BlackRock, la empresa de gestión de activos más grande del mundo, anunció que ha entrado en modo defensivo: aumentando las tenencias de efectivo.
BlackRock señaló que aunque los principales bancos centrales de todo el mundo mantienen políticas monetarias laxas y el sistema financiero no muestra signos de grandes desequilibrios, las tensiones comerciales y geopolíticas han dificultado las perspectivas a corto plazo de crecimiento económico global. . oscuro.
Además, las actuales empresas líderes han comenzado a reorganizar la cadena de suministro global. Los mercados financieros asiáticos reflejan en parte este nuevo paradigma. En cambio, los inversores de otros mercados todavía parecen sentirse más cómodos con el status quo.
“Muchos países asiáticos están comprometidos a promover reformas estructurales. Por ejemplo, los recientes resultados electorales en India e Indonesia son propicios para continuar el proceso de reforma del gobierno anterior, por lo que seguimos siendo optimistas sobre las perspectivas a largo plazo. de los mercados asiáticos de capital riesgo”, piensa BlackRock.
A partir de los cambios en el entorno macro antes mencionados, BlackRock ha reducido la exposición al riesgo de su cartera de inversiones y ha adoptado una estrategia más defensiva. Por ejemplo, en la cartera de acciones, aumentar las tenencias de efectivo, reducir la proporción de acciones tecnológicas que son susceptibles al entorno macroeconómico y aumentar los sectores defensivos como los servicios públicos, la atención médica y las telecomunicaciones. Por consideraciones defensivas, también hemos ajustado nuestra postura original sobre las acciones chinas.
En cuanto a los bonos de crédito, el riesgo general se ha reducido, pasando a bonos con mejor grado de inversión y bonos de alto rendimiento, centrándose al mismo tiempo en grandes empresas que son más resistentes a los cambios económicos y tienen activos más estables y predecibles. flujos de efectivo.
BlackRock dijo que, mirando hacia atrás en 2018, el crecimiento de las ganancias corporativas todavía tiene impulso. Pero ahora, los riesgos a la baja dominan el mercado debido a la incertidumbre sobre el crecimiento económico y la presión sobre las cadenas de suministro.
Según el US Consumer News and Business Channel, BlackRock cree que el resultado directo de la geopolítica y la fricción comercial es un debilitamiento de las perspectivas económicas, pero esto también aumenta la posibilidad de que bancos centrales como la Reserva Federal y el El Banco Central Europeo flexibiliza la política sexual. Como resultado, las perspectivas para las acciones estadounidenses siguen siendo positivas y el banco mejoró su calificación de las acciones europeas de negativa a neutral. Las calificaciones de las acciones de los mercados emergentes se rebajaron de sobreponderadas a neutrales, pero las calificaciones de los bonos de los mercados emergentes mejoraron.
Boivin, presidente del BlackRock Investment Institute, cree que el panorama es más riesgoso, pero los bancos centrales están brindando apoyo. "Aunque hemos reducido nuestras perspectivas, seguimos siendo positivos respecto de los activos europeos".
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense siguen siendo atractivos a pesar de que han caído a mínimos de varios años. "Incluso con rendimientos tan bajos, creemos que los activos de renta fija proporcionan un lastre, un mecanismo de protección, para nuestras carteras", dijo Boivin, señalando que también le gustan los bonos de los mercados emergentes.
El crecimiento económico de Estados Unidos se desacelerará, con una tasa de crecimiento de aproximadamente 1,8 en la segunda mitad del año. "El banco central está creando un ambiente benigno. No creemos que el riesgo de recesión sea relevante este año. En base a eso, los próximos meses serán realmente muy constructivos para los mercados", dijo.
BlackRock cree que los aranceles y las tensiones comerciales son los mayores riesgos para los mercados globales. “Creemos que el comercio se utiliza para lograr objetivos que no tienen nada que ver con el comercio. Los aranceles a México son un ejemplo. El hecho de que el presidente estadounidense Trump haya amenazado con imponer aranceles a todos los productos mexicanos por cuestiones de inmigración resta valor a la forma en que se aplican los aranceles. Se utiliza con fines comerciales y "crea más incertidumbre". Boivin dijo que los aranceles aumentarán los costos comerciales y obligarán a algunas empresas a cambiar completamente sus cadenas de suministro. Debido a esto, la inflación podría ser una sorpresa para las expectativas del mercado en algún momento después de este año.
La incertidumbre sobre las disputas comerciales debería continuar durante algún tiempo. "Sentiremos que la intensidad de la disputa comercial aumentará y luego habrá una tregua. Creemos que esto continuará", dijo Boivin.
No sólo BlackRock, sino que Morgan Stanley también rebajó la calificación del mercado bursátil mundial de "neutral" a "infraponderada".
Morgan Stanley redujo su asignación de acciones globales al nivel más bajo en cinco años y redujo su recomendación de inversión a infraponderar, diciendo que las perspectivas para las acciones durante los próximos tres meses parecen particularmente malas, informó Bloomberg.
La razón más directa de la revisión a la baja de los mercados bursátiles mundiales es que el rendimiento de los activos es demasiado bajo.
Morgan Stanley cree que en los últimos 12 meses, el S&P 500, MSCI Europa, MSCI Emerging Markets y Topix Japón han promediado sólo un 1% de alza en relación con el precio objetivo de Morgan Stanley. Si se ignora el precio objetivo y el retorno de la inversión se proyecta con base en la valoración actual, la revisión al alza ajustada es solo 3.
Los analistas de Morgan Stanley, incluido el estratega jefe de activos cruzados, Andrew Sheets, escribieron en un informe del 7 de julio que, a medida que los indicadores generales de la manufactura mundial continúan deteriorándose, las previsiones de ganancias siguen siendo demasiado optimistas. Las expectativas del mercado de que la Reserva Federal flexibilice la política monetaria son altas, lo que deja poco espacio para un impulso a las acciones que ya están en alza, dijeron.
“Creemos que el mercado es demasiado optimista sobre las implicaciones de largo alcance de la caída de los rendimientos de los bonos (gubernamentales), ya que indica un deterioro de las perspectivas de crecimiento. El continuo deterioro de los índices de gestores de compras globales (. PMI) sugiere que el entorno macroeconómico presenta importantes riesgos a la baja", escribieron los analistas de Morgan Stanley en la nota de investigación.
Morgan Stanley concluyó que aunque la Reserva Federal podría recortar los tipos de interés este mes y el Banco Central Europeo podría lanzar una nueva ronda de política de flexibilización cuantitativa, los efectos positivos de estas políticas monetarias laxas podrían verse compensados por la desaceleración. en la economía global.
Al mismo tiempo, el equipo de Andrew Sheets dijo que han visto dos catalizadores de la reciente caída: la temporada de resultados del segundo trimestre y el debilitamiento de la liquidez en el verano.
Las principales empresas cotizadas publicarán pronto sus informes financieros del segundo trimestre. Morgan Stanley cree que no basta con que el mercado rebaje el precio esperado de la guía de beneficios anuales para las empresas que cotizan en bolsa. Hay demasiadas razones, incluida la continua caída de los indicadores PMI mundiales, la mayor caída en un solo mes del índice de entorno empresarial de Morgan Stanley en junio y la inestabilidad de la situación del comercio mundial.
“Creemos que todo esto apunta a riesgos para el mercado de valores”.