Características e impacto del negocio de las agencias tenedoras de bonos

El negocio de tenencia de bonos se originó originalmente a partir del propósito de los fondos del mercado monetario de eludir las restricciones sobre la duración de las tenencias de bonos y aumentar los rendimientos de las inversiones, y luego se desarrolló gradualmente hasta convertirse en un modo operativo común entre los miembros del grupo mercado bancario. Desde la implementación de las Normas de Contabilidad para Empresas Comerciales, el negocio de tenencia de bonos ha brindado conveniencia para la reclasificación de activos financieros y la regulación de las ganancias contables. Sus principales características incluyen transacciones inversas de la misma variedad y cantidad de bonos con la misma contraparte dentro de un período determinado. El precio de la transacción unidireccional o bidireccional se desvía de la valoración del bono, y el rendimiento anualizado del diferencial de la transacción del bono es básicamente el mismo que la tasa de recompra en el mismo período, y existe una tendencia a pasar de las transacciones bipartitas. a transacciones tripartitas o multipartitas. El enfoque es más encubierto. Por lo tanto, el negocio de la agencia tenedora de bonos afecta principalmente a los siguientes aspectos:

(1) El negocio de la agencia tenedora de bonos es menos restrictivo y puede tener fácilmente un impacto negativo en el crédito social

El negocio original Intención del negocio de agencia tenedora de bonos. El tenedor del bono posee el bono indirectamente a través del tenedor agente. Sin embargo, ambas partes querían evitar la supervisión. Ninguno de los dos está dispuesto a firmar un acuerdo escrito, lo que se refleja en la operación como una transacción normal de compra y venta. Si las tasas de interés del mercado fluctúan mucho. Al final del período de tenencia, la brecha entre el precio de recompra y el valor de mercado del bono puede aumentar. Por tanto, existe la posibilidad de que ambas partes no estén dispuestas a cumplir el acuerdo oral. Si ocurre una disputa, aparte de la restricción moral, ambas partes no tienen otras medidas de protección de derechos, lo que dificulta la protección de sus propios intereses. Por ejemplo, una compañía de valores poseía 270 millones de yuanes en bonos en 2007. Cuando el banco central aumentó las tasas de interés varias veces, el valor de los bonos cayó. El tenedor de los bonos violó el acuerdo y se negó a recomprarlos al final del período de tenencia. , lo que resultó en una pérdida directa para la sociedad de valores de 25 millones de yuanes. Porque el crédito de la industria financiera es la base del crédito de la economía de mercado. El comportamiento moroso de las empresas financieras tendrá inevitablemente un impacto negativo en el crédito social.

(2) El negocio de las agencias tenedoras de bonos amplía la escala de activos y no se puede ignorar el riesgo de la inversión apalancada.

Los tenedores de bonos obtienen fondos comprando bonos y confiándoles su custodia. Y luego comprar bonos repetidamente y confiarlos nuevamente. El ciclo continuo puede ampliar rápidamente la escala de activos y aumentar el apalancamiento de inversión. Por ejemplo, una empresa financiera puede obtener un control sustancial sobre los riesgos y recompensas de 300 millones de yuanes en bonos comprando 100 millones de yuanes en bonos y utilizando dos tenencias encomendadas. El apalancamiento de la inversión se multiplica por 3. Una vez que la tasa de interés del mercado aumenta y el valor del bono disminuye, el tenedor del bono enfrentará el riesgo de perder dinero 3 veces. Al mismo tiempo, debido a que el negocio de tenencia de bonos está representado externamente como negociación de bonos, el aumento implícito de tres veces en las tenencias de bonos no se refleja en los estados contables. Tampoco se revela información relevante en las notas, lo que puede provocar errores de juicio por parte de los usuarios de las declaraciones.

(3) Evitar restricciones de duración de los bonos y aumentar el rendimiento de las inversiones

Para proteger la liquidez de los fondos del mercado monetario. El "Reglamento provisional sobre la gestión de fondos del mercado monetario" estipula que los fondos del mercado monetario no invertirán en bonos con un vencimiento restante superior a 367 días. Dado que la duración de los bonos está relacionada positivamente con el rendimiento de la inversión, los fondos del mercado monetario están bajo presión para clasificarse en el mercado o aumentar su rendimiento. Generalmente, a través del mercado interbancario, los agentes mantienen en su nombre bonos con vencimientos restantes de más de 367 días para aumentar sus rendimientos. Específicamente, los bonos de alto rendimiento generalmente se compran primero y luego se venden al tenedor antes de la fecha del balance. Canjear del titular después de la fecha del balance para evitar restricciones regulatorias. Sus características de desempeño son principalmente transacciones intertemporales, períodos largos y una alta tasa de desviación entre uno o ambos lados del precio de la transacción y la valoración del bono.

(4) Evitar el impacto de las fluctuaciones del mercado de capitales y reclasificar activos financieros en violación de la normativa.

Según las disposiciones pertinentes de las Normas de Contabilidad para Empresas Comerciales. Cuando una empresa reconoce y mide inicialmente activos financieros, deberá clasificarlos según la intención de poseerlos y tiene prohibido reclasificarlos. Dado que los activos financieros para negociar y los activos financieros disponibles para la venta deben medirse a su valor razonable, los cambios en el valor razonable tienen impactos variables en los ingresos por inversiones. Cuando el mercado de capitales es muy volátil. Para garantizar "rendimientos de inversión fluidos y sostenibles", las empresas reclasifican los activos financieros comerciales en activos financieros disponibles para la venta a través de negocios de tenencia de bonos. Por ejemplo: la empresa A y la empresa B llegaron a un acuerdo el 14 de diciembre de 2009. La empresa A vendió 8,1 millones de bonos 08 Railway 06 clasificados como activos financieros comerciales a la empresa B a un precio neto de 90,4 yuanes por acción y los vendió a la empresa B. el mismo día, los bonos antes mencionados fueron comprados a la Compañía B al mismo precio neto, y los bonos comprados fueron clasificados como activos financieros disponibles para la venta.

La Compañía A terminó el reconocimiento de los activos financieros para negociar mediante la venta de bonos, los clasificó como activos financieros disponibles para la venta mediante la recompra de bonos, completó la reclasificación de los activos financieros y transfirió el impacto de los cambios en el valor razonable de los bonos en los ingresos por inversiones. a las reservas de capital, logrando así el objetivo de “rendimientos de inversión fluidos y sostenibles”.

(5) Obtener ganancias y pérdidas flotantes y regular las ganancias contables

Las "Normas de contabilidad para empresas comerciales" estipulan que las empresas deben clasificar los activos financieros de acuerdo con la intención de la administración de conservarlos. Dado que las intenciones de tenencia de la administración son difíciles de cuantificar objetivamente y de evaluar para las instituciones externas, gradualmente se ha convertido en un “derecho discrecional” clasificar los activos financieros. Las empresas utilizan este "poder discrecional" para clasificar la mayoría de los activos financieros como activos financieros disponibles para la venta, reduciendo así el impacto del mercado de capitales en los ingresos por inversiones y al mismo tiempo almacenando el impacto de los cambios en el valor razonable en las cuentas de reserva de capital. Por ejemplo, en 2008, una empresa añadió 11.000 millones de yuanes en capital nuevo y sus activos financieros disponibles para la venta aumentaron casi la misma cantidad, 11.100 millones de yuanes. Antes de la fecha del balance, podemos obtener ganancias y pérdidas flotantes a través del negocio de tenencia de bonos según sea necesario para controlar las ganancias. Por ejemplo, para completar los indicadores de evaluación establecidos por la oficina central, la Compañía A realizó transacciones con la misma contraparte en un plazo de 0 a 3 días en diciembre de 2008 sobre bonos de la misma variedad y cantidad clasificados como activos financieros disponibles para la venta sin transferir propiedad sustancial, que involucra El monto de la transacción de activos financieros disponibles para la venta fue de 2,574 mil millones de yuanes, y se realizó la ganancia flotante causada por cambios en el valor razonable de los activos financieros disponibles para la venta, y los ingresos por inversiones se inflaron en 153,45 millones de yuanes; para pagar menos impuesto sobre la renta corporativo, la Compañía B acordó con la misma contraparte de la transacción el mismo día. El método de liquidación fue realizar una transacción del mismo tipo y cantidad de bonos sin transferir propiedad sustancial en diciembre de 2009. que involucra un monto de transacción de activos financieros disponibles para la venta de 2,1 mil millones de yuanes. Las pérdidas flotantes causadas por los cambios en el valor razonable de los activos financieros disponibles para la venta se realizaron y los ingresos por inversiones del año se redujeron falsamente en 123 millones de yuanes, pagando así un impuesto sobre la renta corporativo inferior en 30,86 millones de yuanes.