¿Por qué Liu dijo que perdió 800 millones el año pasado? ¿Por qué es tan grande la diferencia entre GAAP y no GAAP?
Primero, echemos un vistazo a JD. Vea si el Sr. Liu está diciendo tonterías. Afortunadamente, las empresas que cotizan en Estados Unidos son diferentes y tienen informes financieros muy detallados. No puedo entender en absoluto los informes financieros de las empresas nacionales que cotizan en bolsa, y es solo un trabajo con la Comisión Reguladora de Valores de China.
Bueno, los comentarios de Liu todavía tienen sus orígenes, pero ¿cómo pasó de una pérdida neta de 9.400 millones a una pérdida de 800 millones? También hay una descripción en el informe financiero:
Antes de explicarlo en detalle, déjame decirlo brevemente.
La diferencia entre los principios de contabilidad generalmente aceptados y los principios de contabilidad no GAAP
: GAAP es simplemente GAAP. Cuando cotiza en los Estados Unidos, se acepta el uso de los US GAAP para los informes contables y financieros. No GAAP no se refiere a las Normas Internacionales de Información Financiera ni a las Normas de Contabilidad Chinas, sino a los estados financieros "procesados" por las empresas sobre la base de los GAAP de EE. UU. para reflejar mejor las condiciones operativas reales de la empresa. Debido a que los parcheamos nosotros mismos en función de la situación real de nuestra empresa, los datos que no son GAAP no son comparables con los datos de otras empresas y solo se pueden utilizar para análisis internos. Se pueden comparar simplemente con el uso del EBITDA y los ingresos netos.
En cuanto al contenido de los ajustes, se trata básicamente de gastos únicos no monetarios y no rutinarios. En cuanto al primer SBC (incentivo de acciones), es básicamente el estándar para que las principales empresas de Internet ajusten sus informes financieros. Así es como se enriquecen los empleados y ejecutivos.
■Compensación basada en acciones
■Amortización de activos intangibles derivados de adquisiciones de activos y negocios
■Ingresos relacionados con transacciones de inversión de capital
■Partidas de conciliación de los ingresos por inversiones del método de la participación
■Apreciación del valor de rescate de las acciones preferentes
■Depreciación del fondo de comercio
El mayor problema ahora es, cuando los ejecutivos de las principales empresas discuten informes trimestrales y anuales, básicamente utilizan medidas que no son GAAP. La función de los informes GAAP parece ser enviarlos a la SEC para su presentación. ¿Por qué? ¿Pueden los datos no GAAP realmente reflejar mejor las condiciones operativas reales de una empresa? No soy el único que tiene esta pregunta. Los inversores estadounidenses, incluidos la FASB y la Comisión de Bolsa y Valores, han planteado preguntas sobre los no GAAP y han diseñado un conjunto de directrices para usted. No es necesario que hagas tu propia versión de "Homemade", definitivamente habrá fraude. Un entrometido hizo estadísticas sobre las empresas del S&P 500 y se sorprendió al descubrir que las EPS no GAAP en los últimos 10 años fueron más rentables que las GAAP. [Nota 2]
El siguiente gráfico muestra las ganancias GAAP y los ingresos económicos generales de las empresas del S&P 500 en 2015. Sin embargo, las ganancias no GAAP aumentaron un 6,6%. [Nota 3]
Tome JD como ejemplo. El informe financiero de COM para 2015 es un ejemplo, como se muestra en la segunda imagen:
El mayor ajuste es el deterioro de 6,2 mil millones de activos intangibles y otras inversiones, la mitad de los cuales provienen de la inversión fallida en el cierre de Paipai. com.
El segundo más grande es el SBC más común, con incentivos de capital de 65.438+2 mil millones de yuanes. En el informe anual de 2015 está escrito: Dado que el Sr. Liu solo recibió un salario anual de 1 yuan y no recibirá ningún dividendo en los próximos 10 años, se otorgarán 26 millones de acciones con un precio de ejercicio de 16,7 dólares estadounidenses y ninguna nueva. Las acciones de incentivo se otorgarán en un plazo de 10 años. ¿Crees que Dong Qiang es lamentable? Si el precio de las acciones no aumenta en 10 años, sólo podrá obtener un salario de 10 yuanes. Pero si nos fijamos en este elemento en 2014, la junta directiva le dio directamente al Sr. Liu 3.700 millones de yuanes en incentivos de capital. Según los PCGA de EE. UU., JD.COM sufrió una pérdida de 5 mil millones de yuanes, pero según los PCGA no, en realidad obtuvo una ganancia milagrosa de 360 millones de yuanes.
Acerca de los incentivos de capital:
Los no GAAP son el tipo más común y, a menudo, el más popular, y también hay muchos debates en el extranjero. El principal debate es si los incentivos de capital son honorarios. ¿Debería llamarlo? Antes de 2004, los entonces PCGA de EE. UU. no exigían el SBC como declaración de gastos. Después de 2005, FASB exigió que esta partida se incluyera en los estados financieros como un gasto. Ya sabes, esas empresas de Internet, incluidas algunas empresas que no son de Internet, obtienen ganancias sorprendentemente altas cada año después de ser incluidas en el estado de resultados, básicamente no hay esperanza de obtener ganancias.
Pero hay políticas desde arriba y contramedidas desde abajo, así que lo manejo yo mismo y uso los estados financieros excluyendo esta parte como estándar para la evaluación del desempeño, por decirlo suavemente, puede reflejar mejor las verdaderas condiciones operativas.
La pregunta es, ¿es realmente así? Buffett lo niega.
Algunas
Hace unos años nos planteamos tres preguntas para las que todavía no tenemos respuesta
Respuestas: “Si las opciones no son una forma de compensación, entonces ¿Qué es? Si
la compensación no es un gasto, ¿qué es? Si los gastos no deben ir
¿a dónde deben ir en el cálculo de los ingresos?
Hay mucha discusión sobre esto. Google tiene 100.000 registros. Sólo lo entiendo en sus términos más simples. No existe nada gratis y los ejecutivos no son tontos. Si tantos incentivos de capital carecen de valor cada año, ¿por qué los empleados siguen dispuestos a aceptarlos? Incluso como Dong Qiang, ¿solo recibes un salario de 1 yuan en 10 años? Por supuesto, esto es un gasto enorme e inevitable para la empresa y está estrechamente relacionado con la producción y las operaciones, de forma similar a las bonificaciones. Para los accionistas, esto equivale a diluir sus propias acciones y, por supuesto, sus derechos e intereses se reducen en consecuencia. A veces, las empresas incluso tienen que gastar dinero real para recomprar acciones del mercado para cobrar estos incentivos de capital o compensar acciones diluidas para mantener sus precios. En cuanto a cómo determinar razonablemente el monto en el estado de cuenta de la SBC, si debe amortizarse cada año, etc., esta es una cuestión en la que FASB debería pensar.
Por lo tanto, no estoy de acuerdo con la afirmación de Liu de que sólo perdimos 800 millones de yuanes el año pasado. ¿De quién es la culpa del fracaso de la inversión de Paipai? ¿Quién recibe los incentivos de capital que se le otorgan?
[Nota 1] Liu volvió a ver el vídeo de CCTV y sólo dijo que, según los US GAAP, la pérdida contable fue de 9.400 millones. No se mencionaron 800 millones, pero todos los medios de comunicación informaron que Liu mencionó que la pérdida real fue de sólo 800 millones, incluido el propio Weibo de CCTV Finance. ¿Fue interrumpido o se dijo en privado en el acto?