¿La inversión directa de fondos de seguros en el mercado es una situación beneficiosa para todos o una molestia?

La integración de los fondos de seguros y los mercados de capitales es un requisito inevitable para aumentar la tasa de rendimiento de la inversión en seguros y, por tanto, mejorar la competitividad de la industria de seguros. En países con industrias de seguros desarrolladas, el desarrollo de la industria de seguros es inseparable del mercado de capitales. Sin embargo, en China, debido a la imperfección del mercado de capitales, la conexión entre los fondos de seguros y el mercado de capitales es débil. Este artículo analiza la relación de juego entre los dos estableciendo un modelo y, sobre esta base, propone contramedidas y sugerencias para promover la interacción positiva entre los fondos de seguros y los mercados de capitales de mi país y lograr un beneficio mutuo.

[Palabras clave] Fondos de seguros; mercado de capitales; conexión débil; teoría de juegos

El uso de fondos de seguros es un pilar importante para la supervivencia y el desarrollo de la industria de seguros moderna. una relación natural y continua con la relación del mercado de capitales. La industria de seguros desempeña un papel insustituible en el desarrollo y mejora del mercado de capitales. El mercado de capitales, a su vez, promueve el desarrollo de la industria de seguros y proporciona una plataforma para su desarrollo. La experiencia internacional muestra que existe una correlación positiva entre el desarrollo de la industria aseguradora de un país o región y la mejora de su mercado de capitales. En otras palabras, una industria aseguradora desarrollada necesita un mercado de capitales sólido que la respalde, y un mercado de capitales sólido no puede funcionar sin el apoyo de una gran cantidad de fondos de seguros. Los dos se complementan y se influyen mutuamente.

1. Estado actual de la interacción entre los fondos de seguros y los mercados de capitales

(1) Profunda integración de los fondos de seguros y los mercados de capitales en los países aseguradores desarrollados

Con el La globalización financiera y Con el desarrollo integrado, la competencia en la industria de seguros se ha vuelto cada vez más feroz y el uso de fondos de seguros se ha convertido en el sustento del desarrollo de la industria de seguros. El uso de fondos de seguros en los países desarrollados está generalmente diversificado y están más inclinados al mercado de capitales, con una mayor proporción de inversiones en acciones, bonos y otros valores, lo que demuestra la profunda integración y la interacción positiva entre el mercado de seguros y el mercado de capitales. mercado.

Por un lado, su maduro mercado de capitales ha desempeñado un papel importante en la promoción del desarrollo de la industria de seguros. Los mercados de capital maduros son relativamente menos especulativos y pueden reflejar verdaderamente el valor de la empresa emisora, debilitar los riesgos de los precios de mercado y proporcionar garantías importantes para el desarrollo estable de la industria de seguros. Esto ha permitido a los países desarrollados en la industria de seguros enfrentar una competencia cada vez más feroz. y la reducción de los beneficios técnicos, todavía podemos confiar en el alto rendimiento de la inversión en el mercado de capitales para garantizar un alto rendimiento de los fondos de seguros. Por ejemplo, de 1975 a 1992, la tasa de retorno de suscripción en los Estados Unidos fue del -8,02%, el Reino Unido fue del -8,72%, Francia fue del -11,6% y Japón fue del 0,33%. 63. Esto también se puede ver en el siguiente cuadro de estructura de utilización de fondos de seguros y en la comparación de rentabilidad entre países (ver Cuadros 1 y 2).

Por otro lado, el desarrollo de la industria de seguros también ha promovido en gran medida la mejora del mercado de capitales. La industria de seguros desarrollada ha acumulado fondos de seguros enormes y estables, proporcionando una fuente estable y a largo plazo de fondos para el mercado de capitales y promoviendo la expansión del mercado de capitales. Al mismo tiempo, debido a que los fondos de seguros cuentan con entidades racionales del mercado de seguros y un sistema eficaz de supervisión de seguros, la profunda integración de los fondos de seguros y los mercados de capital promueve aún más la madurez de las entidades del mercado de capitales y la mejora de la eficiencia del mercado, y desempeña un papel positivo en la mejora continua de la estructura del mercado de capitales.

(2) La conexión entre los fondos de seguros de China y el mercado de capitales es débil

La industria de seguros de China tiene una larga historia de discusiones sobre la ampliación de los canales de inversión en seguros y hacer que la industria de seguros y el El mercado de capitales está bien conectado y las políticas también se han relajado gradualmente. En octubre de 1999, el Consejo de Estado aprobó que los fondos de seguros pueden ingresar indirectamente al mercado de valores mediante inversiones en fondos de inversión en valores, lo que marcó el comienzo de la entrada de los fondos de seguros de mi país al mercado de valores. En febrero de 2004, los "Varios Dictámenes del Consejo de Estado sobre la Promoción de la Reforma, la Apertura y el Desarrollo Estable del Mercado de Capitales" establecían claramente que "los fondos de seguros reciben apoyo para invertir directamente en el mercado de capitales a través de diversos métodos". La política de inversión directa de fondos de seguros en el mercado comenzó a debilitarse. En febrero de 2005, la Comisión Reguladora de Seguros de China, la Comisión Reguladora Bancaria de China y la Comisión Reguladora de Valores de China formularon conjuntamente el "Aviso sobre cuestiones relativas a las transacciones de inversión en acciones de inversores institucionales de seguros", las "Directrices para la custodia de activos de acciones de las compañías de seguros", el "Aviso sobre cuestiones relativas a la inversión en acciones de los fondos de seguros", etc. Con los documentos justificativos, la inversión directa de los fondos de seguros en el mercado de valores ha entrado en la fase operativa sustantiva. En 2006, se promulgaron las "Diversas opiniones del Consejo de Estado sobre la reforma y el desarrollo de la industria de seguros". En junio de 2006, la Comisión Reguladora de Seguros de China emitió el "Aviso sobre la inversión de las instituciones de seguros en capital de bancos comerciales" para promover aún más. la integración de los fondos de seguros en el mercado de capitales.

Aunque con el apoyo de políticas relevantes, los rendimientos de las inversiones en seguros se han recuperado, y la expansión de los fondos de seguros en el mercado también ha respaldado hasta cierto punto el continuo mercado alcista del mercado de valores de China en 2006, pero en En esencia, la relajación de estas políticas no ha cambiado fundamentalmente el modelo de inversión dominante de los fondos de seguros en China, y el desarrollo interactivo de los fondos de seguros y el mercado de capitales realmente no ha tomado forma. Debido a la inmadurez del mercado de capitales de mi país y la falta de tecnología operativa de las instituciones de seguros, el uso de los fondos de seguros en mi país siempre se ha centrado demasiado en garantizar la seguridad de los fondos, ignorando su rentabilidad, y los fondos de seguros no han sido utilizado eficazmente. Las compañías de seguros tienen canales de inversión estrechos y una estructura única de utilización de fondos. El 90% del total de los activos de seguros todavía se invierte en productos de renta fija y la proporción de depósitos bancarios se ha mantenido en un nivel elevado. Sólo los depósitos bancarios y los bonos del tesoro representan el 70% de las inversiones, y la proporción invertida en el mercado de capitales es muy pequeña, lo que expone a los activos de seguros a una enorme exposición al riesgo de tipos de interés. Aunque los fondos de seguros han seguido tanteando el mercado de valores en los últimos años y han desempeñado un cierto papel de apoyo al desarrollo del mercado de capitales, el rendimiento de las operaciones de capital todavía no es optimista y la filosofía de inversión seguida por diversas compañías de seguros Las empresas siguen siendo cautelosas y de nicho. En general, muestra que la conexión entre los fondos de seguros de mi país y el mercado de capitales es débil (véanse los Cuadros 3 y 4), y el desarrollo interactivo de los fondos de seguros y el mercado de capitales es limitado.

2. Explicación de la teoría de juegos de la interacción entre los fondos de seguros y el mercado de capitales

Considerando la estrecha relación entre los fondos de seguros y el mercado de capitales, establecimos un modelo de juego dinámico basado en la teoría de juegos y los hechos anteriores. Para explicar más claramente la interacción entre ellos, primero construimos diagramas de modelo de dos etapas respectivamente y luego los reducimos a un modelo de juego completo.

Primero explique la relación en la primera etapa (ver Figura 1), suponiendo que n representa el mercado de capitales; p representa el sujeto de toma de decisiones de inversión de los fondos de seguros; el primer término de la combinación de pagos representa el; utilidad del mercado de capitales (la mejora de la utilidad significa la mejora y madurez del mercado de capitales), este último término representa los pagos de beneficios recibidos por las compañías de seguros de las inversiones de capital. Entre ellos, establezca los parámetros myn, m≥0, n≥0.

En esta etapa, es natural elegir primero el tipo de mercado de capitales, ya sea maduro, completo o imperfecto. Este es un requisito previo. Corresponde entonces a quienes toman las decisiones en materia de inversiones en seguros decidir si se permite que los fondos de seguros ingresen al mercado de capitales para obtener mayores rendimientos de las inversiones, y en qué proporción.

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Lectura ampliada: Cómo contratar un seguro, cuál es mejor y enseñarte cómo evitar estos "escollos" de los seguros.