es responsable de implementar los procedimientos". Después de que se aprobó el proyecto, la Comisión de Planificación ya no era responsable de la supervisión posterior a la emisión de ningún bono corporativo, lo que resultó en una desconexión grave en la supervisión posterior a la emisión de bonos corporativos, lo que provocó que un gran número de empresas antiguas no pudieran cobrar a su vencimiento. Por otro lado, en comparación con el mercado de acciones y el mercado de bonos del tesoro, el mercado de bonos corporativos carece de operatividad como medio de macrocontrol. Por lo tanto, el país tiende a desarrollar el mercado de acciones y el mercado de bonos del tesoro en las políticas actuales y adoptar un estricto. sistema de gestión de cuotas para el mercado de bonos corporativos y limitar el tipo de interés máximo de los bonos corporativos. Esto no sólo hace que los bonos corporativos no sean atractivos para los inversores, sino que también conduce al fenómeno de que algunas empresas no pueden obtener cuotas y obtener bonos de forma privada. (2) Los bonos corporativos son de tamaño pequeño, tienen pocos tipos y tienen estructuras de plazos irrazonables. En primer lugar, la escala de emisión de bonos corporativos en mi país es relativamente pequeña. Aunque en comparación con la década de 1980, la escala de la emisión de bonos corporativos de mi país ha alcanzado un nuevo nivel, especialmente en 1992, cuando alcanzó un máximo histórico de 68.343,8 millones de yuanes, en general, la escala de la emisión de bonos corporativos representa la deuda nacional de mi país. escala de emisión y PIB la proporción es menor. Desde 1994, la proporción de bonos corporativos en la emisión de deuda nacional ha oscilado entre 10 y 20, lo que representa menos de 1 en el PIB. Está muy por detrás de los países desarrollados tanto en términos absolutos como relativos. En segundo lugar, en un sentido general, existen muchos tipos de bonos corporativos. Por ejemplo, hasta ahora se han emitido 25 tipos diferentes de bonos corporativos en el mercado estadounidense. Sin embargo, los bonos corporativos emitidos por nuestro país son principalmente bonos corporativos ordinarios y una pequeña cantidad de bonos convertibles. Los tipos de bonos corporativos son muy limitados, lo que restringe seriamente la entrada de inversores con diferentes preferencias al mercado de bonos corporativos de nuestro país. Además, entre los bonos corporativos emitidos y cotizados en nuestro país, los bonos de corto plazo son principalmente bonos de corto plazo, seguidos de los bonos de mediano plazo, y casi no hay bonos de largo plazo. Los plazos de reembolso se concentran principalmente en 2 a 5 años y la estructura de plazos de los bonos es muy irrazonable. (3) El problema del lento desarrollo y el desajuste en el mercado de circulación secundaria Dado que el sistema de circulación de bonos corporativos en mi país aún no se ha perfeccionado, los bonos corporativos han estado en un estado de "emisión pero no negociación" durante mucho tiempo. , especialmente bonos corporativos emitidos por gobiernos locales. Desde la perspectiva del mercado de emisión, es principalmente un mercado regional, es decir, los bonos corporativos locales generalmente se venden a inversores locales, pero desde la perspectiva del mercado de circulación, se concentran principalmente en la Bolsa de Valores de Shanghai y la Bolsa de Valores de Shenzhen. , lo que refleja el desajuste entre el mercado de emisión y el mercado de circulación. De hecho, por razones políticas, una gran cantidad de bonos de gobiernos locales no pueden negociarse fácilmente.