¿Hay algún problema con las sanciones administrativas impuestas por la Comisión Reguladora de Valores de China en el caso Yian Technology?
Las cuatro empresas son: Guangdong Xinsheng Investment Consulting Co., Ltd., Guangdong Zhongbai Investment Consulting Co., Ltd., Guangdong Baiyuan Investment Consulting Co., Ltd. y Guangdong Jinyi Investment Consulting Co.. Ltd.
Después de la investigación, las cuatro empresas mencionadas han reunido fondos desde el 5 de octubre de 1998 y han utilizado 627 cuentas de acciones personales y 3 cuentas de acciones de personas jurídicas para comprar una gran cantidad de "Shen Jinxing" (posteriormente rebautizada como acciones de "Tecnología Yian"). El número de posiciones mantenidas aumentó de 530.000 acciones el 5 de octubre de 1998, que representaban el 1,52% de las acciones en circulación, a 30.065.438+0 millones de acciones el 2 de octubre de 2000, que representaban el 85% de las acciones en circulación. Al mismo tiempo, a través de las diferentes cuentas de acciones que controla, también realiza autocompra y venta sin transferir propiedad, lo que afecta los precios y volúmenes de negociación de valores y manipula conjuntamente el precio de las acciones de "Yi'an Technology". Al 5 de febrero de 2006, 5438+0, las cuatro empresas mencionadas controlaban 627 cuentas de acciones individuales y 3 cuentas de acciones de personas jurídicas, con una ganancia acumulada de 449 millones de yuanes y un saldo de acciones de 770.000 acciones.
Las acciones de estas cuatro empresas violaron lo dispuesto en los artículos 71 y 74 de la Ley de Valores y constituyeron violaciones a los artículos 184 y 100 de la Ley de Valores especificados en el artículo 90. De acuerdo con las disposiciones de los artículos 184 y 190 de la Ley de Valores, la Comisión Reguladora de Valores de China decidió confiscar las ganancias ilegales de las cuatro empresas mencionadas por valor de 449 millones de yuanes e imponer una multa de 449 millones de yuanes ordenando a las cuatro empresas que cobren sus ganancias; Ingresos propios Las 770.000 acciones restantes se venderán bajo la supervisión de la bolsa dentro de los tres meses siguientes a la fecha de la decisión de sanción, y la cuenta de acciones personal abierta en violación de las regulaciones se cancelará y las ganancias serán confiscadas. La cuarta empresa remitirá las multas y confiscaciones al banco donde la Comisión Reguladora de Valores de China tenga una cuenta dentro de los 15 días siguientes a la fecha de recepción de la decisión de sanción, y el banco donde la Comisión Reguladora de Valores de China tenga una cuenta la entregará directamente. al tesoro estatal y enviar una copia del comprobante de pago a la Oficina de Inspección de la Comisión Reguladora de Valores de China para su supervisión para referencia futura.
Si las cuatro empresas mencionadas no están satisfechas con esta decisión de sanción, pueden presentar una revisión administrativa a la Comisión Reguladora de Valores de China dentro de los 60 días a partir de la fecha de recepción de la decisión de sanción. También pueden presentar una revisión administrativa; revisión dentro de los 3 meses siguientes a la fecha de recepción de la decisión sancionadora, presentar directamente una demanda administrativa ante el tribunal popular competente. Durante el período de reconsideración y litigio, no se suspenderá la ejecución de las decisiones anteriores.
¿Qué ilustra el caso de Yian Technology? Hay graves fallas institucionales en el mercado de valores.
Desde 1998 hasta el 5 de octubre, los cuatro corredores de apuestas que manipularon el precio de las acciones de Yi'an Technology utilizaron fondos concentrados, autocompra y venta, etc. para influir y controlar el precio de las acciones durante más de dos años. Una acción que valía unos pocos yuanes alcanzó el precio más alto de 126 yuanes, y las ganancias contables de la casa de apuestas alcanzaron una vez más de 2 mil millones de yuanes, que se desplomaron en el mercado de valores. El caso de Aon Technology muestra una vez más que existen graves fallas institucionales en el mercado de valores de China y que la supervisión del mercado de valores necesita urgentemente mejoras e innovación.
Una de las revelaciones: se debe establecer un sistema de monitoreo del mercado en tiempo real independiente del intercambio.
Aunque las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen son técnicamente capaces de monitorear los cambios en el precio de las acciones en tiempo real, ¿por qué hacen la vista gorda ante actividades ilegales como el uso de información privilegiada y la manipulación del mercado como Yi'an Technology? ¿Por qué no suspender las operaciones para realizar una investigación o advertir a los inversores sobre los riesgos? Puede ser difícil encontrar una respuesta que satisfaga a los inversores, pero estas preguntas al menos ilustran que el sistema regulatorio del mercado de valores es ineficiente e injusto.
La principal prioridad es reformar el sistema bursátil, cambiar su estatus de subordinado a la Comisión Reguladora de Valores de China a una operación independiente orientada al mercado, y establecer un sistema de monitoreo del mercado que sea independiente de la bolsa y está afiliado a la Comisión Reguladora de Valores de China o la Asociación de la Industria de Valores. Contrate un equipo de monitoreo compuesto por abogados, contadores, analistas, ingenieros informáticos y otros profesionales para implementar monitoreo en tiempo real y tomar medidas oportunas de prevención de riesgos y alerta temprana.
Inspiración 2: Restringir estrictamente el comportamiento de las instituciones que operan valores y sus comerciantes.
Diversos comportamientos de manipulación del mercado y uso de información privilegiada son inseparables de la estrecha cooperación entre las instituciones que operan valores y sus operadores. Aunque la división del trabajo es diferente, todos conspiran para defraudar y compartir los bienes robados. Los banqueros utilizan tarjetas de identificación personal para abrir cuentas, abrir y separar posiciones, comprar y vender y transferir ingresos ilegales. Es imposible sin la cooperación de las instituciones de valores. Por lo tanto, además de legislar para obligar a las instituciones operadoras de valores y a sus comerciantes a asumir una responsabilidad conjunta y solidaria, las autoridades reguladoras también deberían fortalecer los mecanismos de control interno de las instituciones operadoras de valores y revocar las licencias comerciales de los departamentos comerciales de operaciones ilegales de valores.
Ilustración 3: Implementar una supervisión dinámica de la divulgación de información por parte de las empresas que cotizan en bolsa.
El mecanismo de supervisión existente se conforma con la supervisión estática de la divulgación de información por parte de las empresas cotizadas, es decir, revisando y confirmando la información divulgada por primera vez o por primera vez por las empresas cotizadas, mientras es responsable por la información engañosa y engañosa difundida por empresas cotizadas sobre un mismo hecho, información fraudulenta e inconsistente que afecta maliciosamente los precios de las acciones sin un seguimiento efectivo y una supervisión aleatoria. Estos comportamientos maliciosos, fraudulentos y engañosos se han vuelto cada vez más graves en el mercado de valores en los últimos años y se han convertido en un típico comportamiento poco ético. Para cooperar con las exageraciones de los creadores de mercado, Yi'an Technology difundió información falsa como "cooperar con la Universidad de Tsinghua" y "desarrollar vehículos eléctricos y nanotecnología", que engañó a muchos inversores. Los inversores están profundamente disgustados por este tipo de engaño infantil en el mercado, pero las autoridades reguladoras permanecen indiferentes y, como máximo, pueden condenarlo con unas pocas palabras desde la bolsa.
Revelación 4: La "regla del sol" debería implementarse en las relaciones entre los principales accionistas, directivos y banqueros de las empresas que cotizan en bolsa.
La mayor parte del uso de información privilegiada y la manipulación del mercado están relacionados con los principales accionistas y la dirección de las empresas que cotizan en bolsa, y algunos incluso son inventados por los principales accionistas o la dirección. Por tanto, es necesario hacer pública su relación con las casas de apuestas e imponer las restricciones necesarias. Por ejemplo, los principales accionistas de las empresas que cotizan en bolsa deben revelar con prontitud la cantidad de fondos que ingresan directa o indirectamente al mercado de valores, las instituciones de apertura de cuentas y el estado de las acciones, limitar el número de acciones de las empresas que cotizan en bolsa que pueden comprar y vender mediante consultoría y otras empresas intermediarias, y limitar el rango de negociación del presidente y director de las empresas que cotizan en bolsa si los familiares, subordinados o controladores reales de otros altos directivos compran y venden directa o indirectamente un determinado número de acciones de empresas que cotizan en bolsa en el mercado secundario en nombre de una; persona física o jurídica, el presidente y otros tendrán obligaciones de divulgación pública.
Apocalipsis 5: Un golpe mortal a los banqueros que manipulan ilegalmente el mercado.
Deberíamos llegar a un consenso en el sentido de que el mercado de valores chino está respaldado por 60 millones de accionistas, no por unos pocos creadores de mercado y grandes instituciones; son los inversores comunes y corrientes los que alimentan a los banqueros, no los banqueros quienes alimentan a los inversores. Por lo tanto, regular el mercado de valores y tomar medidas enérgicas contra los traficantes negros puede tener un impacto en los precios de las acciones en el corto plazo, pero en el mediano y largo plazo, protegerá a más inversores inocentes de las pérdidas causadas por el fraude y restaurará objetivamente el precio de las acciones. un nivel razonable. El precio exprime la burbuja creada por el comerciante. Ante un golpe así, los inversores comunes sufrirán pérdidas, pero las pérdidas para los banqueros serán mayores porque sus costos de financiación son más altos, sus cadenas de capital son más frágiles y sus riesgos financieros acumulados son mayores. Por otra parte, un gran número de "buenas aldeas" sujetas a una estricta supervisión se han convertido en la fuerza principal en el mercado comercial al cultivar inversores institucionales calificados, regular los fondos públicos, lanzar fondos de capital privado y crear agencias calificadas de consultoría de valores para aceptar inversiones encomendadas. gestión financiera y compra y venta de acciones en nombre de clientes militares.
Ilustración 6: Hacer del establecimiento de un mecanismo de compensación de beneficios una máxima prioridad para la protección de los inversores.
La protección de los inversores por parte de los mecanismos regulatorios existentes se mantiene en el nivel de las declaraciones de políticas, que se contentan principalmente con proporcionar información relevante a los inversores y luego conducen riesgos sistemáticos y no sistemáticos relativamente abstractos para los inversores. Educación y consejos. Estas medidas regulatorias son necesarias, pero están lejos de ser suficientes. Uno de los criterios importantes para juzgar la eficiencia regulatoria debería ser que los inversores puedan obtener una compensación de hecho y de derecho cuando sufran pérdidas por uso de información privilegiada, manipulación del mercado, información engañosa y otras actividades fraudulentas. Los reguladores deberían manejar los casos para satisfacer o apoyar los intereses de los inversores. Tanto el propósito legislativo de la ley de valores como el propósito regulatorio de la Comisión Reguladora de Valores de China son proteger los intereses de los inversores. Si los reguladores sólo se conforman con imponer sanciones administrativas a los infractores y entregar el dinero defraudado a los inversores al tesoro estatal, entonces es obvio que los reguladores no han cumplido con su deber legal de proteger a los inversores. Además, cuando los inversores presentan reclamaciones civiles de conformidad con la ley, las agencias reguladoras deben respaldar claramente las reclamaciones de los inversores de conformidad con las disposiciones de la Ley de Procedimiento Civil, y sus declaraciones de políticas para proteger los intereses de los inversores pueden traducirse en acciones concretas. , ganándose así la confianza de los inversores. Cabe señalar que las agencias reguladoras representan esencialmente los intereses de los inversores, en lugar de representar o no los intereses de las grandes instituciones, las empresas que cotizan en bolsa y los intermediarios.
Apocalipsis 7: Los organismos reguladores y sus responsables que ejercen el “poder público” no deben hacer comentarios subjetivos y tendenciosos sobre el mercado de valores.
Cuando el precio de las acciones de Yi'an Technology superó los 100 yuanes, los directores de las instituciones pertinentes elogiaron estas acciones chinas de 100 yuanes con el argumento de que apoyaban las acciones de tecnología. Objetivamente, "cooperaron" con la manipulación de. Los banqueros. El nivel político engañó a los inversores. Los hechos han demostrado muchas veces que está bien que las agencias reguladoras se preocupen por el mercado de valores, pero no deben guiarlo. De lo contrario, una vez que los inversores sufran pérdidas, se culpará a las agencias reguladoras.
La Comisión Reguladora de Valores de China reveló la historia interna del caso "Yi'an Technology"
La Comisión Reguladora de Valores de China tomó hoy la decisión de castigar a Guangdong Xinsheng Investment Consulting Co. Ltd. y Guangdong Zhongbai Investment Consulting Co., Ltd. por operaciones conjuntas ilegales. La empresa, Guangdong Baiyuan Investment Consulting Co., Ltd. y Guangdong Jinyi Investment Consulting Co., Ltd. fueron multadas severamente, con una multa de casi 900. millones de yuanes. Al mismo tiempo, la Comisión Reguladora de Valores de China también reveló en detalle toda la historia del incidente de manipulación de acciones de "Yian Technology", lo que significa que el mito de la primera acción de "Yian Technology" en el mercado de valores chino con un precio de acción de Más de 100 yuanes han sido destrozados.
Las acciones de "Yian Technology" aumentaron de 5,6 yuanes en agosto de 1998 a 126,31 yuanes en febrero del año pasado, un aumento de 21,5 veces, y fue aclamado por la mayoría como un mito del mercado de valores chino. de inversores.
"Yian Technology", anteriormente conocida como Shenzhen Jinxing Industrial Co., Ltd., cotizó en la Bolsa de Valores de Shenzhen el 7 de mayo de 1992. En marzo de 1999, la empresa privada de Guangdong Yi'an Group adquirió Shenzhen Securities Trading Holdings Company posee más de una cuarta parte de las acciones de Shen Jinxing, convirtiéndose en el mayor accionista de Shen Jinxing. En agosto del mismo año, Shen Jinxing anunció que pasaría a llamarse Guangdong Yi'an Technology Co., Ltd., y las acciones de Shen Jinxing pasaron a llamarse oficialmente Yi'an Technology. Del 25 de octubre de 1999 al 7 de febrero de 2000, en sólo 70 días hábiles, el precio de las acciones de "Yian Technology" subió sin parar desde 26 yuanes. El 5 de febrero de 2000, el precio de las acciones de "Yian Technology" superó los 100 yuanes, convirtiéndose en la primera división entre los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen.
A juzgar por la información privilegiada revelada por la Comisión Reguladora de Valores de China, el vertiginoso precio de las acciones de "Yi'an Technology" es pura manipulación por parte de los creadores de mercado. Desde el 5 de junio de 1998, estas cuatro empresas de Guangdong han reunido fondos y han utilizado 627 cuentas de acciones personales y 3 cuentas de acciones de personas jurídicas para comprar una gran cantidad de acciones de "Shen Jinxing" (más tarde rebautizada como "Yian Technology"). Las posiciones aumentaron de 65.438 + 530.000 acciones el 5 de octubre de 1998, lo que representa el 1,52% de las acciones en circulación, a 65.438 + 30.010.000 acciones en su punto máximo el 2 de octubre del año pasado, lo que representa el 85% de las acciones en circulación. Al mismo tiempo, a través de las diferentes cuentas de acciones que controla, se utiliza a sí mismo como objeto de negociación y realiza autocompra y venta sin transferir la propiedad.
Estos comportamientos coinciden con el aumento vertiginoso del precio de las acciones de "Yi'an Technology". Estas cuatro empresas realizaron transacciones casi gratuitas a través de las cuentas de acciones que controlaban, afectaron los precios de negociación y los volúmenes de negociación de valores y manipularon conjuntamente el precio de las acciones de "Yi'an Technology" para obtener enormes ganancias. Hasta el 5 de febrero de este año, las cuatro empresas mencionadas habían logrado una ganancia total de 449 millones de yuanes a través de cuentas de control de acciones, con un saldo de acciones de 770.000 acciones.
La caída del mercado de valores de "Yian Technology" comenzó a mediados de octubre de este año. En vista de varios comportamientos anormales de las acciones de "Yian Technology", la Comisión Reguladora de Valores de China anunció del 5 de junio al 10 de octubre de este año que estaba investigando la sospecha de manipulación de las acciones de "Yian Technology" y había realizado un seguimiento clave en la cuenta principal. . Afectadas por esta noticia, las acciones de Yi'an Technology abrieron en el límite diario de 42,66 yuanes ese día y se mantuvieron en el límite inferior durante todo el día, con las transacciones reduciéndose extremadamente. Las acciones de "Yi'an Technology" han seguido cayendo hasta el límite desde entonces.
El artículo 71 de la "Ley de Valores de la República Popular China" estipula: "Cualquier persona tiene prohibido obtener beneficios indebidos o transferir riesgos a través de los siguientes medios: (1) Concentrar ventajas de capital, ventajas accionarias, o utilizar ventajas de información Compra y venta conjunta o continua, manipulando los precios de negociación de valores (2) coludiendo con otros para negociar valores entre sí en un momento, precio y método previamente acordados, o comprando y vendiendo valores que no están en manos de cada uno; otros, que afecten el precio o el volumen de negociación de valores; (3) ) Comprar y vender por su cuenta sin transferir la propiedad, afectando el precio de negociación o el volumen de negociación de valores; (4) Manipular el precio de negociación de valores por otros medios ". El artículo 74 establece: "En las operaciones con valores, las personas jurídicas tienen prohibido abrir cuentas de valores a nombre de una persona física y comprar y vender valores".
A juzgar por los hechos anunciados hoy por la Comisión Reguladora de Valores de China, no hay duda de que estas cuatro empresas han participado en operaciones ilegales. Las cuatro empresas que promocionaron la "Tecnología Yi'an" violaron descaradamente la Ley de Sociedades y la Ley de Valores y manipularon sin escrúpulos los precios de las acciones para obtener enormes ganancias.
La manipulación de los precios de las acciones es un fraude en el mercado de valores. La Comisión Reguladora de Valores de China investigó y resolvió el incidente bursátil de "Yian Technology" y tomó medidas enérgicas contra la manipulación maliciosa del mercado por parte de las instituciones de acuerdo con la ley, lo cual es una medida poderosa para regular el mercado de valores. Con la implementación de una serie de medidas como la exclusión de PT Narcissus de la lista y el sistema de aprobación de emisión de acciones, demuestra que la Comisión Reguladora de Valores de China ha hecho de la regulación del mercado y la protección de los intereses de los inversores una prioridad. Al mismo tiempo, esto también demuestra que el mercado de valores de mi país ha entrado en una nueva etapa histórica.
Fortalecer la lucha contra los delitos relacionados con valores, proteger los intereses de los inversores y promover el desarrollo estandarizado del mercado de valores de China se convertirán en los temas del mercado de valores de China.